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恆指大跌3000點！可以抄底了？
今年以來，港股市場的表現可謂“一波三折”。先是3月中旬，恆生指數一度下跌至18235點，隨後市場迎來反彈。4月下旬至5月上旬，港股再次遭遇調整；此後港股橫盤了近兩個月之久，並於8月步入震盪向下區間。
截至9月2日，恆生指數收於19452點，比6月底的高點22449點跌去近3000點，跌幅超13%。
那麼，年內港股深度回調的原因是什麼？掣肘港股走勢的因素有否改善？當前港股市場是否具備配置價值？對港股後市怎麼看？港股市場中哪些板塊最具投資潛力？對此，中國基金報記者採訪了六位基金經理。
南方香港成長基金經理 王士聰
博時港股通紅利精選混合基金經理 趙憲成
招商港股通核心精選基金經理 王超
富國港股通互聯網ETF基金經理 蔡卡爾
中歐港股通精選一年持有混合基金經理 羅佳明
匯豐晉信滬港深、港股通雙核基金經理 程彧
多位基金經理表示，今年以來港股回調主要受到國內外多方因素的擾動。目前，港股估值已到中長期底部區域，已是全球主要市場中估值最低的市場之一。掣肘港股走勢因素逐步邊際改善，短期來看，未來一段時間港股將維持底部震盪態勢。進入四季度後，伴隨著全球流動性變化和中國經濟底部回暖，或將看到相對明確的反攻機會。
國內外多方因素擾動導致港股疲軟
截至9月2日，今年2月以來，恆生指數震盪下行，跌幅超過20%。年內港股深度回調的原因是什麼？
趙憲成：今年以來港股回調主要受到國內外多方因素的擾動。海外方面，一是俄烏衝突加深全球通脹、美聯儲激進加息，導緻美債利率大幅抬升、人民幣貶值、外資流出，導致外資佔據主導的港股市場受創；二是中概股監管爭議引發退市恐慌，持續抑制港股風險偏好。國內方面，疫情持續擾動，經濟下行壓力大，地產、消費持續承壓。而由於港股銀行、地產、互聯網、消費、醫藥行業佔比較高，導致港股持續回調。
王超：今年以來，港股深度回調主要受到地緣政治衝突、歐美高通脹以及國內疫情等因素的衝擊，港股估值與盈利雙殺，風險偏好明顯下降，恆生科技指數深度回調，而且波動率明顯加劇。
第一階段，年初至3月中旬，俄烏衝突的影響持續發酵，疊加“中概股退市擔憂”，引發大國博弈、金融和經濟制裁的潛在風險，疊加海外滯脹風險、美聯儲持續鷹派等因素，港股出現大幅回調。
第二階段，二季度以來，港股震盪磨底。主要因為國內疫情反覆，經濟復甦力度疲弱，地產風險階段性升溫，市場對中國經濟基本面預期較為悲觀，疊加美聯儲加息之后海外風險持續釋放，港股行情持續受到壓制。
王士聰：我們認為，港股的主要影響因子有2個：第一是中國順週期行業的基本面。港股上市公司主要分佈在消費、醫藥、TMT、地產等行業，都是順週期行業，今年3月開始，受制於疫情對於消費力的影響，以及地產週期的持續下行，整體中國宏觀經濟受到一定的壓力，也壓制了港股大部分公司的基本面表現。第二，香港是離岸市場，受外資的資金面影響較大。受制於美聯儲加息預期不斷升溫、俄烏衝突、中美關係出現波動，原本主導港股市場的外資資金有一定程度流出，流動性也出現了下降，兩者對港股的估值有一定壓力。
蔡卡爾：港股市場從2月開始震盪下行，主要源於部分超預期事件的發生，例如外圍衝突、全球能源危機、疫情以及經濟增速下行壓力等。與此同時，美國通脹風險仍存，加息預期上行導緻美債利率躍升，引發了市場對流動性擔憂；中概股退市問題亦是因素之一。此外，港股屬於一個全球定價的市場，並有一套相對完備的做空機制，當各種不利因素疊加時，容易出現恐慌情緒，波動也會順勢放大。
羅佳明： 2022年以來，港股市場在經歷了2021年深度調整後，再次由於全球宏觀經濟下行的壓力而下跌。具體主要體現為兩方面的挑戰，一方面體現為上市公司的盈利由於國內疫情管控和經濟結構轉型的影響持續受到較大下行壓力，另一方面在流動性方面則受到美聯儲加息縮表和“俄烏衝突”導致權益風險偏好下行的影響持續吃緊，從而影響公司估值。在企業盈利和公司估值雙重挑戰之下，整個市場投資也顯得尤為艱難，目前正處於人氣較低的時期。
程彧：我們認為回調的核心原因是港股盈利動能的弱化。今年以來，尤其是二季度疫情影響了國內經濟生產活動及消費需求，同時地緣衝突推高了上游商品價格，使得製造業成本快速提升，導致年內對企業盈利預測在不斷下修，市場對於恆指今年盈利增速的預期已經從年初的9%下修至-2%。
同時，流動性收緊對港股的負面影響也較為顯著。二季度美聯儲加息路徑變陡峭，同時開啟縮表；而過去6個月期間全球主要央行進入緊縮週期的佔比已經逼近70%的歷史高位。
此外，地緣政治問題加重國際投資者對於中美關係的擔憂，港股投資者風險偏好有所降低，外資流出較為明顯。
以上幾方面負面因素共振，再疊加人民幣兌美元近期加速貶值，引起年內港股的深度回調。
港股估值已到中長期底部區域 是全球主要市場中估值最低的市場之一
如何看目前港股估值水平？是否已經位於歷史底部？是否是全球“估值窪地”？
王士聰：表觀上看，港股目前的估值大致處於歷史較低的10%分位數水平。但是，我們一直認為，不論是港股、A股還是美股，投資於低估值都不是市場的主要邏輯，投資者一直都是投資於“成長”，逆週期時投資於軍工、新能源等新“基建”行業，順週期投資於消費、醫藥、TMT、半導體等順週期行業。
同時，我們一直認為，投資於港股，也不應僅僅是投資於低估值，而是“投資中國優秀公司”組合的必選項之一。目前，有三分之一上市的中國資產在香港市場上市，尤其是部分新興行業的龍頭公司聚集在港股市場，如新消費、創新藥、TMT、物業等。因此，我們提示大家應當更多關注香港市場具備長期成長性的子行業，並進行適當的長期配置，尤其是，當這些順週期行業的估值仍處於歷史相對底部區域時。
趙憲成：縱向對比，恆生指數的PE已經達到了10年間的低點。橫向對比，恆生指數當前PE為7.6倍；滬深300當前PE為15倍；標普500目前PE為19.3倍。此外，滬深300與標普500均處於10年PE估值的中間水平；這意味著，當前港股的估值兼具絕對和相對優勢，既處於歷史底部，也是全球股市的估值窪地。
王超：港股無論是和自身對比還是和其他主要市場對比，其估值都處在相對低位。截至8月底，恆生指數、恆生國指PE TTM分別為7.6倍、6.4倍，處在近10年來的20%分位以下，PB分別為0.84倍、0.72倍，處於歷史底部。風險溢價也仍然在8%以上的10年來高位。
橫向對比來看，同一時間，國內萬得全A的PE TTM大概在10年來的40%分位，美股標普500的PE TTM大概在10年來的35%分位，對比之下，港股具備較高的配置吸引力。
蔡卡爾：港股估值已到中長期底部區域。數據顯示，截至8月26日，恆指預測PE（彭博一致預期）為10.5倍，位於2005年以來的15%分位數，恆生指數市淨率水平為0.84倍，恆生國指市淨率水平為0.72倍，分別位於2014年以來的2.2%分位數。此外，風險溢價也處於非常高的水平，用市盈率TTM倒數-10年期美債收益率衡量的恆生指數風險溢價，位於2011年以來均值的2倍標準差附近，顯示出較高的配置比。
羅佳明：回溯1981年以來，港股歷史大幅回撤，此輪迴調週期較長、幅度較深，風險釋放相對充分。港股市場目前處於較為低位的區域，在行情全面走好之前，還需要經歷一個反复磨底的階段。低位的一些特徵有：1)再融資金額處於低點;2)年報靜默期過後，港股公司重啟回購;3)4 月回購金額重回曆史高位。市場低位為長期優質資產提供佈局機會，自下而上挖掘高質量標的，與卓越企業家同行。
程彧：恆指目前PE估值低於均值以下一倍標準差，PB估值低於均值以下1.5倍標準差，處於過去十年的歷史相對底部區間，是全球主要市場中估值最低的市場之一。而展望明年，港股盈利增長預計是全球主要市場中較快的，目前風險溢價接近均值以上一倍標準差，從以上指標來看具備較大吸引力。
掣肘港股走勢因素逐步邊際改善 後續港股有望迎來上行
掣肘港股走勢的因素有否改善？對港股後市怎麼看？
趙憲成：當前掣肘港股走勢的因素主要有：1）美聯儲加息導致的美債利率上行，以及衍生的人民幣匯率貶值、外資流出問題；2）疫情乃至極端天氣等因素擾動下，國內經濟基本面持續偏弱；3）中概股監管等對風險偏好的壓制。
對於美聯儲加息，儘管8月26日Jackson Hole會議上聯儲主席鮑威爾再次堅定了抗擊通脹的決心，帶動近期美股美債波動。但在美國通脹開始逐步見頂，美國經濟衰退跡象愈發明顯的背景下，美債利率上行空間大概率有限。與此同時，中期內，當前市場預期美聯儲有望在明年上半年停止加息並在下半年降息，全球流動性拐點有望出現，港股市場面臨的分母端壓力也有望逐步緩解。
對於國內經濟，儘管疫情仍在擾動，但大概率不會重演二季度的大規模蔓延。與此同時，近期國內“穩增長”政策不斷加碼，隨著20大的召開，國內經濟政策預期更趨穩定，疫情防控政策也將隨著疫情毒性的減弱會最終走向開放，房地產政策也在積極保障交付，穩定預期。
對於中國政府對互聯網公司的強監管，我們已經在今年4月看到了政策轉暖的跡象；8月26日中美簽署審計監管合作協議，有助於市場修正此前的悲觀預期，未來或能取得進一步進展。
因此整體來看，儘管短期內港股或仍將震盪，但隨著近期掣肘港股走勢的因素逐步邊際改善，後續港股有望迎來上行。
王士聰：正如剛才所說，目前製約港股的因素主要是中國宏觀經濟的基本面和外資的資金面，我們認為，當前這兩個因素都處於邊際改善的狀態，並且可以至少持續2-3個季度。
第一，6月開始，中國經濟邊際恢復，這也可以從剛剛公佈的中報中得到驗證。8月中下旬港股和美股中概股上市的主要互聯網、消費、創新藥公司開始公佈中期業績，互聯網公司中頭部電商、短視頻、O2O房產租賃平台均大幅超預期，消費公司普遍表示6-8月環比逐月變好，部分創新藥公司也公佈了強勁的新藥銷售表現，並且，各公司對於三季度和下半年的指引也均相對樂觀，體現了中國經濟基本面穩定復甦的良好趨勢。
第二，資金面方面，前期由於俄烏衝突和中概股審計問題，外資對於中國資產已經大幅低配，在美國加息預期重燃背景下，未來一年中美基本面大概率出現相反走勢，這使得外資資金本就伺機而動、加倉中國資產。近日，中美也達成了中概股審計問題的初步協議，如果相關問題在年底前可以徹底解決，我們認為，這也會進一步加速外資對於中國資產的長期信心。
王超：整體來看，部分抑制港股風險偏好的因素有所改善，但是國內經濟復甦力度和海外流動性緊縮仍是影響港股走勢的核心因素。
3月以來中概股退市風險是影響港股風險偏好的重要原因之一，而近期中美監管合作取得進展，降低港股尤其是互聯網公司受中概股退市影響引發流動性衝擊的風險。
短期來看，國內經濟數據仍偏弱，但是下半年，經濟復甦的趨勢較為清晰，而且國內經濟復甦意味著中報可能是港股盈利最差的階段。
8月底，鮑威爾在Jackson Hole會議上鷹派言論，以及8月美國經濟數據超預期，均加大了市場對於加息的擔憂。短期來看，全球能源價格高漲，通脹仍處於高位，11月中期選舉在即，抗通脹仍是美國政府的核心。
展望後市，國內流動性仍會維持放鬆，來支撐經濟基本面的修復。海外方面，在歐洲能源危機的推動下，全球通脹仍在高位，美聯儲大概率不會放慢加息步伐。短期疫情的反复仍壓制著市場的風險偏好，疊加海內外均步入政治敏感期，市場波動有所放大，港股市場大概率呈現震盪行情。
蔡卡爾：目前來看掣肘港股走勢的因素可能主要有兩方面，第一是全球流動性衝擊；第二是中國經濟增長動能。
首先，美國及歐洲等主要經濟體的加息將對全球資本市場產生直接的流動性衝擊。目前來看，港股市場資產價格已提前反應了這部分影響，但其後續是否會出現進一步影響仍存不確定性。當前，全球通脹尚未得到有效控制，近期美聯儲主席的鷹派表態也表示未來通脹可能仍是美聯儲貨幣政策的主要關注點。一定程度而言，預期美聯儲的政策從緊縮走向寬鬆，或將在明年出現相對明確的信號。
其次，由於港股中主要權重股的業務多在內地，所以我國經濟復甦將直接影響港股市場整體業績表現。當下，疫情反復對經濟活動仍帶來一定擾動，尚未見到消費復甦顯著強勁的跡象，同時房地產行業表現低迷，短期看增長仍存不確定性，市場現階段預期的經濟復甦彈性或需耐心等待至四季度。
因此，短期來看，未來一段時間港股將維持底部震盪態勢。進入四季度後，伴隨著全球流動性變化和中國經濟底部回暖，或將看到相對明確的反攻機會。
羅佳明：首先，我們對中國經濟在未來1-2個季度逐步回升抱有樂觀態度。因此，港股上市公司的盈利環比和同比增速都有望迎來邊際改善。其次，美聯儲大概率在今年年底或明年年初進入這一輪加息週期的尾聲，對於全球權益市場來說，也是對估值和資金層面重大的利好。儘管未來依然面對不確定性，我對中國經濟中優質的公司和卓越的企業家精神有信心。
程彧：我們認為短期仍面臨較多不確定性，包括疫情對盈利動能的影響，以及中美關係對風險偏好的影響。但我們認為中期拐點或即將來臨。隨著國內經濟復甦，上游成本壓力減緩，我們看好港股有望迎來盈利上修拐點。同時，美債10年期利率已充分反映今年加息預期，9月之後預計迎來向下拐點。
看好科技、能源、穩增長等相關領域
港股港股市場中哪些板塊最具投資潛力？
趙憲成：一是港股具中國發展代表性的新經濟標的，互聯網公司已經在二季度確認業績底部，我們認為這些公司或將成為港股潛在反彈的錨。二是港股的高股息公司分紅回報非常有吸引力，以電信運營商、電力運營商、銀行為代表；三是生物製藥、CXO板塊具有最高的性價比。業績下修程度不高，增速預期較高，但是前期估值下降幅度較大。四是成長明確的產業，如新能源車板塊。五是“疫後復蘇”板塊，疊加品牌溢價龍頭如食品飲料、紡織服裝與社服。
王士聰：當前時點，我們看好：1）細分行業格局穩定、仍處於成長中期的互聯網子行業，如短視頻、部分平台電商和垂直電商。2）處於成長中期、產業互聯網、有出海邏輯的消費行業公司，如體育服飾，汽車零部件、新能源汽車產業鏈、供應鏈解決方案提供商。3）具備成為未來一體化國內製藥龍頭、或具備出海潛力的創新藥公司，和醫療服務公司。4）仍處於成長中早期的新能源企業。
王超：短期來看，市場偏震盪，國內經濟復甦較弱，以及海外加息的情況下，市場波動可能會放大。配置上建議關注具備防禦屬性的高股息板塊，如電訊及公用事業。
長期來看，以下幾個板塊具備長期投資潛力。
1）目前處於估值底部的互聯網板塊具備配置性價比。從政策來看，有三方面積極的變化。第一是從政治局會議的表態看，平台經濟的監管政策有所緩和，健康發展穩就業是主旋律。第二是，政策大力支持數字經濟的發展。我們認為港股互聯網的估值修復值得期待。第三是，中美就審議事宜達成合作協議，減緩了中概股退市風險。
2）生物醫藥板塊。過去一年的產業和資本遇冷，逐步消化了此前行業過熱催生泡沫，創新藥行業無序擴張受到控制；階段調整後，創新藥行業的高專業技術壁壘、差異化競爭產品、積極實現國際化的企業將迎來價值回歸。
3）新經濟方向之一的新能源汽車產業鏈。行業短期維持高景氣；長期智能化是趨勢。
蔡卡爾：首先，港股市場中包含了不少相對稀缺的優質品種，在A股市場較難找到替代標的，例如互聯網、電子領域的製造業龍頭、消費領域的品牌服飾等。這些細分板塊在全球都有一定競爭力，具備較高的投資價值。
同時，目前國內經濟正處於轉型的關鍵時期，以能源科技革命為核心的先進製造業更是新經濟的典型代表，在未來3-5年有望迎來較快的增速，這其中就包括新能源車、光伏等。在A股和港股均有相應標的可選，投資者也有望能共同分享我國經濟轉型的紅利。
羅佳明：就具體投資機會而言，我較為看好三大方向：一是上游類資產，如能源；二是穩增長相關資產，如地產鏈、汽車、消費等領域；三是科技類資產，如互聯網和生物醫藥等相關板塊。
在港股市場要做好投資，必須買中國經濟裡有代表性的頭部公司，以做股東的心態，爭取公司成長帶來的股權增值。歷史可鑑，每一次港股大幅下跌都深且透，在低位區域入場也可能為未來帶來較好的潛在回報機會。目前港股處於相對低位，又是國內資金海外資產配置大方向，根據WIND數據顯示，截止8月31日，恆生指數估值處於近五年10%分位下，存在較好的佈局優質股權的機會。
程彧：我們看好：第一、看好受益於上游商品價格回落及終端需求回暖的製造業，關注汽車自主崛起的機會；
第二、看好高增長的新能源行業，關注電動車及光伏產業鏈；
第三、看好受益於政策轉暖、經濟復甦及運營效率提升，如新經濟中互聯網、新消費龍頭的盈利與估值修復；
第四、看好受益於供需格局改善，如傳統行業中的公用事業行業的龍頭公司投資機會。
港股配置性價比凸顯 四季度或將看到相對明確的反攻機會
港股市場深度回調，眼下是否是低位佈局港股的良機？是該恐懼還是貪婪？
王士聰：最近一年，市場上流傳出很多針對“港股”的段子，也有很多人認為全球脫鉤是必然趨勢，我們認為，中國資本市場的對外開放的基本政策沒有變化，中國公司出海的資金需求、海外投資者對於高回報資產的追求都沒有變化，近一年更多是基本面下跌和情緒惡化的自我循環，而目前基本面已經出現反轉的基本跡象，我們相信，隨著中國宏觀經濟的逐漸復蘇、風險逐漸消除，外資資金也會逐漸因為追求收益而回歸，因此，我們現在更加“貪婪”。
趙憲成：總體來看，當前港股市場的機會大於風險。一方面，分子端，港股基本面隨著國內經濟同步觸底，下半年回升是大概率，確定性較強的盈利回暖有望成為支撐後續港股走強的核心因素；另一方面，海外流動性衝擊最大的階段也在逐步過去。結合當前的低估值，後續估值修復也有望成為帶動港股走高的重要因素。因此，看好港股中長期佈局。
王超：受經濟增長與政策等諸多不確定性壓制，港股市場整體情緒持續低迷。短期來看，考慮到國內外諸多不確定性仍會在四季度對市場造成擾動。一方面，在房地產需求二次探底以及疫情持續擾動影響下，國內增長前景仍然面臨挑戰；另一方面，海外市場流動性仍在收緊，疊加地緣局勢依然存在不確定性。我們預計短期港股市場仍偏震盪。
中長期來看，目前港股市場的估值處於底部區間、疊加南向資金的持續流入，以及海外資金逐漸回流，具備長期配置價值。
蔡卡爾：從配置視角來看，經過兩年的深度調整，眼下港股估值已進入長期配置區間，特別是一些優質資產賽道，例如互聯網行業，估值已進入相對底部區間，對於持有期在1年以上的投資者，或可提前佈局靜待市場回暖。短期來看，未來一段時間港股將維持底部震盪態勢。進入四季度後，伴隨著全球流動性變化和中國經濟底部回暖，或將看到相對明確的反攻機會。
羅佳明：首先，今年很可能是過去十幾年以來最艱難的港股市場階段，這個階段大家覺得沒有信心、覺得很痛苦都是很正常的。因為我們距離上一次這麼痛苦已經過去14年。
其次，我們還要對中國經濟裡面最優質的企業家，和中國經濟裡面最優質的的商業模式，要有一些長期信心。只要中國新經濟、優質企業和這些卓越的企業家、勤奮的老百姓能夠繼續創造價值，那麼不管這個公司是在港股還是A股上市，都一樣能夠給股東帶來價值。我們做投資還是要基於價值投資有這樣的信仰。
展望未來，我們對中國經濟於下半年逐步回升抱有期待，優質公司的盈利或亦有望環比改善。同時，我們認為下半年或將逐漸看到美聯儲此輪貨幣緊縮的終點，壓制港股市場估值的最大因素也將隨之減弱。
程彧：我們看好在市場波動下港股的長期配置價值。首先從盈利動能看，我們認為最困難的時候已經過去，企業關注高質量成長，降本增效成果初顯，盈利中期拐點已至；從估值水平看，港股處於歷史相對底部區間，橫向比較看，投資者的持有機會成本低。儘管短期仍有可能遭遇一些不確定性和市場波動，但站在當前時點我們看好港股的核心資產的長期投資價值，配置性價比凸顯。
利用多元化投資工具配置
港股遇歷史低位，普通投資者如何借道佈局? 以及投資者如何利用新的投資工具把握恆生科技相關投資機遇？
趙憲成：目前，恆生科技自2021年2月下跌時間已經達到1年半，下跌幅度已經超過60%。無論是時間和空間都已經具備了充分的空間。
普通投資者參與港股的渠道主要有三：一是港股證券賬戶，缺點是投資規模受換匯額度限制；二是港股通，缺點是50萬的開戶門檻要求較高；三是各類投資港股的基金產品。
對於恆生科技相關投資機遇，建議投資者通過購買內地上市的恆生科技相關ETF或場外的相關基金產品等方式進行佈局。
考慮到港股機構投資者佔比高、流動性較差，對於普通投資者來說，港股投資專業性要求高。因此，更多還是建議借助專業機構的力量。
王超：港股市場調整充分，尤其是恆生科技板塊，整體估值處於相對低位，具備較高的中長期配置價值。中長期來看，中國經濟結構及香港市場結構呈現新老轉化大趨勢，使得超配新經濟從中長線來看有機會取得超額收益，而恆生科技指數中的成份股正是能代表中國新成長模式的核心資產。
考慮到普通投資者可能存在研究覆蓋不足的約束，且無論對普通投資者還是機構投資者，可以根據自身的風險偏好來選擇市場上具備優秀的長期業績的港股股票型或偏股混合型公募基金。同時，投資者也可以利用ETF指數基金作為投資工具來配置恆生科技板塊。
蔡卡爾：港股市場相對成熟，個股波動風險相對較高，對於沒有豐富投資經驗的投資者，或許可以考慮通過基金投資來參與。一方面，投資者可以考慮選擇一些聚焦港股市場的主動基金來佈局，自2014年港股通開通以來，國內已儲備了一批具備豐富港股投資經驗的基金經理和產品。
另一方面，對於希望直接投資於特定板塊賽道的投資者，也可選擇對應指數的被動投資工具，如ETF來把握投資機會。ETF產品的優勢在於，其產品持倉採用完全複製指數成分股的方式，只需根據投資偏好選擇對應指數產品即可。例如，對於想聚焦投資港股科技的投資者，就可考慮選擇跟踪恆生科技指數的ETF產品；對於想投資港股互聯網的投資者，則可考慮選擇跟踪港股通互聯網指數的ETF產品。
羅佳明：由於港股市場波動較大，我們建議個人投資者可以從自己最熟悉的公司和行業入手，把確定性放在收益率的前面。也可以關注歷史上可以在港股市場中創造阿爾法收益的基金。
我們認為恆生科技指數目前處於低位，待美聯儲結束這一輪貨幣緊縮，該板塊預計將出現整體估值修復的機會。鑑於互聯網行業發展也進入了“下半場”，個股表現後續會跟隨公司發展而分化，個股的選擇則變得更為重要。
程彧：市場處於巨大變局之中，我們面臨經濟轉型之變、行業格局之變、企業運營之變，而港股流動性及無漲跌幅限制的交易機制進一步放大了市場波動。港股作為機構投資者為主的市場，對投資者多維度能力要求高，建議普通投資者選擇專業的機構，著眼長期回報，優選基金，善用定投。