豐田2025年第三季度利潤承壓：美國關稅與成本結構

豐田汽車最新公佈的2026財年第二季度（截至2025年9月）財報，營收則達12.38兆日元（5937億人民幣）同比增長8%，但營業利潤8340億日元（386.84億人民幣）同比下降近28%。

美國對日本汽車徵收的“對等關稅”成為主要壓力來源，疊加成本上升與匯率不利，導致豐田的盈利能力很受影響。

當然豐田依舊上調了全年盈利預期3.4兆日元（1577億人民幣），客觀來說電動汽車的利潤率很難滿意，世界燃油車一哥（含混動）對產品競爭力、成本管控和價值鏈擴張仍具信心。

Part 1 豐田盈利下滑的外部衝擊與內部結構變化

豐田的財報再次印證了國際貿易環境對汽車產業的高度敏感性。自美國於2025年4月正式實施15%的日本汽車進口關稅以來，豐田的利潤結構遭受直接打擊。

該關稅雖較早先提議的25%有所緩和，但對出口主導型的日本汽車企業仍是重大衝擊。日本對美汽車出口額在9月同比下降24.2%，關稅政策已明顯抑制了出口勢頭。

本季度豐田營業利潤為8340億日元（386.84億人民幣），較去年同期下降近三成；而營收則達12.38兆日元（5937億），同比增長8%。

收入的增長主要得益於北美與日本市場銷量的穩健，以及混合動力車型的高需求，關稅帶來了成本壓力，但產品競爭力的提升仍帶動整體銷量擴張。上半年全球累計銷量564萬輛，同比增長5%。

營業利潤率的下降可不少，從去年同期的10.6%跌至8.1%。

豐田的盈利能力受到四方面因素的壓縮：

◎ 關稅直接導致成本上升約900億日元；

◎ 日元匯率走強削弱了出口利潤，美元兌日元從153降至146；

◎ 人工與研發費用持續增長；

◎ 部分區域市場如歐洲、亞洲利潤率下滑明顯。北美地區利潤率從10%降至8.6%，歐洲從10.9%降至7.7%，貿易成本與能源價格的雙重影響正通過管道層層傳導。

豐田的成本結構已出現明顯變化，2025財年上半年成本削減努力僅貢獻205億日元的正面影響，而費用增加高達1075億日元，主要來自關稅與工資調整。

此前豐田通過“全球供應鏈成本最佳化”計畫實現的利潤緩衝正在被消耗，其長期以來的成本控制優勢在外部環境突變下遭到削弱。

豐田在價值鏈上的延伸部分依舊保持穩健。金融服務、零部件與售後業務貢獻了額外的1300億日元營收增長，其中金融服務收入增長約12%，貸款餘額增加推動該類股成為利潤穩定器，在整車業務受外部擠壓時，豐田的縱向整合體系仍具韌性，這一點對比其他日系車企更為突出。

Part 2 戰略調整：強化本土韌性與全球再平衡

面對利潤連續兩個季度下滑，豐田選擇了“守中求進”的策略，將全年營業利潤預期從3.2兆日元上調至3.4兆日元，管理層認為短期衝擊可通過結構性調整與成本削減抵消。

從細分區域看，日本本土與中國市場成為豐田利潤的相對支撐點。

◎ 日本市場銷量同比增長4.5%，

◎ 中國市場零售銷量增長5.5%，合資企業利潤份額同比提升10.3%，在華業務的成本與管道管控依然穩健。

在電氣化轉型方面，豐田仍堅持“多路徑”戰略。

上半年電氣化車輛銷量同比增長10.7%，佔總銷量的46.9%，其中混合動力車型增長最顯著，貢獻超九成份額。純電動車銷量雖同比增長近30%，但基數依然較低，僅為10.1萬輛，佔比不足2%。

從預測資料來看，豐田預計2026財年BEV銷量為27.7萬輛，較原計畫下調10%，全球新能源車競爭加劇的背景下，豐田仍以穩健推進為主。

從研發方向看，豐田的投資重心正逐漸從純電驅動轉向固態電池與氫燃料技術，將持續投資於“低碳多元能源架構”，並通過降低盈虧平衡點確保長期盈利性。

豐田強化品牌體系結構，將豐田、凌志及其他集團品牌定位重新明確，以應對不同細分市場的消費變化，在高端電氣化車型中，凌志的PHEV與BEV陣容正在擴充，為豐田的品牌結構提供更強的利潤支撐。

從區域經營結構來看，豐田正逐步推動產能與銷售的再平衡。

◎ 北美仍是最大單一市場，但關稅衝擊暴露出其過度依賴出口的風險。豐田計畫擴大在北美本地生產與供應鏈佈局，以減少關稅與匯率波動帶來的損失。

◎ 同時，亞洲市場，尤其是東南亞及印度地區，被視為新的增長引擎。2025年上半年，亞洲地區銷量同比增長13.8%，成為豐田在全球增長最快的區域。

小結

豐田受到了美國市場的影響，當然供應鏈整合能力、成熟的混合動力體系、穩健的財務管理以及跨區域經營經驗，確實是讓豐田還是持續賺錢的。 (芝能汽車)