波克夏‧海瑟威Q3營運獲利大增34%，現金儲備飆至3,817億美元創歷史新高

保險承保利潤飆升超200%至23.7億美元，成為主要成長引擎。現金儲備創歷史新高達3817億美元，但公司連續九個月零回購，並持續淨賣出股票104億美元，凸顯巴菲特投資謹慎態度。

巴菲特旗下的波克夏海瑟威第三季營運獲利強勁反彈，現金儲備升至歷史新高，但這家投資巨頭連續九個月未進行股票回購，凸顯出在當前市場環境下尋找投資機會的謹慎態度。

核心要點：

Q3營運利潤達134.9億美元，年增34%，遠超過去年同期的100.9億美元；淨利308億美元，較去年成長17%；

保險業務承保利潤23.7億美元，投資收益31.8億美元，保險浮存金穩定在1760億美元；

製造、服務及零售業務貢獻36.2億美元經營利潤，成為最大單一業務部門；

現金儲備創歷史新高，達3817億美元。

波克夏周六（11月1日）最新公佈財報顯示，第三季營運利潤較去年同期躍升34%至134.85億美元，主要得益於保險承保利潤激增逾200%至23.7億美元。這一業績表現標誌著該公司全資業務類股的顯著復甦，涵蓋保險和鐵路等核心業務。

儘管波克夏股價較高點大幅迴調，巴菲特仍未進行任何股票回購。公司揭露，2025年前九個月回購金額為零。同時，該公司現金儲備膨脹至創紀錄的3,817億美元，超過今年第一季創下的3,477億美元前高。

現金儲備達到3,817億美元的歷史新高，為波克夏未來的大型收購提供了充足彈藥。上月，該公司宣佈以97億美元現金收購西方石油公司的石化部門OxyChem，這是波克夏自2022年以116億美元收購保險公司Alleghany以來的最大交易。

保險業務驅動利潤成長

波克夏第三季營運利潤的大幅成長主要由保險承保業務推動。第三季災害活動異常低迷，推動了保險業務獲利能力的提升。波克夏旗下主要保險和再保險業務都實現承保利潤，扭轉了去年同期的虧損局面。

該類股利潤從去年同期飆升超過200%至23.7億美元，成為業績成長的主要引擎。這一表現凸顯出該公司在保險定價和風險管理方面的優勢。

營運利潤來自波克夏全資擁有的業務組合，包括保險、鐵路等多元化業務類股。 134.85億美元的季度營運利潤顯示出這些傳統業務的穩健獲利能力。

不過，波克夏旗下汽車保險公司Geico的稅前承保利潤下降13%，原因是理賠金額上升。

持續淨賣出股票

除了暫停回購自家股票外，波克夏在第三季繼續淨賣出其他公司股票，錄得104億美元的應稅收益。這延續了該公司近期減持股票的趨勢，顯示巴菲特認為市場缺乏有吸引力的投資標的。

根據彭博計算，波克夏第三季繼續累計賣出了61億美元的股票。同時，該公司淨投資收益受到短期利率下降的衝擊，較去年同期下降13%至32億美元。

這是波克夏連續第五個季度未進行股票回購。

波克夏在財報中稱，多年來，股權投資一直集中在少數幾家公司。截至2025年9月30日及2024年12月31日，我們五大持股的公允價值分別佔股權投資總公允價值的66%及71%。這兩個時點的五大持股公司皆為：美國運通、蘋果、美國銀行、可口可樂以及雪佛龍。

波克夏也表示，截至2025年9月30日，持有卡夫亨氏27.5%的流通普通股以及西方石油26.9%的流通普通股。持有Berkadia商業抵押貸款公司（"Berkadia"）50%的股權。

領導交接在即

現年95歲的巴菲特今年5月宣佈將在年底卸任CEO，結束長達六十年的傳奇任期。波克夏非保險業務副董事長Greg Abel將接任首席執行官，巴菲特將繼續擔任董事會主席。 Abel也將從2026年開始撰寫年度股東信。

自交接消息公佈以來，這家總部位於奧馬哈的企業集團股價較歷史高點下跌超過10%，但該公司仍未啟動回購計畫。

分析指出，這一拋售部分反映了所謂的"巴菲特溢價"消退，即投資者因這位億萬富翁無可匹敵的業績記錄和卓越的資本配置能力而願意支付的額外價格。 （invest wallstreet)