當地時間9月10日，在高盛集團於舊金山舉辦的年度科技盛會“Communacopia + Technology Conference”上，輝達CEO黃仁勳接受了高盛的半導體行業高級分析師Jim Schneider的訪談，分享了AI基礎設施市場高速增長的底層邏輯，回應了外界對於輝達“循環融資”的質疑，並重申了公司明年70%的營收增長目標，認為下一個增長點會是網路安全與物理AI。 1、AI基礎設施的底層邏輯 黃仁勳預計2030年AI基礎設施市場將會達到3兆至4兆美元。他將原因歸結為兩個疊加的行業變革：從檢索式計算到生成式計算的變革和摩爾定律的終結。 從檢索式計算到生成式計算：過去60年，電腦是“預先錄製”的——你點一下手機，它從記憶體中檢索資訊，推薦系統基於你的偏好返回結果。但生成式AI要求的是“知道一切”而非“找到一切”，答案必須基於上下文和提示即時生成。這意味著全新的、持續生成答案的計算層必須被建造。

高盛科技大會美西時間9月11日落幕，為期4天的會議期間，輝達、SpaceX、泛林集團接連釋放對AI產業的樂觀訊號，普遍認為AI基礎建設需求仍然強勁。 不過，高盛指出，投資人目前仍保持審慎，市場正等待AI巨額資本支出最終轉化為持續性的營收與獲利成長。 與前兩天相比，參與企業釋放的整體訊號仍然“堅定看多”，消費需求健康、企業需求穩定，晶片供需也持續偏緊，但投資人對重新全面押注AI基礎建設交易仍然猶豫。 黃仁勳的談話成為焦點。

AI幫PC找到了獨一份的價值。 從2012年開始，個人電腦（PC）的日子不好過。 全球PC出貨量連續七年下滑，2023年跌至2.47億台創下新低，線下電腦城大批關停，不少人斷言PC會像BP機、MP3一樣被時代淘汰。 然而，2025年PC市場卻逆勢回暖，萬元以上高端筆記本銷量大漲81%，遊戲本增速是行業平均水平的三倍，搭載NPU晶片的AI筆記本更是一機難求。

高盛從“按兵不動”到“押注加息25個基點”的轉向，表面上由8月核心CPI的0.1個百分點超預期觸發，實質上由一套更深層的制度邏輯驅動：在華許將聯準會信譽與“通膨資料完美度”隱性繫結的溝通框架下，市場以90%的加息定價鎖死了聯準會的選擇空間，按兵不動的成本（信譽損失+長端利率失控）已高於加息的成本。 高盛的經濟判斷並未改變——它仍然認為通膨是一次性的、經濟並未過熱——但制度博弈的判斷改變了它的預測。 一、事件脈絡：一份CPI資料與一次被迫的“改口” 9月11日，美國勞工統計局公佈8月CPI資料：整體CPI環比上漲0.4%，同比3.4%，兩項均符合預期；但核心CPI環比上漲0.3%，高於市場預期的0.2%。這0.1個百分點的差距，成為華爾街集體“撕報告”的觸發點。 資料公佈後，市場對9月加息的定價從資料公佈前的約60%—70%迅速拉升至約90%。高盛首席美國經濟學家David Mericle在當日的研報中明確宣佈，高盛現在預計聯準會將在9月16日會議結束時加息25個基點，此前預測為按兵不動。同日，摩根大通、花旗、三菱日聯、道明證券等主要機構均做出方向一致的調整，9月加息在一天之內從“可能性”變成了華爾街的共識基準情景。

AI基礎設施的這輪超級周期，黃仁勳認為遠沒有結束。 當地時間9月10日，在高盛Communacopia + Technology大會上， $輝達 (NVDA.US)$ CEO黃仁勳再次重申：到2030年，全球AI基礎設施支出規模有望達到3兆至4兆美元。 面對主持人提及這一預測時，黃仁勳甚至開玩笑稱，大家應該先停下來，「承認我當時判斷是對的」。更有意思的是，談到一半，他直接點明：「我今天也是來給輝達股票做宣傳的。」並把輝達形容為「兼具成長與價值屬性」的公司。 看起來是在「推銷股票」，但這場演講真正值得關注的，其實是黃仁勳重新解釋了輝達未來幾年的增長邏輯。如果說過去兩年的輝達，市場交易的是GPU短缺，那麼接下來輝達真正想吃下的，已經遠遠不只是GPU市場。

①剛剛落幕的高盛科技大會上，輝達、SpaceX等科技巨頭高管齊聲看好AI前景，並重申強勁增長預期；②黃仁勳表示，在供應鏈上下游，先進封裝、晶圓、內存以及數據中心的電力和場地均面臨挑戰；③網絡安全是本屆大會討論最多的話題之一，被視為AI最直接的受益領域之一。 在美西時間9月11日剛剛落幕的高盛科技大會上，輝達、SpaceX等科技巨頭高管齊聲看好AI前景，並重申強勁增長預期；但投資者對AI巨額投入能否轉化為持久回報仍持審慎態度。 高盛銷售與交易團隊總結稱，與前兩日一樣，參會企業第三天釋放的整體信號"堅定看多"，但投資者仍在等待AI資本開支轉化為持續收入的證據。 本屆大會於當地時間9月8日在舊金山開幕，輝達首席執行長黃仁勳、SpaceX首席財務官Bret Johnsen等科技企業高管於當地時間9月10日相繼登臺發表講話。

剛剛落幕的高盛科技大會上，輝達、SpaceX等科技巨頭高管齊聲看好AI前景，並重申強勁增長預期。 在美西時間9月11日剛剛落幕的高盛科技大會上，輝達、SpaceX等科技巨頭高管齊聲看好AI前景，並重申強勁增長預期；但投資者對AI巨額投入能否轉化為持久回報仍持審慎態度。 高盛銷售與交易團隊總結稱，與前兩日一樣，參會企業第三天釋放的整體訊號"堅定看多"，但投資者仍在等待AI資本開支轉化為持續收入的證據。 本屆大會於當地時間9月8日在舊金山開幕，輝達首席執行長黃仁勳、SpaceX首席財務官Bret Johnsen等科技企業高管於當地時間9月10日相繼登台發表講話。

①美東時間周三美股三大指數走低，記憶體晶片股逆勢走強；②高盛稱，記憶體行業下行周期最糟糕階段或已結束，資金可能正在重新進場；③美光9月30日將公佈2026財年四季度業績，將會是驗證行業看多邏輯的關鍵考驗。 美東時間周三，儘管美股三大指數集體走低，但記憶體晶片股卻逆勢走高，而這背後的原因之一，可能是高盛的最新客戶報告。 高盛在最新報告中向客戶表示，他們認為，記憶體晶片行業下行周期最糟糕的階段或許已經結束。 受此影響，SK海力士漲7.05%創新高，美光科技漲2.75%，閃迪漲1.51%；近一個月以來，這三家企業股價均已出現顯著上行，本次上漲延續了這一走勢。