財報前瞻 ｜ 亞馬遜 (AMZN） AWS 挑戰加劇，貿易戰陰影籠罩

亞馬遜 (AMZN.US) 將於美東時間 7 月 31 日（周四）美股收盤後公佈其第二季度業績。分析師預計亞馬遜第二季度營收將達到 1620 億美元，同比增長 9.5%，即使與去年同期的強勁業績相比，也顯示出持續擴張的勢頭。市場預計營業利潤為 167 億美元，較去年同期增長 13.8%。營業利潤率預計將從 9.9% 提高至 10.6%。每股收益預計為 1.33 美元，將同比增長 8.1%。

亞馬遜自身的指引顯示，其營收在 1590 億美元至 1640 億美元之間。管理層還預計，其營業利潤將在 130 億美元至 175 億美元之間，這一區間的擴大反映了持續存在的不確定性。

華爾街的普遍預期與管理層指引的高端一致，表明分析師對亞馬遜在第二季度應對當前市場挑戰的能力充滿信心。

在人工智慧基礎設施需求和人工智慧應用的推動下，亞馬遜網路服務 (AWS) 和廣告業務將繼續成為亞馬遜業務的增長引擎。預計這兩個部門的同比增長率將達到 17%，遠超公司整體增速。

與此同時，佔總收入三分之一的線上商店預計將以較為溫和的 6% 的速度增長。在當前全球不確定性加劇的環境下，市場參與者將密切關注電子商務銷售額，以尋找消費者情緒的線索。

AWS 雲業務面臨日益激烈的競爭

AWS 仍然是公司盈利能力的關鍵，貢獻了總收入的 19%。預計第二季度雲部門將同比增長 17.4%。

然而，AWS 面臨著來自競爭對手越來越大的壓力。微軟的 Azure 和Google雲一直在積極爭奪市場份額，導致 AWS 的主導地位從 2022 年第一季度的 33% 下降到 2025 年第一季度的 29%。

該公司上周宣佈 AWS 部門裁員，並計畫在未來幾年進一步裁員。管理層認為，人工智慧可以實現許多現有任務的自動化，從而支援亞馬遜擴大 AWS 營運利潤率、提高公司整體盈利能力的關鍵戰略。

AWS 第一季度的營業利潤率創下 39.5% 的新高。投資者將密切關注其能否在抵禦競爭對手的競爭壓力的同時保持這一水平。

貿易政策的不確定性帶來阻力

亞馬遜面臨著不斷變化的貿易政策帶來的重大挑戰。這家電商巨頭的商品採購遍佈全球，但其 60% 的收入來自北美，這使得其很容易受到關稅變化的影響。

管理層在之前的財報電話會議上強調了貿易政策帶來的 “巨大不確定性”。投資者將尋求亞馬遜如何應對這些挑戰的明確資訊。

關稅上調讓亞馬遜面臨艱難抉擇。吸收成本會損害利潤率，而將成本轉嫁給消費者則會降低購買力和銷售額。

不斷變化的貿易規則的複雜性也增加了管理負擔。亞馬遜必須不斷調整定價策略和供應鏈管理，以保持合規性和競爭力。

雲服務之外的人工智慧機遇

除了 AWS 之外，亞馬遜還有很多機會將人工智慧商業化。該公司龐大的客戶資料庫為改進廣告演算法和定位提供了豐富的素材，從而可以通過提高轉化率和增加廣告商支出來提高利潤率。

人工智慧可以顯著增強庫存管理和物流營運。這些改進或許可以幫助亞馬遜降低成本，同時提升客戶體驗並縮短配送時間。

該公司推出的 Alexa+ 彰顯了其對人工智慧消費產品的重視。如果 Alexa+ 能夠成功，或許能為公司帶來超越傳統電商和雲服務的新收入來源。

分析師情緒總體上仍然樂觀

華爾街分析師對亞馬遜的評價普遍偏向正面。資料顯示，73 位分析師中，有 69 位給予該股 “買入” 或 “強力買入” 評級。

平均目標價已從第一季度業績公佈後的 240 美元升至目前的 251.34 美元，但仍低於 3 月份約 266 美元的峰值。這意味著該股較近期交易水平仍有約 10% 的上漲空間。 (invest wallstreet)