世界銀行報告：全球經濟面臨貿易相關的阻力

6月10日，世界銀行官網發佈了主題為“全球經濟面臨貿易相關的阻力”最新的《全球經濟展望》報告。

“全球經濟正遭遇強勁逆風，主要源於貿易緊張局勢加劇和全球政策不確定性上升。對於新興市場和發展中經濟體 （EMDE） 來說，前景暗淡抑制了它們促進創造就業和減少極端貧困的能力。對新興市場和發展中經濟體的外國直接投資低迷，使得這種充滿挑戰的環境因進一步複雜化。需要開展全球合作，以恢復更加穩定的全球貿易環境，並擴大對脆弱國家的支援，包括對處於脆弱和衝突局勢中的國家的支援。各國內部政策措施對於遏制通脹風險和增強財政韌性也至關重要。為了釋放就業創造和長期增長的潛力，改革的重點應放在提升制度質量、吸引私人投資和加強人力資本及勞動力市場上。”

概要：

全球展望

隨著貿易壁壘大幅上升和政策不確定性增加，全球增長正在放慢速度。預計 2025 年增速將降至 2.3%，較之前的預測大幅下調，預計 2026-2027 年僅會出現不溫不火的復甦。如果貿易限制升級或政策不確定性持續存在，增速可能會更低。其他下行風險包括主要經濟體的增速低於預期、衝突惡化和極端天氣事件。需要採取多邊政策努力，為解決貿易緊張局勢營造一個更具可預測性和透明度的環境。政策制定者需要控制通脹並加強財政狀況，同時還要進行改革，以提升制度質量，刺激私人投資，改善人力資本和勞動力市場運作。

區域預測

在貿易緊張局勢加劇和全球不確定性升高的情況下，所有新興市場和發展中經濟體 （EMDE） 地區都面臨著充滿挑戰的前景，相對於 1 月份的預測，所有新興市場和發展中經濟體 （EMDE） 地區 2025 年的增速預測都有所下調。預計東亞與太平洋地區以及歐洲與中亞地區（這兩個地區都高度依賴全球貿易）的增速將放緩，南亞增速也將在較小程度上放緩。在拉丁美洲與加勒比地區，由於貿易壁壘高企和長期存在的結構性弱點阻礙了經濟活動，預計該地區在預測期內的經濟增速將在所有新興市場和發展中經濟體中處於最低。在大宗商品出口國集中的地區，包括中東與北非以及撒哈拉以南非洲地區，預計外部大宗商品需求前景疲軟將拖累增長。

報告總結：

《全球經濟展望》報告由世界銀行集團發佈，分析了全球經濟的現狀、挑戰與前景，重點關注貿易政策、通脹、金融發展等方面。

1. 報告基本資訊

發佈機構：世界銀行

• 發佈時間：2025年6月
• 資料截止日期：2025年6月3日

2. 全球經濟概況

增長放緩

預計2025年全球經濟增長將放緩至2.3%，為2008年以來最慢增速（除全球衰退外），主要受貿易壁壘增加和政策不確定性影響。

• 發展中經濟體在縮小與發達國家人均收入差距、減少極端貧困方面進展不足。
• 通脹與金融狀況

全球通脹仍高於央行目標，部分發達經濟體通脹上升，服務業價格壓力持續。

• 全球金融條件較2024年底收緊，股市波動，債券收益率上升，新興市場和發展中經濟體面臨資本外流和貨幣貶值風險。

3. 各區域經濟展望

東亞和太平洋地區

2025

年增長預計放緩，受全球貿易緊張局勢影響，中國經濟增長也將減速。

• 歐洲和中亞地區

增長同樣面臨放緩壓力，受全球貿易不確定性和高能源價格等因素影響。

• 拉丁美洲和加勒比地區

預計增長最低，受高貿易壁壘和結構性弱點制約。

• 中東和北非地區

增長受外部商品需求減弱拖累，但部分能源出口國因國內因素有增長動力。

• 南亞地區

增長預計放緩，印度等國面臨通脹和財政挑戰。

• 撒哈拉以南非洲地區

增長預計先升後降，受全球貿易環境、政治不穩定和債務問題影響。

4. 主要經濟體情況

美國

經濟增長預期下調，受貿易政策變化、金融市場波動和信心下降影響，2025年預計增長1.4%。

• 歐元區

經濟增長乏力，受貿易政策不確定性、高能源價格和競爭力下降影響，2025年預計增長0.7%。

• 日本

經濟增長預計從2024年的0.2%回升至2025年的0.7%，但面臨外部需求疲軟等挑戰。

• 中國

貿易政策變化對經濟活動有影響，2025年經濟增長預計放緩，政府採取財政和貨幣政策支援內需。

5. 風險與挑戰

下行風險

貿易壁壘進一步升級、政策不確定性持續、地緣政治緊張局勢加劇、極端氣候事件增多等。

• 新興市場和發展中經濟體面臨資本外流、債務風險上升等問題。
• 上行風險

貿易緊張局勢緩和、主要經濟體達成貿易協議、技術進步推動投資增長等。

6. 政策建議

全球層面

加強多邊合作，解決貿易不平衡，恢復可預測、透明的貿易環境。

• 應對脆弱新興市場和發展中經濟體的困境，提供援助和支援。
• 推動全球氣候變化適應和減緩措施。
• 國家層面

新興市場和發展中經濟體需控制通脹，加強財政管理，提高稅收收入，優先支出。

• 進行結構性改革，提高制度質量，吸引私人投資，發展人力資本和勞動力市場。
• 衝突國家需實現持久和平與穩定，以促進就業和經濟發展。

重要圖表解讀：

A sharp increase in trade tensions and policy uncertainty is set to drive global growth this year to its slowest pace since 2008, outside of outright global recessions. These headwinds have led to growth forecasts being cut in nearly 70 percent of all economies—across all regions and income groups.

由於貿易緊張局勢和政策不確定性的急劇增加，今年全球增長預計將降至自2008年以來（不包括全球衰退年份）的最慢速度。這些不利因素已導致近70%的所有經濟體（涵蓋所有地區和收入群體）的增長預測被下調。

Global growth is projected to slow to 2.3 percent in 2025, nearly half a percentage point lower than the rate that had been expected at the start of the year. Over 2026-27, a tepid recovery is anticipated, with growth averaging only 2.5 percent and leaving global output materially below January projections. While the outlook is far from a global recession, the forecasts imply that average global growth in the first seven years of the 2020s will be the slowest of any decade since the 1960s.

全球增長預計將在2025年放緩至2.3%，比年初預期的水平低近0.5個百分點。在2026-27年期間，預計將出現緩慢復甦，平均增長僅為2.5%，全球產出將顯著低於1月的預測水平。儘管前景並非全球衰退，但預測顯示，2020年代的前七年全球平均增長將是自1960年代以來任何十年中最慢的。

圖1 全球產出的增長變化

The expected deterioration in growth is broad-based, with most of the world’s economies slowing relative to last year. Against the backdrop of a weaker external environment, progress by emerging market and developing economies (EMDEs) in spurring job creation and reducing extreme poverty rates, is anticipated to remain insufficient, leaving poverty rates above pre-pandemic levels in many low-income and fragile EMDEs.

預計全球經濟增長的惡化將具有廣泛的全球性影響，大多數國家的經濟增速將低於去年。在外部環境疲軟的背景下，新興市場和發展中經濟體（EMDEs）在促進就業創造和降低極端貧困率方面取得的進展預計將不足，許多低收入和脆弱的新興市場和發展中經濟體的貧困率將保持在疫情前的水平之上。

圖2. 2025 年經濟增長放緩或被下調的經濟體佔比情況

黑色橫線表示 50% 的比例，可以看到無論是增長放緩還是預測下調，其佔比均超過了 50%。

與 2025 年 1 月的預測相比，增長前景的惡化主要是由於政策不確定性大幅增加，這在最近幾個月達到了創紀錄的高點。一般來說，政策不確定性的激增可能會使全球的消費者和企業陷入癱瘓。因此，全球投資和貿易（長期發展的兩個重要驅動因素）的預期復甦已受到干擾。特別是全球貿易增長，預計 2025 年將急劇放緩至 1.8%。

Worsening growth prospects relative to January projections are driven primarily by a surge in policy uncertainty, which reached record highs in recent months. More generally, spikes in policy uncertainty can be paralyzing for consumers and businesses globally. As a result, a prospective recovery in two important drivers of long-term development—global investment and trade—has been disrupted. Global trade growth, in particular, is expected to slow sharply in 2025, to 1.8 percent.

預計全球經濟增長的惡化將具有廣泛的全球性影響，大多數國家的經濟增速將低於去年。在外部環境疲軟的背景下，新興市場和發展中經濟體（EMDEs）在促進就業創造和降低極端貧困率方面取得的進展預計將不足，許多低收入和脆弱的新興市場和發展中經濟體的貧困率將保持在疫情前的水平之上。

圖3 全球貿易政策不確定性指數的變化情況

這種高不確定性可能受到多種因素的影響，如貿易政策的變化、地緣政治緊張局勢的升級等。高不確定性通常會使企業和投資者陷入困境，導致投資和貿易活動的減少，從而抑制全球經濟增長。

The subdued outlook is subject to further downside risks, including more persistent or higher policy uncertainty, a further escalation of trade tensions, heightened volatility in financial markets, and increased conflict and geopolitical stress. In particular, a sudden escalation in trade tensions in the near term could result in global trade seizing up , accompanied by a widespread collapse in confidence, surging uncertainty, and stress in financial markets. The combination of these shocks would reduce global growth by 0.5 and 0.4 percentage point in 2025 and 2026, relative to the baseline, tipping the world economy into an extended period of anemic growth.

當前的低迷前景仍面臨進一步的下行風險，包括政策不確定性更持久或更高、貿易緊張局勢進一步升級、金融市場波動性加劇以及衝突和地緣政治壓力增加。特別是，短期內貿易緊張局勢的突然升級可能導致全球貿易陷入停滯，伴隨信心的廣泛崩潰、不確定性激增以及金融市場的壓力。這些衝擊的疊加將使 2025 年和 2026 年的全球增長分別比基準預測降低 0.5 和 0.4 個百分點，使世界經濟陷入長期增長乏力的時期。

圖4 全球增長在不同情景下的變化趨勢

Over the longer run, a major challenge confronts many EMDEs—ensuring the creation of sufficient employment opportunities for rapidly growing working-age populations—including in the poorest two regions—Sub-Saharan Africa (SSA) and South Asia (SAR)—and Middle East and North Africa (MNA). Taken together, SSA, SAR, and MNA are anticipated to add about 1 billion people to their working-age populations between 2025 and 2050. This increase is historically large relative to previous episodes of rapid working-age population expansion, in both numerical and percentage terms. Absent sufficient new job creation, various economic, social, and political pressures could rise in countries with fast-growing populations.

從長遠來看，許多新興市場和發展中經濟體（EMDEs）面臨一個重大挑戰，即為迅速增長的勞動年齡人口創造足夠的就業機會。這在撒哈拉以南非洲（SSA）、南亞（SAR）和中東及北非（MNA）地區尤為突出。預計從 2025 年到 2050 年，這三個地區的勞動年齡人口將增加約 10 億人。無論從絕對數字還是從百分比來看，這一增長相對於以往的快速勞動年齡人口擴張期都是歷史性的。如果缺乏足夠的新就業機會，人口增長迅速的國家可能會面臨各種經濟、社會和政治壓力的上升。

圖5 不同地區的勞動年齡人口變化

從圖中可以看出，撒哈拉以南非洲（SSA）和南亞（SAR）地區的勞動年齡人口增長極為顯著，這為當地經濟帶來了巨大的就業壓力。如果不能創造足夠的就業機會，這些地區可能會面臨經濟、社會和政治等多方面的壓力。相對而言，東亞和太平洋地區（EAP）以及歐洲和中亞地區（ECA）的勞動年齡人口則呈現減少趨勢，這可能會帶來不同類型的經濟和社會挑戰，如人口老齡化等。

補充筆記：

新興市場和發展中經濟體 （EMDE）

Emerging Market and Developing Economies

區域可參考下圖：

定義與範圍

新興市場通常是指那些正在經歷快速增長和工業化的經濟體，它們通常具有一些共同的特徵，如較高的增長率、快速的城市化處理程序、不斷壯大的中產階級以及對外國投資和技術轉讓的開放態度等。

• 發展中經濟體則是指那些經濟發展水平相對較低、人均收入較低、產業結構相對單一、基礎設施和人力資源相對薄弱的國家或地區。

分類

低收入開發中國家 ：

• 包括一些世界上最貧窮的國家，這些國家通常面臨高貧困率、有限的基礎設施和較低的人類發展水平等挑戰。
• 中等收入國家 ：
• 中等收入國家又可以進一步分為上中等收入國家和下中等收入國家，這些國家在經濟發展過程中取得了一定的進展，但仍然面臨著諸多問題，如不平等加劇、環境可持續性挑戰以及經濟結構轉型等。
• 快速工業化經濟體 ：
• 主要集中在亞洲和拉丁美洲，這些國家擁有龐大、相對年輕的勞動年齡人口，華盛頓共識的政策改革促進了其製造業和服務業的顯著增長。

主要經濟體

亞洲 ：

• 亞洲是 EMDE 的主要聚集地之一，中國、印度、印度尼西亞、巴西、俄羅斯、南非等新興市場國家在經濟發展上表現出色。其中，中國和印度等新興國家在全球貿易和投資中發揮著日益重要的作用。
• 拉丁美洲 ：
• 巴西、墨西哥等國家在經濟規模和影響力方面也較為突出。
• 中東歐 ：
• 包括波蘭、匈牙利等國，這些國家在經濟轉型和增長方面取得了一定成就。

特點

經濟增長潛力大 ：

• 許多新興市場和發展中經濟體擁有豐富的自然資源、龐大的勞動力人口和不斷擴大的消費市場，這為經濟增長提供了巨大的潛力和機遇。
• 市場開放程度逐步提高 ：
• 為了吸引外國投資和技術，推動經濟發展，許多 EMDE 不斷開放市場，放寬貿易和投資限制，加強與全球經濟的融合。
• 經濟結構轉型 ：
• 從以農業為主導的經濟結構逐步向工業和服務業轉型，一些國家在製造業、資訊技術、金融服務業等領域取得了顯著進展。
• 基礎設施投資需求高 ：
• 由於經濟發展水平相對較低，基礎設施建設相對滯後，因此對基礎設施的投資需求較大，如交通、能源、通訊等領域。

全球經濟意義

全球經濟增長的重要引擎 ：

• 隨著新興市場和發展中經濟體的經濟增長，其在全球經濟中的比重逐漸上升，成為全球經濟增長的重要動力。
• 全球貿易格局的重塑 ：
• 新興市場國家在全球貿易中的地位日益重要，其貿易規模和貿易順差不斷擴大，促使全球貿易格局向多極化方向發展。
• 全球投資與金融市場的變化 ：
• 新興市場和發展中經濟體的金融市場不斷開放和發展，吸引了大量國際資本流入，對全球投資和金融市場產生了深遠影響。
• 全球產業鏈和供應鏈的重塑 ：
• 一些新興市場國家在製造業和服務業領域的發展，使其在全球產業鏈和供應鏈中的地位不斷提升，促使全球產業鏈和供應鏈向多元化和分散化方向發展。 (晚筀筆記)