#AI
•

三星144兆韓元項目動工！

11月12日，韓國總統李在明出席在忠清南道牙山市溫陽園區舉行的“忠清圈大型投資項目動工典禮”，該項目由三星集團投資，投資總額達144兆韓元。三星電子會長李在鎔一同出席了此次活動。 李在明在致詞中表示，從7月向國民承諾投資計畫到當天動工，“僅過了4個月”，並將這一速度歸功於地方政府的審批效率與三星的果斷執行。 忠清圈項目是李在明政府三大超級項目的一部分，包含三星、SK海力士、AI資料中心、生物製藥等多個主體聯合投資總額達392兆韓元，目標是在忠清地區打造記憶體晶片封裝樞紐。李在明在致詞中特別提及，忠清南道與牙山市將各項審批所需時間壓縮至平時的三分之一，使企業得以提前動工。他將此稱為“地方政府主動作為時現場變化能有多快的模範案例”。 今年7月，三星在忠清地區宣佈的初期投資計畫總額高達113兆韓元，其中46兆韓元投向HBM後道工序，67兆投向顯示器。
三星144兆韓元項目動工！
國際#半導體投資#HBM#AI伺服器
•

發佈利多！輝達競爭對手，盤後暴漲超18%

11月12日美股收盤後，AI晶片廠商Cerebras(CBRS.US)公佈2026年第三季度財報，在AI推理需求拉動下，公司季度營收刷新歷史紀錄，同時上調全年業績指引，四季度業績展望大幅超出市場預期，盤後股價大漲超18%。 財報資料顯示，公司三季度GAAP（通用會計準則）口徑營收2.108億美元，同比增長55%；非GAAP核心營收2.309億美元，同比增幅達70%。盈利層面受股權激勵、客戶認股權證攤銷影響，GAAP淨虧損有所擴大，但非GAAP核心淨利潤實現2982萬美元，完成扭虧為盈。 從財報資料看，公司業務結構發生明顯轉變，雲端運算服務成為主要增長引擎。三季度GAAP雲端運算及其他服務收入1.419億美元，同比暴漲265%，佔總營收比重約67%，業務毛利率大幅提升；與之對比，傳統硬體收入同比出現下滑，硬體業務毛利率承壓，公司商業模式正由硬體銷售向硬體與雲服務雙線平行轉型。 業績指引方面，Cerebras預計四季度非GAAP核心營收區間為3.1億—3.3億美元，中值顯著高於分析師預期，核心業務有望接近盈虧平衡。公司同時上調2026全年核心營收預期至9.4億—9.6億美元，並提出2027年營收目標將達到2026年的三倍。
發佈利多！輝達競爭對手，盤後暴漲超18%
美股#輝達#AI晶片#Cerebras
•

AI實力領先！香港三項指標居全球第一

國際管理發展學院（IMD）11日發佈了《2026年世界數位及AI排名》。香港AI實力居亞洲第四，三項指標位列全球第一。 《世界數位及AI排名》取代過往的《世界數位競爭力排名》，加入更多AI相關指標，用以評估經濟體在開發及/或採用、部署及管理數位科技和AI時，能否創造持續的經濟與社會價值。 排名由5個因素組成，包括“治理”“科技與基礎設施”“效率”“勞動力發展”和“價值觀”，每個因素再分為3個子因素，涵蓋88項指標，其中51項是硬性資料統計，37項來自國際管理發展學院對企業高層的意見調查。 子因素表現上，香港在“技術框架”“做法”及“教育與培訓”3項名列全球第一。
AI實力領先！香港三項指標居全球第一
科技#香港#AI排名#數位競爭力
•

記憶體大變局，長鑫亮劍

在AI的推動下，以DRAM和NAND為主的記憶體已然成為這股技術浪潮的重要贏家，這是一個不爭的事實。 以DRAM為例，據分析機構Counterpoint Research在本月初發佈的資料顯示，在AI需求的推動下，2026年第三季度，全球DRAM市場營收達到近2000億美元，同比大幅增長369%，接近去年同期的5倍，市場呈現出明顯的超級周期特徵。 作為記憶體領域的一個重要新興玩家，長鑫科技也看到了這個需求帶來的機會。與此同時，他們還看到了本輪記憶體周期的一些新變化。“受全球算力需求激增影響，超級周期正在進入一個全新的‘分層時代’”，長鑫科技副總裁駱曉東在昨日開幕的IC China峰會演講中說。 眾所周知，記憶體是一類周期性非常強的標準化通用產品。在過去的很長一段時間內，記憶體也是一個由消費和企業應用把持的市場。然而，隨著人工智慧產業的崛起和演進，記憶體產業不但需要滿足過去傳統應用的需求。尤其是伴隨AI到來，對記憶體提出了更多的要求，這也正是駱曉東認為記憶體正在進入“分層時代”的原因之一。
記憶體大變局，長鑫亮劍
科技#DRAM#NAND#AI需求
•

“我也可以被解僱”：黃仁勳卸任前最後一次長訪談，一語成讖

「就像我可以被解僱一樣，下一任CEO也必須是被聘任的。我喜歡這樣。」 說這句話的時候，黃仁勳大概沒想到，它會在一個月後變成現實。 美東時間11月11日，彭博旗下節目《The Circuit with Emily Chang》在YouTube上線完整一期《The Rise and Reckoning of Jensen Huang》（黃仁勳的崛起與清算）。不到一天後，輝達（NVDA）宣佈，黃仁勳辭去總裁、CEO及董事職務，即刻生效。 ▲ 黃仁勳接受彭博《The Circuit》主持人Emily Chang採訪（建議配圖：節目截圖，圖源Bloomberg Originals）
“我也可以被解僱”：黃仁勳卸任前最後一次長訪談，一語成讖
美股#輝達#黃仁勳#婚外情
•

黃仁勳果然辭職, 背後還有一場反駁惹的禍?

據輝達公司官網11月12日消息，輝達首席執行長黃仁勳辭職。此次人事變動發生在輝達治理危機持續發酵之際。11月8日，黃仁勳承認對妻子不忠。同一天，輝達董事會宣佈成立由獨立董事組成的委員會，聘請外部律師調查黃仁勳。11月10日，輝達獨立董事進一步聘請前美國聯邦檢察官及其所在律所參與調查。11月11日，黃仁勳被曝出第二起婚外情。同期，輝達股價持續下跌。11月9日，輝達股價下跌4.27%，11月10日，輝達繼續下跌5.47%，兩天時間市值蒸發約4200億美元。11月12日開盤前，輝達股價下跌約10%，最新市值已經跌破4兆美元。而就在幾周前，輝達還是全球市值最高的上市公司，市值超過5兆美元。 對於如此急變，許多人都在追問，到底是怎麼回事？此前美國也曾有不少大型企業創始人或CEO醜聞事件，但都不像黃仁勳這樣在短短三天內辭任，這又是為什麼？ 本文或許可以提供一個重要角度。實際上，美國內部一直存在兩種AI政策邏輯及利益派系的博弈。本文呈現了一場隔空交鋒：一方是美國智庫戰略與國際研究中心（CSIS）瓦德瓦尼人工智慧中心主任艾倫在國會力陳對華晶片管制的國家安全價值，其論調延續了多年來將中美AI競爭視作“新冷戰”的對抗思維，強調切斷中國先進晶片獲取管道的必要性。另一方是時任輝達CEO黃仁勳以“AI五層堆疊”隔空回應，明確指出AI發展是國家系統工程，電力短缺、應用場景不足等短板，才是制約美國維持AI領導力的真正困局，單純的出口管制無異於自斷市場臂膀。 這場隔空對話代表著美國內部兩派利益，也影響著中美科技競爭走向。而此前川普政府的晶片出口政策一定程度上顯現出黃仁勳觀點的影響力。然而如分析人士指出，當美國的資本矛盾和政治矛盾都到了難以調和的臨界點，一個人過去的主張及影響力，反而會招致被反噬的風險。為便於國內各界把握形勢之變，知己知彼，歐亞系統科學研究會特翻譯編寫此文，供讀者審慎參考。文章僅代表作者本人觀點。
黃仁勳果然辭職, 背後還有一場反駁惹的禍?
美股#輝達#黃仁勳#婚外情
•

MiniMax閆俊傑：現在，只是剛剛開始！

MiniMax的創始人閆俊傑，很少接受長篇採訪。 11月3日，他第一次接受英文播客採訪，也是MiniMax今年1月登陸港交所之後，一次少見的創始人公開表達。 對面的提問者，是一家持倉方的投資人，參與了MiniMax的IPO，同時手裡還握著Anthropic（美國大模型公司）這類AI公司的倉位。 所以他們問的問題，跟普通媒體不一樣。
MiniMax閆俊傑：現在，只是剛剛開始！
港股#MiniMax#閆俊傑#開源策略
•

摩根大通：建議逢低買入中國股市，重點買入那些？

滬深300、中證500和中證1000指數較各自6月高點分別回撤20%、27%和27%，市場是否已經便宜到值得買入，成為核心問題。過去兩周，中央政府支援的資金買入A股的跡象令人鼓舞（圖3、圖4）。11月2日舉行的兩場支援資本市場的監管會議，釋放了強烈的政策托底訊號；與此同時，投資者仍在等待流動性和盈利共同確認一個持久的市場底部。 滬深300目前的未來12個月市盈率為11.5倍，較長期中位數低約0.5個標準差，已不再昂貴。我們的擁擠度（圖9）和動量（圖10）指標也正在接近底部。不過，滬深300的2026年第三季度業績表明，未來幾個季度，全年每股收益同比增速可能從目前約23%的預期，下修至高個位數或百分之十出頭的水平（圖5），這也限制了未來12個月每股收益預測上修的空間。 因此，摩根大通繼續採取槓鈴策略，一端配置具有防禦性的高股息股票，另一端配置成長股。在股息端，隨著大型國有銀行股息率降至4%以下，我們繼續篩選其他基本面穩健的股票，即盈利增長紮實、估值合理、股息率高於4%的公司，見圖2。若明年推出額外的地方政府融資平台債務置換額度，可能成為部分區域銀行的利多催化劑。 在成長端，此次回呼使更多AI基礎設施細分領域的風險收益比改善：晶圓製造裝置和後道裝置加入記憶體器及伺服器／交換機ODM／OEM行列，其預期市銷率已回到歷史均值附近，同時增長前景仍然良好。摩根大通首選股為華峰測控、中微公司、北方華創和華勤技術。本文圖10—11提供了我們對A股AI基礎設施及CXO／創新藥的完整篩選名單。
摩根大通：建議逢低買入中國股市，重點買入那些？
A股#摩根大通#中國股市#AI基礎設施