100塊 AI收入 → 35~40塊 給了雲巨頭 雲廠商淨賺10-20塊，利潤率高達35%-45%。AI公司自己還在盈虧線上掙扎。整個行業2024年才賺70億美元，2026年預計衝到1370億——但最大的蛋糕，被賣鏟子的人端走了。 本文解讀來源於巴克萊《A Primer on AI Lab & AI Hyperscaler Unit Economics》。所有資料觀點歸屬於上述報告，不構成投資建議。 📱 點選下方小程序卡片，搜尋"AI Lab "即可獲取原文

AI算力投資的下一個受益環節，正在從數據中心「內部」向數據中心「之間」延伸。 9月8日， $康寧 (GLW.US)$ 與美國電信巨頭 $Verizon (VZ.US)$ 宣佈達成一項數十億美元的多年供應協議。康寧將於2027年至2032年間，提供超過8,000萬英里的高密度光纖及連接方案，同時支援家庭寬帶擴張與AI長途骨幹網建設。受此消息刺激，康寧隔夜大漲逾7%。 這筆訂單釋放的信號是：AI基礎設施建設的需求，正沿著「算力—機房—跨區域網絡」向外延伸。 過去兩年，AI光通訊的市場焦點集中在數據中心內部：GPU越多，需要的800G、1.6T光模塊就越多。但當算力開始分佈在不同園區、不同城市，新的問題隨之出現——這些數據中心之間，又該如何高速互聯？

2023 年年中，在“RLSlow”研究項目中，我們第一次看到了一些結果，讓我們確信：“我們將能夠繼續擴大推理模型的訓練規模，從而釋放預訓練模型自主形成思維鏈的能力。” 那天晚上，我和 Szymon 一直待在辦公室裡。我們想的並不是這項技術未來會帶來的驚人基準測試成績、產品或科研成果，而是在努力消化一個令人不安的事實：我們這一代人很可能真的會親眼見證比人類更聰明的機器，而我們甚至已經開始看見這類系統的雛形。 我們當時就在想，應該怎樣讓更多人意識到這一變化的重要性。 三年過去了，推理語言模型已經成為快速增長的經濟力量，並開始推動科學研究的邊界。它們能夠操作電腦和圖形介面，能夠與人以及其他 AI 協作，也能夠獨立開展研究項目。

人體大約由數十兆個細胞組成。它們擁有基本相同的基因組，卻因為開啟和關閉不同的基因，形成神經元、免疫細胞、肌肉細胞等截然不同的細胞類型。 因此，解析人體生命活動的基礎問題就是：人體內到底存在多少種細胞？每一類細胞分別啟動那些基因來實現自身功能？ 2022 年，Tabula Sapiens 聯盟在 Science 發佈 Tabula Sapiens 1.0 首版人類多器官細胞圖譜。研究收集了 15 名捐獻者、24 種人體組織器官，解析了近 50 萬個細胞，系統刻畫了各類細胞的基因表達特徵，識別出數百種人類細胞類型，為後續人體細胞研究提供了首個多器官單細胞參照資料集。 四年後，這張人類細胞圖譜迎來了大規模升級。

四大巨頭資料中心資本開支將從 2025 年約 4660 億美元一路升至 2027 年約 1.47 兆美元——但增速會從 2027 年的約 60%驟降至 2028 年的約 12%。2027 年，就是這輪 AI 基建的"峰值年"。 離"既有模型又有機房"越近，賺錢效率越高 01. 三種商業模式，回報率差距有多大 摩根士丹利將 AI 產業鏈拆成三種模式，ROIC（資本回報率，即每投入一塊錢能賺回多少）差距顯著。

今天凌晨，蘋果舉行 2026 年秋季新品發佈會。除了首次亮相的折疊屏 iPhone Duo，蘋果還帶來了 iPhone 18 Pro 和 iPhone 18 Pro Max，三款裝置均搭載全新的 A20 Pro 晶片。 這是蘋果首款採用 2nm 製程工藝的手機晶片。按照蘋果公佈的資料，A20 Pro 配備 6 核 CPU、7 核 GPU 和雙 16 核神經網路引擎，記憶體頻寬相比上一代 A19 Pro 提升 50%。蘋果將其定位為面向端側 AI 和高性能計算的新一代移動晶片。 製程是這一代最明顯的變化之一。A20 Pro 從上一代的先進製程進一步進入 2nm 節點，更高的電晶體密度為性能和能效提升留下了空間。不過，蘋果此次依舊沒有公佈 A20 Pro 的電晶體數量，也沒有在官方資料中點名代工廠。 在 CPU 部分，A20 Pro 繼續採用 6 核架構，包括兩個新的高性能“超級核心”和四個能效核心，每個核心還整合了用於 AI 計算的 Neural Accelerator。蘋果稱，其超級核心性能相比 A19 Pro 最高提升 20%，並宣稱這是目前智慧型手機中速度最快的 CPU。

八月中旬，蘭德公司發了一份64頁的報告，標題是：《中美兩國的 AI 發展》，副標題是——"來自一個新的 AI 開發者企業資料集的證據"。 四位作者想搞清楚一件事兒，那就是： 中國和美國，到底各有多少家公司在真正開發 AI， 以及，它們分別在幹什麼。