美銀：美股將在6月回呼、7月上漲

一、美國就業市場與宏觀反應

美國失業率穩定在 4.2%，處於 4.0%-4.2% 的一年區間上限，這一上升趨勢自 2023 年底觸底以來是歷史上最緩慢的。市場對穩定的美國勞動力市場的反應推動收益率上升，支撐了美元指數（DXY），白銀和股市也隨之上漲。

二、利率技術分析：2 年期美債收益率

美國 2 年期國債收益率的走勢與 2024 年 8 月至 11 月相似，2024 年 8-10 月的底部與 2025 年 3-6 月的走勢存在相似性，這意味著存在向上突破並升至 4.40% 的風險。要繼續重演這一走勢，市場需要另一個推動 2 年期收益率超過 4.10% 的理由。6 月 6 日美國非農就業資料發佈後，2 年期收益率走高，因市場降低了對降息的預期。

三、外匯技術分析：美元指數

美元指數在 6 月 6 日美國勞動力市場資料的影響下，在年初至今的低點附近獲得支撐。TD Sequential 指標出現兩個買入訊號，相對強弱指數（RSI）獲得支撐，移動平均線收斂散度指標（MACD）有望向上交叉。市場共識看空美元，但如果支撐位保持，可能形成雙底形態，夏季目標看向 105.50-106，或在 98-102 區間波動。

四、股票技術分析：納斯達克 100 指數

納斯達克 100 指數從 4 月低點反彈形成了杯柄形態和頭肩底形態，杯柄形態目標 21,750 已達成，頭肩底形態預示著在 23,500-24,000 區域可能創下歷史新高。但接近歷史高點 22,222 時，出現了一些技術訊號和形態，暗示可能出現盤整或回呼，如小型楔形頂部形態、TD Sequential 指標顯示上漲趨勢耗盡、RSI 和 MACD 背離等，6 月季節性傾向於盤整，7 月可能反彈。

五、大宗商品技術分析：白銀

白銀在 6 月第一周突破走高，十年期的杯柄形態暗示價格可能大幅上漲，接下來可能測試 37.47 美元 / 盎司的高點和 40 美元 / 盎司，從周線和月線圖表看，甚至有可能測試 50 美元 / 盎司的歷史高點，且持倉和動量尚未過度拉伸。白銀的價格走勢與鉑金的突破一致。

六、夏季季節性趨勢

（一）標普 500 指數

1928 年以來，6 月至 8 月標普 500 指數平均上漲約 3.4%，中位數上漲約 4.4%；2015 年以來，平均上漲約 5%，中位數上漲約 7.7%。6 月傾向於盤整或小幅下跌，7 月則可能大幅上漲。

（二）10 年期美債收益率

1963 年以來，6 月至 8 月 10 年期美債收益率平均下降約 7 個基點，中位數下降約 30 個基點；2015 年以來，平均下降約 13 個基點，中位數下降約 6 個基點。夏季傾向於收益率走低。

（三）美元指數

1972 年以來，6 月至 8 月美元指數平均和中位數趨勢均為橫盤整理，略微偏負。

（四）黃金

1975 年以來，6 月至 8 月黃金平均上漲 1.6%，中位數上漲 1.1%；2015 年以來，平均上漲 2.5%，中位數上漲 1.1%。6 月可能小幅下跌，7-8 月反彈。

（五）原油

1984 年以來，6 月至 8 月原油平均上漲約 2%，中位數上漲約 6%。7 月前原油大多獲得支撐。

(資訊量有點大)