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高盛又花70億！整個華爾街都坐不住了......
70億！高盛又下大手筆
買下一家僅有45人的公司
又一個把人看爽的造富神話
如果按照最高支付價來計算
平均每位員工的身價都過億...
01. 45名員工人均身價過億，究竟是何方神聖？
最近，高盛正式宣佈將收購美國創投公司Industry Ventures，交易價格高達9.65億美元。
根據高盛發布的公告，此次以最高9.65億美元收購Industry Ventures，交易預計於2026年第一季完成，高盛將以現金和股權的形式支付6.65億美元，並根據該公司到2030年的未來業績，額外支付最多3億美元。
乍看不起眼，但如果告訴你這家風投總員工數隻有45個呢？如果以最高支付價來計算，這45名員工價值9.65億美元（約合人民幣近70億元），平均下來每個人都是億萬富翁。
Industry Ventures於2000年在舊金山創立，至今已有25年，是一家管理資產規模達70億美元的風投公司，自2000年成立以來已完成超過一千筆投資，覆蓋從種子期到後期成長期的企業，年度內部收益率（IRR）達18%。
本公司致力於為創投基金和初創企業提供流動性解決方案，其業務模式主要分為四大類：
風險二級市場投資
透過購買現有創投基金或初創企業的股權，為早期投資者或員工提供退出管道。
種子投資
向新興創投基金提供啟動資金，成為其有限合夥人（LP）。
聯合投資
與創投基金共同投資高成長企業，分享成長收益。
延續基金
為需要更長時間退出的項目提供新的資金結構，支援其持續發展。
截至目前，Industry Ventures已與超過325家風投機建構立合作關係，間接覆蓋約10,000家底層投資公司，投資組合佔據美國風險投資市場約五分之一的交易份額。
Industry Ventures從二級市場交易起家，最成功的退出案例包括Uber、阿里巴巴、Roblox、Twitter的投資。
頂級投行為何看上一家VC？
這要分為兩個面向來解釋。
首先，Industry Ventures擁有高盛想要的二級市場、另類投資資源。
更具體地說，Industry Ventures其實是併入高盛的外部投資集團XIG。XIG擁有超過4500億美元的資產管理規模，在私募市場，其業務範圍包括共同投資、另類管理策略、Vintage Strategies二級市場平台以及Petershill GP股權業務，可以說是高盛另類投資平台的主力軍。
與傳統創投相比，XIG的投資策略更加多樣化。最好的例子就是XIG旗下的Vintage Funds專注於S基金，成為高盛另類投資業務的核心產品。
這裡插播一句，順勢給對於二級市場還有些生疏的同學們科普一下什麼是「S基金」。
- S基金（Secondary Fund）
S基金是一類專門從投資者手中收購另類資產基金份額、投資組合或出資承諾的基金產品。 S基金與傳統私募股權基金的不同之處在於，傳統基金直接收購企業股權，交易的對像是企業；而S基金是從投資者手中收購企業股權或基金份額，交易對象為其他投資者。
- S交易（Secondary Transaction）
S交易則可以理解為「基金份額轉讓市場」。就像買賣二手商品一樣，它是投資者之間轉讓私募基金份額的交易方式。假設你投資了一支私募基金（例如投資了多家新創公司），但基金通常要鎖定5-10年才能退出。如果你中途急需用錢，就可以把自己的"基金份額"賣給其他投資者－這種轉讓就是S交易。
接著是投行前台部門的Sales & Trading崗位負責的就是典型的S交易，主要在二級市場進行操作，需要深入掌握豐富的二級市場技術知識。
對二級市場的知識還是一知半解？WST也為大家準備了詳細的S&T二級市場指南，涵蓋二級市場的工作內容、所需技能、面試常考題等等，感興趣的同學可以掃描下方二維碼聯絡小助手獲取~
回到正題，Industry Ventures也是以S交易聞名。因此，高盛收購Industry Ventures，是看上了S交易的機會。
其次，高盛與Industry Ventures是20年的合作夥伴。
他們的緣分從2005年就開始了，至今已有20年。那時，高盛作為其有限合夥人（LP）曾參與過多個基金。 Industry Ventures創始人Hans Swildens曾在公開採訪中提及：
“近20年來，雙方始終保持緊密合作，尤其在風險二級市場及流動性解決方案領域實現了深度協作。”
02. 高盛加碼另類資管，野心藏不住了...
值得注意的是，Industry Ventures的全部45名員工將併入高盛資產管理部門，其創始人及高階主管將擔任高盛資產管理合夥人。
事實上，此次收購也高盛長期戰略佈局資產管理中另類投資類股的一部分。
另類投資（alternative investments，也常被稱為alternative assets ），指的是非股票、債券或現金的資產類別。這類投資與傳統的投資類型不同，因為它們不容易出售或轉換為現金。 （另類投資是CFA三級考試中重要的考點噢~）
而風險投資VC正屬於另類投資管理的核心領域。
風險投資具有顯著區別於傳統資產類別的特徵：它主要針對非公開市場交易的未上市企業股權，流動性較低且投資周期通常長達7-10年，同時伴隨高風險與高回報的特性。
在另類投資譜系中，VC與私募股權（PE）、避險基金、房地產基金等共同構成多元化的資產配置選項。
在資產管理框架下，VC機構扮演專業資產管理者的角色。
- 資產類別：另類資產配置的核心組成部分，與傳統股票/債券形成互補
- 管理主體：由專業VC機構（如紅杉資本、真格基金）透過設立基金進行專業化資產管理
- 投資邏輯：透過股權投資取得企業成長溢價，屬於主動式資產管理策略
- 配置價值：為投資組合提供分散化收益來源，追求超額回報（Alpha）
近年來，高盛積極擴展另類投資（Alternatives）業務，高盛最新發布的三季度財報展現出這一野心，資產與財富管理部門的資產管理規模（AUS）達到創紀錄的3.45兆美元，其中另類投資增長強勁，管理費和其他費用達到5.97億美元，比2024年第三季度增長13%。另類投資AUS單季增加了190億美元，達到3,740億美元，第三方另類投資募資達330億美元。
不僅高盛一家，JPM的AWM部門也在近期發布的投行三季度財報中展現出強勁實力，淨收入為17億美元，年增23%。管理資產(AUM)達到4.60兆美元，維持了40%的股本回報率。
Morgan Stanley財富管理和投資管理部門更是創下了82.3億美元的淨收入紀錄，客戶資產總額達到7.6兆美元，正朝著10兆美元客戶資產的目標穩步前進。
不只是這個季度，幾乎每季財報公佈時，各大投行的資產和財富管理業務總能以超預期的表現帶給我們驚喜。
當IBD、交易或固收等業務部門的業績還在起起伏伏，而幾乎每家投行都有一個部門，也是唯一一個從始至終沒有下過財報第一頁「業績亮點」的部門，像定海神針一樣穩穩地撐住了財報的顏面。
沒錯，自從全球經濟下行以來，華爾街的工作重點就變了，並且有了一個統一的答案：Asset Management & Wealth Management資產/財富管理部門。
今年上半年，花旗在進行業務重組並大幅轉向亞太市場的同時，宣佈將在亞太地區大力招募私人財富領域人才，以擴大團隊規模。
投行的資管/財富管理部門有何特別之處？
投行資管部門有多種叫法，一般是Asset & Wealth Management或Private Banking，是指代表客戶管理其金融資產，幫助其實現財富增長或達成長期財務目標的專業服務。該業務主要面向高淨值個人、機構投資者（如養老基金、保險公司、大學捐贈基金等），透過制定個性化的投資策略，優化資產配置，以實現客戶的財務願景。
與其他投資銀行業務相比，資產管理具有幾個顯著特點：首先，它屬於買方業務，即資產管理人作為客戶的代理人進行投資決策，而不是像Sales&Trading那樣作為賣方提供交易服務；其次，AM強調長期服務關係，注重客戶資產的持續增值與風險管理，而非短期交易收益；最後，資產管理產品種類豐富，涵蓋共同基金、避險基金、組合基金、風險管理，而非短期交易收益；最後，資產管理產品種類豐富，涵蓋共同基金、避險基金
八大投行誰的資管/財富管理業務最強？
要回答這個問題，就得拿出IPE（Investment & Pensions Europe）今年發表的全球資管領域榜單了。
在一眾專業資產管理巨頭中，JPMorgan和Goldman Sachs Asset Management分別排在了第5和第7名的位置。
作為摩根大通旗下的核心業務類股之一，JP Morgan Asset Management擁有超過150年的深厚歷史。而背靠資源強大的母行，JP Morgan Asset Management管理資產規模已達4.3億美元。
JP Morgan Asset Management可以說是綜合型選手，提供包含主動投資、多元資產配置、另類投資、ESG策略在內的全方位解決方案。其在目標日期基金、養老規劃、ESG 投資、REITs 及全球股票精選策略上的差異化競爭力尤為突出。
近年來JPM AM也是大力拓展數字化財富管理平台（如針對零售客群的You Invest），緊跟趨勢。
Goldman Sachs Asset Management就像前面提到的,主打主動管理和另類資產配置，不只是傳統意義上的“買債賣股”，更在私募股權、房地產、基礎設施投資等領域玩得風生水起。
近年來，Goldman Sachs Asset Management在量化投資、AI選股模型和綠色能源基金等前沿領域發力明顯，吸引了大量科技背景人才加入。
如果你擅長宏觀分析、喜歡讀研報寫investment memo，避險基金、PE、多因子策略感興趣，並具備一定的編程能力可以做數據清洗與回測建模，那麼Goldman Sachs Asset Management將是一個能讓你積累紮實投研功底、未來跳槽至避險基金或獨立資管的優質平台。（WallStreetTequila）