它看起來像厚厚的塑料薄膜，深埋在iPhone內部，以至於大多數使用者甚至都不知道它的存在。但由於高端玻璃纖維供應短缺，蘋果公司正與輝達、Google和亞馬遜等公司爭奪這種稀缺資源。玻璃布是晶片基板和印刷電路板 (PCB) 的關鍵組成部分，而晶片基板和印刷電路板本身又是電子裝置的組成部分。這種布料最先進的類型幾乎完全由一家日本公司生產：日東紡機，簡稱日東紡。蘋果公司很早就開始在iPhone上使用Nittobo的玻璃纖維布。起初，供應方面幾乎沒有問題。但人工智慧的蓬勃發展極大地推動了對採用優質玻璃纖維布製造的高性能PCB的需求，這意味著財力雄厚的AI公司現在也對Nittobo的產品趨之若鶩，這不僅使蘋果，也使移動晶片巨頭高通面臨供應短缺的風險。玻璃纖維供應的限制以及由此導致的PCB供應短缺，正如一位業內人士所說，正在造成“2026年電子產品製造和人工智慧行業面臨的最大瓶頸之一”。據《日經亞洲》報導，由於擔憂日益加劇，蘋果公司去年秋天派遣員工前往日本，駐紮在三菱瓦斯化學公司，試圖確保獲得更多用於藍牙基板的材料供應。許多類型的晶片，包括iPhone和其他移動裝置中使用的晶片，都需要BT基板（正式名稱為雙馬來酰亞胺三嗪基板）作為基底。而為了生產BT基板材料，MGC需要使用Nittobo的玻璃布。據知情人士透露，蘋果公司甚至更進一步，詢問日本政府官員是否可以幫助其從日東紡獲得更多供應，以滿足其 2026 年的產品路線圖——這是一個特別緊迫的問題，因為蘋果正準備推出其首款可折疊 iPhone，並期待今年手機市場進一步復甦。MGC告訴《日經亞洲》，公司“相關業務部門正在與包括直接和間接客戶在內的重要客戶密切磋商，以尋求解決當前原材料供應問題的方案”，但拒絕進一步置評。蘋果公司未回應《日經亞洲》的置評請求。《日經新聞》此前報導稱，輝達和AMD也派員工前往日東坊，希望獲得人工智慧晶片所需的原材料。但這些努力大多徒勞無功，因為產能的增加仍然有限。一位為AMD、Nvidia和蘋果公司提供基板的供應商高管表示：“即使你向Nittobo施壓，沒有新增產能也無濟於事。我們認為，只有當Nittobo的新產能於2027年下半年上線後，情況才會真正得到實質性改善。”據兩位知情人士透露，蘋果公司也在努力尋找替代來源，包括派遣員工前往一家名為格瑞絲織物科技（GFT）的中國小型玻璃纖維製造商，並要求MGC公司幫助監督這家中國材料供應商的質量改進。iPhone製造商並非唯一一家感到擔憂的公司。高通是全球領先的移動晶片製造商，為三星電子等高端智慧型手機提供處理器。據《日經亞洲》報導，消息人士透露，高通曾拜訪另一家規模較小的日本玻璃布供應商Unitika，希望其能夠幫助緩解供應緊張的局面。但消息人士稱，Unitika的產量遠低於Nittobo。一位輝達和蘋果公司供應商的高管告訴《日經亞洲》：“這將是 2026 年電子產品製造和人工智慧行業面臨的最大瓶頸之一。”高通公司沒有回應《日經亞洲》的置評請求。他們所尋找的這種特殊玻璃，正式名稱為低熱膨脹係數（CTE）玻璃，但更常見的叫法是T型玻璃。它因其尺寸穩定性、剛性和高速資料傳輸能力而備受青睞，這對於人工智慧計算和其他高端處理器晶片至關重要。 (半導體芯聞)

TikTok Shop真給張一鳴長臉。2025年TikTok Shop增速第一2014年，字節跳動創始人張一鳴形容短影片是“一件給世界帶來很多改變的事情”，並拍板讓團隊all in入局。事實證明，張一鳴的眼光確實毒辣。8年前，TikTok還只是一款青少年熱衷的短影片應用，如今，它已強勢崛起為全球社交電商頂流。而撬動這張蛻變的關鍵槓桿，正是TikTok Shop。知情人士透露，2025年TikTok Shop活躍消費者人數已經達到4億，平台電商交易總額（GMV）接近1000億美元規模，在海外主流電商平台中排名第五，僅次於亞馬遜、沃爾瑪、Shopee和eBay；增速上更是一騎絕塵，直接問鼎全球第一。2025年TikTok Shop商品交易總額接近1000億美元 圖源：介面新聞由此可見，儘管相較於入局更早的老牌玩家，TikTok Shop電商體量還有提升空間，但憑藉TikTok的流量護城河與內容基因，它已然在全球範圍點燃一場內容電商的“野火”。值得關注的是，目前TikTok Shop還在努力縮小與競爭對手的差距。據分析公司EchoTik估算，去年第三季度，TikTok Shop商品交易總額就與eBay平齊。而消息人士進一步指出，在黑五大促的推動下，TikTok Shop第四季度GMV已經成功超越eBay，達到250億美元；12月其單月GMV也在海外市場超越Shopee。TikTok Shop和對手的差距正在縮小 圖源：介面新聞按照這一增長速度，2026年TikTok Shop有望在全球電商平台的排名中再進一步，躋身更高梯隊。客觀來看，作為一家2021年才上線的年輕平台，TikTok Shop僅用短短五年時間就拿下如此亮眼的成績，核心秘訣就在於其跳出了傳統電商的搜尋邏輯，以“內容種草＋即時轉化”的獨特玩法，將TikTok超10億的海外月活流量轉化為實實在在的銷量，讓大批玩家成功掘金。TikTok移動端MAU首次突破10億 圖源：Sensor Tower這種“內容+興趣”的好物發現方式，也越來越受全球消費者的青睞。TikTok Shop聯合知名諮詢機構Global Data的調查顯示，83%的受訪者在TikTok平台挖到了新品，70%種草了新品牌，更有76%的使用者在過去一年裡曾在TikTok直播間下單。內容重塑全球零售TikTok Shop的加速發展，很好地印證了“內容＋電商”購物模式的爆發力。Future Market Insight的資料顯示，隨著Z世代逐步成為消費主力軍，與社交媒體深度融合的沉浸式購物體驗愈發受到市場青睞，全球社交電商賽道正迎來一輪高速增長的黃金期。2025年全球社交電商市場估值大約在16億美元，預計到2035年該數值還將以30%的復合年增長率進一步擴大至220億美元。社交電商市場駛入高增長軌道 圖源：Future Market Insight社交電商的影響力，不僅體現在持續攀升的亮眼資料上，更深度滲透到消費者的日常購物決策與行為習慣中。Statista的一項調查就指出，早在2023年，就有三分之一的購物者通過社交媒體發現新產品或品牌。其中，偏好興趣購物的Z世代消費者不僅將社交媒體視為發現品牌或產品的重要管道，而且其最終下單的比例高達60%，幾乎是整體消費群體的兩倍。社交電商深刻影響Z世代購物行為 圖源：BigCommerce“天下熙熙皆為利來”，社交電商市場毋庸置疑的發展潛力，正催動更多玩家積極進場，即使是模式已經趨向成熟的傳統電商平台，也希望能從短影片、直播等內容流量中分一杯羹。作為跨境電商行業的 “老大哥”，亞馬遜早已躬身入局，針對內容電商模式展開多次積極探索。早在2022年，亞馬遜便推出了一個高度模仿TikTok 的功能“Inspire”，允許使用者通過網紅、品牌方及其他消費者創作的內容發現並完成商品購買；2023年至2024年，亞馬遜又接連與TikTok、Facebook和Instagram多個社交平台“聯姻”，通過應用內購物功能，進一步打通社交媒體流量與電商交易的轉化鏈路。亞馬遜與TikTok達成合作 圖源：TikTok for Business除此之外，持續加碼短影片和直播功能的Shopee、與Facebook達成合作協議的eBay、上線創作者平台Walmart Creator的沃爾瑪……一眾老牌電商巨頭紛紛放下身段，主動擁抱“內容+電商”的融合浪潮，誓要在這場流量廝殺中啃下一塊肥肉。可以看到，隨著越來越多平台接入，內容電商早已不是電商行業的“邊緣玩家”，而是重塑全球零售格局的關鍵力量。時代浪潮裡的一朵浪花，落在每個追夢者身上，都能化作改變命運的巨大商機，未來跨境電商的核心戰場在那裡，相信大家已經有了自己的答案。 (跨境派)

最近，我們看到了一幅來自電商資料洞察機構SmartScout的圖表：在全球亞馬遜賣家數量排名前20的城市中，赫然有15座位於中國。位居榜首的中國城市深圳，擁有超過10萬名（102,588）亞馬遜賣家，是美國排名最高的賣家城市布魯克林（11,815）的近9倍，也超過了榜單上所有美國城市（布魯克林、邁阿密、洛杉磯、休斯頓、紐約等）賣家的總和。如果你把這些城市放在地圖上看，可能更為直觀：中國珠三角地區呈現出一個巨大而密集的紫色光團，而北美大陸的光點則顯得稀疏而分散。這就是全球零售業底層結構性現實的縮影。亞馬遜——這個市值高達2.61兆美元的商業帝國——為什麼有如此多的賣家聚集在中國？這又意味著什麼？01 解構亞馬遜的“中國引擎” 從“人口紅利”到“生態系統紅利”亞馬遜，全球最大的線上零售帝國，其繁榮的第三方市場是其商業模式的核心，貢獻了超過60%的銷售額。資料顯示：截至2025年9月，來自中國的賣家數量歷史性地突破了50%大關，達到50.03%，首次佔據亞馬遜全球活躍賣家基數的半壁江山。如果回到10年前的2015年，中國賣家在美國站新註冊使用者中僅佔7.1%，而到了2024年，新註冊使用者這一比例已飆升至62.3%。更值得關注的是，在高收入群體中，也就是年銷售額超過100萬美元的賣家裡，中國賣家的佔比高達57%，遠超美國本土的39%。上圖中，中國的“硬體矽谷”——深圳是賣家最多的城市——擁有超過10萬的亞馬遜商家，其數量是紐約和布魯克林的六倍之多。為什麼呢？為什麼是深圳？中國？原因主要是亞馬遜與中國產業帶長達十年的“雙向奔赴”所形成的強大飛輪效應 (Flywheel Effect)。2010年代中期，亞馬遜意識到其平台的商品豐富度和價格競爭力高度依賴第三方賣家，當時它主動向中國這個“世界工廠”敞開大門，尤其是通過 FBA (Fulfillment by Amazon) 服務，極大地降低了中國商家進入全球市場的門檻。FBA解決了中國賣家最頭疼的海外倉儲、物流、配送和客服問題，使他們能與本土賣家站在同一起跑線上競爭。這本質上是亞馬遜用其強大的基礎設施，賦能了中國的製造能力。最初，中國賣家依靠低成本優勢進行“鋪貨”模式。但隨著競爭加劇，他們迅速進化，形成了以深圳為核心的“熱帶雨林式”電商生態。這個生態系統包括：1，極致敏捷的供應鏈：在華強北，一個電子產品的“微創新”想法，可以在24小時內找到所有元器件，72小時內做出樣品。這種產業的完整性和集聚性，極大地降低了協同成本和時間成本，是全球任何其他地方都無法比擬的。同時，供應鏈還非常有彈性，無論是“黑五”的訂單高峰，還是某個爆款產品的突然湧現，龐大的產能和靈活的用工機制可以迅速匹配。2，高度專業化的服務商：周邊聚集了海量的代營運公司、物流服務商、智慧財產權顧問、行銷專家，將電商營運的每一個環節都做到了極致的專業化分工。3，人才叢集效應：大量精通平台規則、資料分析和海外行銷的年輕人才聚集於此，形成了知識溢出和快速迭代的氛圍。因此，亞馬遜獲得的不僅僅是海量的中國賣家，而是接入了一個高效、完整、且在不斷自我進化的商業生態系統。這才是其“中國引擎”的核心動力。所以，所謂的“供應鏈轉移”或“去風險化”，挑戰重重。據Jungle Scout 2024年的報告，即使“脫鉤”了這麼久，亞馬遜上超過70%的商品由中國製造，這一比例是美國本土製造的2.4倍。從電子產品到家居用品，即便是許多知名的“美國品牌”，其背後也深深烙印著“Made in China”。麥肯錫的報告也指出，中國高素質的勞動力和完備的供應商生態系統，仍是吸引全球製造企業的關鍵。你可以轉移一個工廠，但你無法轉移一整個產業生態系統。這正是“中國製造”的真正壁壘。而且這種深度依賴並不僅限於線上。沃爾瑪、Costco等線下零售巨頭同樣如此。據估計，沃爾瑪非食品類商品中約70%-80%來自中國。02 中國電商創新 模式輸出當下，中國的影響力更進了一步。以阿里巴巴、京東為代表的電商平台開創的“新零售”模式，正在深刻影響全球零售業的變革。這種以消費者資料為核心，深度融合線上服務、線下體驗和現代物流的模式，打破了傳統零售的邊界，實現了“人、貨、場”的重構。與此同時，以Temu和SHEIN為代表的新一代中國跨境電商平台，正以顛覆性的低價策略和高效的供應鏈模式，席捲歐美市場，甚至對亞馬遜構成了直接挑戰。比如，亞馬遜是平台模式，賣家自主營運，自負盈虧。而Temu和SHEIN開創的“全託管”模式，讓工廠/賣家只需專注於生產和供貨，將定價、行銷、物流、銷售等所有複雜環節交由平台處理。這本質上是將中國供應鏈的能力發揮到了極致，平台直接連接工廠與全球消費者，剔除了所有中間商，實現了效率和成本的最佳化。其二，SHEIN的成功核心在於其“小單快反”模式。通過即時抓取時尚趨勢資料，以極小的訂單量進行測試，一旦發現爆款，迅速利用其背後柔性的供應鏈網路進行大規模生產。這徹底顛覆了傳統服裝行業“設計-生產-銷售”的漫長周期，最大限度地降低了庫存風險。從Zara到Shein，兩代供應鏈，兩代總部，兩代城市？Temu和SHEIN的崛起，本質上是背後中國強大、靈活的供應鏈能力的極致體現。他們也標誌著中國在全球零售中的角色發生了質變：從輸出“商品”，到輸出“模式”和“標準”。它們利用同樣的中國供應鏈，卻創造出了比亞馬遜更具效率和價格優勢的商業機器，這反過來迫使亞馬遜不得不調整策略以應對競爭。03 從“中國依賴” 到“中國共生”毫無疑問，無論是亞馬遜還是全球零售業，都已經與中國形成了深度捆綁的共生關係。的確，對亞馬遜而言，過度依賴單一來源地既是優勢也是風險。未來，它或許可能會更加積極地扶持其他國家（如印度、越南）的賣家，以實現賣家地域的多元化。但同時，它也無法放棄中國這個最高效、最成熟的供應基地。脫離中國，意味著全球零售的貨架將變得空蕩，價格將失去競爭力，創新將失去重要的靈感來源。但地緣政治的不確定性、貿易壁壘的增加以及中國自身勞動力成本的上升，都在促使全球供應鏈進行重構。中國製造業自身也面臨著向高端化、智能化、綠色化轉型的緊迫任務。我們相信，未來，儘管挑戰重重，但中國作為全球零售核心樞紐的角色，不僅不會被削弱，反而會在產業升級和模式創新的驅動下，以一種更加成熟和多元的方式，繼續定義全球商業的未來。 (TOP創新區研究院)

美東時間周二，美股三大指數集體收漲，道指、標普500指數雙雙創下歷史收盤新高。儲存晶片股集體大漲，熱門中概股漲跌不一。黃金白銀繼續狂飆，現貨黃金站上4500美元，現貨白銀開年以來累計上漲15%。具體來看，科技七巨頭跌多漲少，亞馬遜強勢領跑，漲超3%，特斯拉則大跌超4%。消息面上，1月6日，特斯拉官微發佈Model 3/Y/Y L推出7年超低息購車方案。這被認為是變相降價，此前特斯拉出爐的2025年全年交付資料，表現慘淡。（詳情）儲存概念股集體大漲，晟碟飆升超27%，股價創盤中歷史新高，最近5個交易日累計漲幅高達43%；美光科技上漲10%，再創歷史新高，總市值突破3800億美元。西部資料漲超16%，希捷科技漲14%，微芯科技漲超11%。熱門中概股漲跌不一，納斯達克中國金龍指數跌0.78%。博美、禾賽科技漲超10%，小馬智行、亞朵漲超5%；阿特斯太陽能、BOSS直聘、老虎證券跌超5%，阿里巴巴跌超3%。黃金白銀繼續狂飆，截至台北時間7:28，現貨黃金站上4500美元，現貨白銀突破82美元/盎司，2026年開年以來已大漲15%。國際油價表現弱勢，WTI原油跌超2%，ICE布油跌近2%。加密貨幣市場漲跌不一，比特幣一度大跌，截至發稿跌幅縮窄至0.63%，重新回到9.3萬美元上方；以太坊、SOL漲超1%。最近24小時，全球共有近13萬人被爆倉，爆倉金額近4.5億美元。消息面上，據新華社報導，美國白宮新聞秘書萊維特6日說，美國總統川普及其團隊正在討論“一系列選項”以得到格陵蘭島，其中包括“動用美國軍隊”。對此丹麥、芬蘭、冰島、挪威和瑞典等北歐五國外交部長6日發表關於格陵蘭問題的聯合聲明，強調涉及丹麥及格陵蘭島的事務應完全由丹麥及格陵蘭島自行決定。 (21世紀經濟報導)

一個是Google，另一個是亞馬遜。一個股價去年漲幅居“七巨頭”之首，另一個去年則表現墊底。人工智慧熱潮今年是否會遇冷，是投資者最關心的問題之一。美國市場研究公司Pivotal Research Group的分析師給出了肯定的答案，並且認為若行業出現動盪，Google母公司Alphabet與亞馬遜將脫穎而出成為贏家。當談及AI領域可能出現的風險時，矛頭指向ChatGPT開發商OpenAI或許並不意外。該公司1.4兆美元的長期合作承諾既推動了相關技術支出，但同時也暗藏潛在隱患。Pivotal Research的分析師Jeffrey Wlodarczak（傑佛瑞・沃達扎克）在一份研究報告中寫道：“2026年OpenAI的市場份額可能大幅下滑，其能否履行巨額中長期承諾的能力將受到質疑，且可能導致2026年年中AI相關個股出現階段性回呼。”這對依賴OpenAI基礎設施支出的企業（如甲骨文、CoreWeave）及其主要投資方微軟而言並非好消息，但卻有望引導投資者聚焦Google與亞馬遜的核心優勢。樂觀者可能認為，OpenAI據稱高達1000億美元的融資規模足以支撐公司及相關個股走勢，但沃達扎克認為，這對投資者來說可能是個“陷阱”。他指出：“OpenAI將完成1000億美元融資，但這筆資金大機率以供應商融資為主（例如來自微軟、晶片供應商），這會增加義務而非帶來真正的財務靈活性。在我們看來，這無法撼動Google在規模、資料、整合能力及雄厚資金實力方面的固有優勢。事實上，若OpenAI此次融資交易成為2026年AI類股的短期高點，我們並不會感到意外。”如果AI熱潮將遭遇挫折，投資者可能會質疑為什麼還要繼續留在科技類股，而不是轉向其他領域。事實上，許多人已經開始重新佈局，轉投能源、材料、零售和住宅建築等類股。但沃達扎克認為，隨著AI智能體的普及，Google和亞馬遜作為雲端運算服務商仍將受益。AI智能體指的是能夠接受指令並完成多步驟任務的軟體，這將推動對AI算力的需求增長。“這一趨勢主要有利於Google和亞馬遜雲服務（AWS），因為它們擁有定製晶片，可以以更低成本實現規模擴展，並且擁有更廣泛的模型生態系統，有助於它們在雲端運算市場擴大份額。而主權雲和混合雲等替代方案只佔據小眾領域，從而確保在AI廣泛應用的背景下，大型科技公司依然佔據主導地位，”沃達扎克補充道。沃達扎克給予Alphabet股票“買入”評級，目標價為400美元；也給予亞馬遜“買入”評級，目標價為300美元。周一美股收盤，Alphabet股價微漲（+0.6%），報317.32美元；亞馬遜上漲較多（+2.9%），報233.06美元。 (Barrons巴倫)

彼得·蒂爾說出了不為人知的真相：人工智慧晶片將會商品化。“這就是我避免使用$NVDA原因。該公司通過將GPU的價格提高10倍賺取了巨額利潤，而其他公司則不得不為此買單，因為替代品不夠好。現在他們已經做得足夠好了。$AMD在硬體性能方面已經趕上了$NVDA ，而且由於效率高，ASIC 正在展現出意想不到的競爭力。$GOOG僅在 TPU 上訓練 Gemini 3，而 Anthropic 則在 Trainium 叢集上運行其大部分訓練和推理工作負載。隨著替代品變得越來越強大， $NVDA利潤率和銷量將會下降，利潤將從硬體轉移到應用層。”$AMZN亞馬遜隱藏在單一股票程式碼下的私人營運經濟體：• AWS AI 技術堆疊：Trainium、Inferentia、Graviton 和 Bedrock AI 技術堆疊目前市場價格仍然偏低。• 廣告架構：亞馬遜DSP + 零售媒體網路，直接與購買資料掛鉤• 物流即服務：亞馬遜物流 (FBA)、Prime 會員購買、亞馬遜貨運正在成為第三方商務基礎設施• Kuiper 項目：衛星寬頻作為與 AWS 平行的長期期權策略• 健康 + 資料：一體化醫療 + 藥房 + 護理人工智慧尚處於早期階段，但極具亞馬遜式的搶佔市場潛力將計算、商業、物流和資料融合到一個作業系統中，這真是太神奇了。 (八爪魚寫字)

將OpenAI比作一座正在建造的房屋或許並不貼切——因為沒人能確定這座“建築”究竟用什麼材料支撐。但可以肯定的是，這是一項燒錢到令人咋舌的工程。據報導，OpenAI正以7500億美元估值尋求新一輪融資，金額高達數百億美元，其中亞馬遜計畫投資100億美元（編者註：亞馬遜作為科技巨頭，此次押注凸顯其對AI基礎設施的長期看好）。公司正瘋狂投入算力，在為AI晶片供電的資料中心澆築混凝土。OpenAI表示，必須繼續堆砌這座由模型與應用組成的“金字塔”——目前已有超8億使用者依賴其服務。OpenAI首席執行長薩姆·奧特曼（Sam Altman）。圖片來源：Kyle Grillot/Bloomberg via Getty Images但如此高昂的成本，既讓人驚嘆，也引發深切憂慮。業界觀察者形容OpenAI的擴張如同帝國大廈拔地而起，預算增速甚至比建築物本身更快（編者註：真實的帝國大廈按今日價格計算僅耗資約7億美元，且未超預算）。一些懷疑論者直言，這整片“建築群”或許只是一座傲慢的紀念碑，隨時可能轟然倒塌。我的觀點是：若將OpenAI視為一座房屋，它尚處於建設初期——但沒人知道地基究竟牢靠與否。其計畫固然雄心勃勃，目標直指前所未有的高度。但這究竟是紙牌搭成的危樓？還是搖搖欲墜的木柱小屋？抑或堅固的混凝土大廈？核心問題在於：無論最終形態如何，它能否承受已壓在肩頭的重量？專家觀點分化這種不確定性讓我採訪的專家們意見分歧。科技分析師羅布·恩德爾（Rob Enderle）表示，希望看到OpenAI能建立在更穩固的基礎上。“如果他們在基礎方面有更強的根基，我會感覺更放心，”他告訴我，特別強調需要讓產品足夠可信，以促進企業客戶的採用。他補充說，OpenAI在方向上曾一度“偏離軌道”，並指出自2023年11月首席執行長薩姆·奧爾特曼（Sam Altman）短暫被解職後復職以來，公司原有的獨立安全和倫理監督結構已被邊緣化。他認為，如今OpenAI試圖同時與所有人競爭；被動應對競爭對手而不是執行清晰的路線圖；在沒有明確優先順序的情況下大量支出。正如《財富》雜誌本周深度報導所披露，OpenAI首席執行長薩姆·奧爾特曼（Sam Altman）兩周前在公司內部拉響“紅色警報”，部分原因在於他意識到公司可能因試圖同時推進過多項目而分散精力。該報導剖析了OpenAI“紅色警報”的背景、方式和內容，還解釋了為何奧爾特曼警告公司要做好面對“艱難氛圍”和經濟逆風的準備，原因是Google和OpenAI競爭加劇。奧爾特曼正試圖激勵團隊在未來幾周內重新聚焦OpenAI的核心ChatGPT產品。但據恩德爾說，這些都是非常被動的，缺乏足夠的戰略性。針對該公司持續發佈新產品——從新AI模型和新圖像生成模型，到網頁瀏覽器、ChatGPT內建購物功能，再到本周剛推出的應用生態系統——同時推進大規模“星際之門”資料中心建設，恩德爾將OpenAI比作網景（Netscape）等網際網路公司，指出這些公司致富過快，失去了戰略紀律。“他們跑得太快，真正關注方向的時間不多，”他說道。然而，其他人強烈不同意這種觀點。Futurum Research創始人兼首席執行長丹尼爾·紐曼（Daniel Newman）告訴我，擔心OpenAI的房屋會倒塌，忽略了大局。“這是一個跨越數十年的超級周期，”他說道，將公司當前AI階段比作Netflix的DVD郵寄時代——這是隨後真正範式轉變的前奏。從未滿足需求和長期價值創造的角度來看，紐曼認為OpenAI在算力方面的巨額投資是理性的，而不是魯莽的。“我認為OpenAI今天擁有的是高品質的、未來三維模擬和建築效果圖，”紐曼說道。他補充說，真正的問題是OpenAI能否獲得足夠的市場份額來建造它設想的豪宅。“我認為OpenAI的真正目標是成為超級規模企業，”紐曼說道。“他們將擁有基礎設施、應用程式、資料、工作流程、智能工具——人們將從OpenAI購買他們現在從其他地方獲得的一切。這是一個非常雄心勃勃的目標。不能說它會成功。但如果成功了，這些數字是有意義的。”粘性難題：是膠水還是釘子？支撐“房屋”的關鍵是什麼？最後，我與高德納諮詢公司首席分析師阿倫·錢德拉塞卡蘭（Arun Chandrasekaran）交流時，他對我“房屋”的比喻笑了笑，雖試圖迴避，但仍願探討OpenAI的基礎是否紮實。“他們發展極快，還做出了任何同等規模公司都未曾許下的巨額承諾，”他坦言，“這本質上是一場風險投資，戰略本身就伴隨風險。”在他看來，一切取決於OpenAI產品的“粘性”——即模型層與應用層能否讓使用者難以離開。“關鍵在於客戶的轉換成本，以及其他因素能否讓增長按預期實現，”他說，“這是一家高增長公司，但市場預期其增速必須比現在更快。期望值非常高。”“粘性？”我追問，“像膠水？還是像釘子？那些支撐房屋的要素？”他笑了：“沒錯——就是膠水。你說的粘性，我說的膠水。”（財富Fortune）