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Hayes在7月初的文章中明確指出：在8月底聯準會主席鮑爾講話前，市場大機率維持橫盤或小幅下跌。核心壓力來自川普政府推動的“大美麗法案”（Great Beautiful Act）。
關鍵邏輯鏈條：
1、流動性收縮警報：該法案將提高美國債務上限，迫使財政部發行大量債券，把國庫帳戶（TGA）餘額從3640億美元補充至8500億美元。這一操作相當於從市場抽走4860億美元流動性——相當於全球加密市場總市值的約15%！
2、情景推演：
• 悲觀情況（流動性緊縮顯著）：比特幣可能回撤至9萬-9.5萬美元區間；
• 中性情況（影響有限）：價格維持在10萬美元附近波動，但難以突破11.2萬曆史高點。
比特幣的短期波動，本質是美元流動性的晴雨表。Hayes曾生動比喻：“比特幣是法幣流動性的終極煙霧警報器”——當資金池水位下降，它總是最先鳴響。
近期兩大脫水因素：
1. TGA補庫“抽水機”：
財政部發行債券回籠現金，直接減少市場中的美元供給，這就像泳池突然拔掉塞子，水位（流動性）自然下降。
2. 逆回購（RRP）的“堰塞湖”效應：
當聯準會逆回購工具（RRP）餘額上升，意味著資金“淤積”在央行帳上，無法流入風險市場，今年6月RRP突增時，比特幣隨即下跌8%，印證了這一關聯。
對普通投資者的啟示：短期波動是政策與流動性周期的必然結果，而非長期邏輯改變。
Hayes的分析框架中，全球美元流動性是理解比特幣價格波動的關鍵密碼，他認為比特幣價格與全球流動性變化之間存在3-6個月的滯後效應。
美元指數的疲軟表現，為比特幣提供了另一重要支撐，2025年上半年，美元指數下跌10.8%，創下自1973年布列敦森林體系崩潰以來最差的上半年表現。
這一背景下，比特幣同期上漲13.25%，與美元走勢形成明顯負相關。歷史上，比特幣與美元的重大背離往往預示著關鍵趨勢反轉。
Hayes特別提醒投資者關注美元兌日元匯率，他解釋背後的邏輯：日元套利交易可能是過去三十年最常用的交易策略，全球涉及高達20兆美元敞口。
如果聯準會降息而日本央行加息，日元快速升值將迫使大量套利交易平倉，引發全球資產拋售潮。
對於普通投資者，Hayes建議特別關注9月初的關鍵時點，他預測：“到9月初，債務上限問題解決後，隨著貨幣創造加速，市場多頭將重新佔據優勢”。
比特幣的劇本從未改變：短期看流動性，中期看採用，長期看人類對金融主權的重新定義。
此刻的橫盤，不過是暴風雨前的寧靜！ (W3C DAO)