股價暴漲15.19%，Nike正在走「出至暗時刻」？

Nike公司公佈了三年多來最差的季度財報，淨利潤年比暴跌86%至2.11億美元，營收也創下2022年第三季以來的新低。然而，市場對公司轉型計畫的信心增強，推動Nike股價周五大漲15.19%。

運動服裝巨頭Nike周四公佈了三年多來最差的季度財報，然而，投資者對其轉型計畫成功的信心增強，推動Nike股價在周五大漲15.19%。第四財季，Nike營收為111億美元，超出分析師預期，但仍是2022年第三季以來的最低水準。淨利潤為2.11億美元，較去年同期暴跌86%，創下自2020財年第四季以來的新低。

分業務來看，Nike自營數字管道收入較去年同期暴跌26%，成為本季表現最弱的一環；門市銷售則小幅增長2%，批發業務下滑9%。區域上，北美、歐洲、中東及非洲市場收入均出現10%以上的跌幅，而大中華區則較去年同期下滑21%，為最嚴重的市場之一。管這份財報顯得“慘烈”，但市場給予的反應卻出奇地積極。其核心原因在於，投資者原本預期會迎來更為嚴峻的資料，而實際結果“雖然差但沒那麼差”，反而帶來了情緒反彈。此外，Nike在電話會議中給出了相對樂觀的前瞻指引，預計下季度營收同比下降幅度將縮小至“中個位數”，明顯好於此前市場預估的7%左右的跌幅。

與此同時，管理層在本季明確重申了「Win Now」與「Sport Offense」兩大戰略的推進進展。新任CEO Elliott Hill表示，公司正聚焦核心運動產品線，加速產品節奏更新，提升庫存管理效率。 CFO Matthew Friend也指出，當前是品牌調整中“最痛苦的階段”，未來幾個季度有望看到明顯改善。

Nike執行長Elliott Hill在與分析師的電話會議中闡述了公司的改革舉措，其中包括重組以專注於關鍵運動領域的產品線開發。

Hill表示：「當我們專注於運動時，我們就能贏。」他特別提到了Nike的跑步產品線，該產品線此前一直是投資者擔憂的主要焦點，因為Hoka和昂跑等競爭對手搶佔了市場份額。 Hill透露，跑步產品銷售額實現了高個位數的成長。

Friend則表示，令人失望的業績“反映了公司轉型計畫的最大影響”，並補充說，Nike預計“此後不利因素將有所緩解”。

Nike一直在努力應對先前過度強調直銷模式的負面影響。分析師也曾批評Nike過於依賴生活風格產品和時尚潮流。

此外，這家全球運動服裝製造商也受到美國總統唐納德·川普波動關稅政策的不利影響。Nike估計，在新關稅稅率下，其自身成本將增加約10億美元。

值得一提的是，Nike對供應煉和關稅風險的應對也得到了市場認可。公司預計未來將面臨10億美元的關稅衝擊，為此已在積極將部分生產從中國轉向東南亞，同時透過調價策略進行成本避險。 Nike表示，中國出口至美國的商品佔比已由16%降至個位數，降低了潛在政策風險。

在產業對比中，Nike本季的表現仍遜於Adidas和Lululemon等主要競爭對手。 Adidas在今年第一季實現了13%的營收成長，並維持獲利能力改善；Lululemon則受惠於國際市場擴張和高端市場定位，季度營收年增7.3%，全年仍保持兩位數的成長節奏。

從市場層面來看，Nike此次股價大幅反彈，既是對「悲觀預期被修正」的情緒釋放，也反映出投資人對其中長期策略調整逐漸建立信心。技術面，股價已明顯脫離年內低點，部分資金視其為潛在「低位反轉」機會。

綜合來看，Nike此財報本身仍反映出較大的經營壓力，但更關鍵的是，公司已明確展現出解決問題的路徑，且市場先前已充分計入悲觀預期。因此，此次「低於平均但好於恐慌」的資料，反而成了股價強勢修復的催化劑。接下來，投資者將持續關注其未來幾季的毛利率修復、營收止跌情況，以及庫存結構的進一步最佳化。

如果這些目標能夠逐步兌現，Nike或將在本輪調整後迎來真正的「拐點時刻」。 （invest wallstreet）