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最近大盤漲勢喜人，資金和交易量蹭蹭往上漲，截至到2026年1月14日達到了驚人的3.94兆元，差點突破4兆大關。要知道2025年9.24行情啟動最高也才3.6兆成交量。接著交易所就測試了4兆交易量的市場容量。今天是差點給突破了。那麼咱們來看一下交易所發佈的官方公告：簡單來說，這個政策就是限制借錢炒股，對A股的影響主要有以下幾點：1.借錢炒股更難了以前用100萬本金最多能借125萬（總額225萬），現在最多隻能借到100萬（總額200萬），但實際借的比例下降。同樣本金能借的錢變少，相當於“槓桿”降低了。2.短期可能降溫炒作融資買入是短線活躍資金的重要來源。現在借錢門檻提高，一些依賴融資炒股的類股（比如小盤股、熱門題材）可能會交易活躍度下降，短期上漲動力減弱。3.對已借錢的人沒影響，只限新的如果你之前已經融資買入，繼續持有或展期不受影響，這給了緩衝，不會引發集中賣壓。但新開融資帳戶或新增融資會受限制。4.長遠是防風險監管認為當前市場流動性好、融資太活躍，提高保證金是“逆周期調節”，避免大家過度借錢炒股，防止市場大起大落，保護散戶不要因槓桿爆倉虧大錢。監管意圖：- 預防風險：覺得最近借錢炒股太猛了，怕大家槓桿加太高，萬一市場下跌會虧得很慘。- 慢牛導向：希望市場別漲太快、別瘋炒，更穩一點，走得更遠。總結：相當於給股市的“興奮劑”減量，短期可能讓行情冷靜一下，長期是提醒大家理性投資、別亂借錢炒股。對穩健投資者和長期持有者影響不大，主要管住“激進派”。重要提示：股市有風險，入市需謹慎。本文不作為任何投資參考依據。 (財經姿勢加)

2026年剛剛開始，小鵬匯天秘密提交港股IPO申請的消息就不脛而走。有知情人士透露，小鵬汽車已聘請銀行協助其飛行汽車部門在香港進行首次公開募股，投行、上市輔導選擇了摩根大通和摩根士丹利。大小摩雙雙出手，不難看出小鵬匯天志在必取的野心，在“2026小鵬全球新品發佈會”上，何小鵬宣佈將在今年規模量產飛行汽車，而小鵬匯天也是手握7000架“陸地航母”訂單，其全球首條飛行汽車量產工廠每30分鐘就能下線一台飛行器。從草根創業的執著，到全力押注低空經濟的決斷，這家亞洲最大飛行汽車公司的IPO，牽動人心。小鵬是造車新勢力中，最先向天空伸出雙手的。2025年，中國新能源汽車滲透率突破50%紅線，行業競爭進入白熱化階段。價格戰從年初打到年尾，國家怎麼喊停都停不下來，而價格戰背後的配置戰更是讓800V高壓平台、高算力晶片等昔日豪華配置下放至15萬級車型。汽車行業競爭進入白熱化。圖片來源：鳳凰網財經甚至有一些消費賽道的企業也想分一杯羹，比如做掃地機器人起家的追覓一邊官宣進軍無人機，一邊喊出“造世界最快超跑”的目標。內卷的本質上是存量博弈下的同質化無序競爭，也往往伴隨著產業鏈價值縮水。說白了，就是苦哈哈的，還不賺錢。那麼天空賽道呢？無人機市場，已經是紅海，且有巨頭把關，大疆創始人汪滔早在2016年就預言無人機市場即將飽和，“收入達到200億元可能就到頂了”。2025年，中國消費級無人機市場增速降至8%，而大疆全球市佔率已超70%，增長空間有限。於是，小鵬匯天選擇了向更高的天空突圍，做飛行汽車，讓天空載人成為現實。幸運的是，國家提出的“低空經濟”恰恰為小鵬提供了一個上市融資的風口。作為汽車製造商，小鵬汽車始終難以擺脫製造業的估值邏輯，而獨立分拆的小鵬匯天，卻能以“硬科技獨角獸”的身份享受科技股的高溢價。飛行汽車的賽道雖然寬闊，但也是靠人闖出來的，尤其要做第一個吃螃蟹的人，也並不容易。小鵬匯天的創始人趙德力的飛行夢，起源於家鄉洞庭湖的蘆葦蕩。小時候，他常見噴灑農藥的運-5運輸機在蘆葦蕩上空飛過，從此種下了“想開飛機，當飛行員”的夢想。無奈因為家庭經濟的原因，趙德力高中畢業後就輟學了，只能南下廣東打工，靠開餐館賺到人生第一桶金。不過，即便成了小老闆，趙德力也沒有忘記兒時夢，2008年，對飛行的熱愛讓他關掉盈利的餐館，一門心思搞航模。他研發的“全球鷹480N”航模賣成了爆款，短短三四年就掙了2000多萬元。但趙德力並不滿足於此。在學習了直升機和三角翼飛行後，他萌生了一個想法：“能不能做一款電動飛行摩托，就像哈利·波特的掃把或者黑貓警長的摩托一樣，只要場地允許，就可以實現一鍵垂直起降，還能自動駕駛，而且非常容易上手？”2013年，趙德力創立匯天科技有限公司，投入飛行摩托的研發。他很快發現，這遠比想像中“燒錢”。到2016年，團隊從一二十人減少到只剩一個人跟著他。他賣房、四處借錢、經歷了無數次的試飛失敗。“我都成反面教材了。”趙德力回憶：“那時候，我那些朋友都不跟我聯絡了，怕我找他們借錢，甚至他們的家人都告訴他們，你以後創業做啥都行，就是不能學趙德力搞飛行器。”最艱難的時刻，趙德力對自己說，幹到40歲，不行就回老本行開飯店。但常德人那股“吃得苦、耐得煩、霸得蠻”的個性推動著他在創業的道路上不斷前行。轉機出現在2018年夏天，趙德力成功飛起來了。隨後而來的投資人和媒體的關注終於讓他迎來了曙光。2020年夏天，何小鵬經人介紹找到趙德力，試坐了雙人版飛行摩托後，兩人一拍即合。同年9月的北京車展上，何小鵬宣佈小鵬匯天成立，自己任董事長，趙德力以創始人身份出任總裁。何小鵬和趙德力試駕雙人版飛行摩托草根技術極客與造車新勢力的結合，讓飛行汽車研發走上了快車道。小鵬汽車的介入，為匯天匯入了商業化思考和研發路徑。技術能變現，是商業可持續的必要條件。在技術路線選擇上，小鵬匯天展現了與傳統航空公司的不同思路，選擇了分體式飛行汽車這一獨特路徑。“陸地航母”的分體式設計是過去行業中從未有過的。其陸行體可容納飛行器，並能獨立滿足日常城市道路通勤需求，大幅降低使用者使用門檻。這種設計讓飛行汽車可以停放在普通車位，飛行器收納在後備箱，解決了傳統飛機“移動難”“儲存難”等痛點。2025年11月，小鵬匯天位於廣州黃埔的飛行汽車工廠試產下線首台“陸地航母”飛行器。這座全球首條飛行汽車量產工廠，建築面積約12萬平方米，規劃年產能1萬台，初期年產能5000台，滿產狀態下每30分鐘可下線一台飛行器。為什麼產能一開始就能拉滿？這離不開小鵬的賦能。小鵬匯天的製造優勢在於對汽車工業體系的復用：通過與小鵬汽車供應鏈的對接，用百萬級的採購規模平攤飛行器零部件成本，大幅提高了生產效率並降低了成本。在適航認證方面，小鵬匯天也取得了關鍵進展。2023年1月，小鵬匯天旅航者X2成為國內首款提出申請並成功獲得局方頒發特許飛行證的有人駕駛eVTOL產品。2024年3月，飛行體X3-F的型號合格證申請獲民航局受理。與專注於“空中計程車”的億航不同，小鵬匯天選擇了先To C的路徑，瞄準越野愛好者、科技發燒友等高淨值人群。這部分消費者對價格不敏感，且更願意嘗試新鮮科技產品。IPO能否成功，關鍵在於其商業化路徑能不能跑通，對於商業化小鵬匯天制定了清晰的三步走戰略。短期內，公司將通過“陸地航母”切入限定場景的飛行體驗和公共服務領域。截至2024年底，小鵬匯天已完成超200個飛行營地的佈局，為使用者提供飛行體驗、營運服務等功能。這些飛行營地類似於特斯拉早期的超充網路，是支撐產品使用的基礎設施。通過與地方政府合作，小鵬匯天編織了一張“飛行網”，解決使用者“在那裡飛”的痛點。2025年10月，小鵬匯天與敦煌合作推出西北地區首條自駕飛行線路，建構“空中走廊+地面體驗”的立體旅遊網路。首批飛行營地最快將於2026年7月完成建設並試營運。未來，“自駕游”將升級為“自駕飛”的三維立體出行體驗。敦煌美景中期，小鵬匯天將推出高速長航程產品，解決典型場景下的空中交通問題。2025年11月亮相的全傾轉旋翼飛行汽車A868就是這一階段的產物，其續航里程超過500公里，具備執行城市間航線的潛力。未來如粵港澳大灣區、長三角等重點區域內的跨城出行有望實現僅需30分鐘即可到達。長期願景是實現陸空一體式飛行汽車，真正實現門到門、點到點的城市3D立體交通。趙德力預計，未來8-10年空中交通就能實現。不過，儘管前景誘人，小鵬匯天的IPO之路也不是沒有挑戰。全球範圍內，適航認證的競爭已經白熱化。美國的Joby Aviation在全傾轉賽道領先，頻繁試飛與推進適航認證，商業化時間表多指向2026年左右。與國際巨頭相比，中國eVTOL企業的適航認證進度仍有差距。值得一提的是，在適航認證方面，億航智能的EH216-S已獲得“四證”，而小鵬匯天的“陸地航母”飛行體TC申請於2024年3月獲受理，PC申請於2025年5月獲受理，但截至2026年1月尚未獲得最終認證。這表明兩者在合規處理程序上存在差距。在產品定位上，兩者的路徑差異也很明顯。億航專注於城市空中交通（UAM），其EH216-S為無人駕駛航空器，定位為“空中計程車”，更偏向B端。而小鵬匯天的“陸地航母”採用分體式設計，面向C端使用者，需由人駕駛，更像個人“超級玩具”與交通工具的結合。但無論如果，小鵬匯天如果成功上市，一定會是低空經濟領域的一個標誌性事件，不僅會使之成為中國eVTOL企業上市第一股，還會讓億航智能也間接得到更多的資本機遇。截至2025年7月，小鵬匯天的B輪融資後累計融資已超7.5億美元，趙德力曾經的夢想是“帶著大家一起飛上藍天”，而這個夢想也需要借助資本市場的力量，才能照進現實。這一點，就連馬斯克也不例外。 (正解局)

1/14(三)散戶全回來惹→每次崩盤前徵兆？開戶↑融資↑=警訊？大家好我是江江3次大跌送買點元旦特輯加班錄影相約30741會來昨又教學：還會漲今30941正式站上30741惹波棒3波暴賺6886點好心有好報正能量的循環+回饋今天我們的華電網你從起漲就見證全國APP用戶都賺第十支⊕暴賺193%今天教學節目重點：1.散戶開戶數↑+融資↑會造成崩盤嗎？這點真的很重要江江獨家預告：臨界點在哪裡？2.漲這麼多還有飆股會噴嗎？3.30741神準兌現後未來轉折值在哪裡？https://youtu.be/eISnnn72Nfw記得看到最後+按讚+分享給好友👍🈵🚩3491昇達科※2025年LEO營收年增40%，2026年展望翻倍續強。※TTC與ISL模組放量，新一代頻段帶動單價跳升1.5倍※2025 Q4 毛利率衝破60%，今年年維持高毛利率或翻倍成長🚩6163華電網※政府標案金額暴衝，年增率破三百趴※政府標案鎖定今年營收，大幅成長68%※AI、5G、智慧城多箭齊發，高成長動能強勁🚩6282康舒※AI機架電源量產放量，33kW出貨CSP，2026年72kW續揚※OmniOn貢獻逾50%利益，燃料電池訂單放大，成長動能增溫※AI 電源、燃料電池與OmniOn三箭齊發，營運獲利大升🚩3481群創※併購Pioneer營收規模拚千億，轉型車用Tier 1帶動ASP全面噴發※FOPLP出貨逾8,600萬顆且良率九成，打入低軌衛星鏈使產能滿載※RDL與TGV技術接力商用，高階Micro LED助長線動能續揚※非面板營收占比將跨50%門檻，轉型車載與封裝雙主軸，評價有望重估。🚩3443創意※12月營收首度超過40億元、年增76%，連續四個月創新高※預定4.2萬片先進製程產能，2026年CSP、CPU全速放量※加密貨幣托底，多案AI ASIC同步量產，2026年全面爆發♦️華電網10支⊕193% ♦️昇達科歷史高211%♦️FOPLP重新定價東捷2⊕群創+20%♦️高力429%後康舒4天+26%送你的APP一定要擁有⭕️記憶體抱牢下周出關→精彩可期今天EPS翻倍那一檔領先創新高惹⭕️還有設備股今天創歷史高明天最後布局🔴認同江江的專業+技術噴出的千萬別追高全新起漲大飆股把握慶祝華電網10⊕193%的大優惠想跟上留言+1https://lin.ee/mua8YUP或來電 ☎0800-66-8085********************************************************有持股問題或想要飆股→請加入Line：https://lin.ee/mua8YUP江江的Youtube【點股成金】解盤：https://reurl.cc/02drMk*********************************************************

上周A股科技股集體走強，周末又迎好消息，彭博行業研究稱中國科技巨頭指數2026年盈利增長有望迎重大拐點，預計自2022年以來首超“美股七巨頭”。在此樂觀情緒支撐下，尋求在中國上市的AI相關公司儲備增加，上周MiniMax、智譜AI兩家公司上市。彭博社指出，今年以來一個主要亞洲科技指數漲約6%，跑贏納斯達克100指數的2%，亞洲科技股2026年開門紅，投資者押注其增長勢頭及優異表現將貫穿全年。 (財經實驗室TheFinanceLab)

這兩年，酒吧生意並不好做，原因大家都懂的。但有家叫COMMUNE幻師的，一年營收超過10億，還準備去港股上市。在經濟下行期，它究竟靠什麼吸引客人，做這麼大？- 01 -COMMUNE幻師的創始人叫唐偉棠，43歲，出生在珠海，沒上過（全日制）大學，2003年開始干酒吧，2005年起在珠海經營西式簡餐“花園道”。2016年，他看上了武漢花園道街區裡有一棟牆皮斑駁、鋼柱生鏽的老廠房，並想“再開一家酒吧”，而是把傳統餐飲與酒吧結合。COMMUNE幻師首店將酒水自選區、超級吧檯和就餐區融合在同一個空間裡，顧客可以像逛超市一樣選酒，再回到座位點餐、社交。既不像傳統酒吧“重酒輕餐”，也不同於餐廳“吃完就走”。它更像一個“全天候社交容器”，從白天到夜晚，有人來吃飯，有人來喝酒，有人只是坐著聊天、消磨時間。很快，在小紅書、大眾點評等平台上，年輕人和城市白領為COMMUNE幻師貼上了頗具畫面感的標籤——“餐酒博物館”。從武漢出發，COMMUNE幻師進入上海、北京、廣州、深圳等一線城市，再向成都、杭州、南京等新一線城市延展。COMMUNE幻師堅持直營，唐偉棠認為，餐酒吧對體驗、服務和氛圍的要求極高，一旦失控，品牌很容易被稀釋。2021年初，高瓴投資領投了COMMUNE幻師的A輪融資。僅僅一年後，2022年初，COMMUNE幻師又完成了由日初資本領投、高瓴投資和番茄資本跟投的數億元A+輪融資。截至2025年9月底，COMMUNE幻師已經在全國40個城市開出112家直營門店。- 02 -COMMUNE幻師的經營模式是日餐夜酒。在COMMUNE幻師門店裡，一天被切分成四個時段：早午餐、下午茶、晚餐、夜酒，營業時間最長可達16小時以上。這意味著，同一塊場地（租金）要儘可能“被多次使用”。為了適配不同城市和商圈，在二三線城市核心商圈，推出主打性價比的標準店；一線城市地標位置，比如北京三里屯太古裡、上海環球金融中心，則推出臻選店，酒水和餐食更高端。在產品端，COMMUNE幻師同樣是“精選+走量”的性價比路線：1000多款酒水、70多款餐品，其中與美國名廚合作的“脆脆金沙翅”，銷量已經接近300萬份，成為門店裡的“爆款”。吸引消費者最大理由就是性價比。據紅餐網報導，幻師通過建立酒水進出口貿易公司，省去中間商環節，為消費者提供豐富的、高性價比的酒飲。“酒鬼挑戰”活動中，99元能喝到啤酒、威士忌、雞尾酒在內的10杯酒，還有“單人3小時生啤暢飲”“酒水多人餐”等優惠套餐。2024年，COMMUNE幻師毛利率為67.8%，同期海底撈的毛利率為62.1%。在可比時期內COMMUNE的毛利率明顯高於海底撈，兩者相差約6%。這也反映了“餐+酒”模式在毛利結構上的優勢。其中一個“秘密武器”，是自有品牌酒水。以“幻師系列”啤酒為例，門店售價約20元/瓶，外采成本約2.5元，單瓶毛利高達87.5%。再疊加規模化直采的供應鏈體系，COMMUNE幻師在成本端建構了不小的緩衝墊。據弗若斯特沙利文的資料，2022年至2024年，COMMUNE連續三年在中國餐酒吧品牌中按營業收入排名第一。不過，也要看到，2024年，其市場份額約為7.8%，幾乎是第二、第三名之和，但也僅有不到10%的份額，說明行業市場集中度非常低。COMMUNE幻師營收及淨利潤情況- 03 -這幾年，干餐飲的就一個感受：難。2024年全國餐飲收入增速已回落至約5.3%，相比此前兩位數的增長，明顯降溫。進入2025年後，更難，多家研究機構預計，全年餐飲行業關店率可能高達48.9%——接近“一半玩家被淘汰”。原因很簡單：在吃上，老饕們更不願意花錢了。餐飲消費在2023年初出現過一輪短暫反彈，但進入2023年下半年，情況變了：餐飲客流並未明顯萎縮，但人均消費持續下滑。在一線和新一線城市，堂食客單價由疫情後反彈階段的120—150元，逐步回落至80—100元區間；部分二線城市的實際客單水平，已接近2015年前後的水平。在這種大環境下，“微醺經濟”風口也在消散。行業資料顯示，2024年中國酒館市場規模約1120億元，預計2025年增長至1175億元，增幅極低。雖然特色酒吧數量增加、消費單量增加，但客單價大幅度降低。2025年的市場資料顯示，酒吧單次消費主要集中在60—100元區間，150元以上的高消費人群佔比依然有限。這直接壓縮了酒館依靠酒水實現高毛利的空間。想進入這個行業的巨頭不少，但失敗的多。火鍋巨頭海底撈曾推出人均近300元的高端酒館“囿吉山”，試圖撬動夜間高端社交場景，但從開業到關店不足9個月；新茶飲代表奈雪的茶，其酒飲業態“BlaBlaBar”一度話題不斷，最終卻全面退出；星巴克的“Bar Mixato”特調酒吧模式，也沒有太大聲響。同樣以夜間經濟為主的海倫司業績也在下滑。2023-2024年，海倫司營收由12.09億元降至7.52億元；淨利潤由1.81億降至-7797.70萬元。2025年上半年，海倫司業績仍未見好轉，營收為2.91億元，同比下滑34.02%；淨利潤5033.10萬元，同比下滑27.77%。這些案例共同指向一個現實：品牌光環並不能自動轉化為夜間消費的持續復購，這種業態競爭門檻也不高，很容易被取代。雖說COMMUNE幻師產品結構兼顧正餐與調酒，客單價更高，但海倫司同樣曾經是明星公司，市值一度突破300億港元，如今僅剩11億。COMMUNE幻師在港股前景，也受同業競爭、中國酒水消費的整體走弱大環境影響。 (鉛筆道)