Adobe三季度業績超預期，AI業務年化收入突破50億美元

Adobe第三財季營收59.9億美元，同比增長11%，超預期59.1億美元。淨利潤從去年同期的16.8億美元增至17.7億美元，每股收益從3.76美元提升至4.18美元。市場反應相對謹慎，盤後股價一度上漲8%後漲幅顯著回落至2.77%。

儘管Adobe交出了一份超預期的財報，但一個季度的好消息可能還不足以驅散籠罩在公司上空的疑雲。

9月11日，Adobe發佈財報，第三財季營收59.9億美元，同比增長11%，超預期。調整後每股收益5.31美元，同樣高於預期的5.18美元。首席執行官Shantanu Narayen在聲明中表示：

受 AI 影響的產品的年度經常性收入已超過50億美元。Adobe是AI創意應用領域的領導者。

具體財報要點如下：

• 財務表現：第三財季實現營收59.9億美元，同比增長11%，超出分析師預期的59.1億美元。調整後每股收益5.31美元，高於預期的5.18美元。淨利潤從去年同期的16.8億美元增至17.7億美元，每股收益從3.76美元提升至4.18美元。
• 核心業務進展：公司的增長引擎數位媒體業務表現強勁，Q3營收達44.6億美元，同比增長12%。該部門的年度經常性收入（ARR）達到186億美元。數字型驗業務營收為14.8億美元，同比增長9%。
• 前景展望：公司第二次上調全年業績指引，預計全年營收236.5億至237億美元，調整後EPS為20.80至20.85美元。第四財季營收預期60.8-61.3億美元。

儘管財報資料和指引均超出預期，但市場反應相對謹慎，盤後股價一度上漲8%後漲幅顯著回落至2.77%。

投資者雖然看到了AI帶來的希望，但對其變現的真實規模和速度仍持觀望態度，同時來自Canva、Midjourney等新老對手的激烈競爭壓力並未消除。

正如Oppenheimer分析師Brian Schwartz指出，投資者希望看到Adobe AI努力的更多變現能力。當前廣泛可用的AI編輯和生成工具正在對公司構成更大競爭壓力。

核心業務穩健，前景謹慎樂觀

數位媒體業務作為Adobe的現金牛，第三財季銷售額增長12%至44.6億美元，該部門年度經常性收入達到186億美元。數字型驗業務營收則增長9%至14.8億美元。

公司將全年數位媒體ARR增長預期從11%上調至11.3%，但這樣的增速對於一家科技公司而言並不算突出。

Adobe將全年營收指引上調至236.5-237.0億美元，這是今年第二次上調預期。

第四財季營收預期為60.8-61.3億美元，調整後每股收益預期5.35-5.40美元，均略高於分析師預期。

其中，數位媒體業務第四財季營收預期為45.3-45.6億美元，超出分析師45.1億美元的預期，這表明核心業務仍有增長動力。

對於Adobe而言，真正的考驗不在於單季度的超預期表現，而在於能否在AI時代重新定義自身的護城河，並將技術優勢轉化為可持續的收入增長。

從目前的資料來看，公司正朝著正確方向前進，但距離徹底打消市場疑慮仍需時日。

競爭壓力不容忽視

Adobe面臨的挑戰是多維度的。

一方面，Canva和Figma等較小公司正在奪取更多市場份額；另一方面，Meta等大型科技公司正在整合更多AI功能。

更令人擔憂的是，像Midjourney這樣的AI原生工具正在挑戰Adobe在創意軟體領域的長期領導地位。

摩根士丹利分析師Keith Weiss在財報前就指出，投資者對Adobe從AI創新中賺錢的能力感到焦慮。

華爾街近幾個月來對應用軟體製造商普遍看衰，主要擔心來自專注AI的競爭對手的威脅。 (invest wallstreet)