中國國內知名企業積極佈局穩定幣的發行，意義何為？

穩定幣是一種通過錨定特定資產或演算法機制實現價值穩定的加密數字貨幣。它集合了加密貨幣的“鏈上”優勢，以及法定貨幣等傳統資產的穩定性特徵。

其主要功能有：一是交易媒介，穩定幣是加密市場的基礎交易工具，解決了比特幣等原生加密貨幣價格波動劇烈的痛點，常被稱為“加密世界的現金”。二是支付結算，通過區塊鏈技術實現點對點即時結算，大幅降低傳統跨境支付的中間成本和時間延遲，提升金融普惠性。三是避險與抗通膨，在一些新興市場和發展中經濟體中，民眾深受高通膨與本幣貶值困擾，錨定美元等強勢貨幣的穩定幣成為抗通膨的重要工具和價值儲存手段。

2025年8月1日，香港《穩定幣條例》即將生效。在該條例的合規框架下，國內多家知名企業正在通過香港試點佈局穩定幣的發行。

一、核心佈局企業及進展

1. 螞蟻集團

以香港為核心試點，同步佈局新加坡、盧森堡市場，建構“港元+新加坡元+歐元”穩定幣三角網路。螞蟻鏈Jovay架構支援每秒10萬筆交易（TPS），交易成本低於0.01美元，已通過香港金管局合規測試。Whale跨境支付平台實現秒級到帳，手續費降低90%，2024年處理螞蟻國際1/3跨境資金。

2025年Q3完成香港金管局沙盒測試，計畫2026年Q1啟動港元穩定幣發行，初期規模10億美元。新加坡元穩定幣預計2026年Q3接入Lazada、Shopee等東南亞電商平台。中歐文創支付、規模1億元的太陽能電站收益權代幣化等RWA項目已落地，穩定幣作為結算工具加速資產流動性。

2. 京東科技

通過子公司京東幣鏈科技進入香港金管局沙盒，聯合渣打銀行測試批髮型穩定幣，目標降低跨境支付成本90%。物流與電商場景直接接入穩定幣支付，如京東跨境B2B平台已完成技術對接。

2024年7月入選香港首批穩定幣沙盒試點，2025年Q2完成零售支付、投資交易等場景測試。計畫2025年Q4申請香港穩定幣牌照，同步研究離岸人民幣穩定幣（JD-CNH）發行可能。100%足額儲備機制，儲備資產託管於香港持牌銀行，支援T+0贖回至京東錢包。

3. 騰訊系（富融銀行/眾安銀行）

騰訊持股的富融銀行和螞蟻參股43.43%的眾安銀行已啟動港元穩定幣牌照申請，技術底座基於騰訊雲區塊鏈（TBaaS）。眾安銀行作為香港首家穩定幣儲備託管持牌機構，為發行方提供資金隔離與合規審計服務。

跨境遊戲充值的東南亞玩家手續費從3%降至0.1%，供應鏈金融的中小企業融資成本從8%降至4.5%。以上場景已完成原型開發。內地對私人穩定幣持謹慎態度，騰訊可能僅限香港試點，避免觸碰人民幣兌換紅線。

4. 支付與跨境服務商

（1）拉卡拉

香港子公司提交的SVF牌照申請預計2025Q3獲批，該系統支援36種法幣與穩定幣秒級兌換，全國超500萬台POS終端已完成改造。重點拓展中東跨境貿易，試點期間訂單量增長320%。

（2）小商品城（Yiwu Pay）

斥資6000萬港元在港設子公司，申請TCSP牌照，目標為義烏中小商戶提供低成本跨境結算，手續費較傳統方式降低70%。

二、發行穩定幣的戰略價值

1. 重構跨境支付基礎設施

傳統SWIFT結算需3-5天，螞蟻穩定幣可壓縮至秒級，手續費從3%-5%降至0.1%以下。京東穩定幣已在中東測試零售支付，夜間及周末交易佔比達45%，解決傳統銀行結算窗口限制。拉卡拉POS終端支援穩定幣支付後，跨境電商回款周期從T+3縮短至T+0。

2. 搶佔RWA（現實資產代幣化）高地

2025年全球RWA代幣化規模預計突破500億美元，螞蟻通過“螞蟻鑫能”主導能源領域，京東計畫2027年RWA業務規模達200億美元。

香港首單充電樁收益權代幣化（規模1億元）通過螞蟻穩定幣結算，資產流轉效率提升300%。京東與渣打合作的貿易應收帳款代幣化項目，融資成本較傳統保理降低2.5個百分點。

3. 生態協同與資料價值捕獲

螞蟻穩定幣嵌入Alipay+網路後，海外商戶復購率提升18%，日均交易筆數增長27%。騰訊若發行穩定幣，可將《王者榮耀》皮膚NFT等虛擬資產升級為穩定幣掛鉤商品，啟動鏈上經濟體系。

穩定幣交易資料可反哺企業風控模型，京東通過跨境支付資料將中小企業貸款不良率從4.2%降至2.8%。

4. 參與國際規則制定

螞蟻參與香港金管局“Project Ensemble”，推動跨境清結算協議與國際接軌，技術方案被納入mBridge（央行數字貨幣橋）標準。京東穩定幣設計的智能合約審計框架，已被香港監管機構列為行業參考範本。

離岸人民幣穩定幣（如京東擬發行的JD-CNH）若獲批，可在“一帶一路”沿線建構去美元化支付網路，降低對SWIFT依賴。

三、合規挑戰與戰略平衡

香港穩定幣若通過非合規管道流入內地，可能觸犯“非法支付結算”條款，京東、螞蟻均建立了跨境資金防火牆。

100%足額儲備要求推高企業資金佔用成本，螞蟻需維持約10億美元流動性儲備，年利息損失約2000萬美元。

騰訊若發行穩定幣，需將儲備資產託管於眾安銀行，合規成本增加20%-30%。螞蟻鏈Jovay架構通過香港金管局壓力測試，抵禦51%攻擊能力達行業領先水平。京東穩定幣智能合約經第三方審計，漏洞發生率較行業平均低60%。

四、未來趨勢與競爭格局

2025年Q4香港首批穩定幣牌照發放後，螞蟻、京東、拉卡拉將形成“技術+場景+資本”三強格局，四方精創等技術服務商可能成為關鍵生態夥伴。

螞蟻計畫2026年將穩定幣擴展至AI Agent自主交易，與德銀合作開發的Falcon模型可最佳化匯率風險避險效率。騰訊若入局，可能融合具身智能技術，探索機器人經濟中的穩定幣支付場景。

香港《穩定幣條例》與美國《天才法案》形成東西呼應，預計2028年全球穩定幣市場規模將達2兆美元，中國企業有望佔據30%份額。

總之，國內企業通過香港合規通道佈局穩定幣，本質是在“監管沙盒”中探索金融科技的全球競爭力。其核心價值不僅在於支付效率提升，更在於通過穩定幣建構“技術標準-場景生態-資料主權”的閉環，為參與下一代金融基礎設施競爭奠定基礎。隨著2025年牌照發放窗口臨近，這場“穩定幣戰爭”或將重塑全球金融版圖。 (境外上市指南)