中信證券的成績太炸裂了

中信證券8月28日晚間發佈的2025年中報還是挺亮眼的，公司營收330.39億元，增長20.44%；淨利潤137.19億元，增長29.80%，創下中期歷史最好水平。

四大業務類股全線飄紅，經紀、資管、投行、證券投資收入分別為93.19億、60.17億、20.54億、144.97億元，增幅都在兩成左右。

最搶眼的還是投行業務，承銷規模從去年同期的318.96億元暴漲到1485.28億元，漲幅365.66%，這個數字確實夠猛的。

海外業務也交出了不錯成績單，中信證券國際營收14.9億美元，淨利潤3.9億美元，增幅都超過50%。按當前匯率算下來，海外業務已經能為母公司貢獻超過20%的淨利潤。

不過這份財報發佈的時點挺關鍵，當下券商行業正經歷整合洗牌，國泰君安與海通證券合併完成，中國銀河與中金公司的整合預期也在升溫。在這種背景下，作為行業龍頭的中信證券交出這樣一份答卷，多少能穩定一下市場情緒。

中信證券同時宣佈中期分紅，每10股派發2.9元，總計分紅42.98億元，這是連續第二年實施中期分紅，分紅金額較上年增長超過20%。

面對行業格局重塑，中信證券的這份表現能否幫其繼續保持領先地位，還挺值得關注的。

從業務結構來看，中信證券這次的表現確實可圈可點，同時也能看出一些有意思的變化。

證券投資業務依然是營收大頭，貢獻了43.87%的收入，不過8.15%的增速在四大業務中算是最平緩的。

這其實也能理解，自營業務本來就比較看天吃飯，能保持穩定增長已經不容易了。公司在業績會上也說了，主要還是堅持客戶需求驅動的資產配置，在權益和固收之間保持平衡，聽起來還是比較穩妥的策略。

經紀業務的復甦倒是很明顯，21.11%的增長主要受益於市場交易活躍度的提升。財報顯示，上半年A股日均成交量和成交額同比增長61.1%，這直接推動了公司代買、席位、代銷淨收入的大幅增長。客戶數量超過1650萬戶，託管資產規模超過12兆元，這個體量確實不小。

資管業務22.32%的增長也算中規中矩，截至6月末總規模15562.42億元，私募資產管理業務市場份額12.83%，繼續保持行業第一。華夏基金的表現也還可以，管理規模突破2.85兆元，淨利潤11.23億元。

最讓人眼前一亮的還是投行業務。承銷規模從去年同期的318.96億元跳到1485.28億元，這個增幅確實夠猛的。

A股主承銷項目36單，市場份額19.19%；境內債券承銷2821只，規模1.04兆元。海外方面更是亮點滿滿，港股IPO項目18單，承銷規模28.85億美元，增長超過2倍。

海外業務則是這次財報的另一個亮點。中信證券國際按香港會計準則算，營收14.9億美元，淨利潤3.9億美元，都創了歷史新高。

這說明中信證券這幾年在國際化方面的投入確實有了回報，而且隨著中國資本市場對外開放的推進，這塊業務的增長空間應該還不小。

不過話說回來，中信證券現在面臨的挑戰也不小，最直接的就是行業整合帶來的競爭壓力。

國泰君安和海通證券的合併已經完成，2025年的國泰海通半年報顯示，公司淨資產3214億元，期內營收238.72億元，淨利潤157.37億元。顯然，這個體量已經能和中信證券掰掰手腕了，後續市場格局可能還將保持變化。

中國銀河和中金公司的整合傳言也越來越多，如果真的成了，合併後的淨資產、收入、淨利潤預計為2558.28億元、568.05億元、157.25億元，同樣是個不容小覷的對手。

面對這種情況，中信證券董事長張佑君在業績會上的表態還算淡定，承認感受到了競爭壓力，但強調要保持戰略定力。說實話，這種表態聽起來有點"我自巋然不動"的意思，但具體能不能頂住壓力，還得看實際行動。

人才競爭方面，中信證券倒是還保持著優勢。根據財中社的統計，公司2025年上半年人均薪酬42.08萬元，在七家頭部券商中排第一，比行業平均水平32.42萬元高出不少。這種薪酬水平確實有助於留住人才，但成本壓力也不小。

國際化發展現在看來是中信證券的一個重要突破口。公司計畫在三個方面發力：服務資本市場雙向開放、完善全球金融市場佈局、提升跨境綜合金融服務能力。

聽起來還是挺有道理的，畢竟隨著中國企業走出去和外資進來的需求增加，這塊市場確實有很大空間。

總的來看，中信證券這份中報還是交出了一份不錯的答卷，各項業務表現都還可以，特別是投行和海外業務的亮眼表現。

不過面對行業整合的新格局，能否繼續保持領先地位，還需要在戰略執行和業務創新上下更大功夫。畢竟現在的券商行業，早就不是躺著賺錢的時代了。 (蔚然先聲)