為什麼比特幣會有四年牛熊周期？

2025/07/16

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前幾天發的關於山寨在此輪周期最後的機會的文章，好多人評論區有不同的觀點，我覺得應該是我的文章的內容說的不夠詳細吧，導致大家理解的有點歧義，今天我想再基於比特幣牛熊周期的角度再分析一下。

比特幣四年牛熊周期是一種基於歷史規律和市場心理相結合的經驗模式，它的核心驅動因素是比特幣減半。

比特幣的產量減半，導致的影響是永久性的減少了新比特幣進入市場的供應速率，新增供應量瞬間減少了50%。

在需求保持不變的情況下，供應增長率突然的下降，理論上會直接的推高價格，從過去幾個周期的規律來看確實是如此，減半後價格發生了大幅度的上升。雖然牛市啟動的時間和幅度有所不同，但大的趨勢是上漲。

減半是四年周期最核心和最程序化的觸發點，中本聰把它寫進程式碼我相信早已考慮到了比特幣的經濟模式和最終走向，它通過強制性的供應減少和強化稀缺性敘事，從根本上決定了市場的供需生態。

由於過去減半後都發生了牛市，市場的各方參與者們，包括礦工、交易所、機構和散戶，普遍預期下一次減半也會帶來牛市。大家就會在減半敘事發生前後買入佈局，希望在牛市啟動時獲利，這種預期自然會更加的推動牛市的發生。

綜上所述，減半機制和市場的牛市預期買入行為，推動了價格的上漲，並在周期的最後階段到達高潮，短時間的劇烈上漲導致了泡沫，因而引發了後續的熊市，以上是完整的牛熊周期產生的過程。

在這個背景下，再來看下比特幣和主流山寨幣在這輪周期的回報率，以2023年1月初開始為統計節點：

統計下來只有XRP和SOL的回報率是超過了BTC的，市場上大部分的山寨都是跑輸BTC的，在一些回報率並不好的季度，比如今年的第一季度，山寨在ETH的帶領下集體下跌60%以上，有的甚至超過90%，如果不幸重倉持有，那會不會懷疑人生呢。

山寨只有在比特幣市佔率逐漸下跌的時期才有持有的價值，這段時間的回報率或許會跑贏BTC，而BTC市佔率下降的時期往往是出現在周期的末尾階段，此時正是此輪周期的最後幾個月，因而這是山寨的最後機會，等再開始下一周期時就是看不到盡頭的下行趨勢。 (加密Talk)