•
A股交易時間全球最短，專家建議先同步港股再對標歐美
全球交易所正掀起一場無聲的“加班潮”。從東京到紐約，從納斯達克到倫敦，延長交易時間已成為國際金融市場爭奪流動性、吸引全球資本的新戰場。
面對全球趨勢，港交改採取了既積極又審慎的態度。
“港交所將秉持審慎漸進原則，在充分借鑑國際同業經驗的基礎上，結合本地市場實際情況進行研究。”8月20日，香港交易所集團行政總裁陳翊庭在2025年中期業績發佈會上表示。
“延長交易時間對市場整體影響很大，挑戰不小，需要非常審慎。”她明確表示並直言風險管理的關鍵顧慮“萬一有什麼出錯，現在尚有幾小時空間可以修補問題，如果24小時沒間斷交易就沒有餘地了。”
目前港股每日交易5.5小時，雖長於A股，但短於歐美主流市場。德勤在最新報告中建議，香港應分階段延長交易至晚間6點，甚至未來邁向24小時交易，以銜接歐洲市場、提升流動性。德勤認為，通過循序漸進方式改革，有助於在吸引更多國際資金的同時，確保股票市場能持續平穩運行。
如今港股正在邁出試探性一步，那A股會否延長交易時間？
上海社科院數字經濟學者王瀅波對和訊網表示，A股目前交易時間最短，只有四個小時，隨著中國企業走向全球，中國資本項目一定會逐漸開放。將中國資本市場打造成為具有廣泛影響力的世界金融中心，匹配中國經濟的國際影響力是一個不可逆的大趨勢，因此延長市場交易時段勢在必行，但會分步推進，以便做好制度和基礎設施等多方面準備。
清華大學國家金融研究院院長、清華大學五道口金融學院副院長田軒建議延長交易時間需分兩步平穩推進：首先以與香港股市同步為目標，然後進一步提升與全球其它主流交易所的接軌程度。
01
審慎前行，港股的交易時間改革
放眼全球，延長交易時間正成為全球主要股市的“新趨勢”。
比如，日本東京證券交易所自2024年11月起收盤延長30分鐘，為1954年來首次。納斯達克計畫於2026年下半年實施每周5天、每天24小時交易服務。紐約證券交易所也計畫將交易時間延長至每個工作日22小時。倫敦證券交易所也被曝正在積極研究延長交易時間的可行性。
面對全球趨勢，8月20日，陳翊庭在2025年中期業績發佈會上表示，港交所將秉持審慎漸進原則，在充分借鑑國際同業經驗的基礎上，結合本地市場實際情況進行研究。該處理程序需待交易系統升級、風險管理體系完善及監管框架配套成熟後逐步完善。
“香港交易所一直致力於為投資者提供更多便利，對於所有相關的建議都持開放態度，但是因為延長交易時間對市場整體影響很大，挑戰不小，需要非常審慎，也需要徵求所有市場參與者的意見。例如，萬一有什麼出錯，現在尚有幾小時空間可以修補問題，如果24小時沒間斷交易就沒有餘地了。”陳翊庭特別指出風險管理的顧慮。
現行交易制度下，港交所的交易時間為每天5.5小時，分為上午9：30-12：00和下午13：00-16：00兩個時段。這一交易時間長於A股，但短於歐美主要交易所，在一定程度上限制了國際投資者的參與。
8月18日，德勤發佈的2025年《施政報告》建議，首先將港股每日收市時間延長至18時，與歐洲各大主要市場的股票早市時段重疊。當相關交易系統、風險管理機制和監管框架完善後，可以進一步研究邁向更長交易時間，甚至24小時交易，以涵蓋更多時區的國際投資者。
德勤認為，延長交易時段能提升股票市場流動性，通過擴大參與者數量促進市場競爭並縮小買賣差價，同時讓價格發現機制更準確地反映上市公司價值。通過循序漸進方式改革，有助於在吸引更多國際資金的同時，確保股票市場能持續平穩運行。
“延長交易時間可以吸引更多的全球投資者，爭奪流動性，加密貨幣市場已實現7×24小時交易，全球主流市場跟進是必然選擇。”王瀅波認為，納斯達克和紐約市場已經明確將推進24小時交易計畫，香港市場若不跟進，其市場競爭力必然會大幅下降。資本永不眠，交易所也沒有理由休息。
在王瀅波看來，24小時不間斷交易有助於平滑價格波動，防止突發事件造成的影響在市場非交易時間持續累積，導致隔夜價格大幅波動，此外也有助於吸引更多流動性，為不同時區的投資者提供便利，從而增強香港市場的競爭力，助力人民幣和中國資產的國際化，提升中國資產的溢價。
但也有觀點認為夜間交易可能“冷清”，且會增加券商營運成本。對此，前海開源基金首席經濟學家楊德龍認為“夜場交易肯定沒有日常的那麼多，但也增加了交易的時間，會增加券商的營業收入，對於券商股是一個比較大的利多。”
02
A股考量，可能的路徑選擇
從A股市場來看，不考慮盤前的集合競價時段，A股交易時間分為上下午兩個時段共計4小時，這一安排從中國證券市場創立初期延續至今。
但同全球主要證券交易所的交易時長相比，A股每日交易時間相對偏短。英國、德國、法國等歐洲主要證券交易所的交易時長均為8.5個小時，美國的證券交易所的交易時長為6.5個小時，日本的東京證交所、港交所每日交易時長均為5.5個小時，均高於A股市場的交易時長。
田軒指出，單從交易時間而言，目前A股的安排的確是不符合國際形勢變化和雙向開放資本市場發展需要的。A股在交易時間上與全球交易體系的重疊不足，不僅不利於滬深交易所對中國上市公司定價權的主導把握，進而還直接影響了Ａ股對全球優質投資者的吸引力。
而今，港交所的新表態，無疑給內地A股市場拋出了一道考題：跟還是不跟？
實際上，早在2023年8月，中國證監會有關負責人在答記者問時曾提到“研究適當延長A股市場、交易所債券市場交易時間，更好滿足投資交易需求。”
中金公司在當時發佈的一份研報認為，認為延長A股的交易時間將有助於提高證券交易的活躍程度，制度與國際更加接軌，對於提升A股的國際化處理程序也有一定的助益。
在多位業內人士看來，延長A股交易時間存在一定的必要性，或將是一個循序漸進的過程。
“A股目前交易時間最短，只有四個小時，隨著中國企業走向全球，中國資本項目一定會逐漸開放，以提升中國資產的吸引力，吸引全球投資者進入中國。”王瀅波指出，將中國資本市場打造成為具有廣泛影響力的世界金融中心，匹配中國經濟的國際影響力是一個不可逆的大趨勢，因此延長市場交易時段勢在必行，但會分步推進，以便做好制度和基礎設施等多方面準備。
田軒建議分兩步平穩推進：首先，在保證資本市場交易秩序基本可控的前提下，現階段先以與香港股市同步為目標，分步進行對於A股日交易時長的調整；然後，在增強A股與港股交易同步性的基礎上，進一步提升與全球其它主流交易所的接軌程度。
不過，對於A股實施24小時的交易機制，薩摩耶雲科技集團首席經濟學家鄭磊認為，與美國股市不同，A股不是國際化市場，延長交易時間至24小時只是拉長了國內交易時間段，對擴大外資參與的效果可能不是很明顯。 (和訊)