華爾街的樂池裡，交響樂演奏到了最亢奮的章節。 過去兩個多月，搞AI、做晶片、弄大模型的，在美股市場上幾乎橫著走。 今年3月底到6月初，短短的45個交易日，費城半導體指數暴漲94.86%，輝達、Google、美光、閃迪、英特爾、AMD等輪番上陣，新高毫無阻力。 美國散戶和全球資金，正以前所未有的速度押注科技股。

美伊協議曙光重燃，疊加SpaceX上市引發的多頭情緒，為美股注入新動能。截至上周五收盤，標指、納指、道指分別收漲0.5%、0.31%、0.7%，全周計各累升0.65%、0.7%和0.66%。華爾街交易員指，中東局勢降溫雖令風險偏好回升，但SpaceX等超級IPO或對流動性構成擾動，投資者在追逐科技熱點的同時，應持長期理性態度，本周可關注聯儲新主席華許議息會議首秀，及美伊和平協議實際進展。分析稱，從上周美股走勢看，投資者已定價美伊衝突可控，而SpaceX上市首秀也指向太空經濟、AI（人工智慧）、國防科技等敘事仍具較高認可度。本周市場將進入政策預期和風險定價並存階段，若中東局勢緩和，美股有望延續強勢，反之市場或觸發一次約5%的技術性調整。 SpaceX上市首日昇近兩成。 彭博社 上周中東局勢再現反覆，美伊衝突小幅升級背景下，伊朗宣佈關閉荷姆茲海峽航運。不過，上周五美股早盤，伊朗外長透露，與美國的《諒解備忘錄》「從未如此接近」達成。巴基斯坦總理隨後也介紹，最終商定的和平協議文字已經完成，美伊正推進後續落地步驟。Polymarket的資料稱，本月底前美伊達成協議的機率已從此前不足三成，飆升至43%。 內地經濟學家宋清輝表示，上周在荷姆茲海峽關閉、美伊衝突小幅升級背景下，美股並未現恐慌性下跌，市場延續震盪偏強行情，表明投資者傾向於「衝突升級」風險可控。他又指，儘管美股三大指數周線收漲，但相關風險正在累積。地緣政治風險方面，荷姆茲海峽若長期關閉，將推高國際能源價格及美國通膨預期；估值風險方面，美股AI類股估值已處歷史高位，投資者對後續盈利兌現的要求將越來越高。此外，隨著聯儲降息操作的進一步延後，美股高估值成長股將承壓，「當前市場最大風險已從經濟衰退，轉向高估值、高油價、地緣衝突的三重共振。」

前言 德州儀器（Texas Instruments, TXN）是全球類比半導體與嵌入式處理器的龍頭之一，常被稱為「半導體景氣風向球」。 它不像 AI GPU 股那樣以高成長博版面，而是透過穩定的類比 IC、生產成本優勢與長生命週期產品，累積出扎實的現金流與股東報酬。 對投資人而言，TXN 既可以是長線防禦型持股，也可以透過美股 CFD（差價合約）轉化為靈活的多空交易標的。 一、德州儀器是做什麼的？從「類比 IC」看懂它的核心價值 德州儀器的營運重心集中在兩大產品線：類比 IC 與嵌入式處理器，合計約佔營收九成以上。

聚焦美股2026年第一季度業績$Palantir (PLTR.US)$較歷史高點回落 30%：期權交易員正在關注這些信號美股當前漲勢凌厲，接連突破多重阻力：從高企的原油價格、地緣政治緊張局勢，再到上周美股 「七大科技巨頭」 中五家出爐的業績，市場均順利消化。接下來，美股一季報將迎來又一個重磅周，標普 500 指數成分股中有超百家企業即將發佈業績。重點標的包括：半導體龍頭$美國超微公司 (AMD.US)$、熱門股（Palantir）與$Coinbase (COIN.US)$，以及$優步 (UBER.US)$、$迪士尼 (DIS.US)$等消費類個股。對於趨勢交易者而言，AMD 將於周二盤後發佈的業績，堪稱本周最重要事件。作爲人工智能浪潮的算力基石，半導體類股仍是本輪牛市的核心引擎；AMD 年內走勢異常強勁，過去一年漲幅高達 270%，是$輝達 (NVDA.US)$同期漲幅的三倍有餘。輝達則定於 5 月 20 日公佈業績。聚焦 AMD 與 Palantir期權交易員預計，AMD 業績出爐後股價波動幅度將達 7%，整體偏向看漲立場：看漲期權的成交量與權利金規模遠超看跌期權，但看漲期權賣出與買入數量大致持平。究其原因，AMD 上一輪業績公佈後股價曾重挫 17%，隨後在 4 月強勢反彈回升 75%，市場心態趨於謹慎。而智能軟件服務商Palantir的期權資金流向更爲看漲。該股較歷史高點已回落 30%，但近兩年累計漲幅仍高達 550%；且近七次業績中有五次公佈後股價收漲。上周五Palantir期權交易中，看漲期權買入量大於賣出量，看跌期權則賣出量高於買入量。看漲期權佔總成交量的 62%、權利金總額的 72%。交易員預期該股業績後波動幅度爲 8%，略低於過去四個季度 8.7% 的平均波動水平。Palantir將於本周一盤後公佈業績。AMD 與Palantir同在一周發佈業績，有望帶動硬件與軟件類股同步走強。此前軟件類股已歷經數月低迷。當前市場做多情緒佔據上風：標普 500、納斯達克 100、羅素 2000 小盤股指上周五同步創下新高；恐慌指數 VIX 跌至 16.4，創下 2 月 3 日以來最低水平。 (富途牛牛)

行情越漲越危險——這不是悲觀者的直覺，而是美銀量化模型給出的警告。美股正處於一個罕見的時刻：指數在創新高，但波動率也在同步攀升。這種“漲價不降波動”的組合，在歷史上往往是泡沫階段的典型特徵。本周，市場將迎來兩大集中考驗：FOMC利率決議，以及“科技七巨頭”中五家的財報。兩者疊加，構成近期最密集的交易催化劑窗口。“上漲式崩盤”：漲得越猛，風險越高據追風交易台消息，該行衍生品策略團隊（Nitin Saksena等分析師）在最新報告中提出了一個刺眼的判斷：納斯達克創紀錄地連續上漲13個交易日，已實現波動率接近25%的歷史高位——標普500的漲幅甚至可與新冠疫情期間相媲美，但此前並沒有經歷同等程度的市場壓力。這種'上漲式崩盤'動態，與我們2026年對泡沫化行情的預判高度吻合。什麼是“上漲式崩盤”？簡單說，就是價格快速拉升的同時，波動率不降反升——市場在狂歡，但保險費也在同步漲價。這通常意味著市場參與者內心並不平靜，對方向的分歧在加大。更值得關注的是AI類股。報告指出，半導體等AI相關資產的"泡沫風險指標"已升至ChatGPT問世以來的最高水平。上周市場大漲期間，股票波動率不僅沒有回落，反而獲得支撐——這是泡沫動態的又一佐證。鮑爾這次會說什麼？4月29日（周三），FOMC將公佈利率決議。分析師寫道：聯準會將在4月會議上堅定按兵不動。伊朗戰爭帶來的通膨上行風險尚未消散，勞動力市場資料也有所改善。鮑爾在發佈會上很可能釋放鷹派訊號。三個關鍵看點：一是他是否對進一步加息持開放態度；二是如何評估戰爭對經濟的影響；三是是否會順勢強調近期勞動力市場的回暖。資料層面，分析師預測4月30日公佈的一季度GDP年化增速為2.4%（市場共識為1.6%），核心PCE同比預計為3.1%。通膨仍在高位，這正是鮑爾難以轉鴿的根本原因。五大科技巨頭財報：全線看高於預期本周最受市場關注的，是五家"科技七巨頭"成員的集中報告。分析師對全部五家的預測均高於市場共識。Meta（4月29日） 分析師Justin Post預計一季度營收/每股收益為560億美元/7.44美元，高於市場共識的554億美元/6.64美元。驅動力來自AI對核心廣告業務的賦能，以及費用管控的持續。最大近期風險是宏觀不確定性影響二季度收入指引，或AI基礎設施資本開支進一步上調。亞馬遜（4月29日） Justin Post預計一季度營收/EBIT為1784億美元/214億美元，高於市場共識的1771億美元/207億美元。AWS增速預測上調至同比28%，高於市場共識的25%，部分由Anthropic相關收入驅動。Alphabet（4月29日） Justin Post預計一季度營收/每股收益為920億美元/2.69美元，略高於市場共識的917億美元/2.66美元。Gemini模型整合有望推動搜尋和雲業務超預期，搜尋收入增速預計達18%。微軟（4月29日） 分析師Tal Liani預計每股收益為4.05美元，略高於市場共識的4.04美元。核心看點是Azure收入增速（隨AI算力陸續上線）、Copilot付費席位擴張，以及非AI業務的穩定性。蘋果（4月30日） 分析師Wamsi Mohan預計二季度營收/每股收益為1130億美元/2.00美元，高於市場共識的1090億美元/1.93美元，主要受iPhone強勁銷售支撐。本周市場日曆：最高波動日在周四根據SPX隱含波動率資料，本周各交易日的市場預期波動如下：周四（4月30日）是本周波動預期最高的一天——PCE通膨資料與多家科技巨頭財報同日公佈，資訊量極大。而面對“上漲式崩盤”的市場環境，分析師團隊給出了具體的避險思路：QQQ看漲價差期權和VIX看漲價差期權，分別受益於當前有吸引力的偏斜入場點，可對衝近期右尾和左尾風險。邏輯是：當前期權偏斜結構提供了相對便宜的入場機會——用QQQ看漲價差避險行情繼續上漲的風險，用VIX看漲價差避險市場突然崩跌的風險。兩手都要準備。 (華爾街見聞)

曾以獵殺財務造假中概股聞名的渾水（Muddy Waters）創始人Carson Block，最近給狂熱的市場潑了一盆冷水。就在一個月前，他對標普500和美國經濟的態度還偏樂觀，但在3月8日至11日於邁阿密海灘舉行的Future Proof財富管理會議上，他已經把整體判斷切換到看空。按美股投資網瞭解到，這次180度轉彎，不是因為通膨，也不是因為聯準會，而是因為他開始重新評估人工智慧對美國就業和資金面的衝擊。被忽視的傳導鏈條Carson Block的核心觀點其實並不複雜，卻直指美股命門。他認為，市場現在只看到了AI提高效率、壓縮成本、提升利潤率的一面，卻沒有充分討論另一面：如果AI開始大規模替代知識型崗位，那麼它傷到的就不只是就業，而是整個美股最底層的資金循環。他給出的判斷相當激進：崗位消失規模： 未來三年，美國大約15%的知識工作者崗位可能消失。重災區領域： 法律、會計、稅務諮詢、金融支援，以及大量初級和後台崗位首當其衝。行業共識佐證： 高盛最新研究指出，程序開發、會計審計、法律助理等白領崗位最易受衝擊，預計受影響比例在6%到7%，極端情景下可達14%。Block真正盯上的，是美股背後那條最穩定、最持久的增量資金來源，也就是401(k)等退休帳戶。過去很多人討論美股上漲，喜歡盯著科技巨頭盈利強或ETF被動資金源源不斷，卻忽略了更深層的支撐：美國居民把工資收入持續通過401(k)投入資本市場。資料顯示，截至2025年9月，美國401(k)資產規模已經達到10兆美元，覆蓋大約7000萬活躍參與者；更廣義的美國退休資產，到2025年三季度已達到52.1兆美元。這意味著，美國就業穩定，工資穩定，退休帳戶就能穩定流入；而退休帳戶持續流入，又會反過來支撐美股估值。這個循環，過去很多年一直存在。所以Carson Block擔心的，其實是一條清晰的傳導鏈條：AI導致白領失業，工資性收入下降，401(k)新增繳費變少。失業擴散，部分家庭被迫提前動用儲蓄，賣出帳戶裡的資產維持生活。美股面臨“邊際買盤明顯變弱”甚至資金淨流出的局面。這才是他那句“沒有人來接下落的刀”真正想表達的意思。當賣盤洶湧而至，而買盤因經濟前景黯淡而枯竭時，流動性危機將隨之而來。中小企業先“斷臂”這個邏輯是不是太誇張？老實說，Carson Block的判斷偏激進，但不能說完全沒有現實基礎。從全球範圍看，世界經濟論壇在《2025未來就業報告》中預計，到2030年，全球約22%的崗位將經歷結構性調整，新增崗位約1.7億個，同時約9200萬個崗位將被替代，淨增約7800萬個崗位。AI和自動化不會只“消滅工作”，它們也會創造新工作.但問題在於，新崗位出現的速度、地點和門檻，未必能及時接住被淘汰的人。對社會來說，長期未必全是壞事；但對資本市場來說，最危險的往往就是中間那段過渡期。美國現在的就業環境，也沒有強到可以無視這種擔憂。根據美國勞工統計局3月6日公佈的資料，2月非農就業減少9.2萬人，失業率升至4.4%。這份資料裡有短期擾動因素，但方向已經說明，美國勞動力市場至少不是在重新升溫，而是在邊際放緩。如果AI帶來的崗位壓縮，恰好疊加在一個本來就開始轉弱的就業市場上，那衝擊就會被放大。Carson Block還有一個判斷很值得注意：AI引發的裁員不會平均發生，而是會先從利潤率更薄、成本更敏感的企業開始。大型機構： 財大氣粗，為了維持傳統、培養梯隊，可能繼續招募初級分析師和支援崗位，裁員節奏相對緩慢。中小企業： 利潤空間本就稀薄，沒有“養人”的餘地。一旦看到AI工具能省人、省時間、省後台支出，它們轉型自動化的速度會非常快。結果就是，就業市場的壓力可能不是先從最強的地方爆出來，而是先從最弱、最薄、最沒緩衝的地方開始蔓延。這就意味著，未來市場真正要觀察的，不只是科技巨頭在AI上賺了多少錢，還要看中小企業、專業服務機構、後台支援行業的崗位是不是開始明顯縮水。因為這些地方，往往才是美國白領就業的基本盤。尋找被低估的風險定價Carson Block這次的表態裡，還有一個很重要但容易被忽略的細節：他並不是簡單喊空標普500，而是在押注信用利差走闊，並且尋找帶有“凸性”的交易機會。這意思並不複雜。他覺得現在市場對風險的定價還是太樂觀了，尤其是信用市場。企業融資成本和違約風險，並沒有充分反映潛在的就業惡化和現金流壓力。策略核心： 押注信用利差擴大，利用部分交易所交易基金（ETF）中的流動性錯配獲利。市場現狀： ICE BofA美國高收益債期權調整利差在3月仍處在偏低水平，大約3.06%，說明市場當前對信用風險的補償並不高。邏輯推演： 如果未來白領就業持續走弱，消費和企業盈利承壓，最先出問題的往往不是指數本身，而是信用市場，因為債券投資者對現金流惡化更敏感。所以Carson Block的思路，不是簡單賭“股市跌”，而是賭“市場現在低估了未來的信用和流動性風險”。這比直接喊一句“做空美股”要具體得多，也更符合一個老牌空頭的交易習慣。他試圖在控制最大虧損的前提下佈局，一旦風險兌現，收益將呈非線性爆發。最危險的訊號除了AI和就業，Carson Block還點出了一個更危險的問題：市場已經不太在乎風險了。他認為，這些年市場越來越難做空，不是因為問題公司變少了，而是因為市場對很多“灰色地帶”已經越來越不敏感。現象： 會計處理激進一點，披露模糊一點，商業模式包裝多一點，只要不是離譜到所有人都看不下去，很多投資者根本不在意。成因： 多年的寬鬆貨幣政策不僅推高了資產價格，也助長了企業在會計處理和資訊披露上的激進傾向。後果： 風險沒有消失，只是被一層層上漲和流動性蓋住了。一旦真正的壓力來了，市場的自我修復能力反而更差。這其實是一個很危險的訊號。當市場對風險不敏感的時候，表面上看，股價會更穩，泡沫會更久，壞消息也更容易被忽略。但反過來說，危機爆發時的破壞力也會更強。對空頭來說，這是最難做的階段。對多頭來說，這反而可能是最該提高警惕的階段。對於普通投資者而言，Block的警告值得高度警惕。我們正處於一個技術變革與金融周期疊加的關鍵節點。當標普500、納指和道指在高位徘徊時，市場似乎已經定價了完美的軟著陸情景，卻忽略了勞動力市場斷裂可能帶來的硬著陸風險。在這個充滿不確定性的時代，盲目追高或許是最危險的策略。Block的轉向提醒我們，市場的共識往往是最脆弱的。當所有人都沉浸在AI改變世界的美好敘事中時，必須有人冷靜地計算代價。信用利差的極度壓縮通常是風暴前的寧靜，而就業資料的惡化將是刺破泡沫的那根針。如果未來三年真如Block所料，15%的知識崗位消失，那麼當前的美股估值體系將面臨重構。Bitcoin等另類資產或許會因法幣信用波動而受到關注，但在系統性流動性收縮面前，沒有任何資產能獨善其身。現在或許是重新審視投資組合風險敞口、增加防禦性配置的時刻。畢竟，在金融市場上，活下來永遠比賺得快更重要。 (美國巨量資料StockWe)

自美伊戰爭開打以來，國際油價快速上漲引發全球通膨擔憂，美股也快速轉頭向下。類似的事件分別在35年前和52年前發生過。這一次，美股會不會有崩盤的風險呢？油價上漲導致美股連跌周五，美伊戰爭進入第六天，國際油價快速上漲，目前報91美元/桶，單周累計漲幅達超過35%，創下1983年該品種交易以來的最大周漲幅紀錄。卡達能源部長卡比表示，即使衝突立即結束，卡達也需要"數周到數月"才能恢復正常交付周期。卡達能源部長預計，原油價格可能在兩到三周內飆升至150美元/桶。國際油價上漲引發全球通膨的擔憂，美股周五三大指數集體下跌。本周，道指下跌3%，創近一年最差表現，標普500指數累計下跌2%，納指下跌1.2%。投資者不禁擔心，美伊戰爭及油價上漲，會不會像35年前和53年前一樣造成美股崩盤？重大地緣政治事件曾引發恐慌從長遠來看，華爾街可以說是全球最大的財富創造者。基準標普500指數在任何滾動20年期間都從未下跌過，而道瓊斯工業平均指數和納斯達克綜合指數 也經常與標普500指數同步上漲，連續創下歷史新高。然而，股市的短期方向性走勢遠沒有那麼確定——尤其是在重大地緣政治事件介入的情況下。2月28日，美國和以色列軍隊對伊朗發動軍事行動，這顯然擾亂了股市。美股崩盤的陰影再次浮現。雖然任何事情都無法斷言，但近九十年的美股歷史提供了寶貴的見解。重大地緣政治事件在某些情況下確實會引發短暫的恐慌。過去九十年間，重大地緣政治事件層出不窮，包括戰爭、恐怖襲擊、針對世界領導人的暗殺未遂、入侵和金融危機。雖然其中許多事件導致了情緒驅動的交易和短期波動加劇，但股市崩盤卻並不常見。但在這數十起重大地緣政治事件中，唯一增加股市崩盤機率的因素是石油。當全球能源供應因地緣政治事件而中斷或面臨受限風險時，我們更有可能看到股市出現大幅短期下跌，甚至短暫崩盤。例如，1990年8月伊拉克入侵科威特後的三周內，標普500指數下跌了13%。1973年10月，當歐佩克阿拉伯成員國禁止向支援以色列的部分國家（包括美國）出口石油時，標普500指數在不到兩個月的時間裡下跌了17%，並在11.5個月內暴跌了約44%。雖然九十年的歷史先例並不能保證什麼，但伊朗戰爭期間發生美股崩盤事件的機率比大多數其他地緣政治事件都要高。回呼帶來買入良機雖然歷史經驗表明動盪在所難免，但數十年的經濟周期資料表明，投資者保持理性思考至關重要。根據卡森集團首席市場策略師瑞安·德特瑞克彙編的資料，自二戰以來，重大地緣政治事件發生一年後，標普500指數上漲的機率高達65%。儘管3%的年均回報率低於股市的長期年化回報率，但樂觀情緒依然佔據主導地位。此外，Bespoke Investment Group 的資料顯示，自大蕭條開始（1929 年 9 月）以來，標普500指數平均熊市（下跌20%或以上）的持續時間為286個日曆日。與此同時，典型的標普500指數牛市持續時間大約是熊市的3.5倍（1011個日曆日）。退一萬步說，如果美伊戰爭真的導致股市崩盤，歷史經驗表明，崩盤也將是短暫的，對於善於把握機會的長期投資者來說，這將是一個買入良機。 (美股財經社)

據多家媒體報導，五角大廈洩露的消息表明，如果對伊朗的襲擊持續超過10天，美國一些關鍵導彈的庫存可能會開始告急。受此消息影響，週一大幅沖高的美股軍工股普遍回呼，堪比科技股的超高估值引發擔憂。儘管如此，由於美國軍費預算不斷增加，過去一年軍工股的表現仍然優於大盤。美股軍工龍頭股沖高回落據美國《華盛頓郵報》《野獸日報》報導，五角大廈官員非常擔憂，如果按照美國總統川普設定的時間表繼續推進對伊朗的打擊行動，局勢恐將失控。《野獸日報》稱，美國軍方領導人在幕後敲響警鐘，警告如果戰事拖延，美國防空儲備將被耗盡。“這裡的氣氛緊張且充滿猜忌”，知情人士表示，美方高級領導人擔心對伊朗的打擊持續數週，將進一步加劇美國有限的防空儲備的壓力。美股軍工股中的龍頭股——生產F-35戰鬥機和PAC-3 MSE導彈的洛克希德·馬丁 (LMT) ——週一上漲近3%創出歷史新高，但是週二轉頭下跌1.31%，報667.82美元/股，總市值1537億美元。儘管如此，洛克希德·馬丁2026年至今兩個月的時間內仍然暴漲超過30%。同樣的，生產“戰斧”巡航導彈的雷神技術（RTX）公司股價在週一大漲4.7%創出歷史新高，但週二回呼2.66%，報206.52美元/股，總市值2772億美元。年內股價漲幅超過10%。自2026年初以來，美股軍工股的表現一直優於大盤，這主要得益於格陵蘭、委內瑞拉、烏克蘭以及伊朗等地的地緣政治局勢。此外，軍工股也受益於長期結構性利好因素，預計到2030年，全球國防開支將達到3.1萬億美元。如果國會批准川普政府的最新提案，僅美國一國的軍費開支就可能達到1.5萬億美元。Global X研究總監Tejas Dessai認為，不斷增長的軍費預算並非僅僅由偶發性衝突驅動，全球國防開支已變得“基礎廣泛、持久，並且日益與長期現代化處理程序緊密相連”。與此同時，人工智慧武器、數位化系統以及更快的產品週期，已推動該行業的估值達到科技行業的水平。這些新興國防公司更像是科技公司，而非工業製造商。許多公司專注於軟體、資料分析、自主系統、空間技術、網路安全和人工智慧，而非坦克和戰鬥機。‍因此，它們的增長模式和估值更像是矽谷，而非傳統的軍工複合體。投資者越來越願意為快速營收增長和未來巨額利潤的承諾支付高價，即便短期盈利可能較為微薄。然而，近期美股的科技股由於持續受到人工智慧的推動，估值已普遍達到高位，甚至產生了“AI恐慌”導致快速下跌，這也引發了投資者對軍工股類似的擔憂。長期對伊戰爭存在風險然而，美國軍事儲備的捉襟見肘可能會給軍工股的上漲蒙上一層陰影。川普一直堅稱，美國的軍事儲備足以維持在伊朗的軍事行動。“美國的中級和中高級軍火儲備從未如此充足或完好——正如我今天所聽到的，我們擁有幾乎無限的此類武器供應。僅憑這些儲備，戰爭就可以‘永遠’進行下去，而且會非常成功，”川普週二在Truth Social上發帖寫道。儘管川普週一表示，伊朗戰爭計畫最初預計“持續四到五週”，但可能會持續更長時間，但分析人士表示，到那時庫存中的一些武器可能已經非常短缺，特別是關鍵的攔截導彈。《華日》2月23日報導，五角大廈官員和參謀長聯席會議主席丹·凱恩將軍曾警告川普，長期對伊朗發動戰爭存在危險。與此同時，《華盛頓郵報》報導稱，凱恩曾告訴川普，如果美國發動襲擊，缺乏關鍵彈藥和地區盟友的支援可能會阻礙遏制伊朗可能進行的報復的努力。報告稱，由於美國將部分彈藥用於支援以色列和烏克蘭等盟友，其彈藥儲備（包括導彈防禦系統使用的彈藥）已經捉襟見肘。川普猛烈抨擊媒體報導凱恩曾發出此類警告，並補充說這位將軍“相信”應該與伊朗開戰。導彈攔截系統可能最先被消耗光去年6月13日至24日，伊朗與以色列爆發了為期12天的戰爭。美國加入以色列一方參戰，並在戰爭後期轟炸了伊朗的多個核設施，包括先進導彈防禦系統在內的武器系統已被大量消耗。分析人士表示，如果如今與伊朗的戰爭繼續下去，美國最有可能出現短缺的是精確、高端的彈藥和像“薩德”這樣的攔截系統。早在2024年，據報導一套“薩德”系統的成本在10億美元到18億美元之間。專家表示，高端導彈防禦系統的主要設計目的是應對來自有限的高強度攻擊，而不是應對持續時間長、數量龐大的廉價導彈攻擊。分析人士表示，隨著時間的推移，數量有限的先進導彈攔截系統庫存將會以非常高昂的代價耗盡，因為每次攔截可能要花費數十萬甚至數百萬美元才能擊落一枚造價可能只有幾千美元的導彈。美國國務卿馬可·魯比奧週一在新聞發佈會上表示，伊朗能夠製造的進攻性武器數量遠遠超過美國及其盟友能夠製造攔截器來阻止這些武器的數量。“據估計，他們每月生產超過100枚這種導彈。相比之下，攔截導彈每月只能製造六、七枚，”魯比奧說。“他們一個月能造出100架這樣的無人機，更別提他們還有成千上萬架單向攻擊無人機了。他們這麼做已經很久了。順便說一句，他們是在制裁下這麼做的。”此外，由於生產緩慢、對也門胡塞武裝的打擊以及此前與伊朗的衝突，標準-3型導彈（SM-3）的庫存已接近耗盡。SM-3是一種從軍艦發射的反彈道導彈攔截器。美國不僅在消耗武器，而且還因為戰事誤判而損失武器。例如，上週日至少有三架美國戰機在科威特被擊落，美國官員稱這是一起友軍誤傷事件。美國智庫史汀生中心高級研究員克里斯托弗·普雷布林表示，雖然美國擁有萬億美元的國防預算，能夠承擔戰爭的財政成本，但真正的制約因素是攔截導彈的庫存，例如愛國者和SM-6導彈。普雷布林警告說，高攔截率不可能無限期地持續下去。他說：“可以合理推測，就攔截數量而言，目前的行動速度肯定無法無限期地持續下去，或許最多也只能持續幾週。”替換件的製造並非一蹴而就。“愛國者導彈或SM-6導彈……都是非常複雜的裝置，”他補充道。普雷布林表示，他無法評論製造這些武器需要多長時間。“他們又不是每天批次生產成百上千件。製造業的節奏不是這樣的。” (美股財經社)