美國正在重新匹配全球美元供需：降低貿易管道輸出美元的數量，提高金融管道全球美元需求數量來維護美元價值。與「石油美元+晶片美元」實體組合工具不同，穩定幣是一種金融工具，美國正試圖建構「實體+金融」組合工具來維護美元霸權。

一、美元體系現狀與困境1.貿易逆差積累

2020-2024年美國商品貿易逆差達5.44兆美元，其中2021-2024年連續超1兆美元；商品及服務貿易逆差累計3.4兆美元。

逆差導緻美元大量輸出，全球美元回流美國金融帳戶，2020-2024年淨借入資金4.56兆美元，2024年底對外投資淨頭寸達-26.2兆美元。

2.「過度特權」終結

2024年初級帳戶淨收入首次虧損（-88.9億美元），打破1999年以來持續獲利狀態，顯示美元循環模式難以為繼。

對比2017-2018年高峰時期（年淨賺超2,500億美元），2023年盈餘已降至670億美元。

二、美國重構美元供給與需求的雙軌策略

（一）收縮貿易管道美元供給政策工具：對等關稅

2025年4月實施關稅後，商品貿易逆差降至874億美元（較1-3月平均值下降43.7%），商品及服務貿易逆差環比下降55.5%。

目標：減少美元輸出，緩解對外負債壓力。

（二）擴張金融管道美元需求

政策工具：穩定幣法案（GENIUS法案）

創造新型投資產品：鼓勵非美投資者通過穩定幣配置美元資產，目標規模超2億美元。

改變美債持有結構：強制穩定幣儲備資產美債化，發行人需持有美債（限制境外實體發行，推動本土化）。

分流傳統美債投資：非美投資者轉向穩定幣，間接支撐美債需求和財政融資。

三、戰略本質：建構「實體+金融」霸權工具組合

四、對全球格局的潛在影響

1.實體經濟：關稅政策加劇全球供應鏈重構，近岸外包（如墨西哥、越南）及本土化生產加速。

2.金融體系：穩定幣可能削弱傳統美債市場吸引力，推動美債持有者結構向機構集中化轉型。加速「去美元化」：新興經濟體擴大本幣結算（如CIPS系統覆蓋186國）及黃金儲備。

3.美元價值：短期：供需再平衡或支撐美元匯率。長期：政策不確定性（如債務風險）仍威脅信用根基。

關鍵結論

美國正透過「收縮貿易逆差（減供）+擴張穩定幣需求（增需）」重構美元全球循環，試圖解決「過度特權」消失後的體系失衡。這個「實體+金融」工具組合，既是對傳統石油美元模式的補充，也是對數字貨幣時代霸權護城河的重塑。（華夏正略智庫）