索尼向“娛樂界的綜合商社”加速轉型

索尼集團的金融業務9月29日將在東證Prime市場上市。剝離金融業務後，索尼集團將加速在娛樂領域取得智慧財產權（IP）的戰略。過去7年間其對IP的投資額達到1.9兆日元，“娛樂界的綜合商社”的色彩將越來越濃……

索尼集團的金融業務將於9月29日在東京證券交易所Prime市場上市。今後索尼集團將加速在娛樂領域取得智慧財產權（IP）的戰略，“娛樂界的綜合商社”的色彩將越來越濃。投資者的視線也會集中到娛樂業務上，索尼對大型項目的投資回報率進行詳細說明的必要性也會提高。

索尼集團被認為“不擅長從零開始創造IP”。因此，採取的戰略是通過相繼向IP持有者出資來加以彌補，包括投資擁有《機動戰士高達》的萬代南夢宮控股和在輕小說作品等方面擁有優勢的KADOKAWA等。

過去7年間索尼集團對IP的投資額達到1.9兆日元。獲得的IP和業務與遊戲、電影、動畫等索尼集團的各項業務相結合，實現了價值的最大化。

索尼集團9月25日宣佈，動畫發行子公司美國Crunchyroll將於10月9日開始在北美提供發行《ONE PIECE》和《咒術回戰》等日本漫畫的“Crunchyroll Manga”服務。如果漫畫人氣高漲，不用等待動畫化，在海外推齣電影和遊戲的可能性也會提高。

索尼集團的一位前成員將這種通過收購、培育、組合業務與IP來創造附加價值的手法稱為“娛樂界的綜合商社”。這種做法與伊藤忠商事、三菱商事、三井物產等把盈利支柱從資源、食品、化學品的買賣手續費，轉變為依靠對企業和業務的投資回報相似。

日本的綜合商社長期以來被指出存在多元化折讓，被認為是低估股的代表。但是，2020年美國著名投資家華倫·巴菲特買入日本商社股份的消息曝光後，股價上漲。目前，日本3大商社的總市值分別超過10兆日元。

隨著投資的增加，需要提高投資效果的透明性。三井物產2月決定向澳大利亞鐵礦石權益投資8000億日元，這是該公司歷史上最大規模的投資。三井物產表示，滿負荷生產時預計每年可帶來2500億日元的基礎營業現金流增量。

另一方面，索尼集團沒有公開收購的主要子公司的業績。作為重要指標，在維持業務方面提出“營業利潤額年均增長率10%以上”和“營業利潤率10%以上”，但IP投資能產生多少現金和盈利卻不透明，難以判斷投資的合理性。

9月將索尼集團的投資評級提高到5個等級中最高的“1（買入）”的大和證券的分析師豬股彩香指出，“現在的企業價值和股價之間存在差距。沒有披露適當評價娛樂業所需的資訊也可能是主要原因之一”。

索尼集團表示，“今後也將繼續充實披露內容”。

索尼集團把業務間合作放在增長主軸上也與商社如出一轍。索尼集團9月宣佈，引進了在公司內部尋找人才的“Pollinator network”系統。利用生成式AI提高匹配精度。把遊戲業務的技術運用到電影業務等，迄今為止已促成了200多項人才和知識的匹配。

日本的商社喜歡使用“業際”和“半區域”等詞語。其宗旨是業務與業務之間存在創造新業務的種子。三井物產運用把國內外約9000人的技能和職業志向可視化的人事系統。

隨著剝離金融業務，在理論上索尼集團的股價會隨著剝離索尼金融集團（FG）而相應下跌。目前的股價在9月25日創出了上市以來的最高點（4578日元），表現強勁，但與作為娛樂類股票比較對象的美國迪士尼相比，總市值的差距有可能擴大1兆日元左右。

索尼集團能否使企業價值提高方案的說服力變大，吸引像巴菲特一樣的知名投資者？考驗的是有效利用資產的“商社力”。 (日經中文網)