黃金，轉向了？

最近，你關注黃金了嗎？

6月19日午後，現貨黃金失守3350.00美元/盎司，14:29左右報3349.53美元/盎司，日內跌0.58%；COMEX黃金期貨報3365.60美元/盎司，日內跌1.25%。

與此同時，全球黃金市場資金風向生變，5月黃金ETF遭遇去年11月以來首次月度資金淨流出。

金價劇烈震盪

近期，國際金價劇烈震盪。COMEX黃金期貨價格於6月16日觸及3476.3美元/盎司的近一個月新高後大幅跳水。6月19日午後，現貨黃金失守3360.00美元/盎司關口；COMEX黃金期貨回落至3370美元/盎司下方，跌幅達1.25%。

在消息面上，當地時間6月19日早間，以色列本土守備司令部發佈消息稱，檢測到有導彈從伊朗向以色列發射。本土守備司令部要求民眾盡快撤至避難所。當天，以色列境內響起大面積防空警報。

當地時間6月18日，聯準會決定將聯邦基金利率目標區間維持在4.25%至4.50%之間不變。這是聯準會貨幣政策會議連續第四次決定維持利率不變。

會後公佈的聯準會官員利率預測中位值顯示，今年會有兩次25個基點的降息，和3月的預測完全相同。【此前報導：聯準會，定了！川普，急了！】

中金公司認為，聯準會沒有任何急於降息的打算，在經濟允許等待的情況下，決策者不會在通膨面前輕舉妄動。中金公司維持此前觀點，聯準會下一次降息或在今年第四季度。

金價大跌，全球黃金市場資金風向生變。從世界黃金協會統計的資料來看，5月全球黃金ETF需求轉負，北美地區與亞洲地區基金領跌。這是自去年11月以來，全球黃金ETF首次遭遇月度資金淨流出。受5月資金淨流出的影響，全球黃金ETF資產管理總規模環比下降1%至3740億美元，總持倉減少19噸至3541噸。

花旗分析師Maximilian Layton領銜的團隊在其大宗商品展望報告中預計，金價將在今年第三季度達到頂峰（3100—3500美元/盎司）後逐步回落，預計到2026年下半年，金價將回落至2500—2700美元/盎司區間，較當前遠期價格下跌約20%—25%，標誌著這一創紀錄漲勢的終結。

報告明確表示，黃金價格已上漲至名義和實際水平，與黃金的邊際成本脫鉤，可能即將迎來“最後的輝煌”。

多國央行仍計畫持續購金

不過，各國央行對黃金的青睞絲毫未減。世界黃金協會最新發佈的《2025年全球央行黃金儲備調查》（CBGR）資料顯示，逾九成（95%）的受訪央行認為，未來12個月內全球央行將繼續增持黃金。這一比例創下自2019年首次針對該問題進行調查以來的最高紀錄，同時也較2024年的調查結果上升了17個百分點。

《2025年全球央行黃金儲備調查》共收集了來自全球73家央行的回應，創下歷年參與央行數量新高。調查還發現，近43%的央行計畫在未來一年內增加自身黃金儲備。

世界黃金協會稱，各國央行增持黃金的主要原因在於全球經濟與地緣局勢不確定性持續，黃金將繼續作為避險資產用來對衝風險。

南華期貨貴金屬新能源研究組負責人夏瑩瑩表示，從長期來看，黃金價格走勢仍主要受全球以美元為主的信用貨幣體系的影響，包括經濟逆全球化、全球央行去美元化處理程序、央行購金立場以及通膨前景等因素。綜合來看，預計年內金價仍有進一步升高的可能。

中信期貨研究所宏觀研究組資深研究員朱善穎認為，黃金中長期多頭趨勢未變，短期受地緣局勢與聯準會政策影響，中長期主要支撐因素包括貿易摩擦持續、聯準會降息預期升溫以及美元信用收縮。儘管近期地緣衝突出現緩和訊號導致金價沖高回落，但是宏觀基本面仍對黃金構成支撐。

朱善穎稱，聯準會降息路徑明確，通膨資料持續低於預期，為降息鋪路。根據芝商所FedWatch工具，聯準會9月降息機率上升。此外，逆全球化和美元信用收縮是黃金牛市的長期基礎。

盤前大事

• 6月20日，中國央行公佈6月LPR報價。
• 上期所發佈進一步擴大合格境外投資者參與商品期貨、期權交易範圍的公告。自6月20日交易（即6月19日晚夜盤）起，上海期貨交易所將進一步擴大合格境外機構投資者和人民幣合格境外機構投資者可交易品種範圍，新增開放以下商品期貨、期權合約：天然橡膠、鉛、錫期貨合約，天然橡膠、鉛、錫期權合約。
• 據中證金牛座，金融監管總局人身保險監管司向各人身保險公司下發《關於分紅險分紅水平監管意見的函》。檔案明確了應當充分論證擬分紅水平必要性、合理性和可持續性的相關情形，要求各公司不得偏離帳戶資產負債和投資收益實際情況，隨意抬高分紅水平搞“內卷式”競爭。檔案要求，各公司應當平衡好分紅保險預定利率與浮動收益、演示利益與紅利實現率的關係，根據每個帳戶的資產配置特點和實際投資收益率，審慎確定各產品年度分紅水平。
• 6月19日，由中國銀行、中國人保共同向中證指數有限公司申請定製開發的“中證中國銀行—中國人保航運發展主題指數”正式發佈。該指數選取水路運輸、港口營運、船舶製造、集裝箱製造、港口機械製造、空中運輸、空港營運等領域的上市公司證券，可綜合反映航運業行業景氣繁榮程度，是體現航運企業的管理水平、盈利能力以及市場供需情況的指標。
• 企查查App顯示，那吒汽車關聯公司即合眾新能源汽車股份有限公司被申請破產一案更新，6月19日新增破產案件，管理人機構為浙江子城律師事務所，經辦法院為浙江省嘉興市中級人民法院。此前，申請人上海禹形廣告有限公司已對該公司提出過破產審查。
• 6月19日，奧迪暫停全面電動化話題引發熱議。對此，奧迪中國公關人士稱，注意到全球市場發展存在明顯差異。例如，北美地區的“拐點”目前正明顯後移，而在中國，新能源汽車市場（含混合動力車型、增程式車型及純電動車型）的“拐點”已於去年達成。“市場的這種波動性和多樣性要求我們在未來幾年內，以儘可能靈活且穩定提供差異化的產品組合。”在當前規劃基礎上，奧迪中國方面稱並不排除其他可能性，以確保產品組合始終具備市場所需的靈活性，同時也將始終牢牢把握全電動產品組合的長期目標。
• 理想汽車宣佈建成2500座超充站，其中第2500座理想超充站落地上海迪士尼度假區。理想汽車董事長李想發文稱，理想汽車的超充站數量已超過特斯拉在國內的充電站數量。 (中國商報)