甲骨文或將「牽手」OpenAI，這意味著什麼？

如果達成協議，甲骨文未來營收可望實現顯著成長。

正如一位分析師所說，甲骨文的「藍天情景正在上演」。

周三，彭博社報導甲骨文正與OpenAI合作擴展其Stargate資料中心項目後，該公司股價應聲上漲。據知情人士透露，ChatGPT的開發者OpenAI將租用大約4.5吉瓦的新美國資料中心容量。

在周三收盤上漲5%後，甲骨文股價周四繼續攀升，上漲3.2%，至237.35美元。而且，似乎不僅投資者相信這個消息，TD Cowen的分析師們也有同樣的預感。

分析師德里克·伍德在周四的一份研究報告中寫道，這一未經證實的報導“進一步堅定了我們此前的看法——薩弗拉·卡茲本周提到的大額交易對象正是OpenAI，更具體地說，是Stargate，這是OpenAI的一個融資平台。”

本周早些時候，甲骨文首席執行官卡茲在向美國證券交易委員會提交的檔案中披露，該公司已“簽署了多項大型雲服務協議”，其中一項預計自2028年起每年將帶來超過300億美元的收入。

對於甲骨文來說，這樣規模的交易並不罕見。 TD Cowen認為，公司在2024年年中與OpenAI簽訂了一份200兆瓦的合作協議，並在2025年初又簽署了一份“規模更大的合約”，這促使第三季度新增訂單總額環比大幅增長。

先前，該機構尚不確定甲骨文所提及的300億美元中是否包含續約部分；但根據最新報告，伍德認為「這些很可能都是新增訂單」。這可能會讓甲骨文2028財年的總收入成長超過50%。此外，隨著更多產能上線，來自OpenAI合約的年收入規模可望突破最初的每年300億美元。

這份未經證實的報導還印證了該公司另一項觀點，伍德寫道，OpenAI交易很可能是一份價值1500億美元的未履行業績義務合約——這是最初看多的理由——「這種可能性相當合理，甚至可能更高」。未履行業績義務（RPO）是衡量未來合約收入、尚未確認為收入的指標。

伍德認為，到2029年，甲骨文的總收入很可能會輕鬆超過管理階層預測的1,040億美元。這位分析師表示，隨著積壓訂單和未來收入的透明度提升，甲骨文股價還有進一步上漲空間。他目前給予甲骨文股票「買入」評級，目標價從250美元上調至275美元。

看起來，他並不是唯一的看多者。 Citizens JMP分析師帕特里克·沃爾拉文斯周四重申了對甲骨文股票「跑贏大盤」的評級，並給出了240美元的目標價。他指出，截至其報告發佈時，甲骨文股價今年已上漲39%，而標普500指數和羅素3000指數的漲幅均為6%。

沃爾拉文斯表示，隨著甲骨文持續擴展其資料中心，該公司的股票「為資本增值提供了一個很有吸引力的機會」。 Citizens JMP自2002年以來一直關注甲骨文，並稱讚其「專注於利用最先進技術建設優質基礎設施」的戰略，這使得公司能夠高效擴展規模。

其他亮點還包括董事長兼聯合創始人拉里·埃裡森的長期領導，以及該公司提供的雲端基礎設施服務。此外，該公司雲基礎設施服務產品同樣值得關注－據業內知情人士透露，該平台"正在建構極為精密的運作環境，其打造的GPU叢集或許堪稱全球頂尖水準"。

在FactSet調查的41位分析師中，26位給予甲骨文「買入」或同等評級，15位給予「持有」評級。 （Barrons 巴倫）