價格飆漲30%！儲存晶片漲價潮，中國龍頭誰將成最大贏家？

2025/09/22

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“HBM訂單已排至2027年，客戶為確保供應甚至願意提前支付定金。”美光CEO桑傑·梅赫羅特拉近日透露的這一消息，震撼了整個半導體行業。2025年9月，全球儲存晶片市場掀起新一輪漲價潮，美光科技暫停儲存晶片報價，並釋放產品價格或上漲20%-30%的訊號。

花旗、摩根士丹利等國際投行集體唱多，稱資料中心訂單激增將導致供應短缺，漲價趨勢或持續至2026年。這場由AI需求激增與供應鏈緊縮共同驅動的行情，正在重塑全球儲存市場格局。

儲存晶片行業已進入新一輪超級周期。國際貨幣基金組織已將2025年全球GDP增長率預測從2.8%上調至3.0%，全球經濟復甦為科技行業提供了良好基礎。

據世界半導體貿易統計協會最新預估，2025年全球半導體市場規模預計將年增長15.4%，達到7277億美元。

AI算力革命催生了儲存晶片的“剛需”。隨著生成式AI、大模型訓練等技術的爆發，資料中心對高性能儲存晶片的需求呈現指數級增長。

HBM（高頻寬記憶體）作為AI伺服器的核心元件，其單顆晶片容量已從128GB向256GB躍進，而全球HBM產能卻因技術壁壘高、擴產周期長而嚴重不足。

供應鏈“卡脖子”效應加劇了供需緊張。全球儲存晶片產能集中於三星、SK海力士、美光三家巨頭，但近期地緣政治衝擊、韓國晶片工廠自然災害停產檢修等因素導致供應端持續收縮。

頭部儲存原廠成為此輪漲價潮最直接的受益者。美光科技憑藉HBM技術領先優勢，資料中心客戶佔比超60%，機構預測其2025財年毛利率將突破55%。

三星電子作為全球DRAM市場佔有率45%的巨頭，近期宣佈投資120兆韓元擴建平澤工廠，進一步鞏固其市場地位。

SK海力士則在HBM3E量產進度方面領先，與輝達深度繫結，股價年內漲幅已超80%。

中信證券研報指出，25年第三季度下游需求環比持續增長，企業級儲存需求旺盛，帶動NAND/DRAM Q3漲幅擴大，且25H2漲價預期再次上調。

利基儲存景氣度全面提升，DDR4漲幅擴大，大容量NOR及SLC NAND全面漲價。

中國儲存企業在此輪周期中抓住了國產替代機遇。江波龍作為全球領先的綜合性儲存模組廠商，通過垂直整合的業務模式，在儲存產品價值鏈中建立了覆蓋全產業鏈的佈局。2025年上半年，江波龍企業級儲存業務規模增長明顯，收入達到6.93億元，同比增長138.66%。

根據IDC資料，2024年中國企業級SATASSD總容量排名中，江波龍位列第三，在國產品牌中位列第一。

長江儲存和長鑫儲存作為國記憶體儲晶片製造的領軍企業，也在加速擴張。長鑫儲存已於2025年7月7日正式啟動上市征程，長江儲存三期（武漢）積體電路有限公司也於9月5日成立。

中信證券報告稱，2025年第三季度電子行業整體業績延續正常需求下的增長趨勢，算力相關PCB龍頭、儲存龍頭、模擬龍頭等細分類股表現亮眼。

半導體裝置與材料環節成為此輪儲存漲價潮中的隱形贏家。隨著國記憶體儲廠商擴產需求增加，裝置企業訂單飽滿。

2025年上半年，在中國半導體產業總投資額同比下滑9.8%的情況下，半導體裝置賽道卻逆勢大漲53.4%，成為產業鏈中唯一正增長的環節。

北方華創的刻蝕機、沉積裝置已進入長江儲存、長鑫儲存供應鏈。雅克科技的前驅體材料打破海外壟斷，HBM封裝材料需求激增。

上海新陽的電鍍液、清洗液實現國產替代，客戶覆蓋中芯國際、華虹集團。

東吳證券分析師認為：“國內先進邏輯擴產超預期；從儲存來看，按照技術迭代的周期，明年將迎來新的迭代周期。”

封裝測試領域在此輪儲存漲價潮中獲得增量市場。HBM需要先進的封裝技術，如CoWoS、3D堆疊等，推動了封裝技術升級和需求增長。

通富微電掌握了CoWoS先進封裝技術，成為AMD AI晶片主要封測商。長電科技作為全球第三大封測廠，HBM封裝產能利用率超90%。

深科技則是儲存晶片封測龍頭，與美光、西部資料合作緊密。

隨著國產算力晶片的發展，盛合晶微等國產先進封裝供應鏈企業有望受益，減薄機/劃片機/鍵合機等裝置商也將迎來機遇。

中信證券研報認為，半導體裝置鏈國產化正穩步推進，先進邏輯訂單逐步落地，儲存訂單底部回升，且行業併購整合趨勢明確。

儲存晶片行業正在從傳統的強周期行業向成長型行業轉變。AI伺服器對儲存性能需求的爆發式增長，使儲存架構正經歷從傳統DDR4/HDD向DDR5/SSD的全面升級。

行業增量彈性已與過往純粹體現移動端需求的周期變化完全不同。AI需要強大的資料儲存和運算能力來支援工作，在伺服器端，儲存器承擔著重要的“資料基建”的角色。

在端側領域，AI手機、AIPC等終端對於記憶體和快閃記憶體的頻寬、響應速度和容量等關鍵性能均提出更高要求。

未來儲存行業的競爭將更加注重技術升級和產業鏈協同。隨著國內CSP（雲服務提供商）、營運商及信創行業對國產儲存產品的採購需求持續攀升，國產儲存企業有望持續受益於國產替代趨勢。

因此，儲存晶片的漲價浪潮已蔓延至整個產業鏈。截至2025年9月，DRAM和NAND Flash的價格漲幅均超預期，預計這一趨勢將延續至2026年。

隨著國內雲端運算服務商、營運商及信創行業對國產儲存產品的採購需求持續攀升，長江儲存、長鑫儲存、江波龍等中國企業有望在這場產業盛宴中分享更多紅利。 (飆叔科技洞察)