野村證券（Nomura）是日本最大綜合金融集團之一，也是亞洲最具影響力的投行與研究機構之一。其關於儲存晶片行業的最新判斷，被市場視為觀察DRAM、NAND與HBM周期拐點的重要訊號 日本金融巨頭野村證券發佈最新一份儲存晶片行業重磅研報，重申其對全球儲存產業的核心判斷：DRAM、NAND與HBM將進入三重超級周期Triple Super-Cycle，且這一周期至少持續至2027年結束 有意義的供給增加最早在2028年才會出現。野村同時大幅上調對韓國兩大儲存巨頭SK海力士和三星電子的盈利預測和目標股價，將SK海力士目標價上調至88萬韓元，對應未來12個月潛在上行空間高達50%。 野村對儲存行業的最新論點不再僅圍繞HBM單一題材，而是建構了一個更具結構性的三重超級周期敘事框架

一、摘要（核心結論） HBM（高頻寬儲存器）依託3D堆疊與矽通孔技術實現頻寬指數級躍升，是當前AI算力硬體領域價值密度最高、供需矛盾最突出的核心環節。結合TrendForce、高盛、Gartner等海內外權威機構測算，2025-2026年全球HBM市場規模將攀升至330-660億美元，儲存三大原廠將70%新增產能傾斜HBM賽道，但行業供需失衡格局難以扭轉，2026年產能缺口仍維持50%以上，高盛更是將本次短缺定義為過去15年最嚴重的儲存晶片供應短缺。 當前行業形成“海外原廠壟斷—國內封測突破—材料國產替代—裝置賣鏟受益”的四層產業格局。海外龍頭技術壁壘穩固，三星電子HBM相關收入同比增長三倍；國內產業鏈迎來集中兌現期，封測龍頭長電科技、通富微電先進封裝產能滿載，材料端華海誠科、分銷端香農芯創業績爆發式增長，裝置端ASMPT、北方華創訂單量持續高增。 行業現階段處於產能建設向業績兌現轉換的黃金窗口期，疊加國產替代加速、AI資本開支擴容雙重驅動，產業鏈企業迎來訂單、價格、利潤三重共振。本文深度拆解HBM技術架構、市場供需、全球競爭格局，全面梳理A股及港股核心上市公司，明確投資優先順序，並客觀提示行業潛在風險，為資本佈局提供參考。

巨頭撤退、新貴入場、工廠棄單轉向儲存，CIS賽道正上演諸多戲碼。 有人悄然離場，有人逆勢加碼，有人另闢新路。這番進退浮沉、格局變動，正集中上演在CIS 賽道。 2026年5月，索尼半導體解決方案公司與晶圓代工大廠台積電共同宣佈，雙方已簽署合作備忘錄，計畫在日本共同成立一家合資企業，專注於下一代圖像感測器的研發與製造。 在早前的ISSCC 2025上，Brillnics公司與Meta公司合作完成並行布了一篇題為《A 400×400 3.24µm 117dB Dynamic Range 3 Layer Stacked Digital Pixel Sensor》的論文，拿出了全新架構的三層堆疊數字像素感測器，為 CIS 行業帶來差異化技術新路徑。

受AI需求爆發催化，儲存晶片價格暴漲，海外儲存晶片標的股價狂飆並迅速對應至A股市場！ 儲存晶片超級周期深度解讀：AI驅動下的供需革命與投資機遇 一、核心結論：結構性短缺催生史詩級漲價周期 AI算力爆發引發儲存需求指數級增長，單台AI伺服器記憶體需求達傳統伺服器8-10倍。供給端受產能結構性轉移與擴張周期制約，三大原廠庫存僅4周。DRAM合約價季度漲幅超90%，NAND漲幅超70%。漲價貫穿2026全年，供需缺口持續至2027年。產業鏈盈利全面改善，雲廠商與終端品牌成本壓力加劇。

AI算力競賽的下游，儲存晶片正在經歷一輪劇烈的供給緊缺與價格飆升。 價格漲幅驚人 據36氪5月14日引述市場機構TrendForce集邦諮詢資料，預估2026年第二季度一般型DRAM合約價格季增58%—63%，NAND Flash合約價格季增70%—75%。儲存行業預計年內供應仍將保持偏緊狀態。 AI是核心驅動力

"當所有人都在問漲價還能持續多久，真正的問題是：這一輪供給側重構，究竟在改變什麼？" 全球儲存市場正在經歷一場教科書等級的供需錯配。這不是普通的價格週期，而是AI算力需求對半導體產業鏈的結構性重塑。以下是截至5月14日的最新產業動態。 📦 一、儲存市場：超級週期確立，漲價邏輯比你想的更深 🔵 資料聚焦：供需缺口創15年新高

儲存成為全民熱度最高的晶片，如今，大家不管是專業從業者，還是消費者，對儲存漲價都能聊的熱乎起來。眼下的資本市場，儲存晶片正是最硬核的“芯”主線之一！漲價潮席捲全鏈、供需缺口持續拉大，從海外的SK海力士、美光科技、閃迪，再到國內的江波龍、香農芯創、德明利等，全球儲存晶片行情徹底點燃了市場熱情。 5月11日，全球儲存晶片龍頭SK海力士、三星電子股價創下歷史新高。AI算力需求、大廠資本投入持續帶動儲存晶片需求。儲存的供需關係出現了巨大的空缺，高盛研報顯示，市場正面臨近15年以來最嚴重的儲存晶片供應短缺。2026年全球DRAM、NAND快閃記憶體、HBM（高頻寬記憶體）的市場供需缺口分別達到4.9%、4.2%和5.1%，均為2011年以來最高水平。核心原因是AI伺服器需求的爆炸式增長。高盛分析，AI伺服器貢獻了超50%的DRAM總需求。 有儲存機構預計，儲存晶片今年二季度價格將持續大幅上漲。中國供應鏈也受益於本輪漲價，今年一季度，A股儲存器公司業績普遍實現高增長，多家上市公司今年以來股價漲幅超100%。 一、儲存晶片上漲空間仍然巨大

DRAM價格一個季度漲了95%，NAND全年產能已被預訂一空，微軟一家就多花了250億美元買記憶體。 如果你覺得這兩年記憶體條漲價只是"周期性波動"，那下面這組資料可能要讓你重新認識這輪儲存短缺的嚴重程度。 SanDisk的LTA（長期供貨協議）已經簽到了5年。 CFO Luis Visoso 在最新財報電話會上說得很直白："最長的一筆合同期限達到了5年，總量承諾還在持續增加。" 5年是什麼概念？儲存行業以前簽的都是季度或年度合同，撐死了兩三年。現在直接拉到五年，說明大客戶已經不再糾結"價格會不會降"——他們只關心"能不能拿到貨"。