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———從“國家錢包”到“市場協作”，數字美元走的是另一條暗線
方到流金｜
2025年7月，美國國會通過三項標誌性加密立法：
在全球央行競相試水數字貨幣、建設“國家錢包”的時刻，美國卻選擇了另一種方式：不建圍牆，而織網；不控帳戶，而佈局協作。
這不是戰略退卻，而是一場更具延展性與滲透力的數字美元戰役的悄然開啟。
過去幾年，CBDC（中央銀行數字貨幣）成為全球央行關注的焦點。
它被視為進入數字時代後，貨幣體系演進的關鍵路徑之一：
既能響應現金使用減少、支付系統碎片化的挑戰，也承載著對本幣信任、跨境支付控制力的重構願景。
IMF資料顯示，截至2024年，已有超過100個國家啟動CBDC項目。其中，不少國家已進入城市試點或跨境結算測試階段，數字貨幣逐步走向現實應用。
這場被稱為“國家貨幣系統重建”的探索，仍在加速推進。而此時，美國卻做出一個出人意料的選擇——率先叫停聯邦版CBDC計畫。
這並非技術落後，而是一次關於金融結構與制度哲學的戰略調整。
1. 美元的核心是外部擴展，不是內部集中
美元之所以強勢，靠的是全球流通性與信用創造能力。
CBDC若由央行直接控制帳戶與支付路徑，反而可能削弱美元長期以來形成的多層貨幣擴張機制。這種集中架構與美元體系的彈性邏輯存在衝突。
2. 聯邦體制下，對“帳戶集中化”天然審慎
在美國政治文化中，央行直接面向公眾發行貨幣帳戶，可能對商業銀行體系構成擠壓，也引發對資料集中的長期擔憂。
這一設計與聯邦制度的去中心治理風格不合拍。
3. 穩定幣已經成為鏈上美元的實際代表
相比尚未落地的CBDC，美國已有一整套“鏈上美元”基礎設施：
以 USDC、USDT 為代表的穩定幣，運行在公開區塊鏈之上，已廣泛接入 Visa、PayPal 等支付網路，並接受儲備審計與監管框架。
它們兼具美元錨定的信用基礎與去中心化架構的技術彈性，構成了鏈上美元的“變體。正是這種“民間協作 + 政策合規”的模式，體現了美國金融體系長期以來的市場導向風格。
CBDC的暫停，騰出了戰略空間，也釋放出一種更強大的美元路徑：
不靠中央帳戶，而靠全球網路結構完成資金虹吸。你可以這樣理解：美國沒有選擇建一個“國家錢包”，而是悄悄織起一張“全球鏈上美元網”。
這一系統由三層構成：
這張網既擁有全球性，又能適配各類市場生態。
它不是官方的CBDC，但其結果是：全球資金依然繞了一圈，回到了美元體系中。
許多國家發行CBDC的願景，是減少對美元依賴，實現結算自主。
但今天的現實卻在逆轉：
這不是“脫鉤”，而是一種無聲的結構性重錨。
不靠條約，也不靠美元本身，而是靠穩定幣的網路效應，在無需傳統管道的前提下，實現對全球資金流動路徑的影響力延伸。
在某些國家，這一趨勢已經不再是理論。
📉 阿根廷：通膨衝擊下的數字避險
2023年底，阿根廷年通膨率超過200%。比索持續貶值，民眾通過 Telegram、WhatsApp 等 P2P 管道大量買入 USDT，用於工資結算、租金支付，甚至日常儲蓄。
鏈上穩定幣，成為年輕人抗通膨的“數字硬通貨”。
📉土耳其：穩定幣交易成“新外匯市場”
2022–2023年間，里拉大幅貶值，傳統金融管道波動劇烈。
穩定幣在 Binance 等交易所上的日交易量迅速上升，成為部分民間資本避險本幣風險的選擇。
人們開始把穩定幣視為另一種“結構外的美元儲備”，在沒有美元帳戶的地方，用鏈上美元替代它。
這些不是孤例，而是全球金融信任結構重組的一部分。穩定幣正在部分國家扮演數位資產跨境流動的通道角色。
真正值得關注的，不是“誰在取代誰”，而是美元正以新的形式悄然重構全球金融系統的基礎設施——從紙鈔、SWIFT，到穩定幣和鏈上美元，形態變了，控制權卻未曾旁落。
穩定幣不是對美元的挑戰者，而是它在鏈上的新形態。它所建構的不是一國之幣，而是一個可被呼叫的全球數字價值網路---這或許正是“美元”的下一個進化形態。
不同國家在CBDC與穩定幣的取向差異，體現的正是技術、制度與金融文化的多樣化演化路徑。 (方到)