Apple Inc.(NASDAQ:AAPL) reported the best June quarter in its history on Thursday, but shares still plummeted early Friday. 蘋果公司（納斯達克：AAPL）周四公佈了其歷史上最佳的六月季度業績，但股價在周五早盤仍大幅下跌。 Revenue records in every geographic segment it operates in, with iPhone growth of 22% and the best Mac quarter the company has ever had. The company beat Wall Street estimates. 公司在其運營的所有地理區域均創下收入紀錄，iPhone 銷售額增長了 22%，Mac 業務也創下了公司有史以來的最佳季度表現。公司業績超出華爾街預期。

▌一、核心結論速覽 1. 台積電2027年定價策略積極：先進工藝及封裝價格預期漲幅5%-10%，有望避險2nm爬坡初期的毛利稀釋，驅動盈利能力超越2026年。 2. 資本支出持續上修：台積電2026年資本支出上調至600-640億美元，供應鏈預期2027年將增至750-800億美元，半導體裝置行業進入高景氣周期。 3. AI ASIC 2027年大幅超越GPU：Google TPU出貨量預計翻倍（至少2-3倍增長）；聯發科新項目Humor Fish定價提升3-4倍，2028年EPS有望超400元。

如果你最近刷財經新聞，大概會看到兩個互相矛盾的故事。 一邊在喊：AI泡沫要破了。科技七巨頭單日蒸發7970億美元。納指連跌兩周。Oracle更是自6月腰斬。華爾街在質問——幾兆砸進去，回報呢？ 另一邊，高盛上個月又出了一份報告，說7.6兆美元還不夠。真正的大錢還沒開始花。 同一個高盛。同一個AI。完全不同的判斷。

高盛警告，華許取消前瞻指引卻遮蔽政策框架，公信力非但難以重建，反而加速瓦解。若9月前數據未能明確轉軟，市場或將"逼迫"聯準會再度加息。與此同時，全球財政擴張持續推高期限溢價，動量策略去槓桿速度之劇烈，堪比新冠疫情衝擊。 聯準會按兵不動，但一場新聞發佈會引發的市場動盪，正在動搖投資者對其政策框架的信心。 聯準會7月議息會議維持利率不變，然而真正牽動市場神經的並非決議本身，而是主席華許在發佈會上的表態。高盛交易台負責人Rich Privorotsky指出，華許在通膨與就業權衡問題上始終未能闡明清晰的反應函數，這令市場對聯準會政策邏輯的疑慮急劇升溫。30年期美債收益率隨即攀升至新高，收益率曲線大幅陡峭化。 高盛警告，這一局面可能產生反效果：若在取消前瞻指引的同時又模糊政策框架，聯準會的公信力非但難以修復，反而可能進一步受損。更關鍵的是，長端利率的失控走勢或將倒逼聯準會重新出手——除非9月前經濟數據明確轉軟，否則市場可能迫使聯準會再度加息，以重新錨定長端並挽回公信力。

①Meta第二季度營收增長28%，但費用激增及一次性支出導致利潤和每股收益低於預期；②AI已改善內容推薦、廣告匹配與投放效率，Advantage+業務年化收入達到750億美元；③資本開支未來兩年或大幅攀升，自由現金流預計2027年轉負，利潤釋放周期進一步推遲。 財聯社7月30日訊（編輯 夏軍雄）社交媒體巨頭$Meta Platforms (META.US)$在公佈最新業績後股價大跌。高盛認為，Meta現有業務已提供AI投資能夠產生近期回報的證據，但公司長期算力投入規模、外部商業化模式以及資金回收周期仍缺乏足夠能見度。 基於這一判斷，高盛維持對Meta的「買入」評級，同時將12個月目標價由815美元下調至725美元。 營收表現強勁，利潤端卻低於預期

高盛舉辦韓國記憶體專家電話會議，專家預計傳統DRAM價格今年三、四季度有望連續實現兩位數環比增長，供應短缺是核心支撐；認為明年HBM價格存在翻倍可能，高盛則預測三星HBM售價明年同比漲幅達87%。同時，超半數服務器DRAM已被強約束長協鎖定，中國記憶體廠商擴產短中期內難以構成實質威脅。 高盛於7月28日舉辦韓國記憶體專家網絡研討會，並於7月29日發佈紀要。與會專家認為，傳統DRAM價格今年將保持「兩位數百分比」的強勁增長勢頭，HBM明年存在大幅漲價甚至翻倍的空間，長期協議對市場的約束力正在增強，中國競爭對手短中期內威脅有限。高盛維持對三星電子的買入評級。 DRAM今年持續漲，HBM明年或翻倍 專家對今年DRAM價格走勢給出了明確判斷。

高盛數據顯示，全球AI交易擁擠度降至近一年低位，避險基金平倉規模創近十年第二大。高盛交易員認為，去槓桿衝擊正逐步釋放，市場焦點已從"倉位博弈"切換至"業績驗證"，後續走勢取決於科技巨頭業績指引，半導體資本開支產業鏈仍是其長期看好方向。 隨著去槓桿衝擊逐步釋放，全球AI交易中最擁擠的倉位已快速出清。高盛稱，科技股擁擠度降至近一年低位，這意味著市場邏輯正從「倉位博弈」切換至「業績驗證」，焦點已不再是拋壓何時枯竭，而是誰能在業績期率先交出超預期答卷。 高盛頂級交易員Lee Coppersmith表示，此輪調整之後，將"倉位過重"視為AI類股最大風險的邏輯正迅速削弱。Prime Brokerage數據顯示，上周五與本周一，全球資訊技術類股錄得自2021年1月以來最大的兩日多頭平倉規模，也是過去十年第二大的集中去槓桿；全球記憶體晶片股遭遇有記錄以來最猛烈拋售，科技股資金流向也跌入歷史最弱區間之一。 與此同時，韓國市場成為本輪調整的"震中"，監管層已開始醞釀進一步收緊槓桿交易規則。不過，高盛One-Delta業務負責人Rich Privorotsky認為，對於能夠承受短期波動的長期資金而言，市場已開始出現值得佈局的機會，其中半導體資本開支產業鏈仍是首選方向。

如果你也有這種體感：新聞裡的經濟很熱，錢包裡的經濟很冷。 你沒有錯 高盛最近發了份2026年中國展望報告，資料不算差，甚至有點小驚喜： 製造在抬，出口在跑，AI 和算力在加速。