愛迪達贏了這一輪，但超級跑鞋的軍備競賽不會停止。Nike已經在蓄力新一代產品AlphaFly 4，亞瑟士、HOKA、ON跑等品牌也在追趕。馬拉松賽道上的人類紀錄爭奪戰，絕不僅僅是馬拉松運動員之間的較量，更是運動品牌之間的戰事。當肯尼亞選手薩巴斯蒂安-薩維衝過倫敦馬拉松終點線時，計時牌定格在一個人類從未見過的數字——1小時59分30秒。終於，人類第一次在正式比賽中跑進2小時大關。11秒後，衣索比亞選手約米夫-科傑查緊隨其後沖線，成績是1小時59分41秒，同樣突破了2小時大關。在女子比賽中，另一面衣索比亞選手阿塞法以2小時15分41秒奪冠，將自己保持的純女子馬拉松世界紀錄提升了9秒。倫敦馬拉松，愛迪達旗下運動員展現了全面的統治力，拿下男、女子冠軍並雙雙打破男子、純女子世界紀錄，而他們腳下的秘密武器——愛迪達ADIZERO ADIOS PRO EVO 3則實現了馬拉松大滿貫首秀即登頂的壯舉。在這個超級跑鞋時代，愛迪達對Nike完成了一次全面碾壓。它成功的秘訣究竟是什麼？屬於愛迪達的全面勝利在倫敦，關於公車有一句諺語：你等了很長時間才等到一輛，然後一下子就來了兩輛。這句俗諺被用來形容倫敦馬拉鬆一下子有兩名運動員打開了兩小時大關，恰如其分。這一天的倫敦，氣候宜人，接近於完美的天氣狀況。氣溫13攝氏度，微風，對於東非長跑運動員來說，這是創造歷史的條件。參賽陣容堪稱奢華，擁有強大的陣容厚度。倫敦馬拉松為精英選手提供了豐厚的出場費以及冠軍獎金，破世界紀錄還有額外12.5萬美元的獎勵。科傑查和基普利莫是史上速度最快的兩位半程馬拉松選手——這使領先集團夠以更快的速度保持更長時間的穩定前進。在倫敦馬拉松的賽道，由兩位頂尖半馬選手組成的第一集團讓速度優勢體現得淋漓盡致。薩維在賽後說，“配速員出色完成了自己的任務，配速很快，我知道會有好結果。”薩維和科傑查腳上穿的都是愛迪達ADIZERO ADIOS PRO EVO 3——這款愛迪達全新的超級跑鞋，重量只有97克，比前代輕了30%，前掌能量回饋增加了11%。“它很薄，感覺速度更快。我也不知道為什麼，但就是不一樣。”科傑查這樣解釋PRO EVO 3這款跑鞋對自己的幫助。一雙鞋如何改變馬拉松這項運動？要理解人類破2的意義，需要回到九年前。2017年5月6日，在義大利蒙扎，Nike舉辦了一場名為”Breaking2”的挑戰活動，基普喬格穿著Nike最新的Vaporfly跑鞋，在精心設計的賽道上跑了2小時00分25秒（不符合紀錄規則）。距離破2隻差25秒，但更重要的是，這雙鞋證明了超級跑鞋的可能性。Vaporfly的核心是兩個創新：碳板和超級泡綿。擁有生物力學碩士學位的步態分析師麥克斯韋-穆泰指出，人類在跑步時，身體有四個關節會頻繁使用，分別是髖關節、膝關節、踝關節和蹠骨——也就是跖趾關節（MTP關節），“研究表明，蹬地時，施加在跖趾關節上的能量並沒有得到釋放。加入碳板是為了增加鞋子的剛性，防止跖趾關節彎曲——這讓鞋子非常非常硬，確保不會彎曲，從而避免能量損失。”2006年，卡爾加里大學的博士生在一項研究中，將一塊碳板放入馬拉松跑鞋中，讓非精英運動員在跑步機上跑步，結果發現能量消耗降低了1.3%。有趣的是，之後的15年時間再也沒有類似的研究。直到2016年，美國科羅拉多大學的研究團隊測試了Vaporfly的原型。18名精英跑者穿著它跑步，每個人消耗的能量都減少了，平均降低4%。那款跑鞋也因此得名“4%”。研究員們認為Vaporfly跑鞋並沒有改變運動員使用髖關節和膝關節的方式，雖然減少了腳踝的活動範圍，但不足以完全解釋那4%能量的減少。中底泡綿才是關鍵，傳統跑鞋的泡綿像濕沙子，軟但不回饋能量。新一代超級泡綿既軟又彈，回彈性好，著地時吸收衝擊，蹬地時回饋能量。從那開始，人類馬拉松進入了“快車道”。阿塞法和薩維在倫敦馬拉松上創造的馬拉松世界紀錄，分別是2017年以來的第十和第十一個世界紀錄，幾乎與2000年至2016年間創造的紀錄數量（12項）持平。愛迪達如何實現了對Nike的逆襲？愛迪達能贏，不是靠運氣，而是靠九年的追趕和精準的戰略。2017年Vaporfly問世後，愛迪達迅速推出了自己的超級跑鞋ADIOS PRO。但第一代產品明顯落後於Nike，無論是重量、能量回饋還是舒適度，都無法與Vaporfly抗衡。愛迪達第二代ADIOS PRO在2021年上市，性能有了明顯提升，但在頂級賽場依然難以撼動Nike的統治。轉折點出現在2025年，愛迪達的研究團隊發現了一個被忽視的方向：重量。Nike的Vaporfly系列一直在追求能量回饋的最大化，為此不斷增加泡綿厚度。Vaporfly的重量通常在200克左右。愛迪達發出了靈魂拷問：如果在保持能量回饋的同時，大幅降低跑鞋的重量會怎樣？答案就是ADIZERO ADIOS PRO EVO 3。ADIZERO ADIOS PRO EVO 3採用全新一代LIGHTSTRIKE PRO EVO泡棉，為ADIZERO迄今最輕、能夠爆發激進回彈的泡棉材質，重量較前代降低近50%。此外，核心革命性科技ENERGYRIM碳環結構在承載大容量LIGHTSTRIKE PRO EVO泡棉的同時，實現剛性精準調校與穩定支撐。同時，鞋身採用超輕鞋面、前掌搭載精準排布的CONTINENTAL馬牌橡膠，在高速跑動中提供穩定抓地的同時做到不增加額外重量。“這雙鞋很適合比賽，非常輕便。”阿塞法說，“在我的教練對我說：「你能贏並打破世界紀錄」之前，正是它給予我的信心。”運動員佈局是愛迪達戰略的另一大支柱。薩維在2025年先後贏得了倫敦馬拉松和柏林馬拉松的冠軍，是愛迪達簽約的頂級選手。阿塞法是純女子馬拉松世界紀錄保持者，同樣屬於愛迪達陣營。科傑查雖然此前專注於場地賽和半馬，但愛迪達早早簽下了他，為轉戰全馬做準備。相比之下，Nike陣營的基普喬格早就過了巔峰期。新一代選手如基普圖姆在2024年因車禍不幸去世，讓Nike失去了最有潛力的破2人選。2026年4月26日這一天，當所有因素匯聚在一起，造就了愛迪達的全面勝利。結語六年前，基普喬格在維也納跑出1小時59分鐘40，完成了破2的表演。但那是一場精心策劃的秀——輪換配速員、雷射引導車、最優路線等，不符合世界紀錄認證條件。但是，如今不一樣了，薩維在正式比賽中實現了這一壯舉。從今以後，2小時不再是人類極限的象徵，而是新的起跑線。愛迪達贏了這一輪，但超級跑鞋的軍備競賽不會停止。Nike已經在蓄力新一代產品AlphaFly 4，亞瑟士、HOKA、ON跑等品牌也在追趕。馬拉松賽道上的人類紀錄爭奪戰，絕不僅僅是馬拉松運動員之間的戰爭，更是運動品牌之間的戰爭。 (體育產業獨立評論)

耐克曾遭遇挫折、跌入谷底，如今正處於逐步見效的復甦處理程序中。然而，阻力依然強勁，復甦耗時比預期更長，這使得股價面臨進一步深度下跌的風險。從2026財年第三季度財報中可以得出核心結論：業績疲軟態勢至少還將持續一個季度，甚至更久，市場悲觀情緒不改，股價將持續承壓。樂觀情緒消退，分析師紛紛下調耐克評級與目標價目前市場對耐克的一致評級仍為中性買入，整體偏向看多。但2026年以來，市場情緒和目標價持續惡化，財報發佈後這一趨勢進一步加快。據MarketBeat統計，大量機構已下調耐克評級、下調目標價，或兩者平行。這一趨勢預示：下個季度耐克一致評級可能再度被下調，股價或將下探區間下限。技術面訊號並不樂觀。股價低開低走，短期大機率維持弱勢。隨機指標與 MACD 均發出賣出訊號，同時成交量顯著放大，表明新一輪更大幅度的下跌可能已經開啟。耐克股價走勢圖好消息是，市場共識預測股價將從4月初的低點有所反彈。壞消息是，下行趨勢正在削弱投資者信心，而最低目標價指向兩位數的下跌空間。鑑於下一季度業績依舊疲軟，分析師們大機率要等到下一份財報發佈後，才會為耐克股價確立明確底部。耐克面臨的一大關鍵挑戰是：市場份額正被昂跑（On Holdings）等公司蠶食。在耐克營收與利潤雙雙收縮之際，這些競爭對手仍在高速增長，並持續超出市場預期。機構資金或許會為耐克股價提供一定支撐，但仍有待觀察。資料顯示，今年一季度機構整體為淨買入，但多頭優勢十分微弱。風險在於：一旦機構開始減持（其持股比例約65%），將對股價構成顯著拋壓。空頭同樣構成風險，儘管當前空頭利率仍低於3%，水平不高，但已在上升。估值同樣令人擔憂。財報後耐克股價大跌約15%，在一定程度上緩解了估值壓力，但其預期市盈率仍高達22倍。對於一家深陷困境的企業而言，這一估值基本合理。耐克會就此落敗嗎？可能性不大。但它正身處重大行業變革之中，不再是絕對的行業領導者。昂跑等新興品牌正趁勢崛起，持續搶奪份額。耐克的真正風險在於：在一眾新銳品牌面前，淪為陳舊、過時的品牌。股東回報曾是持有耐克的重要邏輯，但這一點如今也暗藏風險。耐克不太可能削減或暫停分紅，但分紅增速與股票回購力度大機率會放緩。回購雖仍在進行，但較去年大幅下降；若基本面沒有改善，回購規模不太可能回升。如果轉型遲遲無法達到預期效果，回購計畫還可能進一步收縮。業績疲軟 + 指引低迷，重創耐克股價耐克第三財季營收超出預期，但這並不意外，因為分析師此前已大幅下調預期。然而，微弱的超預期表現被溫和的增長、利潤率縮小以及暗示後續更糟的業績指引所抵消。分業務來看，業績既反映出轉型效果，也暴露了下跌原因：曾經作為耐克核心支柱的批發業務重回戰略重心，同比增長5%；但這一增長被直營電商（DTC）業務疲軟所抵消。而此前對直營業務的過度傾斜，正是拖累批發業務的根源。而此前對直營業務的過度傾斜，正是拖累批發業務的根源。現在的關鍵問題是：在日趨激烈的競爭中，耐克能否找到批發與直營的合理平衡點，實現可持續的增長與利潤。真正引發市場大跌的是業績指引。無論本季度表現如何，分析師原本預期 Q3已是業績谷底，Q4將迎來改善。現實卻是：耐克管理層給出的指引顯示，營收中位預期為下滑3%，遠低於市場一致預期的增長約2%。 (英為財情)

周二股市收盤後，Nike （NYSE：NKE）公佈了本財年第三季度（截至2月28日）的業績。該公司公佈的盈利實際上超過了華爾街分析師的平均預期，銷售額也與市場普遍預期相符。但大中華地區的黯淡前景令Nike股價暴跌。周三，Nike股價狂洩15.51%，收報44.63美元/股，創出了2017年10月以來的新低，總市值跌到660.9億美元，年內跌幅近30%，已是連續5年下跌。該公司公佈的財報顯示，每股收益為0.35美元，銷售額約為112.3億美元，高於分析師此前平均預期的每股收益0.28美元。儘管本季度盈利大幅超出預期，但由於業績指引弱於預期。Nike第三財季營收經匯率調整後同比下降約3%，其中Nike Direct銷售額下降7%，Nike Digital銷售額下降9%。批發收入同比增長1% ，但Nike門店收入同比下降5%，拖累了整體銷售業績。雪上加霜的是，該公司本季度毛利率為40.2%，低於去年同期的41.5%。儘管Nike第三財季的業績遠稱不上亮眼，但管理層的前瞻性指引可能對的拋售潮產生了更大的影響。值得注意的是，Nike表示預計第四財季的銷售額將同比下降2%至4% 。管理層此前曾表示，業績將在下半年開始改善，而最新的季度指引表明，投資者可能還需要等待一段時間才能看到業績回暖的跡象。至關重要的是，Nike團隊表示，預計第四財季大中華區銷售額將同比下降約20%。儘管管理層預計，在關稅不利因素的影響下，本季度毛利率將整體提升25至75個基點，但中國市場的黯淡前景引發了人們對公司近期業績的擔憂。多年來，在中國市場的擴張一直是Nike增長故事的核心組成部分，但市場趨勢的轉變給這家鞋服巨頭帶來了巨大的阻力。在地緣政治緊張局勢加劇和其他因素的影響下，中國消費者越來越傾向於選擇本土品牌。Nike預計本財季銷售額將同比下降約20%，其在中國市場的地位仍在削弱。相比之下，該公司上季度大中華區整體銷售額經匯率調整後下降了12%。Nike預計，中國市場的銷售下滑將持續拖累其下一財年的整體營收表現。儘管管理層對之後的業績似乎更為樂觀，但鑑於公司最新發佈的消息，投資者難免心存疑慮。 (美股財經社)

在2026年米蘭冬奧會自由式滑雪女子U型場地技巧決賽上，谷愛凌衛冕冠軍。賽場之上，除了她高難度的翻轉動作和穩定的競技狀態，一個細節也引起全網熱議，就是她含在口中、偶爾晃蕩的掛繩式物件。不少網友疑惑：“谷愛凌嘴裡咬的，是帽繩嗎？”谷愛凌在大跳台出發區 | 圖源：央視訊谷愛凌嘴裡咬的到底是什麼？從賽場畫面來看，谷愛凌口中的物件帶有一根細掛繩，可掛在頸部，咬合時貼合口腔，騰空或調整動作時會微微露出，這也是它被誤認為“帽繩”的核心原因。但事實上，這是一款專業運動防護牙套（Sports Mouthguard），是極限運動員的“隱形守護者”。正在進行賽前訓練的谷愛凌 | 圖源：視覺中國運動護齒的概念最早於1890年由英國口腔醫師Krauze提出，已歷經130餘年發展。美國材料試驗學會（American Society for Testing and Materials，ASTM）將運動護齒定義為一種可靠的、用於口腔頜面部的彈性防護器具。目前，在美式足球、拳擊、橄欖球等項目中，運動護齒是被強制要求佩戴的保護裝置。由於橄欖球運動的強對抗性，運動員需佩戴護齒器。| 圖源：視覺中國很多人疑惑，自由式滑雪並非直接的肢體對抗運動，為何需要佩戴專門的口腔防護裝備？事實上，極限運動的高空落地衝擊力，遠比我們想像的更大。《國際運動科學雜誌》指出，旋轉度數越多的競技動作會增加空中時間和飛行距離，也會產生更大的力量，對頜面和牙齒的潛在傷害極大。發表在中國口腔醫學繼續教育雜誌的文章《運動護齒的研究進展》中，一項針對冰雪運動的研究顯示，未佩戴運動護齒者的牙外傷不僅涉及牙位更多，還易出現牙撕脫、複雜冠根折等嚴重損傷。而運動護齒通常將專業防護牙套戴在上排牙齒上。牙套的特殊材質使其本身就能吸收部分能量，同時通過連接牙列，穩定咬合，均勻地分散能量，從而避免或減輕頜面部軟硬組織的損傷。掛繩則是為了方便運動員取用牙套，避免比賽中不慎掉落或丟失。護齒器掛繩方便運動員取用、防丟。| 圖源：視覺中國幾大品牌在運動護齒上發力隨著極限運動、對抗性運動的普及，以及大眾運動安全意識的提升，運動防護牙套已從專業運動員專屬逐漸向大眾滲透。目前，專業級護齒套代表有國際專業品牌Shock Doctor、OPRO、SISU等等；在大眾運動賽道，也有大眾熟知的品牌Nike、迪卡儂等佈局。從各家官網看，成品護齒器的價格並不昂貴，定價均在100元至300元之間。甚至，在迪卡儂39.9元就能買到基礎款。圖源：Nike官網圖源：迪卡儂官網但值得注意的是，目前中國運動護齒的普及率仍較低，根據《2026年中國體育用護齒行業市場規模及投資前景預測分析報告》，目前中國運動護齒的滲透率與歐美國家差距較大——美國青少年運動員護齒使用率普遍超過60%，而國內同類人群使用率不足15%。在市場佈局上，也鮮有本土品牌身影。2022年北京冬奧會期間，依託冰雪運動熱度湧現出的品牌，如今也悄然沉寂。例如，美加品牌曾簽約花樣滑冰運動員金博洋作為其運動保護牙套代言人，但如今其宣傳中雖涉足運動防護領域，但主要重心仍放在美牙類股。如今，谷愛凌的廣泛影響力，恰恰讓這一小眾防護裝備，迎來大眾認知新契機。未來，運動護齒是否也會像頭盔、護具一樣，成為極限運動、對抗性運動的“標配”，就看品牌能否在技術迭代、市場教育與使用者習慣培養上持續發力了。 (中國新聞周刊)

TCL科技、愛奇藝、BMW集團、耐克、諾和諾德、武田製藥、沃爾瑪、鎧俠控股、三菱汽車、億滋國際、默克集團等公司高管動態。中國TCL科技發佈公告稱，公司董事會已審議通過聘任王成擔任首席執行長(CEO)的議案，全面負責公司日常經營管理工作。這意味著創始人李東生將卸下兼任的CEO職務，僅保留董事長一職。王成1997年加入公司，歷任多媒體海外業務負責人、集團人力資源總監、高級副總裁等多個核心崗位，還曾擔任TCL電子、TCL實業控股的CEO，自2021年8月起擔任集團首席營運官。愛奇藝發佈公告，汪駿因個人原因辭去公司首席財務官職務，後續將作為顧問繼續服務至2026年5月31日。愛奇藝財務高級副總裁曾穎即日起出任代理首席財務官。愛奇藝在公告中表示，公司將繼續為首席財務官一職遴選合適人選。BMW集團(BMW Group)1月30日宣佈，自4月1日起，柯睿辰(Christian Ach)將接替高翔，出任BMW集團大中華區總裁兼首席執行長，全面負責BMW集團大中華區的業務，包括協調在中國的合資企業相關事務。高翔則將結束在華超過十年的管理任期，繼續在BMW集團擔任重要職務。耐克公司(NIKE)宣佈，現任大中華區領導董煒(Angela Dong)女士將於3月31日正式卸任。同時，耐克宣佈任命Cathy Sparks女士為新任耐克大中華區副總裁兼總經理。董煒於2005年加入耐克，在耐克工作超過二十年，並在大中華區擔任多項重要領導職務。Cathy Sparks此前擔任耐克亞太及拉美區(APLA)副總裁兼總經理。諾和諾德(Novo Nordisk)1月30日宣佈，全球高級副總裁兼大中國區總裁周霞萍決定離開諾和諾德，最後工作日為3月31日。新任高級副總裁兼大中國區總裁由蔡琰擔任，人事變動生效日期為今年3月1日。周霞萍在禮來工作了20年，最終成為禮來中國高級副總裁兼抗腫瘤產品及跨生化產品中國負責人。2018年，周霞萍加入諾和諾德，出任大中國區總裁。蔡琰在諾和諾德超過23年，曾在研發總部和國際營運部(IO)擔任多項重要職務。武田製藥(Takeda)宣佈任命劉燕博士為武田中國總裁，全面負責武田中國(包括香港、澳門地區)的整體戰略和業務發展。她也同時成為新成立的武田製藥國際事業部管理委員會成員。劉燕於2021年加入武田，歷任武田中國消化事業部、血友病及罕見病事業部負責人，並於2025年7月起擔任武田中國代理總裁。全球沃爾瑪(Walmart)任命了旗下三大核心業務部門的新負責人。公司美國業務的執行副總裁兼首席電商官David Guggina將出任沃爾瑪美國業務的總裁兼CEO。Guggina將接替John Furner的職位，而Furner將出任整個集團的CEO，接替月底退休的董明倫(Doug McMillon)。沃爾瑪還任命美國業務首席商品官Latriece Watkins為山姆會員店美國的總裁兼CEO。現任的Chris Nicholas將轉而負責沃爾瑪國際業務，接替即將離任的Kathryn McLay。蘋果公司(Apple)將設計工作納入硬體主管約翰·特努斯(John Ternus)的職責範圍，鞏固了其作為首席執行長蒂姆·庫克(Tim Cook)接任者的熱門人選地位。庫克在去年年底悄然任命特努斯負責公司的設計團隊。此舉擴大了特努斯的職責範圍，使其接手了公司最關鍵的職能之一。這個涵蓋對硬體和軟體設計管理的職位長期以來由資深領導者出任。自賈伯斯時代以來，蘋果的成功始終與其產品的外觀和使用體驗密切相關。日本儲存晶片製造商鎧俠控股(Kioxia Holdings)做出關鍵人事調整，任命現任執行副總裁Hiroo Oota為新任首席執行長兼總裁，以進一步擴大其在儲存晶片市場的影響力。現年63歲的Hiroo Oota將接替70歲的Nobuo Hayasaka，後者將轉任高級執行顧問。這項任命將在公司原定於6月舉行的年度股東大會獲得批准後正式生效。三菱汽車(Mitsubishi Motors)1月21日宣佈現任企業策劃總部部長岸浦惠介將於2026年4月1日正式出任社長，他也將擔任新設的首席營運官 (COO)職務。現任社長加藤隆雄則將繼續擔任CEO並計畫在6月轉任會長。在這一人事架構下，岸浦惠介將主要負責三菱汽車的實際業務營運，加藤隆雄則將負責企業整體戰略框架。岸浦惠介此前歷任三菱汽車東南亞、歐洲、美國分支高管職務，擁有豐富的全球管理經驗。安波福(Aptiv)1月27日宣佈其電氣分配系統(EDS)業務的核心管理團隊任命，該業務將於2026年4月1日正式分拆為獨立公司 Versigent，並在紐約證券交易所上市。JosephLiotine出任首席執行長(CEO)，DouglasOstermann擔任首席財務官(CFO)。畢馬威(KPMG)英國業務負責人喬恩-霍爾特(Jon Holt)與這家四大會計師事務所(Big Four)的全球首席營運官加里-溫格羅夫(Gary Wingrove)正展開兩人角逐，爭奪該組織的領導職位。這家年收入達400億美元的公司預計將在第一季度末選出現任全球首席執行長比爾-托馬斯(Bill Thomas)的繼任者。當選者需要證明其能讓在AI等技術領域投入的數十億美元產生回報，並負責推進托馬斯任內啟動的畢馬威國際(KPMG International)網路整合這一棘手事務。億滋國際(Mondelez International)1月29日宣佈，首席財務官Luca Zaramella將兼任首席營運官，負責監督商業營運以及公司銷售、行銷和供應鏈職能，任命將於2月1日生效。億滋國際稱，正物色新的首席財務官人選，預計將在晚些時候宣佈。德國默克集團(Merck Group)1月30日宣佈，任命Benjamin Hein為默克執行董事會成員兼電子科技業務首席執行長，該任命將於2026年5月1日起生效。他將接替已定於5月1日就任默克集團執行董事會主席兼首席執行長的畢康明(Kai Beckmann)。為確保平穩過渡，Benjamin將自2026年3月1日起出任電子科技業務的全球業務增長與客戶價值團隊負責人，並成為該業務領導團隊的一員。高級時裝界“最後的君王”瓦倫蒂諾·加拉瓦尼(Valentino Garavani)19日去世，終年93歲。無視潮流更迭，這位義大利設計師在近半個世紀裡裝點了全球最顯赫女性的風姿。眾多身穿華倫天奴(Valentino)時裝的女性猶如棱鏡，可以折射出20世紀下半葉的歷史。在電影《斯巴達克斯》首映式上，伊麗莎白·泰勒與柯克·道格拉斯共舞時的著裝也出自他手。朱莉婭·羅伯茨憑藉在2000年電影《永不妥協》中的表演斬獲奧斯卡獎時，在頒獎禮上所穿的復古黑色禮服同樣是他設計的。 (全球企業動態)

曾幾何時，在北京三里屯或深圳萬象天地的旗艦店門外，年輕人為一雙限量版Air Jordan徹夜排隊。但在2025年冬天的財報季，這種由潮流溢價構築的神話正加速瓦解，耐吉正在失去年輕人。12月18日美股盤後，耐吉（NYSE:NKE）發佈2026財年第二季度(2025年9-11月)業績報告。儘管當季124.3億美元的總營收略高於華爾街預期，但大中華區業績大幅下跌引起外界關注。報告期內，耐吉大中華區營收同比重挫17%至14.23億美元，息稅前利潤大幅縮水49%，幾乎腰斬。對於這份成績單，資本市場已經用腳投票。12月19日，耐吉股價在開盤後一路下挫，最終收跌 10.54%，創下年度單日最大跌幅，市值一日之內蒸發102.29億美元（約人民幣720億元）。暴跌背後，是耐吉過去五年激進推行的“DTC（直面消費者）”戰略正式宣告受挫。“我們的品牌一直以來都在向消費者提供折扣（處於低價狀態），尤其是在數字管道，這影響了我們在整個整合市場中的高端定位。”在當地時間12月18日舉行的業績交流會上，耐吉CEO Elliott Hill 坦言正在面對DTC戰略的後遺症。耐吉CFO Matt Friend補充稱，耐吉的批發業務已恢復增長，NIKE Digital減少了促銷活動，並正在與合作夥伴保持更具戰略性的同步營運。在上任後，Elliott Hill開始向經銷商示好，並在業績交流會上點名致謝合作夥伴，釋放出重返“批發時代”的強烈訊號。當耐吉選擇重新出發，這家運動巨頭在中國市場還能剩下多少底牌？△圖源：NIKE微博被國貨品牌“包抄”耐吉大中華區業績失速，是當前中國運動消費市場競爭格局演變的結果。過去二十年，耐吉在國內的運動市場擁有主導性的品牌溢價和定價權，但隨著國貨品牌的崛起，這一局面發生了實質性扭轉。2024年，安踏集團收入同比增長13.6%至708.26億元，連續三年位居中國市場行業首位，市場份額保持第一。過去一年，兩大頭部本土品牌（安踏+李寧）的營收總和已達到耐吉與阿迪達斯在華總收入的1.2倍。此外，在二三線城市的核心商圈，本土品牌正利用垂直整合供應鏈進行技術包抄。當安踏將自研成果迅速覆蓋至300-600元主流價格帶時，耐吉仍高度依賴經典款式的配色更新。安踏的專業系列及李寧的專業跑鞋、籃球鞋線，通過高頻次的技術更新打破了耐吉的科技壟斷。與本土鞋服品牌的差距，在耐吉最新季報中仍在拉大。2026財年第二季度，耐吉大中華區營收同比下降 17%，息稅前利潤（EBIT）同比縮水49%。對此，在業績交流會上，Matt Friend坦言，過去多個季度，耐吉持續面臨門店客流下降、當季售罄率走弱、市場中陳舊庫存水平偏高等挑戰。耐吉的品牌長期處於折扣狀態，尤其是在數字管道中，這削弱了公司在整個整合市場中的高端定位。“這些問題導致折扣銷售佔比上升、折扣幅度加大、退貨率上升、批發折扣提高、為清理庫存而產生的減值費用增加。”Matt Friend表示，這一循環對大中華區的盈利能力造成了顯著衝擊。一位深耕華南市場的鞋服分析師對時代周報記者直言：“耐吉當下的尷尬在於，它曾引以為傲的數位化戰略和‘老三樣’（AJ1、Dunk、Air Force 1）在中國高頻變幻的消費邏輯面前顯得反應遲鈍。”產品創新能力式微、管道管理能力下降與本土品牌的崛起，都導致了耐吉在貨架競爭中喪失了第一感官優勢。在業績交流會上，耐吉管理層指出，本季度，耐吉在大中華區採取了以下行動：持續推進NIKE 門店試點項目，該項目在本季度取得積極成效，其客流與同店銷售表現優於整體門店網路；聚焦體育，通過新品創新與更高水準的零售呈現，推動跑步業務持續增長；在“雙11”期間降低促銷強度，導致銷售同比下降約 35%，但符合計畫；加快合作夥伴庫存退回，並對合作夥伴與耐吉自有庫存進行減值處理。耐吉管理層表示，公司要將試點門店的動能擴展至更多門店、提升所有數字平台的品牌呈現，並清理市場中過剩產品，這些仍有大量工作要完成。重新擁抱經銷商如果說本土競爭是外部推力，那麼耐吉自身的管道戰略失誤，則是導致其大中華區陷入深層失速的癥結所在。此前五年，耐吉在全球範圍內推行了一場極具野心的“DTC”革命，前任CEOJohn Donahoe試圖繞過傳統的零售批發鏈條，通過自營 App 和官網建構一個毛利更高、資料更精準的數字帝國。在中國市場，這種變革演變被稱為管道“削藩”。在被“削藩”的日子裡，經銷商的日子並不好過。耐吉合作方滔搏（06110.HK）於10月發佈截至2025年8月31日的上半財年業績，公司營收同比下滑5.79%至122.99億元；歸母淨利潤為7.89億元，同比下降9.69%；耐吉和阿迪達斯主力品牌收入同比下降4.8%至108.11億元。“當品牌方試圖把所有利潤都留在自己兜裡時，它也帶走了經銷商維護品牌的積極性。”資深鞋服管道商林琳（化名）對時代周報記者表示，耐吉“削藩”的這些年，國貨品牌擺在了滔搏和寶勝的貨架上，進一步形成了對耐吉的衝擊。在林琳看來，短期看，直銷確實拉高了耐吉的帳面毛利，但長期看，它讓品牌失去了線下零售的蓄水池功能與最敏銳的觸覺。過度追求DTC 導致大量庫存積壓在自營系統內無法消化，耐吉被迫在官網進行降價，這種做法不僅擾亂了原本穩定的市場價格體系，也進一步給利潤表現帶來壓力。在業績到達瓶頸期之際，耐吉果斷換帥。2024年10月，Elliott Hill接任John Donahoe成為耐吉CEO。Elliott Hill是鞋服行業的老兵，在耐吉有超30年經驗，從銷售實習生做起。上任後，Elliott Hill選擇向經銷商低頭，耐吉也由此回歸批發時代。△圖源：NIKE微博“由於Elliott Hill的個人背景是銷售、市場（而非產品），因此他的回歸表明，Nike致力於在批發、‘DTC’之間採取平衡的分銷戰略，並且不會破壞其目前的創新管道。”花旗分析師在一份報告中寫道，預計投資者將不再過度關注中國市場帶來的短期趨勢走弱、潛在盈利風險，而是更多地關注品牌復甦的時機和規模。在最近的業績交流會上，Elliott Hill甚至逐一點名致謝合作夥伴，強調要與滔搏和寶勝重新站在一起。Elliott Hill表示，耐吉正在與合作夥伴寶勝和滔搏緊密合作，調整合作的方式。“我們已經診斷清楚問題所在，一定會讓耐吉重新成為中國消費者心中一個被熱愛、具備高端屬性、持續創新的品牌。”Elliott Hill強調。重回批發時代的結果，很快反映在財務資料中。2026財年第二季度，耐吉批發收入為 75 億美元，按報告和固定匯率計算增長 8%。NIKE Direct 的收入為46億美元，按報告基準下降 8%，原因是 NIKE 品牌數字業務下降 14%，NIKE 自有門店下降 3%。對於經歷了一段“削藩”之痛的耐吉來說，重新擁抱批發管道無異於一場刮骨療毒：短期內利潤率的承壓在所難免，但這是修復其大中華市場重拾經銷體系信任必須付出的代價。尋求新一輪增長周期如果說重返批發是耐吉在管道端的止損，那麼重塑產品的專業主義，則是另一種回歸。多名業內人士對時代周報記者表示，過去幾年，耐吉為了維持業績，進入了路徑依賴模式，瘋狂發佈了大量配色雷同的Dunk、AJ1 等休閒球鞋，這種做法不僅稀釋了品牌稀缺性，更減弱了耐吉長期以來的品牌心智。Elliott Hill上任後啟動了一系列被外界稱為“撥亂反正”的變革，試圖為耐吉爭取下一個增長周期的入場券。△圖源：圖蟲首先，耐吉啟動了名為“Win Now”的行動，旨在通過回歸運動本質、加速產品創新和最佳化市場佈局來推動品牌復甦。具體而言，耐吉已經在北京和上海等核心城市開始推進 “Win Now” 行動，重點包括加強對產品創新的敘事表達、精簡產品組合、在重點門店中提升產品陳列與呈現方式。耐吉管理層強調，下一步，公司必須進一步調整方法，以適應中國市場獨特的單品牌門店結構以及數字優先的市場環境。“這一次重設，需要耐吉團隊以及耐吉門店合作夥伴都以全新的方式思考問題，這將需要時間。”一個微妙的正面訊號已經出現。儘管大中華區業績整體慘淡，但耐吉的跑步類產品已經連續2個季度實現了20%的增長。耐吉試圖向市場證明，當耐吉重新關注硬核創新時，它依然擁有搶回被昂跑、Hoka 等新銳品牌分食的專業市場的底氣。然而，對於中國市場而言，耐吉的翻身仗註定是一場持久戰。一方面，本土品牌安踏、李寧已經通過垂直整合建立起了極致的本土響應速度；另一方面，中國年輕消費者的心智正被更加細分化、社群化的戶外品牌收割。針對中國市場的特殊性，耐吉管理層表示，公司仍需在整合市場中進行更深層次的結構調整，以打破當前的負循環。要將試點門店的動能擴展至更多門店、提升所有數字平台的品牌呈現，並清理市場中過剩產品，仍有大量工作要完成。“預計逆風仍將持續，但正在為這一關鍵市場的重返增長奠定基礎。”耐吉管理層指出。在這個刮骨療毒的周期裡，耐吉必須重新放下姿態，回到喧鬧的商場貨架，像一個新手一樣去傾聽每一個中國消費者的真實需求。對於耐吉來說，重返批發時代只是邁出了糾錯的第一步，這場反擊戰才至中局，本土鞋服市場的競爭難度仍在升級。 (時代週報)

黃仁勳稱輝達尚未支付OpenAI一分錢。美光儲存晶片需求強勁產品已全面售罄。亞馬遜管理層重組人工智慧主管離職。晶片短缺本田日本和中國部分工廠將停產。SpaceX今年已完成165次發射任務。埃森哲、耐吉公佈業績。輝達(NVIDIA)CEO黃仁勳表示，儘管公司此前宣佈了高達1000億美元的投資計畫，擬與OpenAI合作建設超大規模資料中心，但目前尚未向對方支付任何款項。該巨額合作的實際進展仍處於初期階段。黃仁勳強調，所有資金投入將根據項目進度和技術需求逐步實施，確保資源高效配置。今年9月，輝達與OpenAI宣佈了一項堪稱史詩級的戰略合作。輝達計畫向OpenAI投資高達1000億美元。美光公司(Micron Technology)的財報顯示其儲存晶片需求強勁，且遠超市場預期，帶動公司股票周四大漲10.21%。在面向分析師的財報電話會議上，這家主營電腦及人工智慧伺服器儲存產品的企業表示，資料中心的需求是推動其產品銷量增長的核心動力。“我們的產品早已全面售罄。”美光科技業務總裁蘇米特-薩達納表示，“目前訂單需求缺口巨大，這種供不應求的局面，在可預見的未來還將持續。”亞馬遜(Amazon)已宣佈進行管理層重組，其中包括其人工智慧主管離職，公司正把重點放在追趕擁有先進晶片和大語言模型的競爭對手上。首席執行長安迪-賈西(Andy Jassy)告訴員工，公司在多項技術上已到達“拐點”，這需要重新聚焦，以“在長期內為客戶和亞馬遜最大化潛力”。“我對這支團隊將要打造的成果，以及這些基礎性技術將如何塑造亞馬遜的未來感到興奮。”賈西說。即將離任的Meta公司人工智慧首席科學家楊立昆正就新創公司融資事宜展開初步洽談，擬募資5億歐元。在這家人工智慧公司正式成立前，其估值預計將達到30億歐元。楊立昆已邀請法國醫療科技初創企業Nabla創始人亞歷山大-勒布倫擔任新公司首席執行長。該新創公司計畫依託世界模型技術建構人工智慧系統，這類系統能夠理解物理世界，可應用於機器人技術、交通運輸等多個領域。黑石集團(Blackstone)首席執行長蘇世民淡化對資料中心存在泡沫的擔憂，稱這一業務極其保守。蘇世民在周四接受採訪時表示，黑石的角色是作為向健康企業提供直接服務的供應商。他說，公司建設資料中心，並與輝達等信用良好的合作夥伴簽署長期租約。黑石是全球最大的資料中心營運商所有者之一。這家管理1.2兆美元另類資產的公司旗下包括北美最大的資料中心房東QTS，以及澳大利亞資料中心營運商AirTrunk。美國iRobot公司的首席執行長為這家美國公司被中國競爭對手收購進行了辯護，並警告稱，公司此前的管理層對這家Roomba掃地機器人製造商面臨的深層問題“一直不願正視問題”。加里·科恩(Gary Cohen)去年5月接任iRobot首席執行長，當時該公司與亞馬遜(Amazon)的15億美元交易因反壟斷擔憂而告吹。他表示，在中國競爭對手大幅壓價的情況下，iRobot既未能持續創新，也未能提供簡單直觀的使用者體驗，我們在產品的技術創新方面落後中國的競爭企業4年。川普媒體與科技集團(Trump Media)宣佈，同意以全股票交易方式與核聚變能源企業TAE Technologies公司合併，交易總價值超60億美元。此項交易旨在整合川普媒體與科技集團的資本管道，以及TAE科技的核聚變技術，從而為人工智慧產業的蓬勃發展提供能源支援。交易完成後，該公司將成為“真相社交”(Truth Social)、“真相+”(Truth+)、“真相金融”(Truth.FI)、TAE、TAE Power Solutions以及TAE Life Sciences的控股公司。日本財務省12月17日發佈的11月貿易統計(快報值)顯示，日本對美國汽車出口額同比增長1.5%，達到4996億日元。這是8個月以來首次超過上年同期。11月日本的對美汽車出口量同比增長7.7%，達到12萬2503輛。這是6月以後5個月來首次轉為增長。美國川普政府4月對進口自日本的汽車徵收25%額外關稅。5月日本對美汽車出口額同比下降24.7%，6~9月持續下滑2成以上。日美兩國政府談判之後，在9月16日稅率降至15%。10月的出口額同比下滑7.5%，降至4607億日元。本田汽車(HondaMotor)將在未來幾周暫停日本和中國部分工廠的生產，凸顯出全球晶片短缺的持續影響。該公司將於明年1月5日和6日暫停日本的生產，但未具體說明那些工廠會受影響。在華合資公司廣汽本田的三家工廠均將於12月29日至1月2日停產。該公司此前預計從11月底開始受影響的生產將恢復，但部分工廠又將停產的消息表明供應鏈仍遭遇持續性干擾。SpaceX今年已完成165次發射任務。雖然最初設定的目標為170次，但根據業務和需求情況，今年夏天將目標修改為165次。2025年還有兩次獵鷹發射，總共將發射167次。日本國際協力銀行(JBIC)的調查顯示，印度連續第4年被評為日本製造業中期最具發展潛力的業務佈局目的地。在可多選的調查中，印度的得票率超過6成，創下歷史新高。與此同時，計畫或正在考慮對印度進行投資的日本企業比例也有所上升，顯示出印度持續保持著高度的人氣。排名在前十位的國家還包括：美國、越南、印尼、中國、泰國、馬來西亞、菲律賓、墨西哥和巴西。中金公司12月18日公佈擬吸收合併東興證券與信達證券預案並復牌。合併後，中金總資產將一舉突破兆大關，行業排名從第六躍升至第四，穩居第一梯隊；營收躋身行業第三；淨利潤也同步大幅增長，行業排名提升至第六。能源巨頭英國石油公司(BP)周三宣佈，將任命澳大利亞最大油氣企業伍德賽德能源公司首席執行長、行業資深人士Meg O’Neill接替Murray Auchincloss，擔任集團新任首席執行長。作為英國石油公司歷史上首位女性首席執行長，同時也是罕見的外部聘任高管，O’Neill的上任對這家能源巨頭而言是一項重要變革，此舉有望獲得投資者的認可。O’Neill將於明年 4月正式執掌英國石油公司，在此期間，公司執行副總裁Carol Howle將擔任臨時首席執行長。最新資料顯示，由於美國用量上升，全球煤炭需求有望在2025年創下歷史新高。這凸顯出儘管清潔能源來源激增，世界仍難以擺脫這種污染性燃料。美國對煤炭的政治支援推動了該國燃煤電廠提高產量；與此同時，歐洲風速偏低也放緩了該地區擺脫煤炭的處理程序。根據國際能源署(IEA)最新報告，隨著全球能源需求持續攀升，今年全球煤炭消費量預計將達88.5億噸，較2024年增長0.5%。由私募股權控股的醫療用品公司Medline Industries周三在華爾街上市首日大漲41%。前一天，其在首次公開募股(IPO)中籌集了63億美元，創下2025年最大規模IPO交易。Medline的擴大規模的IPO交易的發行價定在每股29美元，接近預期區間上限。次日，股價收於每股41美元。黑石與凱雷等私募機構控股的這家公司的上市，被視為檢驗4兆美元私募基金行業健康程度的試金石。激進投資機構Elliott投資管理公司已累計持有露露樂蒙運動服飾公司(lululemon)超10億美元股份，並已向公司提名一位潛在的新任首席執行長人選。上周，露露樂蒙宣佈，在公司經歷長達一年的業績下滑後，現任首席執行長卡爾文-麥克唐納將於明年1月 31日正式卸任。Elliott投資管理公司目前正與拉爾勞倫前首席財務官兼首席營運官簡-尼爾森展開合作，有意推舉其成為露露樂蒙新任首席執行長。日本國家旅遊局(JNTO)12月17日發佈的資料顯示，11月的訪日遊客數量同比增長10.4%，達到351.8萬人次，創下了11月單月的歷史新高。來自中國大陸的遊客數量為56.26萬人次，同比增長3.0%，增速比10月的增長22.8%明顯放緩。11月赴日遊客數量最多的是韓國，達到82.45萬人次。財報資訊埃森哲(Accenture)公佈截至2025年11月30日的第一財季業績。財季營收187.4億美元，上年同期為176.9億美元。其中，諮詢業務營收94.1億美元，管理服務業務營收93.3億美元。季度營業利潤28.74億美元，上年同期為29.48億美元。季度歸屬公司的淨利潤22.12億美元，上年同期為22.79億美元。耐吉(NIKE, Inc.)公佈截至2025年11月30日的第二財季業績。財季營收124.27億美元，上年同期為123.54億美元。季度淨利潤7.92億美元，上年同期為11.63億美元，同比下降32%。其中，大中華區營收14.23億美元，上年同期為17.11億美元，同比下降17%。 (全球企業動態)

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