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加密貨幣行業正在從華爾街的金融策略中汲取靈感，逐步邁入一個新的發展階段。
隨著數位資產行業的迅速擴張，160家上市公司已從行業先鋒Michael Saylor那裡獲得啟發，累計持有約30萬枚比特幣。然而，與過去單純“囤幣”的策略不同，這些公司如今不再滿足於靜態持有加密貨幣。他們開始通過借貸、質押賺取獎勵或出售期權等方式，為閒置資產創造收益。這種轉變標誌著比特幣從最初的理念——拒絕華爾街的槓桿和複雜金融工程——向一種收益驅動的資產轉型。
比特幣誕生之初，曾被視為一種耐心致富的長期投資工具。對於像Michael Saylor這樣的堅定支持者，“HODL”（“死守”）不僅是一種策略，更是一種信仰。然而，這種正統觀念正在逐漸瓦解。如今，上市公司面對盈利報告和股東壓力，正試圖通過各種方式從加密貨幣持有中創造現金流。
這種策略轉變並非沒有代價。加密貨幣資產可能需要鎖定數月，或者被用於更高風險的投資，還可能通過不透明的加密生態系統進行運作。儘管許多收益策略仍處於初級階段，但越來越多的公司開始嘗試這些方法。
例如，Twenty One Capital正在考慮以比特幣作為抵押品，借出美元。據一位知情人士透露，該公司對各種可能性持開放態度。“靈活性就是財富，我們認為我們可以嘗試任何策略，”公司發言人表示。
直到最近，上市公司的加密貨幣持有策略仍以象徵意義為主，更多是被動持有。然而，一些公司正在顛覆這一邏輯：無所作為不再是一種原則，而是浪費資本。尤其對於那些面臨壓力的公司來說，這種轉變尤為明顯。亞洲食品公司DDC Enterprise在今年春季經歷股價暴跌並被紐交所暫停交易，隨後進行了一次股票反向拆分、大量購買比特幣並重新定位為“領先的比特幣資產公司”，股價因此上漲超過800%。7月，該公司宣佈與QCP Capital合作，通過比特幣賺取收益。
“讓閒置資產發揮作用是傳統金融的基礎概念，”QCP創始人Darius Sit表示。“我們的使命是將這種風險管理能力帶入數位資產領域。”
越來越多的加密貨幣公司正在探索收益策略。Cosmo Jiang來自Pantera Capital，他表示“絕大多數”加密貨幣資產公司都在考慮如何通過以太坊和Solana等資產賺取收益，例如通過質押生成收入，或通過去中心化金融（DeFi）進行資產配置。
比特幣本身並不產生收益。要實現回報，公司必須通過借貸、質押或出售期權等方式提取收益。這是一片新的領域，許多比特幣資產公司仍處於規劃階段。“每家公司至少都在開放心態下考慮這些策略，”Jiang表示。
對於一些機構投資者來說，收益可能最終成為推動加密貨幣從投機資產轉變為戰略資產的關鍵。這種轉變已經開始影響公司的行為。“隨著越來越多的數位資產公司出現，投資者要求公司與眾不同，”FalconX的Ravi Doshi表示。這意味著公司需要提供代幣支援的交易、借貸協議以及越來越複雜的收益策略。這些機制與華爾街類似——風險和回報層層疊加，不過不是通過銀行，而是通過程式碼實現。
然而，並非所有人都對這種收益策略持樂觀態度。Galaxy Digital的Chris Rhine指出，“公司宣稱可以產生5%的收益，或者‘我們能有10%的收益’，這通常會讓人警覺。”他補充說，投資者需要密切關注這些公司採用的具體策略。2022年的行業崩盤仍歷歷在目，當時Terra、Celsius、BlockFi和FTX因追逐高收益而紛紛倒閉，部分原因是抵押品變得缺乏流動性。
Michael Saylor曾通過槓桿化債務和股權的方式，大膽押注比特幣的數字稀缺性，這一策略吸引了不少批評者。然而，隨著越來越多公司開始通過期權或DeFi協議追逐比特幣收益，這種策略被認為偏離了Saylor的原始理念。“當資產管理者通過風險策略追逐比特幣收益時，這是一種偏離，”AirdropAlert.com創始人Morten Christensen表示。“Saylor的策略是長期押注數字稀缺性，而將比特幣包裝成複雜的金融工程則削弱了其核心價值。”
儘管如此，Saylor的公司似乎並未完全關閉收益策略的大門。“我們目前並未通過比特幣持有創造收益流，也沒有任何明確計畫這樣做，”Strategy公司發言人表示。“但正如我們在SEC檔案中披露的，這一情況未來可能會改變。”
對於那些在股東壓力下管理波動性資產的公司來說，收益策略並不是一種道德妥協，而是一種財務邏輯——也是加密資產逐漸成熟的標誌。 (區塊網)