探討通貨膨脹系列十:此次通膨肇因複雜,非只Fed能解決!

Fed主席鮑爾目前面對的、不會再是成長與否的問題，而是去綜觀與蒐集多方數據與審視原因，回應華爾街何時可以降下CPI指數年增率？至少到Fed可以容忍的2%左右？是不是不塞港、運費不亂就可以？或是需要國際原物料價格也要下跌？也要告別接近百元每桶的油價？或是還要解決因為預期心理去囤積貨物？這些多元化與彼此變數相關的諸多疑問，多有連鎖性良性或負面的互動，Fed能夠冷卻的是預期心理；當多數的批發商多不再做通膨預期後，就是通膨降溫契機。

但是Fed無法解決供應鏈銜接，輸入貨物塞在港口、乃至於國際原物料與油價上揚降溫的期望；這其中有一大部分是Fed無法左右的，尤其是油價問題。換句話說，如果沒有像中國大陸這樣極權，以強勢行政手段進行產業監管；民主的Fed不做出警示措施，是無法喝止通膨的。

有兩種關鍵值得注意：(一)、政策的宣告、執行、與成果落實，多有一段落後時間；而當確實落實執行之後，也要有一段Time Lag的醞釀期。金融市場最敏感與快速，但是實際落實在產業繁榮的效果，是要等待至少一季、或是半年的時間。也就是股債市的反應最快、而失業率與GDP的反應會遲了一些時間；寬鬆時如此、而緊縮時亦復如是。(二)、是預期心理，也就是當貨幣政策對金融或產業面，造成融合性的互動之後；會產生對未來情勢的預期。而這些預期最好不要互相推升、共同抬轎；否則後果難以收拾。