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儘管從Michael Saylor到David Bailey，再到Anthony Pompliano和Jack Mallers等一眾企業高管正在為公司資產負債表大量購入比特幣，但比特幣的價格卻在過去六個月中幾乎沒有變化。每周，華爾街和大型企業都在吸納數十億美元的比特幣，然而市場價格卻紋絲不動。這種現象引發了加密貨幣社區的廣泛討論。
一位名為Bitcoin Cam的推特使用者提出了一個簡單卻尖銳的問題：“為什麼企業每周都在買入數十億美元的比特幣，而過去六個月比特幣的價格幾乎沒有變化？”短短幾個小時內，這條推文便獲得了超過80萬次瀏覽和1300多條回覆，甚至連比特幣懷疑論者Peter Schiff也加入了討論。
Schiff表示：“那些早已持有大量比特幣的鯨魚正在將手中的比特幣賣給這些買家，以兌現他們的巨大收益。”但最引人注目的回覆來自加密貨幣分析師SightBringer，他將這一現象形容為“一個受控的點火室”，並從五個方面詳細解釋了比特幣價格為何停滯不前。
1. ETF資金流入是真實的，主權基金和機構正在積累冷儲存比特幣
SightBringer指出，像BlackRock和Fidelity這樣的機構投資者正在通過比特幣ETF購買真實的比特幣。這些ETF並非虛擬資金，而是以實際比特幣為支撐的金融產品。這意味著這些機構正在將比特幣從交易所提取出來，並長期儲存在冷錢包中。
2025年，上市公司購買比特幣的數量創下歷史新高，而ETF資金也持續湧入。這種趨勢導致流通市場上的比特幣供應減少，進一步加劇了市場的稀缺性。
2. 交易所的流動性是“假”的，大多數交易基於“紙比特幣”
加密貨幣交易所的流動性並不如表面上看起來那樣充足。SightBringer解釋說，大部分交易實際上並未涉及真實的比特幣，而是基於“紙比特幣”（一種比特幣的債務憑證或期貨合約）進行的。這意味著市場上的交易活動雖然看似活躍，但實際的比特幣轉移量非常有限。
如果所有投資者同時試圖提取他們的比特幣，市場可能會出現類似2023年矽谷銀行（Silicon Valley Bank）危機的流動性問題。這樣的環境讓市場顯得比實際更大，但也掩蓋了真實的供需關係。
3. 鯨魚正在悄悄轉移舊供應，避免價格波動
大規模的比特幣持有者（俗稱“鯨魚”）正在通過場外交易（OTC）或私人錢包，悄無聲息地將手中的舊比特幣供應賣給新的買家。SightBringer強調，這種交易方式避免了公開市場的價格波動，因此比特幣價格保持穩定。
根據Glassnode的資料，僅在今年4月，鯨魚們吸收的新比特幣供應量就超過了當月挖礦總量的300%。這種策略有效地減少了市場上可供交易的比特幣數量，同時避免了價格劇烈波動。
4. 波動性被刻意壓制，機構需要穩定價格
BlackRock、Fidelity等機構投資者希望比特幣價格保持穩定，以便完成合規審查、結算系統的搭建以及資產負債表的整合工作。隨著這些公司逐步接受比特幣作為合法資產，他們更傾向於一個低波動性的市場環境。
事實上，BlackRock等機構已經公開表示，比特幣的波動性相比過去有所降低。對於這些投資者而言，穩定的價格不僅有助於增強比特幣的可信度，也更符合機構投資的需求。
5. 真正的爆發被刻意延遲，等待最佳時機
SightBringer認為，比特幣市場的現狀並非自然結果，而是被人為操控的。價格被刻意壓制，以便為未來的爆發性增長創造條件。一旦比特幣價格開始大幅上漲，其潛力可能會呈指數級增長，並且難以回落。
“真正的問題不是‘為什麼價格不動’，而是‘誰在確保它不動，以及為什麼？’”SightBringer表示。
市場的下一步：比特幣的未來何去何從？
儘管比特幣的價格在短期內保持平穩，但機構投資者的持續湧入表明，加密貨幣正在逐步融入傳統金融體系。隨著更多公司採用比特幣和區塊鏈技術，市場的供需平衡可能會發生顯著變化。
然而，比特幣的未來仍然存在許多未知數。從市場操控到監管政策，再到全球宏觀經濟因素，比特幣價格的下一步走向仍然充滿懸念。但可以確定的是，當比特幣真正爆發時，其影響將超越加密貨幣領域，波及整個金融體系。 (區塊網)