摩根士丹利：蘋果機器人業務 —— 庫比蒂諾實驗室裡藏著什麼新動靜？

一、核心機遇：機器人業務成蘋果“下一個大事件”，2040 年有望貢獻 25% 股價價值

報告明確蘋果正加碼實體AI（機器人）賽道，憑藉垂直整合優勢和技術積澱，有望開闢兆級增長空間，核心資料與趨勢如下：

市場地位：實體AI（機器人）市場規模預計 2050 年達 5 兆美元，最終可能超越 30 兆美元的全球勞動力市場，蘋果憑藉 23 億 + 裝置安裝基數、14 億 + 活躍 iPhone 使用者的視覺資料優勢，有望成為該領域領導者。

增長潛力：保守預計2040 年蘋果機器人業務營收達 1330 億美元（相當於當前蘋果營收的 32%），樂觀場景下可達 2930 億美元；對應每股價值 6-64 美元，中位數 22 美元，佔當前蘋果股價的 10%-25%。

產品節奏：首款消費級機器人有望2027 年推出，初期為桌面式機械臂（類似 “帶移動支架的家庭中樞螢幕”），後續逐步拓展至商用機械臂、人形機器人，合作方或為比亞迪。

二、技術積澱：十年磨劍，四大核心能力支撐機器人佈局

蘋果並非“跨界新手”，而是通過十年技術積累建構了獨特競爭壁壘，關鍵資料與進展如下：

研發基礎：泰坦計畫（2014 年啟動的自動駕駛項目）雖已終止，但沉澱了電腦視覺、機器學習、實體 AI 核心技術，成為機器人業務的 “技術母體”；2023 年至今，機器人相關專利申請量持續攀升，月均達 20 + 件。

資料優勢：通過VisionPro 採集空間計算資料，發佈全球最大手部動作資料集 EgoDex（829 小時視訊 + 194 項任務），成為訓練機器人視覺 - 語言 - 動作（VLA）模型的核心資產；NVIDIA 已將 VisionPro 納入 GR00T 機器人訓練平台。

供應鏈能力：與富士康合作打造“熄燈工廠”，iPhone 生產線自動化率提升至 80%，龍華工廠員工從 40 萬縮減至 25 萬仍保持產能；自研回收機器人 Daisy，每小時可拆解 200 部 iPhone，蘋果產品回收材料佔比達 20%（行業最高）。

硬體與材料佈局：與MP Materials 合作建立稀土磁鐵工廠，突破機器人核心部件供應鏈（中國佔全球 88% 稀土精煉產能）；M 系列晶片的 AI 算力支援機器人即時決策，2023 年至今機器學習相關崗位招聘量增長 24%。

三、市場規模：2040 年全球人形機器人市場達 1.2 兆美元，蘋果目標 9%-22% 份額

報告量化了蘋果機器人的市場空間，核心聚焦人形機器人賽道，關鍵資料與結構如下：

全球市場體量：2040 年全球人形機器人市場規模達 1.216 兆美元，其中商用市場 1.137 兆美元（佔 93.5%），家庭市場 790 億美元（佔 6.5%）；2050 年全球市場規模將突破 4.7 兆美元。

蘋果市場份額目標：

家庭市場：目標份額45%（中位數場景），對標 iPhone 在智慧型手機的市場地位，2040 年營收 360 億美元；樂觀場景達 55%，營收 430 億美元。

商用市場：目標份額7%（中位數場景），對標 Mac 在桌面電腦的份額，2040 年營收 800 億美元；樂觀場景達 20%，營收 2270 億美元。

區域與場景分佈：美國、中國為核心市場，2040 年分別貢獻 1200 億美元、1900 億美元營收；商用場景以製造業、物流為主，家庭場景聚焦陪伴、家務輔助。

四、變現路徑：硬體+ 服務雙輪驅動，複製蘋果生態成功模式

蘋果計畫延續“硬體引流 + 服務變現” 的核心邏輯，機器人業務將形成多元收入結構，關鍵資料與路徑如下：

4.1 硬體變現：從家庭機器人到人形機器人

初期（2027 年）：推出桌面式機械臂 + 家庭中樞螢幕，定價數百美元，目標美國 1140 萬家庭（80% 滲透率），累計營收 680 億美元。

中期（2030 年後）：家庭人形機器人，2040 年美國家庭滲透率 1.65%，均價 3 萬美元，營收 48 億美元；商用機械臂聚焦製造業裝配、物流分揀，單台定價 5 萬美元，2040 年營收 800 億美元。

長期（2035 年後）：全功能人形機器人，商用場景均價降至 10 萬美元，家庭場景降至 5 萬美元，2040 年合計營收佔機器人業務的 75%。

4.2 服務變現：三大增量收入來源

AI 訂閱服務：整合 Apple Intelligence 的 Siri 高級版，美國使用者月均付費意願 9.11 美元，全球 14 億 iPhone 使用者中 32% 為 AI-capable 裝置，年營收潛力 500 億美元。

iCloud 資料儲存：機器人視覺資料、動作日誌需雲端儲存，全球 IoT 資料 2030 年達 400ZB，iCloud 相關服務營收 2040 年預計 180 億美元（中位數場景）。

AppleCare 維修服務：機器人磨損率高於傳統電子裝置，假設 6800 萬安裝基數中 10% 訂閱 AppleCare（年費 199 美元），年營收 14 億美元。

五、關鍵訊號：八大指標跟蹤蘋果機器人進展

報告列出了判斷蘋果機器人業務推進節奏的核心訊號，按重要性與時間排序如下：

5.1 短期訊號（12-18 個月，2026 年前）

蘋果Intelligence 升級：2026 年春季推出 AI 整合版 Siri，驗證 AI 技術成熟度，為機器人提供演算法支撐。

戰略合作/ 收購：與 AI 或機器人公司達成合作（如 Anthropic、OpenAI），加速技術落地；

視覺資料採集強化：發佈帶攝影機的AirPods 或智能眼鏡，擴充 VLA 模型訓練資料。

5.2 中期訊號（2-3 年，2027 年）

首款家庭機器人發佈：2027 年推出桌面式機械臂，定價數百美元，標誌正式進入消費級機器人市場；

工程師招聘加速：機器人相關崗位招聘量持續增長，2025 年機器學習崗位佔比達 24%。

5.3 長期訊號（持續跟蹤）

R&D 投入強度：研發費用佔比從 2025 年的 8% 升至 2027 年的 9.5%+，創 iPhone 推出前新高；

專利申請：機器人相關專利月均超25 件，覆蓋感測器、機械結構、AI 演算法；

管理層表態：首次公開提及機器人業務戰略，或在財報會議中披露進展。

六、風險與競爭：蘋果的優勢與挑戰

6.1 核心優勢

生態閉環：硬體（晶片+ 感測器）、軟體（AI 演算法 + iOS 生態）、資料（視覺 + 使用者行為）垂直整合，競爭對手難以複製；

品牌與管道：90%+ 的使用者留存率，全球線下門店網路可支撐機器人銷售與售後；

供應鏈管控：與富士康、比亞迪的合作保障大規模生產，稀土材料佈局突破供應鏈瓶頸。

6.2 潛在風險

技術壁壘：人形機器人的精密驅動、電池續航、環境適應能力仍需突破；

市場競爭：特斯拉Optimus、波士頓動力 Atlas 已搶先佈局，中國企業（如優必選）在商用場景佔優；

倫理與監管：機器人替代勞動力可能引發社會爭議，資料隱私監管趨嚴。

七、總結：蘋果機器人—— 從 “隱性佈局” 到 “兆賽道”

蘋果正憑藉十年技術積澱、生態優勢和供應鏈能力，低調佈局機器人這一兆級賽道，2027 年首款產品將成為關鍵拐點。對投資者而言，可重點關注三大核心邏輯：

技術閉環：從資料（VisionPro）- 演算法（Apple Intelligence）- 硬體（機械結構）- 製造（富士康）的全鏈路能力，構築競爭壁壘；

變現潛力：硬體營收有望達1330-2930 億美元，疊加服務訂閱，成為蘋果下一個千億級業務；

股價彈性：機器人業務中位數場景貢獻22 美元 / 股，樂觀場景 64 美元 / 股，為當前股價提供顯著增長空間。

需警惕的風險包括技術落地不及預期、市場競爭加劇、監管政策變化。長期來看，若蘋果能複製iPhone 的成功路徑，機器人業務有望重塑實體 AI 行業格局，成為繼手機、服務後的第三增長曲線。 (資訊量有點大)