2026年1月，世界銀行發佈了《2026年全球經濟展望報告（1月刊）》，報告剖析了在經歷多重衝擊後，全球經濟的復甦韌性、面臨的深刻分化及主要政策挑戰。本文將從以下四個核心方面為您拆解這份報告：全球經濟呈現“強韌性”與“大分化”並存、短期增長前景與主要風險、關鍵的政策挑戰與應對，以及對新興市場與發展中經濟體的特別關注。全球經濟：“強韌性”與“大分化”並存儘管面臨疫情、戰爭、通膨及貿易摩擦等一系列衝擊，全球經濟展現了超預期的韌性，但復甦處理程序極不均衡，發達國家與開發中國家之間的差距正在拉大。圖：全球人均GDP增長在歷次經濟衰退與復甦中的表現對比1. 史上最強的復甦？報告指出，從2020年疫情引發的衰退中，全球經濟實現了過去六十多年來最強勁的復甦。2025年全球人均GDP比2019年高出約10%。2. 令人失望的分化然而，這種強勁的總體表現掩蓋了國家間的巨大分化。發達經濟體：近90% 的發達經濟體人均收入已恢復至疫情前水平。新興市場和發展中經濟體：超過四分之一的EMDEs，特別是低收入國家和受脆弱衝突影響的國家，其人均收入仍低於2019年水平。3. 分化的根源：政策空間與外部環境政策空間差異：與應對2009年金融危機時不同，許多EMDEs在進入新冠疫情時債務水平已創歷史新高，財政刺激空間有限，導致其復甦力度遠弱於發達國家。外部環境挑戰：全球貿易增長乏力，地緣政治緊張和貿易限制措施增多，給依賴外部需求的EMDEs帶來了更嚴峻的挑戰。短期前景：增長放緩，風險偏向下行2026年增長預計將放緩至2.6%，隨後在2027年小幅回升至2.7%。支撐2025年增長的部分因素正在消退，預計全球增長將小幅放緩，且面臨顯著的下行風險。1. 增長預測2025年全球GDP增長預計為2.7%，較去年6月預測上調0.4個百分點。全球金融條件收緊：資產價格（尤其是股市）估值處於高位，風險偏好若突然逆轉可能導致金融市場動盪，資本從新興市場流出。在最壞情景下，這可能使2026年全球增長低於基線預測多達0.3個百分點。衝突與地緣政治壓力：持續或升級的衝突會造成巨大的人道主義和經濟損失。氣候與公共衛生危機：極端天氣事件更加頻繁，而用於衛生的官方發展援助減少，加劇了公共衛生系統的脆弱性。表：全球及各地區實際GDP增長預測2. 主要下行風險貿易緊張局勢升級：若貿易壁壘進一步提高或政策不確定性加劇，將打擊商業信心和投資。圖：全球增長預測的機率分佈關鍵政策挑戰：重建財政空間與創造就業面對有限的財政空間和緊迫的就業挑戰，各國政策制定者需在多條戰線採取行動。1. 重建財政空間：財政規則的作用報告專章分析了財政規則（即對政府預算或債務設定明確限制的規則）的作用。效果顯著：採用財政規則的EMDEs，其周期性調整後的基本預算餘額在中期內得到顯著改善。規則採納五年後，累計改善幅度可達趨勢GDP的1.4個百分點。設計至關重要：規則在制度強、經濟條件好時採用效果更佳。具有嚴格執行機制的規則更易啟動以支出為基礎的財政整頓。圖：財政規則採納對周期性調整基本預算餘額的動態影響2. 應對巨大的就業挑戰未來十年，將有12億年輕人在新興市場和發展中經濟體達到工作年齡。創造充足的就業機會是緊迫任務。關鍵支柱：政策應側重於投資基礎設施（實體、數字和人力資本）、改善商業環境以及動員私人資本。重點行業：基礎設施、醫療保健、農業綜合企業、旅遊業和增值製造業等領域具有大規模創造本地就業的潛力。圖：2035年前各EMDE地區將達到工作年齡的年輕人口數量特別關注：新興市場與發展中經濟體的困境EMDEs，尤其是其中最脆弱的經濟體，面臨著獨特的挑戰。1. 低收入國家：增長不足，脆弱性高增長預測：低收入國家增長預計將從2025年的5.0% 升至2026年的5.7%，但這不足以恢復疫情導致的人均收入損失或顯著減少極端貧困。多重風險：這些國家極易受到衝突持續、商品價格下跌、氣候衝擊以及官方發展援助削減的影響。預計面臨脆弱和衝突的低收入國家，其獲得的官方發展援助可能減少近國民總收入的2%。2. 前沿市場經濟體：潛力與挑戰前沿市場（金融一體化程度高於一般開發中國家但低於新興市場）在過去25年未能完全實現其經濟潛力。增長表現平平：人均GDP增長緩慢，資本存量遠低於新興市場。發展路徑：需要在推進金融一體化的同時控制風險，並加強宏觀經濟穩定以釋放增長潛力。總結報告描繪了一幅複雜的圖景：全球經濟在衝擊中表現出韌性，但復甦紅利分配極不均衡，增長正在減速，且分化加劇。發達國家普遍恢復較好，而眾多開發中國家，特別是最貧困、最脆弱的國家，卻被進一步拋在後面。面對貿易摩擦、金融風險、氣候危機和巨大的就業挑戰，政策選擇至關重要——無論是通過設計良好的財政規則重建財政空間，還是通過結構性改革促進投資與就業，都需要國內與國際社會的共同努力，以推動更具包容性和可持續性的增長。 (三個皮匠)

國際貨幣基金組織在發佈的《世界經濟展望》更新報告中指出，儘管美國主導的貿易中斷和不確定性上升，全球經濟增長仍展現出顯著韌性。今年全球經濟增速預計為3.3%，較去年10月的預測上調0.2個百分點，其中美國和中國貢獻了大部分上調幅度。報告指出，這一增速水平與一年前基本持平，表明全球經濟已擺脫關稅衝擊帶來的短期影響。基金組織表示，當前復甦強於預期，源於多重因素共同作用，包括貿易緊張局勢緩和、財政刺激力度超出預期、金融環境相對寬鬆、私營部門對貿易中斷的靈活應對，以及新興市場經濟體政策框架的改善。人工智慧投資成為關鍵驅動力報告指出，資訊技術領域的投資持續激增，尤其是人工智慧相關投資，成為支撐全球經濟韌性的另一重要因素。儘管製造業活動仍然低迷，但資訊技術投資佔美國經濟產出的比重已升至2001年以來最高水平，為整體商業投資和經濟活動提供了強勁動力。基金組織指出，儘管這輪資訊技術投資熱潮主要集中在美國，但其正向影響已通過溢出效應擴散至全球，對亞洲技術產品出口的拉動尤為明顯。金融環境助推擴張　槓桿風險上升報告指出，資訊技術投資熱潮反映出企業和市場對近期技術創新——包括自動化和人工智慧——提升生產力和盈利能力潛力的樂觀預期。自2022年底首批廣泛應用的生成式人工智慧工具推出以來，股價已大幅上漲。基金組織表示，有利的金融環境和強勁的盈利能力支撐了股價上行，並為新增資本支出提供了融資來源。但隨著擴張加速，債務融資的使用日益普遍，企業槓桿率持續上升。報告警告稱，若預期回報未能實現，或整體金融環境趨緊，高槓桿可能放大衝擊，對企業造成不利影響，並引發對金融體系整體外溢效應的擔憂。此外，盈利能力可能對先進處理器折舊計提假設高度敏感，頻繁的裝置升級可能壓縮利潤率，並增加債務融資需求。網際網路泡沫的比較與啟示報告將當前科技投資熱潮與1995年至2000年的網際網路泡沫進行對比指出，儘管當前資訊技術投資佔國內生產總值的比重與當時大致相當，但近期增長路徑更為平緩，直至去年才明顯加速。報告指出，儘管兩輪繁榮中市場估值相對於經濟產出的擴張速度相似，但當前階段因盈利能力更強，市盈率上升幅度更為溫和。綜合分析表明，美國綜合股指的潛在高估程度約為網際網路泡沫時期的一半。不過，基金組織警告稱，全球宏觀經濟對科技股重新定價的脆弱性依然顯著。報告指出，過去幾年股價上漲主要由科技類股、尤其是人工智慧相關股票推動，市場動力高度集中；同時，許多關鍵人工智慧企業尚未上市，其債務融資可能帶來網際網路泡沫時期未曾出現的影響。此外，美國市場市值與產出之比已從2001年的132%升至目前的226%，即便出現溫和調整，也可能對整體消費產生顯著影響。前景風險與政策挑戰報告指出，當前科技熱潮同時為全球經濟帶來上行與下行風險。上行方面，若人工智慧兌現其生產力潛力，今年可能使美國及全球經濟活動增速較基準情景提高0.3個百分點。下行方面，若人工智慧企業未能實現與其高估值相匹配的盈利，投資者情緒可能惡化。報告援引2025年10月《世界經濟展望》的情景分析指出，若人工智慧股票估值出現溫和修正並伴隨金融條件收緊，全球經濟增速將較基準預測下降0.4個百分點。報告警告稱，若科技領域實際投資大幅下滑，可能引發資本和勞動力的高成本重新配置，並造成深遠影響。若疊加全要素生產率增幅低於預期及更大幅度的股市調整，全球產出損失可能進一步擴大，主要集中在美國和亞洲等科技密集型地區。鑑於外國投資者持有美國股票規模持續擴大，此類調整還可能導致美國境外出現大規模財富損失，抑制消費需求，並增強經濟下行的全球傳導效應。基金組織指出，這些下行風險正發生在地緣政治不確定性加劇、貿易限制措施頻發以及多國財政空間持續收緊的背景下，相關因素可能相互作用，放大衝擊。報告強調，貨幣政策需在科技繁榮與潛在下行情景之間謹慎校準，而財政政策應在條件允許時致力於降低公共債務並恢復財政空間。 (聯合國貿易網路)

川普的第二任期，是加密烏托邦的起點，還是強人政治的搖錢樹？2026 年 1 月 20 日，川普迎來就任美國第 47 任總統的一周年。過去一年，從加密市場到全球經濟，波動與漲跌似乎常常繫於他一人之身——一言足以點燃市場樂觀情緒，推動資產暴漲；一語也可能成為下跌導火索，觸發連環“清算炸彈”。如今，他被許多人稱為“加密總統”。那麼，這一年之中，川普究竟採取了那些關鍵行動，不僅捍衛了這一稱號，更一步步將其坐實？回顧來路，或許下面這 5 件大事，能為我們揭示答案。大事一：破天荒，總統也發 Meme 幣台北時間 2025 年 1 月 18 日，就任總統前夕，川普官方正牌 Meme 幣 TRUMP 正式上線。短短一天內，TRUMP 價格快速從 0.5 美元上漲至 28 美元左右，一大批加密貨幣交易員借此賺到了常人難以想像的財富，部分人賺取的利潤高達數百萬乃至上千萬美元。而作為“風暴眼中心”的川普更是借此身價大漲——受 TRUMP 代幣發射影響，川普身價一夜之間暴漲超 400%，達到了驚人的 280 億美元；作為對比，2024 年 11 月福布斯對川普身家的估值僅為 56 億美元。不僅如此，在隨後不到三天內，TRUMP 代幣 FDV 市值一度暴漲至接近 800 億美元，價格一度接近 80 美元。在經歷了 2024 年的“Meme 幣狂潮”洗禮之後，加密市場迎來了“美國總統”這一重量級政治角色，由此再一次打開了加密貨幣的“影響力天花板”，無數人將一夜暴富的希望寄託在川普與 TRUMP 代幣上。畢竟，“美國總統發 Meme 幣”，這在加密貨幣行業尚屬首次，堪稱“開天闢地頭一回”。但一夜暴富的背面卻是無情收割——無數人對“總統 Meme 幣”的追捧只能延緩其下跌勢頭，而無法助力其不斷上漲。1 月 23 日，多數 TRUMP 代幣持有者仍處於收支平衡狀態或盈利/虧損在 1,000 美元以內；但到了 2 月初，隨著 TRUMP 交易活躍度退潮與價格暴跌，持倉虧損的錢包地址數達到了驚人的 20 萬個。據 Chainalysis 統計資料，約 81 萬個錢包在 TRUMP 代幣上虧損，總計超過 20 億美元，平均每人虧 2500 美元。與之相對，截至 2025 年 5 月，作為 TRUMP 代幣發行方（Fight Fight Fight LLC 以及 CIC Digital ）僅憑藉交易手續費便怒賺超 3.2 億美元；更別提其掌握的價值數百億美元的 TRUMP 代幣了。TRUMP 的出現，堪稱一堂價格昂貴、代價沉重的“加密選修課”，而其後續產生的連帶影響，卻不止於代幣價格表現：其一，TRUMP 之後，市場對名人幣的熱情一度重燃。無數人爭先恐後地買入川普夫人同名 Meme 幣 MELANIA、阿根廷總統米萊背書的 Meme 幣 LIBRA，甚至中非共和國總統也想來分一杯羹，但最終卻同樣以流動性收割收場；其二，TRUMP 成為民主黨人眼中“川普貪腐的鐵證”。這一指控在2025 年下半年的一份報告中得到了具體闡釋，也成為了川普展示“加密友好監管態度”的開端，雙方就此展開的爭端甚至持續至今；其三，TRUMP 代幣成為川普與加密貨幣行業人士接觸的“最佳媒介”。一方面，川普借此向外界傳遞了自己的“親加密貨幣政治立場”；另一方面，TRUMP 則成為了川普與加密貨幣行業人士深度交流的“貨幣載體”。2025 年 4 月，面向 TRUMP 持倉前 220 名的“川普晚宴”正式開放註冊，短短數天內引發 24 億美元鏈上轉帳，TRUMP 價格一度上漲 60%，鏈上活動激增 200%，許多人不惜花費數百萬美元只為了見川普一面。最終，TRUMP Meme 幣買家在持倉競賽中共計投入約 1.48 億美元，人均持有近 480 萬美元的 TRUMP，其中，孫宇晨以超 143 萬枚代幣排名第一。一面是為“總統概念 Meme 幣”買單的市場散戶；一面是觥籌交錯、推杯換盞的“加密晚宴”，堪稱一場“加密版朱門酒肉臭”的川普晚宴，揭開的是加密市場最為殘酷又極為真實的眾生相——幾家歡喜幾家愁，只有莊家在偷笑。大事二：“新官上任三把火”，裁員、用人、排除異己台北時間 2025 年 1 月 21 日，川普正式宣誓就職美國第 47 任總統，成為繼華盛頓、羅斯福、歐巴馬之後的又一“2 次當選美國總統”殊榮獲得者。隨之而來，自然是“一朝天子一朝臣”的政治戲碼。而有著上一任美國總統就職經驗的川普在人事任命方面，行事也頗為老道：第一步，“殺雞儆猴”。如川普此前在比特幣大會上所言，上任首日，他就雷厲風行地解僱了此前實行高壓加密監管的美國前 SEC 主席 Gary Gensler，站穩了自己“親加密貨幣”的強勢人設。第二步，“安插心腹”。在短短 3 個月內，川普快速整理好自己的人員班底，並將與自己政見高度一致、擁有加密貨幣資產或持加密友好態度的人安插進政府的各個機要部門，其中包括白宮 AI 與加密顧問 David Sacks、SEC 主席 Paul Atkins 、財政部長 Scott Bessent、商務部長 Howard Lutnick 等人。第三步，“論持久戰”。作為川普任命的聯準會主席，鮑爾一直被視為“聯準會政策主心骨”，但其偏鷹派的財政策略，與川普希望通過降息來釋放流動性、刺激經濟發展的想法背道而馳。因而，二者之間的爭執貫穿了整個 2025 年——從 2025 年 4 月開始，川普就頻頻炮轟鮑爾應該及早降息；到 2025 年 12 月，新任聯準會主席提名之爭仍然是影響加密市場乃至美國經濟的一大焦點事件。回看川普在人員任命及政府部門的管理，我們很難將其視為一個處事圓滑、善於妥協的政客；恰恰相反，就最終的結果來看，川普總是通過各種方法達到自己的政治目的，有時候甚至不惜損害所謂的“大局利益”。去年美國政府一度停擺 43 天之久的“美國政府歷史上停擺時間最長”的鬧劇也是川普本人的“政治傑作”之一。但從另一方面來看，川普的所有行動目標都極為明確——清除此前拜登政府的民主黨殘餘勢力，為加密友好監管奠定政治基礎。有了這些人，才有了後續一系列“陳年舊案”的終結——Coinbase、Gemini、Robinhood、Ripple、Crypto.com、Uniswap、Yuga Labs、Kraken、Polymarket 等加密平台的司法調查相繼結束，一貫實施高壓監管的美國司法部國家加密貨幣執法小組也被解散，以往拜登政府的“加密扼制行動”一去不復返。畢竟，和打掃乾淨屋子再請客一樣，清除一批舊的官員，提拔一批新的“自己人”，這樣才能夠讓政府機構如同一座機器一樣高效運轉，為將來加密友好監管的立法、執法工作做好充足準備。大事三：“用律令創造歷史”，建立 BTC 戰略儲備、推動三大加密法案立法如果說前面兩件大事是“加密友好監管”的必要準備，那麼第三件大事則是“加密友好監管”的必要組成部分——那就是通過行政命令、法律法條將加密友好監管落實在立法、執法層面。而這一系列的歷史性突破，才是川普被稱之為“加密總統”的最大原因。頒布總統行政令，用罰沒資產推動建立美國 BTC 戰略儲備2025 年 3 月，川普頒布總統行政令，推動美國建立 BTC 戰略儲備。自此，作為全球第一經濟強國，美國首次以國家政府的名義進行 BTC 等加密資產的儲備，這也意味著 BTC 某種意義上擁有了與黃金同等重要的戰略儲備地位。儘管川普選擇了一種更為取巧的方式推動此事（Odaily星球日報 註：即通過美國政府此前罰沒的近 20 萬枚 BTC 建立 BTC 戰略儲備，且申明不會動用國家資產或或增加國民負擔），但其影響不可謂之不深遠。一方面，美國 BTC 戰略儲備為眾多主權國家將 BTC 等加密資產納入本國經濟體系做出了範例，進一步擴大了 BTC 等加密資產的主流化及普及化；另一方面，此舉也為更多 DAT 財庫公司做出了樣本範例，也為 Strategy、Metaplanet 等 BTC 財庫公司的財政策略提供了國家級的認可背書。後續 2025 年 7 月至 9 月，一大批上市公司效仿建立 BTC 財庫、ETH 財庫、SOL 財庫在一定程度上也受到了該事件的影響。簽署穩定幣天才法案《GENIUS 法案》，鞏固美元霸權2025 年 7 月，川普正式簽署穩定幣天才法案《GENIUS 法案》，自此，一個屬於穩定幣的黃金時代就此展開。具體而言，該法案從支付穩定幣定義、雙重許可監管、100% 儲備金要求、透明度強制披露、反洗錢合規、優先保護使用者以及監管權屬明確等方面對以往邊界模糊、監管缺位的穩定幣進行了詳細的監管界定與規則實施說明。同時，該法案既是美國歷史上第一個聯邦等級的穩定幣法案，同時也是首個被美國總統簽署的加密貨幣法案，其歷史地位與行業意義極為特殊。當然，與美元深度繫結的穩定幣體系也再次與川普“美國優先”的政治策略不謀而合，進一步加固了美元在全球經濟體系的霸權地位。受穩定幣天才法案通過等利多影響，BTC 價格上漲突破至 11 萬美元左右，再創歷史新高；而另外一邊，穩定幣天才法案還為 Circle 的加密 IPO 添了一把火，助力其股價從 IPO 時的 30 美元左右一度暴漲 10 倍至近 300 美元。由此，僅此一大利多，便帶動了美股穩定幣類股、香港地區穩定幣賽道乃至世界範圍內的穩定幣、PayFi、加密支付賽道的快速發展。此外，在川普的強力推動下，其他兩大加密法案《CLARITY 法案》、《反 CBDC（數字美元）法》也相繼通過眾議院投票，加密貨幣立法就此邁出堅實一步。如同之前做出的承諾一樣，川普再次做出表率，明確數位資產分類與監管歸屬，推動 DeFi 行業發展；拒絕建立央行數字美元，保護美國公民的數位資產自託管權利。時至今日，儘管《CLARITY 法案》因 Coinbase 反對及參議員審批受阻而階段性陷入僵局，但相較以往的“歷史性空白”，如今法律層面的諸多突破已經是歷史性時刻了。或許兩次擔任美國總統的川普也明白，相較於上台執政時的各類執法活動，用立法的形式將自己的施政綱領和政治意志以法律的形式固定下來，才是一種更為長久也更為有效的政治手段。大事四：揮舞關稅大棒，市場急漲急跌，加密市場成內幕舞台如果說以上大事展現的是川普發揮作用、利於加密市場的一面，那麼提起“關稅大棒”，相信包括我在內的諸多加密人群很難笑得出來。原因無它，只因每當川普發起對外關稅貿易戰、釋放鷹派訊號時，加密市場乃至傳統金融市場都會應聲下跌，血流成河。也無怪乎眾人感嘆，川普發起關稅貿易戰，最終買單的卻是我們加密圈使用者的錢包。2025 年 4 月、8 月、10 月，川普發起的 3 次大規模關稅貿易戰為加密市場都帶來了重創——去年 4 月，川普發起全球對等關稅及普遍關稅，關稅水平增幅達 10%以上，覆蓋歐盟多國；甚至提出對中國關稅提升至 125%，對友好國家暫停關稅。受此影響，加密貨幣市值單日跌幅一度高達 10%。美股市場一度在數天內市值跌去 6 兆美元，無數個股血流成河；去年 8 月，川普簽署最新關稅行政命令，決定對來自 67 個貿易夥伴的進口商品徵收 15% 至 41% 的關稅，推升整體稅率至一個多世紀以來的最高水平。受此影響，加密貨幣市場整體受挫，BTC、ETH、SOL 三大主流幣單日跌幅約 5%，較歷史高點大幅回落；隨後，該關稅命令以暫停 90 天為由告一段落；去年 10 月，川普再次發起關稅戰，中美貿易關係再度遇冷，受此消息影響，BTC 一度跌超 13%，ETH 一度跌超 17%，無數山寨幣跌幅甚至超 30%；疊加交易所閃崩清算等因素影響，加密市場單日資金清算規模高達 200 億美元，真實爆倉資金規模預估在 300-400 億美元。據統計，2025 年，美國平均有效關稅率升至 27%，為近 100 年以來最高水平，一度引發全球主要經濟體的政策性報復和全球經濟體系的供應鏈中斷。一次又一次的關稅貿易戰帶來的，不僅僅是加密市場及傳統金融市場的恐慌心理，更是恐慌導致的連環下跌。不僅如此，關稅導致的市場劇烈波動中，掌握內幕消息的內部人士借此多空交易，獲取巨額資金回報，也為加密市場的正常秩序蒙上了一層陰影。值得一提的是，內幕交易的橫行和川普反覆無常的關稅政策，也為加密市場貢獻了“TACO 式交易”（Odaily星球日報 註：Trump Always Chickens Out，即川普式認慫，指其開始強硬只為利益，隨後態度軟化，轉為鴿派）這一熱詞，無數加密巨鯨借助這一預期在 Hyperliquid 及 CEX 中多空搏殺，從加密市場收割著屬於自己的那份財富回報。時至今日，“10·11 內幕巨鯨” Garrett Jin 仍然活躍在市場上，其也被視為川普家族或川普派系的內幕人物。除了其在合約市場上的操作以外，其提前押注“川普特赦 CZ”也被視為“內幕交易”的證據之一。大事五：家族財富暴漲、特赦幣安創始人 CZ與略顯猖獗的內幕交易相比，川普另一飽受詬病的癥結在於其家族加密項目 WLFI 及一系列極具爭議的加密業務佈局。此外，去年 10 月川普特赦 CZ 一事一度引發市場廣泛討論。川普的“致富經”：家族財富一年暴增 14 億美元據彭博社報導，過去一年，加密資產為川普家族財富增加了約 14 億美元，目前川普家族約 68 億美元總淨資產中，加密貨幣佔比首次躍升至約五分之一。在川普第二任期內，川普家族通過其聯合創立的加密平台 World Liberty Financial（WLFI）、以其命名的 Meme 幣（TRUMP）以及比特幣礦業公司 American Bitcoin Corp.（ABTC）等新項目獲得了顯著收益。其中 World Liberty 的平台幣 WLFI 和穩定幣 USD1 業務估值顯著。與此同時，川普媒體與科技集團的股價在過去一年下跌了 66%，部分抵消了加密資產的收益；其家族成員還通過風險投資公司 1789 Capital 投資了 SpaceX 等企業，並擴大了川普集團的全球房地產授權業務。至於 TRUMP 幣之後發行的川普夫人同名 Meme 幣 MELANIA 等甚至連添頭都算不上。此外，據 2025 年 6 月川普披露的一份個人財務檔案資訊，截止 2025 年 1 月，川普本人還持有約 157 億枚 WLFI 代幣，按目前價格計算，價值仍高達約 26 億美元。上台一年，川普及其家族借助業務拓展、政治獻金以及各類巧立名目的活動、晚宴獲取的財富量級高達數十億美元，讓人不禁感嘆：不愧是地產商出身的美國總統家族。川普行使總統特權特赦 CZ：一場加密監管與政府權力的握手言和另一件值得單獨一提的事情，則是川普對幣安創始人 CZ 的特赦。2025 年 10 月 23 日晚，華爾街日報消息稱，川普赦免了幣安創始人 CZ，其最近還向顧問表示，他對與 CZ 和其他人相關的政治迫害論調表示同情。白宮新聞秘書卡羅琳·萊維特對此表示，川普 “行使了憲法賦予的權力，赦免了趙先生，CZ 在拜登政府時期中被起訴。 ”她補充道： “拜登政府對加密貨幣的戰爭已經結束。 ”自此，CZ 此前的 4 個月監禁和幣安被處罰的 40 億美元罰款迎來了沉冤昭雪時刻。當然，由於幣安與 WLFI 此前深入的業務往來（Odaily星球日報 註：此前，幣安曾接受阿聯主權基金 MGX 20 億美元投資，資金形式為川普家族加密項目 WLFI 發行的穩定幣 USD1），以及幣安曾聘請與川普大兒子 Trump Jr. 關係密切的說客 Ches McDowell 協助尋求赦免，加密市場乃至美國民主黨部分參議員紛紛質疑其中是否存在賄賂或腐敗行為，外界普遍質疑特赦 CZ 或存在政治恩惠。時至今日，此事已經告一段落，但對於川普以權謀私、家族牟利的猜測與非議仍然甚囂塵上。結語：川普從來沒變，一直都是商人型政客無論外界聲音如何，身為一國總統的川普還是穩坐釣魚台，履行著自己的職責，也享受著自己的權力。而在近 80 年的人生歷程中，他的性格底色或許從未改變——他一直都是一個信奉價值交換、講求利益優先的商人。至於“加密總統”的名頭以及“將美國建設為世界加密之都”的願景，只是川普最大化加密資產作用的附屬物而已。對於這位血統純正的美利堅八旬老漢而言，“美國優先”仍然是他信奉的生存哲學。 (Odaily)

最近，美歐因格陵蘭島引發貿易戰，日本財政風險升溫，聯準會獨立性遭到侵蝕。三大黑天鵝同時來襲。1月20日，全球金融市場劇震，美歐日國債被拋售，股市普跌，美元貶值，黃金白銀大漲創新高。日本40年國債利率突破4.0%，10年美債利率升至4.28%，納指跌超2%，黃金突破4700美元。1、最近川普強調要強佔格陵蘭島，美歐貿易戰升溫，美歐股債匯三殺。川普指責部分歐洲領導人反對美國奪取格陵蘭，表示若未就格陵蘭問題達成協議，將“百分之百”落實對歐洲國家的關稅措施。根據川普說法，美國將自2月1日起，對歐洲8國所有商品課徵10%關稅，並自6月1日起提高至25%，直到美國政府與丹麥就購買格陵蘭島達成協議為止。1月22日，歐盟將召開緊急會議，預計商討關稅威脅和拋售美元資產等。這符合我們之前判斷；“大周期末期，地緣動盪加大，亂世黃金，亂世軍工”。2、日本首相高市早苗將推行在選戰中提出的“下調食品稅”主張，投資者擔憂本已極其沉重的債務負擔進一步加劇，日債遭遇史詩級崩盤。有分析認為，日本央行或被迫啟動緊急購債干預並加快加息處理程序，進一步加劇了全球金融市場的不確定性。這符合我們之前判斷：“日本自斷財路，半年左右將重新陷入經濟衰退。”3、聯準會主席鮑爾可能被司法調查，川普將提名新聯準會主席，全球擔心聯準會獨立性遭到侵蝕，拋售美元資產。在2020年，川普第一個任期，推出無上限QE和直升機撒錢，為後面的高通膨和美元資產貶值埋下隱患。此次聯準會獨立性遭到侵蝕，市場擔心美元超發濫發，歷史重演。各國央行拋售美元，加倉黃金，美元佔全球外匯儲備從71.2%降到56.9%，下降了14個百分點，過去六年就下降了5個百分點。過去六年，人民幣國際化穩步推進，從全球第五大支付貨幣逐步鞏固地位，按全口徑統計已成為全球第三大支付貨幣。這符合我們之前判斷：“2026聯準會將會大放水，降息超預期”。4、風景這邊獨好。中國央行開年結構性降息，財政部表態2026年實施“更加積極的財政政策”、財政支出“只增不減，結構最佳化”，發改委將推出擴大內需規劃、重點支援民生和新質生產力。我們在2024年9月提出“信心牛”和“東昇西落”，看多人民幣資產和中國經濟前景，被驗證。全球黑天鵝來襲，影響幾何？我們能否獨善其身？又到關鍵時刻！ (任澤平宏觀)

世界經濟論壇近日發佈的《全球合作晴雨表》報告指出，多邊主義正持續承壓，全球合作的基本結構正在發生深刻變化。地緣政治、經濟陣營化和制度分化，使全球協同愈發困難。在此背景下，全球經濟前景雖較此前略有改善，但風險並未消散。報告警示，當前主要威脅集中在三大領域：資產估值普遍偏高，金融市場存在回呼隱憂；主權債務水平持續攀升，財政空間不斷收縮；地緣經濟加速碎片化，全球產業鏈和貿易體系面臨重塑。一項針對公營和私營部門首席經濟學家的調查顯示，53%的受訪者預計未來一年全球經濟狀況將進一步走弱。在這種“脆弱復甦”的氛圍中，世界經濟論壇年會的召開，使不少與會者感到壓力陡增。與此同時，報告也指出了少數結構性亮點：未來兩年內，美國和中國的生產力有望顯著提升。其中，資訊科技產業將成為人工智慧應用落地最快的領域，緊隨其後的包括金融服務、供應鏈管理、醫療保健、工程和零售業。在年會現場，品牌金融董事長兼首席執行長大衛·海格直言：“經濟下滑不符合任何人的利益，我們期待中美在達沃斯展開真正的對話。”在全球合作承壓、經濟前景分化的當下，中美關係與人工智慧驅動的生產力變革，正成為決定全球經濟走向的關鍵變數。 (鳳凰歐洲)

大家好，我是速哥。今天這期，想跟大家聊聊現在全球汽車的格局變化。最近有個挺有意思的資料——日系汽車全球佔比25.3%，歐系25.8%。那問題來了，中系汽車現在到底是個什麼位置？很多人還覺得咱中國車就是便宜，靠堆料，其實這個認知啊，早就得更新了。我先說個結論吧：中國車的全球佔比現在已經奔著35%去了，這可是從2016年那種“還沒人當回事”的局面，一步步爬上來的。2024年底的時候，中國汽車的全球市場份額甚至衝到了41%。這個數字放在以前，真是天方夜譚啊。然後我看了下細分，自主品牌在國內市場的份額已經到56%，也就是說，在中國賣的每兩台車裡，就有一台是國產品牌，咱不再是那個當年只盯著合資車的消費者了。說到這裡我得插一句，比亞迪太猛了。去年新能源銷量302萬輛，拿下全球新能源汽車銷量冠軍，佔了25.7%的全球份額，這成績誰比？特斯拉都讓了一步。更關鍵的是，比亞迪居然是全球前十品牌裡唯一的中國品牌，這個挺讓我驚訝的。印象最深的是我去年試駕比亞迪漢EV那期，動力響應、能耗表現、底盤質感，真的能打，就是那個方向回正阻尼稍微重了點，但整體爽。它不再是個“能跑的電動車”了，而是個真正的完整車。再看吉利、奇瑞、長城這幾個老熟人。吉利去年銷量過了300萬輛，奇瑞、長安、上汽出海那架勢，一個比一個拼。你現在在南美、在中東、在歐洲一些地方，能看到“中國製造”的SUV，上面寫的卻是本地品牌的徽標，那其實是中國工廠組的。說白了，都是咱干的技術活。就像比亞迪那種Kayla平台、e平台3.0，其實在供應鏈上已經能反向輸出技術了。新能源這塊，中國的統治力更誇張。全球賣的新能源車裡，80%多是中國造的，這比例真的離譜。你看這一年電池、電機、電控，中國已經成了全球標準，寧德時代的磷酸鐵鋰、比亞迪的刀片電池，這兩個玩意兒拉滿了整個產業鏈。我之前拆過一台那吒S的電驅，線束布得乾淨，模組緊湊，這種細節感是五年前想不到的。不過話說回來，也別太飄。我得實話實說，2024這一年，競爭是真的殘酷。補貼少了，幾家新勢力撐不住，我聽說已經有幾家在排隊重組。新能源這條路，你能跑得出圈，說明你技術真的硬。不然就是“干吼不走”的那種。消費者也越來越懂了，你吹配置沒用，得真有料。最後總結一下，從全球格局來看，日系、歐系、中國系基本打平了。日系靠穩定可靠，歐系佔設計和底盤的統治力，而中系靠新能源技術、靠智能化、靠高性價比。最讓我感慨的是，這一路從“跟著學”到“開始被抄”，也就短短五六年。現在我們不只是造車，還在重新定義什麼叫“好車”。所以啊，如果說十年前買中國車是一種折中選擇，那現在敢買中國車，是一種自信。文章寫作不易，還望大家多多支援，點贊評論收藏一下，感謝大家。 (佑哥Right)

聯合國發佈的《2026年世界經濟形勢與展望》報告指出，儘管全球經濟在高通膨緩解和貨幣環境趨松的背景下表現出一定韌性，但全球增長仍持續低迷，低於疫情前水平，宏觀經濟不確定性和結構性制約因素依然存在。報告預測，2026年全球經濟產出將增長2.7%，略低於2025年估計的2.8%，也明顯低於疫情前3.2%的平均增速。✦增長韌性仍在，但不確定性上升✦報告指出，2025年期間，在穩健消費支出和通膨壓力緩解的支撐下，全球經濟對美國大幅上調關稅展現出超出預期的韌性。然而，低迷的投資活動和有限的財政空間持續抑制經濟動能，全球經濟可能步入比疫情前更持久的低速增長軌道。報告警告，儘管部分貿易緊張局勢有所緩和，但關稅上調與宏觀經濟不確定性加劇的疊加效應預計將在2026年更加明顯。與此同時，儘管貨幣寬鬆和市場情緒改善推動金融環境趨緩，但部分領域估值過高，風險仍然突出，尤其是在人工智慧快速發展的相關行業。✦高債務限制政策空間✦報告指出，高負債水平和較高的借貸成本正嚴重限制政策空間，發展中經濟體尤為明顯。多數最不發達國家、內陸開發中國家和小島嶼開發中國家仍深受債務負擔、有限的政策空間及外部衝擊影響，亟需國際社會支援。聯合國經濟和社會事務部援引聯合國秘書長古特雷斯的話指出：“經濟、地緣政治和技術領域的多重緊張局勢正在重塑全球格局，催生新的經濟不確定性和社會脆弱性。許多發展中經濟體仍在艱難掙扎，因此可持續發展目標的實現對全球大部分地區而言依然遙不可及。”✦區域增長總體平穩但差異明顯✦報告顯示，美國在貨幣和財政寬鬆政策支撐下，2026年經濟增速預計為2.0%，略高於2025年的1.9%，但勞動力市場趨緩可能削弱增長動能。歐盟經濟增長率預計將從2025年的1.5%降至2026年的1.3%，主要受關稅上調和地緣政治不確定性影響。日本2026年經濟增速預計為0.9%，低於2025年的1.2%。東亞地區2026年增長率預計為4.4%，低於2025年的4.9%；中國經濟在定向政策支援下預計增長4.6%。南亞地區2026年增長率預計為5.6%，其中印度預計增長6.6%。非洲地區2026年經濟增速預計為4.0%，但高債務水平和氣候衝擊構成重大風險。拉丁美洲和加勒比地區2026年增長率預計為2.3%，略低於2025年水平。✦國際貿易放緩，投資持續低迷✦報告指出，2025年全球貿易在政策不確定性和關稅上升背景下仍實現3.8%的增長，但這一勢頭預計難以持續，2026年貿易增速可能放緩至2.2%。與此同時，地緣政治緊張局勢和財政緊縮持續抑制投資增長。人工智慧的快速發展在部分大型經濟體推動了資本支出，但報告警告，其潛在收益可能分佈不均，從而加劇結構性不平等。✦通膨回落但生活成本壓力未解✦報告顯示，全球通膨率從2024年的4.0%降至2025年預計的3.4%，並有望在2026年進一步回落至3.1%。然而，即便通膨持續放緩，高企的物價仍在侵蝕家庭實際收入，並加劇不平等。聯合國主管經濟和社會事務副秘書長李軍華表示：“即便通膨有所回落，居高不下且持續攀升的價格仍在持續侵蝕最脆弱群體的購買力。要確保通膨回落切實轉化為家庭生活改善，必須保障基本支出安全、強化市場競爭，並解決反覆出現的價格衝擊的結構性根源。”✦加強集體行動✦報告強調，增長乏力、財政空間受限以及多邊合作動力減弱，正阻礙可持續發展目標的推進。在貿易、氣候、發展融資和社會包容領域，應採取新的集體行動，應對持續存在及新出現的挑戰。報告指出，《塞維利亞承諾》為加強多邊合作、改革國際金融架構和擴大發展融資提供了重要指引。落實明確債務重組機制、擴大全球優惠融資和氣候融資，對降低系統性風險、推動更加穩定和公平的全球經濟至關重要。 (聯合國貿易網路)

2026年全球經濟展望：從利率突破到資產重估2026年伊始，全球經濟面臨多重不確定性。利率、通膨、股票市場以及地緣政治風險交織成網，引發市場對“繁榮（boom）、蕭條（gloom）還是毀滅（doom）”的討論。基於歷史周期分析和最新資料，本文探討2026年經濟走勢，強調利率可能出現重大突破，股票市場波動加劇，同時新興市場或提供相對機遇。整體而言，西方經濟體增長放緩、通膨壓力持續，疊加債務負擔，可能導致資產價格調整，但創新與政策調整或緩解部分風險。一、利率趨勢：向上突破的可能性增大自1980年利率峰值以來，全球利率經歷了長期下行周期，直至2020年8月觸底反彈。2022年後，通膨回升推動利率上行，商品價格同步走高。根據美國財政部資料，截至2026年1月9日，美國10年期國債收益率約為4.18%，較2025年底小幅上升。這一水平雖非歷史高位，但已超出許多新興經濟體的承受範圍。2026年利率可能出現“重大突破”。如果聯準會繼續控制短期利率，但長期債券市場不受影響，收益率或進一步上行。聯準會基金利率目前穩定在4.25%-4.50%，但市場預期2026年可能降息50-75個基點，以應對潛在增長放緩。然而，川普政府推動的低利率政策（如目標1%）可能加速通膨。根據聯合國經濟前景報告，全球通膨預計從2025年的3.4%降至2026年的3.1%，但美國核心通膨可能維持在2.6%以上，高於聯準會2%目標。通膨分佈不均是關鍵問題。消費品價格上漲（如超市商品6%-12%年化增長），而商業地產崩盤（部分物業價值下跌80%）。錢幣印刷首先流入金融市場，導致資產泡沫。最新資料表明，美國2025年消費者物價指數（CPI）為2.7%-2.8%，2026年預測為2.8%-2.9%。如果利率向上突破至6%，抵押貸款成本上升，將抑制房地產和消費，股市難以獨善其身。反之，若利率下行（如因經濟增長高估），短期債券或提供緩衝，但長期看，負實際利率環境將放大通膨風險。二、股票市場：高估值下的脆弱性美國股市2025年表現強勁，標準普爾500指數上漲16.39%，總回報率近18%。然而，2026年展望分歧明顯。高盛預測全球股票回報11%（包括股息），但具體到標普500，華爾街目標從7100點（漲幅3.72%）到8000點（漲幅16.87%）不等。當前標普500市值佔全球65%，類似於1989年日本股市峰值（50%），當時過度估值導致崩盤。資產價格膨脹源於40年低利率環境。標普500對黃金比率顯示，過去幾年金融資產相對黃金貶值。黃金價格2026年1月約為4450美元/盎司，較2025年上漲顯著，反映紙幣貶值擔憂。如果利率突破，股市將“不會喜歡”。即使利率下行，當前4%收益率不足以覆蓋6%-12%的生活成本上漲，實際負利率將推動資金流向高股息股票（收益率7%-10%）。科技股泡沫跡象明顯。2025年，通訊服務和資訊技術部門漲幅分別為33%和23.6%，但僅少數“Magnificent Seven”公司跑贏大盤。2026年，人工智慧（AI）投資或持續，但消費部門疲軟（就業增長放緩）。新興市場2025年表現優異，MSCI新興市場指數美元回報34.4%，遠超美國17.9%。如果資金從美股科技類股輪動至新興經濟體（如中國31.4%、韓國100.7%），標普500可能面臨修正。整體看，2026年股市或從高位回呼，但高股息和價值股提供防禦。三、經濟增長：高估與收縮風險全球經濟增長2026年預計為2.7%-2.8%，低於2025年2.8%和疫情前3.2%平均。高盛預測美國GDP增長2.6%，中國4.8%，歐元區1.3%。聯合國報告指出，發達經濟體投資低迷，結構性阻力加劇增長放緩。西方經濟收縮跡象顯現。美國2025年私人國內最終購買顯示2%增長，但勞動市場冷卻（失業率升至4.5%）。多數美國人（70%）未參與資產繁榮， paycheck-to-paycheck 生活模式主導。歐洲增長疲軟，德國財政刺激有限。開發中國家分化：印度2026年增長6.6%-6.7%，受益於人口紅利；拉美（如巴西、哥倫比亞）估值低廉，或受益於地緣政治中立。經濟增長高估源於錢幣印刷破壞社會穩定性。歷史顯示，過度干預（如凱恩斯主義財政措施）導致資源錯配。奧地利學派強調自由市場自我調節，而當前干預（如川普貿易政策）可能引發災難。2026年，如果財政赤字持續（美國債務38兆美元），利息支出超國防預算（2024年8800億美元，2026年或達1兆美元/年）。債務-GDP比率預計2054年達183%-233%，需永久性支出削減或稅收增加2.9%-3.4% GDP 以穩定。新興經濟體相對樂觀。2025年新興市場領先全球，受益於美元穩定和貨幣寬鬆。亞洲（如印支半島）人口紅利和低社會保障依賴增強韌性。拉美免於大戰風險，巴西股票估值吸引。總體而言，2026年增長或轉向新興市場，但全球貿易緊張（關稅、供應鏈中斷）放大下行風險。四、資產配置：多元化應對不確定性面對潛在“毀滅”，多元化至關重要。黃金和貴金屬作為價值儲存，2026年價格可能續升（HSBC預測上半年5050美元/盎司）。全球黃金持有率低（多數人不足3%），但機構（如礦業公司）重倉黃金。銀、鉑金亦可考慮。債券角色複雜。美國國債分配比例低，市場情緒負面。但基於情緒指標，債券或反彈。高盛預測10年期收益率穩定，但若經濟惡化，債券提供緩衝。長期看，債券非優選，但較科技股損失小。加密貨幣象徵對紙幣厭惡。比特幣2026年1月約9萬美元，預測最高225000美元。范埃克基線案預測2026年達290萬美元（2050年5300萬美元），但風險高：戰爭或網路中斷可摧毀區塊鏈。現金流資產（如高股息股）優於無收益黃金/比特幣。房地產泡沫突出。中產階級資產主要為住宅地產，利率上行將壓低價格。建議配置7%-10%股息股，利用複利效應。五、地緣政治與周期理論：戰爭風險與社會衰落周期理論顯示，經濟如海洋波動。康德拉季耶夫、庫茲涅茨等周期難以精確測量，但社會興衰必然。戰後美國領先全球，但如今消費品創新多源自亞洲。中國開放政策以來，億萬民眾脫貧，而西方中產收入停滯（Z世代較父母35歲時貧窮）。2026年戰爭風險高。戰周期顯示，條件成熟：貿易摩擦、債務壓力。戰爭或中斷供應鏈，城市依賴電子支付/網際網路將崩潰。比特幣等依賴網路，黃金/銀更可靠。資本主義提升生產力，19世紀工業革命使產品大眾化（如可口可樂）。新興市場受益於市場化轉型，中國/俄羅斯標準提升。但社會主義導致停滯，西方福利舒適化削弱競爭力。六、債務危機：隱形炸彈美國債務38兆美元，2026年三分之一（10兆）到期。雖可滾動，但利息負擔加劇（每月830億美元）。外國政府持債比例降至15%，聯準會減持1.5兆，依賴國內投資者推高利率。聯合國警告，債務結構性問題抑制投資，全球增長低於潛力。結論：偏向“毀滅”，但機遇並存2026年或為“毀滅”年：利率突破、股市回呼、經濟收縮。但新興市場輪動、高股息股和黃金提供緩衝。政策如聯準會降息或財政刺激可緩解，但根源在於干預主義。投資者應思考“如何最小化損失”，而非追逐繁榮。歷史教訓顯示，自由市場與創新是長期繁榮關鍵。展望中，全球需平衡債務與增長，避免周期低谷。 (周子衡)