“不卷AI”的蘋果，竟成了華爾街的新寵

蘋果公司曾因在人工智慧（AI）領域投入不如其他科技巨頭激進而受到華爾街批評。但如今，這種“克制”反而成了這家公司的福氣。

當下，投資者開始對OpenAI、Meta、微軟等公司在AI上的巨額支出表示擔憂，這些股票此前是市場最熱門的“動能股”，現在卻波動劇烈。

雖然蘋果仍被視為潛在的AI受益者，但它既沒有沉重的資本支出負擔，又擁有雄厚的現金儲備。在AI投資情緒降溫之際，蘋果的股票反而成為科技股中的“避風港”。

這種差異在股價走勢中一目瞭然。2025年是AI熱潮主導的一年，但蘋果卻是“七巨頭”中表現較差的成員——股價僅上漲7.6%，同期Google上漲了53%，輝達上漲了48%。即便標普500和納斯達克100指數的漲幅也遠高於蘋果。

而上周科技股因AI開支擔憂普遍下跌時，蘋果卻表現出韌性：其股價幾乎收平，同行均明顯下跌。事實上，在今年下半年，蘋果股價累漲了31%，大幅跑贏標普500、納斯達克100以及多數科技巨頭。

Zacks投資管理公司客戶投資組合經理Brian Mulberry表示，“它的避險之處在於——它仍是一家科技公司，但不是一家AI公司。”

“市場對蘋果的直面感受在於，它不必回答其他公司都在面對的那個棘手問題：你在AI上的投資回報率到底在那裡？”

邏輯很簡單：蘋果可以利用其他公司的AI模型，為其數以億計的使用者提供AI功能，而無需承擔自主研發所需的巨額開支——這是許多科技巨頭正在付出的代價。

Evercore投資組合經理Brian Pollak評論道：“在七巨頭中，蘋果在AI支出和槓桿程度方面的敞口是最少的，它確實是AI的潛在受益者，但不需要像同行那樣投入全部資本。”

蘋果預計本財年（截至2026年9月）的資本支出約為140億美元。相比之下，微軟今年的資本支出預計超過940億美元，而市值僅為蘋果一半的Meta，資本支出預計也將超過700億美元。

“蘋果擁有極強的資產負債表、現金流和護城河，”Evercore的Pollak說道，“這讓它比那些在AI上砸下重金、並與AI繫結更深的公司更具防禦性。”

投資者開始關注AI支出的規模，並要求看到實際回報，這種差異愈發重要。Colliers Securities首席全球策略師Mark Grant表示，“動能正在放緩，逢低買入的興趣也在減弱，一些AI股票的估值已經失控。”

不過，美國銀行分析師Vivek Arya認為，即便當前的懷疑聲音有些“被誇大”，它仍是健康的訊號，“對AI資本開支的普遍質疑可以理解，這種逆向情緒可能是積極因素，有助於防止市場過度擁擠。”

Arya補充說，近期股價走弱更多源於聯邦政府停擺等外部因素，“AI需求的基本面依然強勁。”

周一，美國聯邦政府有望快速“重啟”帶來AI類股反彈之際，蘋果卻因明年新版iPhone Air推遲的擔憂表現平平——這也反映出市場對其的“差別對待”。

這些讓投資者開始思考：在AI主導的股市中，蘋果到底扮演什麼角色？是避險AI泡沫破裂的防守型資產？還是一個未能充分參與當下浪潮的落後者？

First New York投資組合經理兼宏觀交易員Vikram Rai說道：“我認為蘋果不是避險，只是落後股，它不會帶來投資組合所需的超額收益。” (科創日報)