#全球經濟
•

小摩報告定義全球央行升息潮：淺加息周期來了！

9月中旬落幕的聯準會議息會議，徹底打破了市場對降息周期的幻想。 時隔三年重啟升息，再疊加鷹派的點陣圖訊號，等於正式宣告：全球西方經濟體的新一輪升息周期已經拉開大幕。 這不只是聯準會唱獨角戲。 從東京到法蘭克福，從倫敦到奧斯陸，主流央行齊刷刷調轉政策方向，緊縮重新成為全球貨幣政策的關鍵詞。一邊是油價沖高、通膨粘性超預期，一邊是經濟韌性遠超市場預判，這輪升息會走多遠？股票、債券、大宗商品又該怎麼調整？
美股#摩根大通#美聯儲#Fed
•

林毅夫最新演講：別指望消費去補外需的缺口，大概還得靠投資

我先拋磚引玉，我想當前世界最大的問題一方面當然是不平衡，但是比不平衡更大的問題是全球經濟的衰退，而且是一個大衰退。因為我們可以從數字來看，比如說美國1960年到2008年它平均每年的增長速度是3.3個百分點，但是從2008年以後到去年美國的增長速度只有平均每年2.1個百分點。歐元區從1960年到2008年它平均每年的增長速度是3.1個百分點。從2008年到去年2025年平均每年的增長速度只有0.9%。OECD國家整體從1960年到2008年平均每年的增長速度是3.4個百分點，但從2008年到去年2025年平均每年的增長速度只有1.7個百分點。從全球的角度來看1960年到2008年平均每年的增長速度是3.7個百分點。從2008年到去年平均每年的增長速度只有2.7個百分點。所以在2008年國際金融經濟危機爆發以後當時它的衝擊波有點像1929年紐約股票市場崩盤以後帶來的所謂的Great Recession，當時認為很可能進入到Great Recession，現在看來確實轉眼就要20年了。不管是美國不管是歐洲，不管是OECD國家或者是全球經濟增長進入到長期的疲軟，這是當前世界經濟一個最重要的現實。 這個現實跟我們講的全球不平衡又是高度相關的，因為在2008年的危機之前，當時全球化世界經濟貿易的增長是在全球經濟增長率的兩倍以上。2008年之後，世界經濟增長率下滑了，更重要的貿易增長率比世界經濟增長率更慢。比如說，在2008年之前，世界經濟增長率平均每年3.7%，兩倍以上那就是8甚至9。2008年之後世界經濟增長率放緩了，從3.7降到2.7，貿易增長率比2.7還低。 這個對世界貿易對世界不平衡的表現是什麼呢？大家知道中國在改革開放以後經濟增長很快，貿易增長更快。比如說看中國的出口增長，從1978年到2008年平均每年的出口增長是18.1%。如果只看加入WTO以後到2008年那增長更快，平均每年的增長是21.4%，為什麼，我們改革同時開放，開放利用國際經濟作為李嘉圖分工，提高我們的效率，帶來我們經濟的快速增長。但是為了抓住這個增長的機遇，如果說我們這些出口的企業絕大多數是民營企業，企業家精神非常的高，看到每年出口20%的增長要抓住這個機會。怎麼做呢？那我必須趕快投資，然後才能抓住這個經濟增長的出口增長帶來的機遇。但是2008年的危機爆發以後貿易增長率突然急劇下滑，我們出口增長率也急劇下滑。比如說從2008年到去年我們的出口增長率從原來是20%左右降到現在差不多5%。那麼將會形成什麼呢？原來一直每年20%的增長來投資，形成產能。你那些形成的產能突然間出口增長率下滑，那就變成過剩產能了。過剩產能當然競爭就非常激烈，這是一點。所以卷，為什麼會卷呢，產能大需求小當然就會卷，這是第一點。然後這對我們有很大的影響，這個影響是什麼？ 首先這些出口部門它過去形成的產能非常的大，但是面對現在市場的需求跟展望未來的需求，因為所看到的是全球經濟沒有復甦，出口沒有復甦，在這種狀況之下我們怎麼辦。當然我們國內就提出說靠國內消費來吸收這些出口產能需求的不足，中國固然是一個大經濟體，但是在世界佔比我們也只有18%，你不可能靠82%的需求的疲軟用這18%的需求的旺盛來彌補。所以想靠國內消費的增加來平衡，一個是量上不對等，你不可能18%的需求的增加來彌補82%的需求的不足。第二，不僅是量上有影響，而且信心上肯定有影響。因為這些出口部門它有巨大的產能過剩，在這種狀況之下他投資慢了，新增的就業就慢了，更重要的它的經營狀況不好，帶來的就業，工資下降的壓力或許有些企業都經營不下去了，要關門了，失業率就會增加。在這種狀況之下靠國內來消費的信心是不足的，這其實跟我們這些年消費信心不足有相當大的關係。
宏觀#林毅夫#全球經濟衰退#產能過剩
•

貨幣基金組織：亞洲的下一個增長故事

國際貨幣基金組織近日發佈部落格文章指出，亞洲擁有全球一半以上的人口，貢獻了全球經濟增長、貿易和創新的很大一部分。如今，推動亞洲崛起的驅動力正在發生轉變，貿易日趨碎片化，能源安全令人擔憂，人口老齡化加劇，生產率增長愈發難以維持。政策制定者面臨的問題是如何抓住新機遇，重振亞洲的經濟增長。 文章指出，政策制定者面臨的問題是如何抓住新機遇，重振亞洲的增長故事。在國際貨幣基金組織即將於曼谷舉行年度會議之際，文章通過東南亞經濟體的視角，探討那些將塑造亞洲未來的抉擇。 ✦人工智慧和區域一體化開闢增長路徑✦ 國際貨幣基金組織亞太局局長斯里尼瓦桑表示，亞洲經濟潛力巨大。人工智慧、數位化以及更深入的區域一體化可以開闢新的增長路徑。年輕經濟體可以利用不斷擴大的勞動力，老齡化經濟體則可以借助技術抵消人口結構帶來的拖累，日本和韓國已經正在這樣做。
貨幣基金組織：亞洲的下一個增長故事
國際#貨幣基金組織#亞洲#全球經濟增長
•

AI真能讓人均GDP翻一倍？馬斯克30兆美元預測背後的真相

馬斯克在北卡羅來納州阿什維爾的G20峰會上，放了一個大衛星：AI將推動全球經濟增長20%至30%，每年帶來30兆美元產出。 這不是隨口一說。馬斯克同時預測，未來十年全球人形機器人數量將達到10億台，每台產出是人類的五倍。如果這個數字成真，全球經濟規模確實可能翻上十倍。他更放話，到明年年底，AI將能處理幾乎所有不涉及"改變原子"的數字任務。 也就是說，寫程式碼、做報表、回郵件、甚至寫文章，這些不需要碰實物的工作，AI幾乎都能包了。 30兆美元，不是小數目
AI真能讓人均GDP翻一倍？馬斯克30兆美元預測背後的真相
宏觀#G20峰會#馬斯克#AI
•

美銀8月基金經理調查顯示：投資者情緒已經升至2022年以來第三高水平

美銀證券8月全球基金經理調查顯示，本月投資者情緒已經升至2022年以來第三高水平。 美銀證券8月全球基金經理調查報告封面。調查顯示投資者情緒升至2022年以來第三高，現金倉位降至3.5%，全球股票配置升至淨56%超配，為2021年11月以來最高，且已連續14個月保持超配狀態。資料來源：美銀證券全球研究。 基金平均現金倉位進一步從7月的3.6%下降至3.5%，成為1998年調查開始以來第六低水平； 美銀基金經理調查現金倉位走勢圖，時間跨度自1998年至今。8月現金水平從7月的3.6%進一步降至3.5%，為有資料以來第六低水平，明顯低於4%的賣出訊號閾值與5%的買入訊號閾值。資料來源：美銀全球基金經理調查。
美銀8月基金經理調查顯示：投資者情緒已經升至2022年以來第三高水平
宏觀#美銀#基金經理調查#全球股票
•

歐洲怪中國？《經濟學人》說了句實話

【導讀】如果歐洲希望自己的工業興旺起來，著力點不應是把競爭者阻擋在門外，而應是解決自身內部的積弊。 不管你走到那裡，都能聽到歐洲國家領導人把他們的困境歸咎於失衡的全球經濟。馬克宏總統試圖借助法國的七國集團輪值主席國身份拉響警報。德國總理梅爾茨抱怨競爭對手使用被低估的貨幣進行貿易結算。歐盟委員會主席馮德萊恩則表示：“一些國家生產過剩、消費不足。” 這些領導人想要表達的是他們對中國的不滿。中國的製造企業正在許多市場戰勝歐洲廠商。歐洲正緩慢進入去工業化：製造業增加值的佔比不斷下降。這在一定程度上是中國的競爭帶來的結果。由於一些受到政客特別關注的工業部門出現失業情況，對所謂“中國衝擊2.0”的恐懼已變得極具政治意味。然而在把自己的困難歸咎於中國的同時，歐洲領導人可能喪失了對於內部積弊的洞察。 聽到歐洲的頻頻抱怨，人們或許會以為歐洲處於貿易逆差中。而事實上，2025年歐盟實現了相當於國內生產總值1.9%的經常帳戶盈餘。
國際#歐洲#中國#全球經濟
•

經合組織下調2026年全球經濟增長預期

《每日經濟》 DailyEconomic  –  經合組織將今年的全球經濟增長預期從3.4%下調至2.8%，同時維持2027年3.1%的預期不變。 該機構指出，中東衝突的持續時間和範圍仍存在不確定性，但考慮到修復受損的基礎設施和運輸路線以及恢復全球產品運輸需要數月時間，其經濟影響可能會持續一段時間。 北美和歐洲經濟增長預計將小幅放緩，隨後出現初步復甦。美國經濟增長率將在2026年降至2%，2027年降至1.8%；加拿大將降至1.2%，隨後反彈至1.7%；墨西哥到2027年將回升至1.9%；英國將從0.9%升至1.1%；而中國經濟增長將穩步放緩，2026年為4.5%，2027年為4.3%。 此外，經合組織指出，能源價格上漲、供應短缺、金融環境收緊以及信心減弱將對全球經濟活動構成壓力。
宏觀#經合組織#全球經濟
•

聯合國最新報告：中東衝突把全球經濟拖入泥潭！油價飆升、通膨反彈，最受傷的是誰

今天凌晨，聯合國發佈了一份讓全球投資者心頭一緊的報告。 這份《2026年中世界經濟形勢與展望》指出，中東危機再次衝擊全球經濟，導致增長放緩、通膨壓力重新升溫、全球不確定性加劇。2026年全球經濟增長預期被下調至2.5%，比今年1月的預測降低了0.2個百分點，也明顯低於疫情前的平均水平。 2.5%是什麼概念？在經濟學術語裡，低於3%的全球增速通常被視為“衰退警戒線”。而更讓人揪心的是，這份報告特別指出，開發中國家正在承受這場危機最沉重的衝擊。 中東衝突對全球經濟的傳導鏈條並不複雜。荷姆茲海峽承載著全球約三分之一的海運石油貿易，任何風吹草動都會直接推高油價。油價一漲，運輸成本上升，製造業原材料價格上漲，最終傳導到消費品價格上，就是我們每個人在超市、加油站感受到的“錢越來越不值錢”。
聯合國最新報告：中東衝突把全球經濟拖入泥潭！油價飆升、通膨反彈，最受傷的是誰
宏觀#聯合國#中東危機#全球經濟