巴倫周刊—伊以戰爭加劇通膨風險，聯準會密切關注局勢 | 巴倫宏觀

由於關稅的不確定性，聯準會已經採取了觀望的態度來決定是否調整利率。

中東局勢的升級正推動油市和通膨預期上升，這讓聯準會在實現物價穩定和充分就業這兩大目標之間的平衡變得更加棘手，尤其是在官員們為下周的會議做準備之際。

關稅的不確定性已經讓聯準會決策者在利率決策上採取觀望態度，如今油市的波動很可能讓他們變得更加謹慎。

在以色列對伊朗的核設施和軍事目標發動軍事行動後，原油價格飆升，伊朗隨即發起無人機和導彈反擊，引發了更多沖突的擔憂。油價在消息傳出後最初上漲了逾13%，儘管隨後有所回落，但分析人士認為油價在一段時間內仍可能維持高位。

“地緣政治不確定性的上升，意味著能源市場必須為潛在的供應中斷計入更高的風險溢價，”荷蘭國際集團（ING）的分析師在周五的一份報告中寫道。他們警告稱，如果霍爾木茲海峽(全球近三分之一石油貿易的咽喉要道)的航運受到干擾，布倫特原油價格可能會飆升至每桶120美元。目前，布倫特原油價格略低於每桶75美元。

即使在較為溫和的情形下，能源價格的上漲也可能導致通膨率在更長時間內維持高位，並迫使聯準會繼續維持較高的利率水平。ING分析師寫道“油價的飆升有可能打破當前有關美國通膨的敘事——儘管美國加征關稅，通膨表現一直比預期溫和”。他們表示，儘管目前商品價格的通膨相對平穩，“但我們預計整個夏季，月度通膨資料會出現更大幅度的上漲。”

這些擔憂已經在市場的波動中有所體現。“如果這種情況很快得不到緩解，肯定會對通膨資料造成一定影響，”Navellier & Associates創始人路易斯·納維利爾(Louis Navellier)周五寫道。他表示，國債市場“似乎更多地在對通膨威脅作出反應，而不是對第三次世界大戰的可能性。”

周五，2年期和10年期美國國債收益率雙雙上升。

能源成本的飆升有可能讓投資者和公眾對短期通膨的預期上升，形成一種可能自我強化的動態，這可能迫使聯準會採取行動。

RSM首席經濟學家喬·布魯蘇埃拉斯(Joe Brusuelas)在一份報告中寫道：“利率前景的主要風險在於通膨預期失去錨定。如果消費者將短期通膨預期推高，那麼聯準會幾乎可以肯定會將降息的想法推遲到最早12月，甚至延後到明年。”

聯準會官員預計將在整個夏季維持利率不變。最新的地緣政治動態可能會進一步鞏固這一觀點。不過，布魯蘇埃拉斯警告稱，“關稅和由石油引發的價格衝擊”相結合，可能會促使政策發生轉變，使聯準會進一步推遲降息，甚至加息。

目前，聯準會似乎更傾向於按兵不動、觀望形勢。布魯蘇埃拉斯表示,“鑑於新關稅和能源價格上漲，聯準會應當在當前波動性過去之前，暫時觀望，不宜採取任何行動”。

根據CME FedWatch工具，目前市場預計到2025年底將有兩次降息，總計降幅為0.5個百分點。

聯準會下一次會議將在6月17日至18日舉行，市場普遍預計這是連續第四次維持利率不變。 (Barrons巴倫)