一、事件回顧 2026年6月底，高盛發佈了兩份關於AI投資的重量級報告。 第一份名為《Tracking Trillions: The Assumptions Shaping the Scale of the AI Build-Out》（追蹤兆：塑造AI建設規模的假設），提出了一個令市場震撼的基準情景：2026年至2031年，全球AI相關資本開支預計約7.6兆美元，年度投入將從2026年的7650億美元升至2031年的1.64兆美元。 第二份則通過Axios獨家發佈，高盛投行部報告《Harnessing AI for the Real Economy》（將AI引入實體經濟），明確提出了一個判斷——AI投資的重心正在從純算力建設，向製造、能源、物流、國防、生命科學和機器人等實體場景延伸。

中國AI大模型正站在一個歷史性拐點上。 高盛認為，中國開源/開放權重大模型的智能性能已逼近全球頂尖專有模型，國內企業及全球中小企業的採用規模正在快速擴張，由此形成的資料飛輪效應將進一步推動模型迭代升級。 高盛最新報告指出，這一演進軌跡可概括為"從DeepSeek去年的成本效率時刻，到智譜GLM今年的模型智能時刻"。 高盛分析師Ronald Keung領銜的團隊在這份50頁的報告中，圍繞中國AI模型如何以低成本實現高性能、為何選擇開源路線及如何變現、核心可定址市場在那裡，以及誰將成為長期贏家等四大核心問題展開系統評估。

近日，全球龍頭投行高盛發佈了一篇題為《投資策略：做多中國AI價值鏈》（Trading Strategy: Long China AI Value Chain）的報告。 報高盛分析師Louis Mille在其中明確寫道：“中國AI行業已正式進入我們的視野之中。” 一句話概括報告的核心觀點，就是中國AI資產在市值、營收貢獻與全球資金組態三者間存在嚴重錯配。 根據高盛測算，中國 AI 相關企業總市值約 4 萬億美元，貢獻全球 AI 相關營收的 16% 左右，但全球共同基金科技板塊投向中國的組態比例僅約 1.2%。

高盛量化策略師Tuteja指出，槓桿半導體ETF規模自峰值驟降約530億美元，避險基金槓桿率降至近一年最低，系統性壓力正在消化。隨著槓桿退潮、持倉結構趨於穩定，他認為當前是試探性開倉半導體及動量股多頭的戰術性機會，標普500年末目標8000點仍為市場共識。 高盛頂級量化策略師認為，做多半導體和動量股的時機已至。 高盛全球銀行與市場部門ETF及定製籃子波動率交易負責人Shawn Tuteja在最新報告中指出，當前半導體及AI類股近20%的動量因子回撤，主要由技術性和結構性因素驅動。 他認為，隨著系統內槓桿降低、機構持倉更趨均衡，投資者具備在半導體及動量股多頭方向"試探性開倉"的戰術性機會。

高盛對於中國房地產市場的判斷，又給市場的情緒上了一把火。 房地產團隊公開表示：上海、深圳大機率會在2026年底之前出現谷底，在此之後到2028年底之間，兩地房價可能會有大約15%的上漲。 這句話之所以讓人注意，並不是由於“15%”這個資料本身，而是它所體現出來的態度轉變。 要知知道，在相當長的一段時間內，高盛對於中國房地產市場的態度都是比較消極的，甚至是悲觀的。

報告來源：高盛-中國家庭資產負債表：去槓桿處理程序中，財富配置正從地產向金融資產結構性轉移 【核心看點】 資料亮點：國內居民總資產2023年初見頂回落，連續6個季度下行後，2026年一季度穩定在730兆元規模；房產配置佔比從 2021年峰值67%大幅下滑至 52%，現金存款、金融資產同步抬升 趨勢判斷：居民部門持續去槓桿周期延續，債務收入比高達140%壓制消費，儲蓄資金長期從地產、低息存款向權益、保險、算力相關金融資產遷移，轉型尚處早期階段

就在昨天（7月8日），高盛發佈了勝宏科技泰國工廠的調研報告，價格和評級還是原來的，沒有變化。看起來高盛像是來打氣的？ 高盛的分析師團隊在7月7日至10日的泰國/越南科技之旅中，實地探訪了勝宏科技位於大城府的泰國工廠。他們看到了什麼？ 一、泰國“三工廠”佈局：產能擴張有條不紊 勝宏科技在泰國擁有三個工廠：A1、A2、A3。

在題為《投資策略：做多中國AI價值鏈》的報告中，高盛分析師Louis Mille寫道：“中國AI行業已正式進入我們的視野之中。” 其原因在於“大規模國家支援、激增的全球需求以及結構性資本輪動的空前結合，使得中國AI成為當今科技領域最引人注目的增長故事之一。” 高盛提出了三個關鍵點來佐證其投資論點：①中國AI公司市值與市場空間嚴重錯配，估值上行空間充足；②中國AI產業鏈具備被市場低估的獨特競爭優勢；③中國AI板塊表現相對其他中國資產更強，資金正結構性增配。 (格隆匯電報)