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沙烏地阿拉伯主權財富基金大幅調倉：清倉Meta、阿里，背後暗藏什麼戰略棋局？
美國證券交易委員會（SEC）近日披露了2024年第二季度機構持倉報告（13F），其中沙烏地阿拉伯公共投資基金（PIF）的美股持倉變動尤為引人注目。該基金不僅大幅削減多隻科技巨頭持倉，更清倉了包括Meta、阿里巴巴、PayPal等知名股票，引發市場對其全球資產配置策略的重新關注。
一、整體持倉規模收縮，仍高度集中頭部資產
截至第二季度末，PIF的美股組合總市值為238億美元，較上一季度下降7%。期內共新建倉17隻股票，增持9隻，減持21隻，清倉24隻。前十大持倉佔整體組合的比例高達84.22%，表明其投資仍高度集中於核心標的。
二、重倉股基本穩定，Uber、Lucid、EA等戰略資產獲保留
儘管整體倉位收縮，PIF對部分戰略性資產仍然保持穩定持倉：
- Uber繼續位居第一重倉股，持倉佔比28.54%，持股數未發生變動；
- 其餘重要持倉包括藝電（EA）、Lucid集團、Take-Two互動軟體及ARM的看漲期權。
這些公司多屬出行科技、電動汽車、遊戲開發等PIF長期佈局的賽道，表明其產業投資邏輯並未發生根本改變。
三、清倉多家科技巨頭，期權策略逐步替代直股
第二季度PIF清倉了多隻市場熱門股票，包括：
- Meta（原Facebook）
- 阿里巴巴（ADR）
- Shopify
- PayPal
- Sea Limited
- Visa
- 聯邦快遞
值得注意的是，PIF自去年起明顯加大期權類工具的使用，通過買入看漲期權等方式維持對部分企業的風險暴露，同時降低資金佔用和市場波動直接衝擊。本季度其增持前列標的包括ARM、禮來、聯合健康等的看漲期權。
四、調倉動機推測：多元化、資金回流與宏觀避險
市場分析認為，PIF此次大規模調整美股持倉可能出於以下幾方面考慮：
1.實現資產多元化：減少對美科技股的集中暴露，分散地區和行業風險；
2.配合“2030願景”資金需求：PIF正支援沙烏地阿拉伯本土多個超大型項目（如NEOM新未來城、旅遊開發、新能源項目），需調配更多資金回國；
3.應對美國政策不確定性：第二季度川普關稅預期回升、利率路徑不明，美股波動加劇，科技類股敏感度較高，適當減持有利於控制組合波動。
五、市場影響：情緒面大於實質，但訊號意義顯著
儘管PIF的調倉行為不直接影響上市公司經營，但其作為兆級主權基金的動向具有風向標意義。特別是在科技股經歷多年上漲、估值偏高的背景下，大型機構減持行為容易影響市場情緒，甚至引發投資者對類股高點的擔憂。
結語：PIF此次13F報告所呈現的不僅是持倉變動，更反映出主權基金在全球宏觀不確定性加強背景下的防禦與調整姿態。其策略重心似乎正逐步向本土戰略項目、非美資產及衍生品工具傾斜，這也為市場參與者提供了一個觀察資金流向和風險偏好的重要窗口。 (出海壹路通)