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儘管上周聯準會宣佈降息25個基點，但聯準會內部對於降息存在巨大分歧。
當地時間9月22日，由川普新任命的聯準會理事斯蒂芬·米蘭（Stephen Miran）在紐約經濟俱樂部活動上的書面發言中表示，當前利率過高，未來數月應繼續大幅降息保護美國勞動力市場，年內累計降息幅度需再達125個基點。
這是米蘭上周宣誓就任聯準會理事後的首次政策演講。
米蘭指出，今年以來的關稅政策、移民限制和稅收政策，已壓低了中性利率（即既不會刺激也不會拖累經濟的政策利率水平）。這意味著利率應大幅降低，以防止對經濟造成損害。
米蘭在上周公佈的利率預測中表明，他傾向於在今年內累計降息150個基點。他認為，既然他對中性利率的估計值如此之低，那麼更快地向其靠攏將是更佳選擇。而點陣圖的預測中值顯示，聯準會預計今年還將降息50個基點。
米蘭表示，他很可能在未來的聯準會會議上繼續持異議。他還可能支援取消聯準會2%的精確通膨目標，稱通膨“很難精確衡量”。
米蘭的觀點與其他聯準會官員存在顯著差異。9月22日，聖路易斯聯儲主席穆薩勒姆明確表示，聯準會進一步降息的空間有限，若通膨風險增加，將不再支援任何寬鬆舉措。他在上周雖支援了25個基點的降息，但強調通膨率仍比聯準會2%的目標高出近一個百分點，過度降息可能導致公眾對通膨回歸目標的信心動搖，繼而引發更嚴重的經濟代價。
這種擔憂在克利夫蘭聯儲主席哈瑪克的發言中得到呼應。她指出，通膨已連續四年半高於目標，且可能持續數年，因此，聯準會在撤銷限制性政策時需“非常謹慎”，避免經濟重新過熱。
哈瑪克甚至認為，當前利率僅略高於中性水平，過早放鬆可能使抗通膨努力前功盡棄。
亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克的立場更為鮮明。他表示，“目前沒有太多理由進一步降息”，並預計2025年僅有一次降息。
博斯蒂克對通膨頑固性深感憂慮，預計年底核心通膨率將升至3.1%，而通膨率要到2028年才能回歸2%的目標。在他看來，勞動力市場並未陷入危機，而關稅政策帶來的成本緩衝可能耗盡，未來可能引發更持久的物價壓力。
儘管白宮經濟顧問哈西特對上周的降息表示認可，稱其為“審慎之舉”，但聯準會內部分歧的擴大化與白宮的政治壓力交織，使聯準會主席鮑爾的決策環境日趨複雜。川普政府此前多次抨擊利率水平“至少偏高3個百分點”，並呼籲大幅降息以緩解房地產市場和國債融資壓力。
聯博基金對《國際金融報》記者表示，米蘭執行了川普政府快速降息的要求。雖然鮑爾對此表示，聯準會有12位票委，一票所能產生的影響力有限，且單個成員能夠產生影響的唯一方式是提出極具說服力的論點，但不可否認的是，聯準會的獨立性正遭遇前所未有的挑戰。從歷史上來看，一旦中央銀行的獨立性受損，貨幣政策可能將不再以經濟目標作為根本出發點。
聯博基金認為，目前，聯準會尚未喪失其獨立性，隨著時間推移，這一議題可能成為更為關鍵的變數，而投資者需要對此給予足夠關注，長期來看，這比聯準會本輪周期會降幾次息更加重要。
鮑爾將於當地時間9月23日在羅得島沃裡克市舉行的大普羅維登斯商會就經濟前景發表講話，有關經濟和貨幣政策前景的最新表述預計將引發關注。 (國際金融報)