非農資料"大爆冷"，全球市場暴跌，大摩給出最新市場策略

今天談幾個點：

1、非農

晚上剛出來的美非農資料"大爆冷"：

美元暴跌、美債大漲並且Vix 過20 了，6 月來首次

今日資料發佈後存在兩種可能性:

1. 美國勞動力市場正步入衰退
2. 資料存在嚴重問題

失業率持續攀升，過去兩個月數據顯示就業崗位神秘減少了25.8 萬個。

這相當於在單次資料修正中抹去了超過亞利桑那州斯科茨代爾全市的人口，而就在24 小時前，聯準會還宣稱我們擁有"強勁的勞動力市場"。

事情有些說不通。

2、全球市場動態

GS交易台資訊晚上非農後更新了一篇交易台資訊，整理了全球各類資產的近況：

在股票方面，全球股市在8月初轉向避險，因川普設定了10%的全球最低關稅率，對與美國有顯著貿易順差的國家則為15%。非農就業人數增加了7.3萬，遠低於先前6月報告的14.7萬，也低於市場預期。

全球市場承壓，德國DAX指數下跌1.75%，法國CAC指數下跌2.1%。

在大宗商品方面，7月通過土耳其流管道輸往歐洲的俄羅斯天然氣出口較上季成長37%。埃克森美孚（XOM）第二季利潤超出預期，因產量增加抵消了油價走弱的影響。在歐洲，川普總統對瑞士設定了39%的關稅率，各國現有6-7天時間協商降低關稅率，隨後將實施。

川普總統向17家主要製藥公司領導人發出信函，概述如何大幅降低美國處方藥價格。在亞洲，印度股市7月下跌3%，8月開局疲軟，因外資大量拋售。國內機構持續買入，形成支撐位。儘管伊朗相關頭條後地緣政治風險溢價降低，原油價格已從解放日低點回升。最新一輪關稅公告可能成為持續政策風險的另一個阻力。

3.大摩中國策略報告

大摩今天剛發了倆篇關於中國的策略報告，有一些比較有趣的點。

第二篇比較短，總結還是供給起風，需求不足。

4、TMT全球新預期

開盤亞馬遜暴跌7%，蘋果盤前漲2%，TMT預期再次變得複雜。

META和微軟發佈出色財報後，樂觀情緒上漲，但後續買盤不足，隔夜亞馬遜也公佈了業績還是不錯，導致市場預期提高。蘋果業績超預期，還是關稅前的搶購導致的，後續再觀察。今天有一家公司市場關注度比較高，東京電子下調全年指引後下跌了18%，原因是過去三個月內主要客戶調整了2026年上半年的投資計劃，推遲了約六個月，半導體資本支出不如預期。

交易台：鑑於我們所見的強勁走勢以及現在進入八月，昨晚的市場表現低迷，近期的故事是什麼？正如預期，川普昨天公佈了一系列針對數十個美國貿易夥伴出口的新關稅，且沒有進一步的緩解。美股交易台指出，在META和微軟發佈出色財報後，缺乏明顯的後續買盤，因為我們在這兩隻股票上看到的大部分買入來自避險基金，而大盤股整體的賣出訂單則更多。

隔夜亞馬遜公佈了不錯的第二季業績，但在Google和Meta之後，市場預期有所提高。雖然AWS +17.5%的成長略好於市場預期，但驚喜程度不如另外兩家公司，其第三季的營運利潤指引中點低於市場預期。蘋果業績超預期並上調了指引——主要得益於iPhone和服務業務表現更佳。儘管KLAC業績超預期並上調指引，市場關注點轉向東京電子，該公司在下調全年指引後股價下跌18%，原因是過去三個月內主要客戶調整了2026年上半年的投資計劃，推遲了約六個月。我昨天看了ASML（見GIR觀點），雖然他們描繪了樂觀的長期前景，但對近期的評論較為模糊，呼應了他們在財報中所說的，無法確認2026年業績將實現增長。

大摩今天發布了一篇美國超大規模企業業績對亞太科技硬體股的影響，主要還是說談微軟和Meta 的強勁業績以及對資本支出的積極評論應有助於提升對2026 年人工智慧基礎設施支出的信心，下邊是微軟和meta收益的一些企業。

（Alpha外資風向標）