1776年7月4日，56個人在一張羊皮紙上籤下名字，一個全新的國家誕生了。 249年後的今天，這個國家擁有39兆美元的國債，家庭債務突破18.8兆，年利息支出即將超越國防預算，政治極化到了"雙方寧可見對方輸也不願自己贏"的程度。 橋水基金創始人瑞·達利歐用他研究了500年的大周期理論，給出了一個令人不安的判斷：美國正處於帝國興衰大周期的第五階段——財政惡化與內部衝突期，正在滑向第六階段——巨大失序期。 這篇文章，我將用最極簡的框架，帶你理解達利歐的大周期理論，並從美國建國到現在，逐階段拆解這個帝國是如何走到今天的。

本篇是《價值投資九十年》合集的第 49 篇，深度分析系列。 合集用 AI 系統整理了 45 位投資人、1,000+ 份一手文件、49,010 條洞見，匯成 229 篇獨立長文、約 100 萬字——從格雷厄姆 1934 年的《證券分析》一路梳理到柏基 2025 年的反思，涵蓋 40 篇深度分析、104 篇核心概念、45 篇大師人物誌、39 篇投資案例研究。 2012年秋天，雷·達利歐（Ray Dalio）發佈了一條三十分鐘的動畫視訊，叫做《經濟機器是怎樣運行的》。他坐在橋水基金的辦公室裡，用最樸素的語言解釋信貸周期、去槓桿化和央行的工具箱。視訊像一堂高中經濟課，卻在投資圈引發了一場安靜的震動——因為達利歐用這三十分鐘做了一件華倫·巴菲特（Warren Buffett）從來不做的事：他把自己的宏觀世界觀完全攤開，變成一個可以被任何人審視、質疑和複製的機械模型。 同一年，巴菲特在波克夏致股東信裡討論的是完全不同的東西。他在談亨氏番茄醬、談BNSF鐵路的運量、談內布拉斯加家具城一個周末賣了多少地毯。沒有經濟周期圖，沒有四象限框架，沒有一個公式。他談論的是人——這個CEO是否正直，這個品牌是否讓消費者在超市貨架前毫不猶豫地伸手。

在大多數人心目中，那些大獲成功的人，總是有著過人的能力、驚人的毅力和非凡的機遇。但在雷·達里歐看來，成功人士也常常犯錯、弱點不少，沒有審美天賦異稟。 作為橋水基金的創始人、美國對沖基金教父，華爾街傳奇人物雷·達里歐被稱為“投資界的賈伯斯”。美聯儲前主席保羅·沃爾克甚至評價說，達里歐的橋水基金對經濟的統計分析甚至比美聯儲都靠譜。 如何取得成功?或者如何從平凡走到不凡?我們從雷·達里歐的口述中或許能找到答案。 我一直都很幸運，因為我有機會體驗身無分文，也知道富有是什麼感覺。現在很多人都花很大精力賺錢，我如果沒體驗過貧窮與富有兩種狀態，就不會明白金錢對於我來說是否真的重要。

💡📌 Key Tips (核心總結) Tip 1: Redefining Success. He defines a truly successful and happy life as having meaningful work and meaningful relationships—doing work you are thrilled by with people you care about. Tip 2: Embracing Painful Mistakes.

提起瑞·達利歐，很多人都知道他是全球最大避險基金橋水基金的創始人，是歷經50多年投資風浪、看透多國經濟周期的“投資教父”。最近，這位一向謹慎的大佬頻頻發出重磅警告：未來五年，美國將迎來歷史性大動盪，多重危機疊加下，大機率要倒大黴。他的預判不是隨口說說，而是基於500年35個國家興衰周期的研究，直白又扎心。 達利歐用了一個很形象的比喻形容美國現狀：就像一個人體內長滿致命斑塊，現在還沒爆發心臟病，但斑塊越積越多，五年內大機率會突發重病 。這個“重病”，就是美國難以逃脫的五大核心危機，每一個都足以動搖根基。 最致命的第一個危機，是財政債務徹底失控，陷入“越借越窮”的死循環。簡單算筆帳：美國政府每年支出約7兆美元，收入卻只有5兆美元，每年憑空多出2兆美元缺口，支出比收入高出40% 。更可怕的是，美國總債務已經膨脹到收入的6倍左右，每年光還利息就是一筆天文數字。 為了補缺口，美國只能不停印錢、發國債，結果就是美元信用越來越弱，物價漲不停，陷入“借錢—印錢—貶值—再借錢”的惡性循環，和上世紀30年代大蕭條前的各國狀況驚人相似。

內容來源：橋水基金創始人瑞·達利歐（Ray Dalio）現身《紐約時報》播客節目《有趣的時代》與主持人&專欄作家羅斯·多薩特深度對話的內容分享。 筆記君說： 前兩天，橋水基金創始人瑞·達利歐現身《紐約時報》播客節目《有趣的時代》，與主持人、專欄作家羅斯·多薩特展開約50分鐘深度對話。 他對美國當前局勢發出系統性警告：一個正在積累結構性風險的超級大國，正站在歷史拐點之上。

橋水創始人瑞・達利歐 (Ray Dalio) 表示，美國未來幾年將面臨動盪，驅動因素包括巨額財政赤字、不斷擴大的貧富差距以及左右翼政治分裂。他補充稱，全新的地緣政治體系以及人工智慧帶來的顛覆，也將進一步加劇這種動盪。 達利歐在接受採訪時表示：“未來五年將發生巨大變化，所有這些力量將匯聚在一起。在那之後，局面將幾乎變得面目全非。這將是一個非常不同、充滿巨大變革和巨大動盪的時期。” 達利歐表示，美國的社會和政治體系面臨風險，他擔心暴力事件的可能性。他表示：“我們將迎來中期選舉，我認為共和黨很可能會失去眾議院。我認為從那時起，你將看到政治和社會衝突在那段時期加劇，尤其是在中期選舉和 2028 年總統選舉之間。” 在國際層面，達利歐表示，基於規則的國際秩序已不復存在，而美伊戰爭的結果可以用 “幾乎非黑即白的方式定義，即誰將控制荷姆茲海峽，誰將控制核材料”。他表示，投資者應保持充分多元化的投資組合，其中黃金配置在 5% 至 15% 之間，“當我們回顧歷史時，我們看到在所有這樣的時期，所有法定貨幣都會貶值，而黃金則會升值”。

達利歐發出最新警告 橋水基金創始人達利歐發出最新警告：未來兩年將是"特別危險的時期"，債務、地緣與技術三重風暴正在匯聚，而大多數投資者的應對方式——擇時——註定不會成功。 當地時間4月30日，在知名財經播客節目《Prof G Markets》中，橋水基金創始人、傳奇宏觀投資者達利歐（Ray Dalio）與D.A. Davidson科技研究主管吉爾·盧里亞（Gil Luria）分別就當前的宏觀周期與科技巨頭財報發表了深度看法。 達利歐的核心結論開門見山："我們正處於邊緣。接下來的兩到三年，將像穿越一個時間蟲洞。" 他明確點名，2026年中期選舉之後到2028年總統大選之前，將是"特別危險的時期"。