巴倫周刊—股市疲軟黃金走強，金價可望升至4000美元

鑑於當前的市場狀況，黃金有可能再次達到每盎司3500美元的歷史高點，甚至可能升至4000美元。

由於就業報告疲軟，以及週四晚間川普總統宣佈的新關稅計畫，八月伊始，股市大幅下跌。那斯達克指數下跌了2%，標普500指數和道瓊工業指數在週五午盤時分別下跌了1.5%，小型股則下跌了2.5%。

在週五的投資市場中，唯一表現亮眼的領域是黃金，金價上漲了1.6%，達到每盎司3,400美元。白銀上漲了0.8%，至每盎司37美元。貴金屬一向被視為市場動盪時期的避險資產，週五的表現也不例外。鑑於當前的市場狀況，黃金有可能再次測試每盎司3500美元的歷史高點，甚至可能升至4000美元，尤其是在投資者拋棄他們近幾個月所偏好的風險投資策略的情況下。

今年四月，圍繞川普總統關稅政策的不確定性同樣讓投資人轉向避險模式。股市大跌，黃金價格創下歷史新高。

不過，這段時期很快就結束了，隨後幾個月市場進入了風險偏好升溫時期。投資者，尤其是投機者，認為最糟糕的關稅情況已經不太可能發生。在這段時間裡，黃金價格走弱，標普500指數和納斯達克綜合指數創下新高，熱門概念股再次登上頭條，加密貨幣整體表現強勁，融資融券餘額也創下歷史紀錄。在如此樂觀的投資情緒下，黃金自高點至7月底僅下跌2.8%，這與其說是投降，不如說展現了韌性。

還會有更多漲幅嗎？ 週五的走勢顯示，黃金預計在今年迄今28%的漲幅基礎上繼續上行。即便市場趨於平靜，黃金仍將受益於各國央行持續的購金行動；川普政府推動降息（即使沒有更傾向於降息的新任主席）；關稅不確定性；持續的地緣政治風險；以及今年零售黃金購買的激增。此外，隨著週五傳出的關稅消息和就業資料，華爾街大幅提高了9月降息的預期，也將進一步支撐黃金。

去年，儘管黃金價值上漲了26%，投資者僅向SPDR黃金ETF投入了3.66億美元。而今年，投資人已向該基金投入超過85億美元。這相當於成長了23倍，而今年還剩下五個月的時間。

美元走弱一直為黃金帶來利多。到年中時，美元經歷了自1973年以來最糟糕的上半年開局。綜合來看，降息將進一步給美元帶來壓力，儘管美元在七月反彈。由於黃金以美元計價，美元走弱會讓黃金對海外買家來說更便宜。

富達國際的多元資產基金經理人伊恩·薩姆森預測，在聯准會降息、美元走弱以及各國央行持續購金的推動下，到明年年底，金價預計將升至每盎司4,000美元。高盛和摩根大通也預計黃金將漲至4,000美元，但認為這一目標將在2026年年中實現。此外，川普總統簽署的標誌性減稅法案預計將在未來十年讓美國國債增加超過3兆美元，對黃金也是利多因素。

今年二月，當金銀比高達91時，我曾寫道，白銀相較於黃金被低估了。截至三天前，白銀自那時起上漲了19%，漲幅超過了黃金的15.5%。不過，在過去幾天裡，隨著市場突然迴避風險，黃金的漲幅超過了白銀，使得自那篇文章發表以來，白銀的漲幅回落到14.7%，略低於黃金的16%。

六月底時，我再次對金屬持正面看法，並建議如果你預期全球經濟成長將放緩，黃金可能是更好的選擇；但如果你對全球經濟更為樂觀，白銀或許更值得考慮。從那以後，黃金上漲了2.8%，略高於白銀的2.1%。每年大約有12%的黃金被用於工業用途，而全球每年白銀供應量中大約有一半被用於工業。考慮到債務上升、關稅帶來的阻力、地緣政治不確定性、股市創下新高以及高估值，投資者可能會傾向於降低風險，這將有利於黃金。 （Barron's巴倫）