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這家高速增長的公司正全力以赴，但它的股票卻過熱了。去年10月加入標準普爾500指數的Palantir Technologies是該指數今年最熱門的股票之一。今年迄今為止，該指數上漲了150%以上，而標準普爾500指數上漲了15%。與2020年9月最早的10美元交易價格相比，該公司股價也上漲了19倍以上。
這家資料探勘和分析公司以其加速的收入增長、飆升的利潤和數十億美元的合同令市場眼花繚亂。但它能保持這種狂熱的勢頭嗎？讓我們回顧一下它的商業模式、增長率和估值來決定。
Palantir營運著兩個平台：Gotham面向政府客戶，Foundry面向商業客戶。這兩個平台都從不同的來源收集資料，在可視化儀表板上組織這些資訊，並對其進行分析以發現趨勢。最近一個季度，該公司54%的收入來自Gotham， 46%來自Foundry。
當Palantir上市時，大多數美國政府機構已經在使用Gotham了。這就是為什麼它在其S-1檔案中宣稱它將成為“美國政府資料的默認作業系統”。Gotham經常被用來計畫軍事和執法任務，Palantir希望利用這一久經考驗的聲譽來擴大Foundry在更大的企業客戶中的商業影響力。
當Palantir上市時，它聲稱到2025年，它的收入每年至少增長30%。該公司在2020年和2021年超過了這一雄心勃勃的目標，但在2022年和2023年，由於政府支出不平衡以及商業客戶面臨的宏觀逆風，其增長有所降溫。
這种放緩似乎表明，Palantir的高增長時代已經結束，其股價在2022年12月跌至6美元的歷史低點。不斷上升的利率壓低了其估值，促使投資者轉向更為保守的投資，從而加劇了這種壓力。
但在2024年和2025年，Palantir的收入增長再次加速。烏克蘭和中東的地緣政治衝突為其政府業務帶來了強勁的推動力。利率下降和人工智慧（AI）競賽也促使更多公司加大對Palantir商業服務的支出，以收集和處理更多資料。
像許多基於雲端運算的軟體公司一樣，Palantir使用40法則（收入增長率加上調整後的營業利潤率）作為成功的基準。如果這個數字保持在40以上，它就有可能以可持續的速度擴張，而不會擠壓自己的利潤率。2025年第三季度，這一關鍵指標達到114%（收入增長63%，調整後營業利潤率為51%），而第二季度的這一指標為94%。
Palantir還精簡了支出，並控制了以股票為基礎的薪酬支出，以在2023年實現公認會計原則（GAAP）的盈利。在2024年和2025年前9個月，該公司的GAAP淨利潤同比增長了一倍以上。這些飆升的GAAP利潤使其被納入標準普爾500指數和納斯達克100指數，這吸引了大批看漲者，並將其股價推至歷史新高。
該公司預計全年收入將增長53%-54%，至44億美元左右，調整後營業利潤率為49%。分析師預計其GAAP每股收益將增長兩倍以上。該公司在美國的商業業務迅速擴張，與美國國防部簽訂了一份價值100億美元的新合同，計畫與安杜里爾工業公司和微軟公司一起為美國建造“金穹”導彈防禦系統，並正在向歐洲和其他海外市場擴張。
分析師預計，從2024年到2027年，Palantir的收入和GAAP每股收益的復合年增長率將分別達到41%和37%。我們應該對這些估計持保留態度，但隨著其政府和商業客戶為其最新的雲和人工智慧應用積累更多資料，它可能有足夠的擴展空間。
但以每股193美元、市值4915億美元的價格計算，Palantir明年收益的市盈率超過300倍，明年銷售額的市銷率為83倍。股票的估值，很可能被人工智慧股票的持續搶購狂潮推高，看起來是危險的、不可持續的。
Palantir管理嚴格，但投資者不應該為正確的公司支付錯誤的價格。在過去的一年裡，它有一個令人難以置信的運行，但我認為在這些水平上減少一些資金是更明智的，以防它失去動力。 (北美財經)