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Labubu出現競爭對手？泡泡瑪特能再複製下一個“頂流”嗎？
6月17日，一則#Labubu的競爭對手#的熱搜引起網友熱議。
據《時代報告》報導，來自英國的Fugglers可能接替Labubu成為最潮玩偶。
如今，Labubu的熱度能維持多久？誰會是下一個現象級爆款IP？泡泡瑪特能否複製下一個Labubu？正伴隨著Labubu的火熱成為大家關心追問的問題。
狂熱的一周Labubu火爆背後
過去一周，Labubu持續刷屏社交媒體。
6月10日，全球唯一薄荷色Labubu在上海永樂春季拍賣會以108萬元成交，限量15版的棕色Labubu以82萬元成交，刷新潮玩拍賣紀錄。6月12日晚上10點，泡泡瑪特線上上小程序和官方旗艦店發佈系列新品。多地出現排隊搶購該盲盒的現象，社交平台流傳的視訊顯示，有人為了搶購泡泡瑪特盲盒而發生爭執。6月15日，杭州西溪天街泡泡瑪特新店開業，據悉因黃牛組團“端盒”，商品兩小時內售罄，門店緊急關閉。
不過，Labubu的“黃牛問題”一直被外界詬病，而這背後是二手市場高額溢價，以2024年發售的Labubu與VANS聯名款為例，599元的發售價在二手市場已被爆炒至31999元，溢價超52倍。
不僅是國內瘋狂搶購，海外市場也十分熱鬧。韓國泡泡瑪特線下門店也因購買者排隊擁擠引發爭吵。今年5月，由於需求火爆，英國倫敦的斯特拉特福德韋斯特菲爾德購物中心，甚至發生“鬥毆”事件。由於安全風險上升，泡泡瑪特已宣佈暫停Labubu在英國的銷售，並計畫在6月前將該產品從英國門店全面下架。
深入分析Labubu的走紅邏輯，明星帶貨只是表面因素。潮玩行業資深觀察人士指出：“區別於簡單依賴藝人推廣的模仿者，Labubu成功塑造了高端形象——它被消費者視為‘比佛利山莊的奢侈品’，這種品牌調性難以複製。”
不過，Labubu火爆的背後，假貨問題正成為陰影。從執法情況來看，上海浦東機場海關就在對一批快件開展監管時，發現5961個“假泡泡瑪特”未經授權使用“POP MART”標識，此舉侵犯了“POP MART”商標權，目前相關產品已被海關扣留。各地警方和義烏工廠的案例報導也顯示，仿製品產業鏈已形成規模運作。這些侵權行為不僅損害品牌利益，更折射出市場狂熱下的亂象。
上線飾品繼續深挖
在Labubu熱潮席捲之下，越來越多的消費者加入。
“我買了很多泡泡瑪特的產品，從盲盒到手辦覆蓋多個IP。此前，身邊的朋友對此基本不感興趣，但LABUBU大火後，就有朋友來問我如何購買，我覺得他們是跟風。”90後的未未告訴記者。
另一位新入坑的Labubu粉絲小優則表示，“帶出門很拉風，掛著Labubu都會收到很多關注。”
“Labubu確實將潮玩擴散到更深更廣的層面，也讓海外市場看到了亞洲設計師。”郭玉蓮分析道，“市場會有波動，2019年那一波，泡泡瑪特把中國潮玩市場打開了，而現在Labubu是將中國潮玩推向海外市場的一把鑰匙。”
從淘天“618”的資料來看，整個潮玩行業迎來爆發式增長。截至6月12日，玩具潮玩行業已經有6個商家交易總額破億，近百個商家交易總額破千萬，16款單品交易總額破千萬，近800個單品交易總額破百萬，超2400家淘天潮玩類店舖交易總額實現同比三位數增長，交易總額破億的商家數與交易總額破千萬單品數已經超越去年“618”全周期。
與此同時，今年以來，卡游、布魯可、52TOYS等多家企業扎堆IPO。“總體上來看，市場情緒比較好。”郭玉蓮進一步指出，“國內市場的熱潮是一波一波的，這一波泡泡瑪特節奏踩得很好。但我認為這些跟風的購買者在Labubu熱度散去之後不會復購。潮水退去後，購買者還是原來那些人，會有一些人數的增加，但潮玩並不是一個大眾市場的需求。”
多位受訪者也持有類似的觀點，他們認為潮玩市場仍會回歸理性，高熱度不可持續。一位從潮玩行業轉行的人士告訴記者，“潮玩領域太窄了。”
不過，趁著這波熱度，泡泡瑪特也一點沒閒著。泡泡瑪特新開業的珠寶品牌POPOP也同樣火爆。
店內首飾商品涉及多個熱門IP，如Molly、DIMOO、CRYBABY、Labubu、Twinkle Twinkle、Hirono、SKULL PANDA等。據悉，北京門店LABUBU、Hirono、Molly這三個爆款系列已經出現斷貨，尤其是LABUBU手鏈即將售罄。
“這個首飾店，是在轉化資深IP粉絲，而不是要搶傳統金店的客群。”Mighty Jaxx中國區總經理郭玉蓮在接受21世紀經濟報導記者採訪時表示，“泡泡瑪特此舉並不是想擴展圈外的客群，而是在深挖自身消費客群。通過不同產品線的功能、定價等，去深挖粉絲的消費力。”
她進一步解釋道，“像LABUBU這樣的藝術家IP，可以給到粉絲更多情感的共鳴，粉絲忠誠度也比較高。因為大家擁護的是一個實體的人，這就有點類似飯圈。普通消費者看到的是Labubu彷彿橫空出世，但實際上它的創作者龍家升在潮玩圈深耕已久。他一直在跟消費者互動，有十多年的累積，所以當新粉絲入局，有故事可以回顧。”
不僅是首飾店，今年2月，Hirono小野全球首店落地上海中環廣場；5月，泡泡瑪特全球首家臻藏店POP MART COLLECTION落地成都SKP。
股東悄然減持
Labubu的火熱在周邊銷售上也可見一斑。據淘天官方資料，5月“Labubu娃衣”相關搜尋量超過50萬次，交易總額超百萬元，環比4月增長超100%。同時，“Labubu保護套”，“Labubu展示盒”，甚至“Labubu安全座椅”等衍生二創商品在淘寶上也有豐富的供給。
市場的追捧狂熱，股價也狂飆，但另一面，是股東們悄然減持。2024年10月，就有一波相對密集的減持，王寧亦在其中。港交所權益資料顯示，泡泡瑪特大股東GWF Holding、Pop Mart Hehuo Holding Limited，泡泡瑪特董事司德以及文德一均對泡泡瑪特的股份進行了減持。
其中，GWF Holding由泡泡瑪特創始人王寧的信託UBS Trustees(B.V.I.)Ltd.全資擁有，Pop Mart Hehuo Holding Limited則由王寧持股40.96%。通過這兩家公司合計減持2170萬股股份，王寧完成套現約15.62億港元。
今年5月，蜂巧資本清倉了所有在上市前買入的泡泡瑪特股份，引發了市場的廣泛關注。據港交所權益披露，蜂巧資本於4月30日至5月7日，通過大宗交易分三次拋售1191萬股，套現總額22.67億港元。
或受此影響，泡泡瑪特的股價承壓。泡泡瑪特今年一路飆升的股價在4月30日至5月7日期間，累計跌幅達6.77%。而在更早的一年前，蜂巧資本創始合夥人屠錚就已開始減持泡泡瑪特。
2024年5月屠錚減持泡泡瑪特1600萬股，減持價格為35.1港元/股，套現約5.62億港元。在2024年10月，屠錚再次減持500萬股泡泡瑪特股份，減持價格為58.8港元/股，套現約2.94億港元。
不過，值得一提的是，今年6月，花旗重申了對泡泡瑪特的買入投資評級，目標價由162港元大幅上調至308港元。花旗認為，泡泡瑪特具標誌性的IP在全球的知名度不斷提升，其多元化的IP策略應可為其長期持續增長奠定基礎，推出新產品亦可能成為其短期催化因素。
但股東連連減持的動作，也讓一直以來的質疑再次被提起——泡泡瑪特是否能持續推出受歡迎的IP？
“現在估值是有一點高，但這和整體大環境有關。”在郭玉蓮看來，泡泡瑪特價值不在於Labubu有多火，而是持續製造下一個“Labubu”。“泡泡瑪特實際是一個平台，隨著發展壯大，更多的藝術家也願意與泡泡瑪特簽約並營運自己的IP，這是一個正向循環。這也讓泡泡瑪特有了持續發現優質IP、營運優質IP的可能性，當然要再造一個‘LABUBU’出來可能還需要花幾年的時間，但這值得人們期待。” (21世紀經濟報導)