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比特幣的主導地位可能在短期已達到頂峰
周一，比特幣剛剛創下 12 萬美元的歷史新高，自去年12月以來累計漲幅已達30%。然而在這輪漲勢背後，一個關鍵轉變正在發生：比特幣的市場主導地位可能已在短期內達到頂峰，而以太坊正帶領山寨幣市場悄然開啟資本輪動。
加密貨幣分析師本傑明·考恩近期強調，比特幣突破12.1萬美元大關驗證了維持BTC為主投資組合的合理性，然而市場已悄然生變。
就在7月15日至16日，比特幣價格從歷史高點12.31萬美元急跌至11.63萬美元，單日跌幅超5%，當比特幣陷入調整之際，ETH/BTC比率穩步上升，反映出以太坊的相對強勢和資本輪動。
以太坊不僅自身表現優於比特幣，更開始拉動山寨幣市場，最新資料顯示，流動性正持續湧入而非流出這一領域。
一、歷史周期律，比特幣主導地位的新轉折點
今年6月，比特幣主導地位（BTC.D）飆升至65%以上，達到2021年以來的最高水平，分析師們當時普遍預測這一指標將繼續攀升至71%附近，預示著山寨幣可能面臨大幅調整，但近期資料表明，比特幣的統治力已開始鬆動。
加密貨幣市場分析師研究揭示了比特幣主導地位存在可預測的周期性波動，他通過分析2017年、2019年、2023年和2024年的歷史資料，發現比特幣市場主導地位預計將在2025年10月下旬恢復，這些周期變化在具體資料上表現得淋漓盡致。
2013年12月，比特幣曾佔據整個加密貨幣市場總市值的87.4%，近乎壟斷，當時山寨幣數量稀少且機構參與有限，市場高度集中。
然而到了2018年，情況發生劇變，比特幣主導地位一度降至33.4%的歷史低位，與此同時，以太坊和其他加密貨幣市場份額分別達到13.5%和53.1%，山寨幣迎來短暫繁榮期。
這一現象背後的關鍵推手是ICO泡沫頂峰時期，大量山寨幣項目湧現分流了原本集中在比特幣的投機資金。
進入2025年，市場格局再次重塑，6月27日資料顯示，比特幣主導地位回升至65.1%的年度高點，遠超過以太坊的8.9%和其他加密貨幣的26.0%。
這些數字表明，在整體加密貨幣市場規模持續擴大的背景下，資金正在重新流向比特幣。
二、以太坊強勢崛起，ETH/BTC比率釋放關鍵訊號
當比特幣陷入調整時，以太坊展現出令人矚目的強勢。頂尖分析師Ted Pillows觀察到，以太坊本輪上漲的關鍵驅動力在於3000美元上方聚集的龐大流動性池，在成功突破2850美元阻力位後，以太坊的上漲動量迅速增強，推動價格跨越3100美元大關，進入全新的機遇區間。
相對強弱指數（RSI）達到68.50，支援這一看漲前景，RSI在超買區域上方震盪後重新站穩，表明以太坊可能正在為新一輪上漲積蓄能量。
鏈上資料顯示，7月10日以太坊期貨未平倉合約達到創紀錄的361億美元，24小時內增加35億美元，過去一個月中，以太坊未平倉合約激增72%，反映出市場活躍度顯著提升。
基本面同樣傳來利多消息，在川普宣佈中美貿易進展後，ETH一度突破2，600美元，單日漲幅顯著超越比特幣；SharpLink Gaming公司宣佈在納斯達克上市，同時公佈價值4.25億美元的投資計畫，將以每股6.15美元的價格收購約6910萬股，成立首家在納斯達克上市的以太坊基金公司。
這一舉措由以太坊聯合創始人喬·魯賓領導，模仿了MicroStrategy的比特幣基金策略，該項目計畫購買12萬個以太坊並參與質押，可能導致“供應壓縮”效應——大量代幣退出流通領域，隨著以太坊質押ETF預期升溫，其“貨幣屬性”加速強化，市值調整後的資金流動有望超越比特幣
這種強勢並非孤立現象，以太坊的崛起正拉動Solana、XRP等主流山寨幣同步上行，形成以ETH為核心的上漲梯隊，市場開始意識到：以太坊不僅是技術平台，更是加密生態的價值錨點。
三、流動性遷移，市場結構劇變的前夜
7月中旬，加密貨幣市場經歷了一場劇烈震盪。在短短24小時內，全網爆倉金額高達5.59億美元，涉及超過19萬名交易者。
爆倉結構呈現顯著分化：比特幣多空雙殺現象尤為突出，空單爆倉1.03億美元是多單爆倉2407萬美元的4倍有餘，而以太坊市場則出現多單爆倉6351萬美元超過空單4164萬美元的反常格局。
這一極端行情暴露了傳統中心化交易所的致命缺陷，當比特幣價格在3小時內從62，800美元急挫至58，200美元時，大量槓桿交易者因流動性枯竭遭遇強制平倉。
當主流交易所陷入混亂時，去中心化平台展現出強大韌性，資料顯示，當主流交易所出現12%的插針行情時，XBIT的BTC價格波動始終控制在3%以內。
爆倉事件發生後，XBIT交易量激增37%，其中68%的新增使用者來自原中心化交易所遷移，這表明在極端行情下，交易者正轉向更安全、透明的交易環境。
機構資金流向同樣值得關注，交易所的比特幣存量已降至歷史低點，僅佔總量的14.5%。與此同時，持有超過1000枚比特幣的“鯨魚”地址數量增加至2135個。
這表明儘管短期投機資金正在撤離，長期持有者對比特幣的信心依然穩固，為市場提供了堅實基礎。
CryptoQuant CEO Ki Young Ju指出：“本輪牛市可能成為有史以來最長的牛市周期”，新資金正通過ETF等管道持續湧入，貝萊德等機構投資者在增持比特幣同時，也在佈局以太坊生態。
四、山寨幣季節，歷史模式重演的預兆
市場分析師Moustache指出，以太坊的上漲可能會繼續影響整體山寨幣市場，推動它們的價格進一步上漲，這一觀點得到了歷史資料的支援。
2020年7月，當以太坊價格收於高斯通道中線後，除以太坊外的山寨幣總市值增長超過1400%，同樣在2023年11月，以太坊突破中間線後，山寨幣市值在一年內增長超過200%。
2025年山寨幣季節的前景，還因比特幣減半後的重複模式得到增強，歷史資料顯示，在2017年和2021年，比特幣主導率在減半後約400天大幅下降，觸發了山寨幣的上漲行情。
考慮到最近一次比特幣減半發生在2024年4月，類似的主導地位衰退可能會在接下來100天內發生，對歷史趨勢的分析預測，如果這種模式重演，山寨幣市值可能飆升至15兆美元。
市場廣度指標也釋放出積極訊號，G氏指數（由幣道學宮開發的指標）在7月10日達到1916點，接近觸發山寨幣大牛市的臨界點2000點。
該指標反映了市值前100幣種的加權組合表現，比單純觀察比特幣或以太坊更能反映山寨幣整體走勢，人工智慧類股正成為資本關注焦點，隨著科技巨頭紛紛佈局AI領域，相關加密貨幣項目如Heco（馬蹄）已創下數百倍漲幅。
五、風險猶存，普通投資者的應對策略
倉位動態平衡：在持有比特幣底倉基礎上，逐步增加ETH及優質山寨幣敞口。歷史資料顯示，當BTC主導地位觸頂後，ETH/BTC匯率平均有40%以上漲幅。
關注技術演進：以太坊的坎昆升級及Layer2進展可能成為下一輪爆發的催化劑，Solana等高性能鏈的生態擴展同樣值得跟蹤。
警惕監管變數：美國SEC對山寨幣的監管態度仍存變數，需防範類似XRP遭遇訴訟的“黑天鵝”。優先選擇合規進展明確的項目。
避免高槓桿操作：分析師2Lambroz警告，當前市場“缺乏強有力的敘事信念”，資金輪動加速下，高槓桿極易爆倉。
市場正在經歷一場靜默的變革，當比特幣突破12萬美元創下歷史新高時，資本已開始悄悄轉向。
機構投資者通過ETF通道持續注入流動性，散戶資金則沿著ETH→大盤山寨幣→創新項目的路徑梯次流動，這種輪動不同於2021年的狂熱，而更像一種基於基本面的價值再發現。
加密市場永遠在輪迴中進化，當比特幣奠定數字黃金地位之時，以太坊正悄然建構屬於自己的數字經濟王國，這場交替上升的雙人舞，恰是加密貨幣走向成熟的必經之路。 (W3C DAO)