《價值型投資 最新產業研究報告》 緯穎（6669-TW）：AI伺服器穩站關鍵供應鏈，Meta與微軟資本支出加碼助攻

緯穎是全球前三大AI伺服器代工廠，

近年積極從代工走向AI系統整合供應商，

營運結構也逐步轉向高單價、高附加價值產品。

近期在Meta與微軟兩大客戶同步擴大資本支出下，

法人看好緯穎的出貨動能將持續強化，

後續營運成長可望延續。

今晨Meta與微軟陸續公布財報，

Meta大幅上修2025年資本支出區間至640億～720億美元，

微軟則預估本季資本支出將達300億美元，

創下單季歷史新高。

這兩家重量級客戶資本支出的增加，

直接轉化為AI伺服器與整機櫃組裝需求的成長動能。

目前Meta已是緯穎第二大客戶，占比逾五成，

財報指出其伺服器需求將延續至Q3；

微軟則提前拉貨，緯穎4～6月營收大幅優於市場預期。

法人預估，GB200與Trainium 2等高價伺服器平台放量，

有望推升AI產品占營收比重持續超越通用型伺服器。

緯穎目前AI伺服器與通用伺服器出貨比重已相當接近，

雙軸並進的策略讓公司營收既有成長彈性，

也有基本盤支撐。

法人指出，AI伺服器出貨成長年增可達兩成以上，

通用型伺服器則能提供穩定現金流，兩者形成互補。

在產能規劃上，

緯穎同步擴建台灣與美國產線，

其中德州新廠投資約3億美元，

將專門支援整機櫃式AI伺服器組裝，並就近交貨給北美客戶。

法人認為，德州新廠有助於強化緯穎的交期彈性與供應鏈韌性，

尤其在地緣政治與關稅政策變數下，更能展現競爭優勢。

總體來看，

緯穎正處於AI伺服器需求爆發期，

主要客戶資本支出持續加碼、產品組合升級帶動毛利率提升，

加上全球產能布局完整，未來2～3年營運仍具結構性成長潛力，

是台股中長期值得關注的AI供應鏈核心個股。

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