達利歐如何看待加密資產？

瑞・達利歐是橋水基金創始人。他秉持宏觀經濟視角，注重分析經濟周期和市場運行規律。其投資理念強調多元化與風險平價策略，通過均衡配置資產降低風險。著有《原則》等作品，分享自身在生活與工作中的經驗原則，對投資者和企業管理者有較大啟發意義，其觀點常引發金融界關注與討論。達利歐關於加密資產和投資是怎麼看的？以下是一些整理。

一、對加密資產的態度轉變

達利歐最初對加密貨幣持懷疑態度，曾認為比特幣等加密貨幣不會像人們希望的那樣成功，理由包括其波動性高、易受政府監管影響等。

隨著時間推移，他逐漸軟化立場，開始認可比特幣作為一種潛在的價值儲存手段。2020年，達利歐公開稱比特幣是一種“有價值的資產”，並承認其作為黃金數字替代品的潛力。

二、加密資產的投資價值

作為“硬通貨”對衝風險價值。達利歐認為在當今全球主要經濟體面臨債務問題加劇的背景下，比特幣和黃金等“硬通貨”具有獨特價值，可幫助投資者避開債券等債務資產，避險經濟不確定性、地緣政治緊張局勢以及新的貨幣政策帶來的風險。

對通膨避險潛力價值。達利歐指出，在全球債務危機、通膨上升以及傳統貨幣政策效力下降的環境下，比特幣可以作為一種防止貨幣貶值的“保險”，其供應的穩定性和可控性使其在一定程度上具備避險通膨的屬性。

在投資組合中有獨特作用。他的投資哲學強調多元化和風險管理，比特幣等加密資產具有與其他資產不同的風險收益特徵，可以作為一種新的資產類別納入投資組合，有助於降低整體投資組合的風險並增加預期回報，最佳化投資組合的表現。他曾表示，如果使用投資組合最佳化工具考慮將黃金納入投資組合，結果通常表明，這可以降低整體投資組合的風險並增加預期回報，而比特幣等加密資產也具備類似的潛力。

可能代表金融創新價值。隨著金融市場和環境的不斷變化，達利歐認為投資者需要適應新的金融工具和投資機會，加密資產作為新興的金融創新產物，代表了一種可能的金融發展趨勢，投資者應對其保持關注和適當參與。

三、加密資產的風險

首要是監管風險。達利歐提醒稱，比特幣最大的風險之一是政府的監管干預。隨著加密貨幣市場的不斷壯大，政府有可能會加強對加密貨幣的監管和限制，這可能會對其價格和市場發展產生重大影響。例如，他曾提到，政府有能力控制比特幣等加密貨幣，因為它們知道這些資產的位置和交易情況，如果政府有意禁止比特幣的使用，其需求可能會銳減。

其次是網路安全。由於加密資產是數位化的並且採用互聯的方式，他對其防範網路風險的能力表示擔憂，認為網路風險是一種無法忽視的風險，駭客攻擊、系統故障等都可能威脅到加密資產的安全。

另外是隱私保護。儘管加密貨幣最初以使用者匿名性為賣點之一，但隨著規則的演變，其匿名性已大打折扣。達利歐指出，政府可以追蹤加密貨幣的交易和持有情況，並且這為稅收徵管提供了便利，這使得加密貨幣在隱私保護方面的優勢不如預期。

四、加密資產與黃金比較

達利歐雖然認可比特幣等加密資產的價值，但他更傾向於黃金，認為黃金是更優的財富儲存手段。黃金具有長期的市場認可度和穩定性，且作為全球第三大儲備資產，其在各國央行和大型金融機構中佔據重要地位，而比特幣等加密資產的市場接受度和穩定性相對較弱，還不太可能成為主要的儲備貨幣。

他提到，比特幣與美元等貨幣的關聯度較高，而黃金與美元等貨幣的關聯度較低，這使得黃金在貨幣貶值等情況下更具避險價值。

五、加密資產配置建議

個人層面，達利歐建議個人可將1%-5%的資產配置於比特幣作為避險工具，同時關注合規穩定幣的避險功能。

國家層面，他呼籲國家建立抗脆弱金融系統，發展主權數字貨幣，並制定清晰的加密監管框架。 (數字新財報)