見證歷史！A股再現罕見一幕

2025/08/26

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市場全天震盪走高，滬指逼近3900點，創業板指領漲。

盤面上，算力股維持強勢，中際旭創等多股續創歷史新高。稀土、有色等周期股震盪走強，北方銅業等漲停。消費股午後反彈，捨得酒業漲停。美容護理等少數類股下跌。

截至收盤，滬指漲1.51%，深成指漲2.26%，創業板指漲3%。市場熱點快速輪動，個股漲多跌少，全市場超3300隻個股上漲。滬深兩市全天成交額3.14兆，較上個交易日放量5944億，為歷史第二高成交額。

今日，A股市場盤中一度沖高回落，但尾盤持續發力，最終三大指數悉數大漲，滬指漲逾1.5%觸及3883.56點的階段新高。市場成交額繼去年10月8日以來再度突破3兆元，也是歷史上第二次突破3兆元。

從熱點方向看，稀土永磁、有色金屬方向漲幅居前。

消息面上，工業和資訊化部、國家發展改革委、自然資源部三部門日前發佈《稀土開採和稀土冶煉分離總量調控管理暫行辦法》，對稀土開採與冶煉分離加強管控，同時將進口礦納入總量調控管理。

隨著人形機器人量產時刻來臨，稀土磁材的需求有望迎來幾何級增長。此外，臨近新能源汽車旺季，國內外企業補庫需求較強，推動近期稀土價格上漲。國泰海通認為，此次管理辦法施行後，稀土價格上漲動力仍較強，重點關注中重稀土冶煉分離企業。

算力股方向持續活躍，不過個股分歧已有所加劇。

中信建投研報稱，DeepSeek-V3.1發佈，模型使用UE8M0 FP8 Scale參數精度，針對即將發佈的下一代國產晶片設計。以DeepSeek為代表的國產大模型具備較強的競爭力，有望帶動算力需求增長，繼續看好國產算力產業鏈。

此外，地產、白酒等低位方向同樣展開反彈。

消息面上，上海市住房城鄉建設管理委等六部門聯合印發《關於最佳化調整本市房地產政策措施的通知》，包括調減住房限購、最佳化住房公積金、最佳化個人住房信貸以及完善個人住房房產稅等政策。《通知》自2025年8月26日起施行。

值得注意的是，今日市場量能顯著放大，僅半日兩市成交額便超2兆，全天成交額達到了3兆元。在此背景下，機構認為，需注意科技股方向短線過熱風險，應對上，耐心等待短線回呼修正後再擇機介入或具更高勝率。

近期，A股市場持續走強，兩融餘額連續九周攀升。資料顯示，截至目前A股兩融餘額達2.155兆元。其中，融資餘額達到2.14兆元，連續10個交易日超過2兆元。

從行業情況來看，過去一周，申萬一級31個行業中，有30個行業融資餘額增加，電子、電腦、通訊行業融資淨買入金額居前，分別為232.99億元、116.27億元、76.18億元。機械裝置、電力裝置、汽車等行業也獲融資客加倉逾50億元。

從個股情況來看，過去一周裡，融資客對261隻股票加倉金額超1億元。其中，對中興通訊、中芯國際、寒武紀、中際旭創、指南針、北方稀土、新易盛、招商銀行等8股單周加倉逾10億元。

結合近期市場熱點主線來看，具備“反內卷”+漲價受益股+滯脹屬性的個股中，獲得融資客加倉較去年末超過20%的個股僅有5隻，按照加倉幅度排序，分別為：昊華科技、中金黃金、中國船舶、中國動力、山金國際。其中昊華科技獲融資客加倉超過120%。

兩融餘額重返高位，顯示出投資者正不斷加大A股權益配置，市場活躍度繼續提升。研究人士認為，與十年前相比，當前的市場結構更加最佳化，交易行為也更趨於成熟。

華西證券認為，A股市場兩融餘額重返2兆元高位，背後動力主要在於政策預期改善與市場風險偏好回升的共振。從資金流向來看，年內融資資金主要流向資訊技術、工業、材料等行業，這彰顯出資金對產業結構最佳化升級的看好，也折射出市場對經濟高品質發展的堅定信心。

往後看，外資機構依舊合力看多A股市場。

安聯基金研究部總經理程彧表示，當前市場正經歷一場全新的價值重估過程，中國經濟轉型背景下企業長期競爭力的提升、盈利前景的實質性改善，疊加政策強托底與公司治理最佳化的共同作用，帶動了資本市場投資信心的全面修復。

程彧認為，本輪行情展現三大鮮明特徵：

第一，持續性更強，此輪盈利改善由企業長期競爭力和可持續盈利能力的系統性提升所驅動，這一動能將在未來數年持續釋放。第二，增量資金細水長流。第三，新質生產力將是本輪牛市最大的阿爾法。

富達國際、T. Rowe Price和Ninety One Plc等機構也認為，新興市場資產走出相對更為強勢的表現。根據對業內分析師的調查預估，MSCI新興市場股票指數在未來12個月預計將上漲約15%。

高盛認為，牛市動能並未結束，7月金融資料顯示，零售存款減少了1.1兆元，表明在存款利率走低的情況下，存款可能流向非銀金融產品，這也包括進入股市的可能性。

摩根士丹利中國股票策略師王瀅則認為，A股兩融餘額自2015年以來首次突破了2兆元，但市值佔比僅4.8%，遠低於2015年10%左右的峰值，顯示當前股市槓桿風險仍可控。

其認為，強勁的A股漲勢至少可能會持續到9月，而後投資者應該關注以下指標，以衡量這輪漲勢的可持續性：①10年期國債收益率；②反內卷行動及實施計畫，以及經濟再平衡和社會福利改革的跡象；③盈利增長軌跡更明確的拐點；④融資買入額佔A股每日成交額的比例。 (證券之星)