日經新聞—銅價步入1萬美元時代

銅價刷新了1年5個月以來的最高點

銅被認為是數據中心和純電動汽車等行業不可缺少的“新時代石油”，需求持續擴大已成為共識。美國高盛10月上旬發表了以《1萬美元將成為新的價格下限》為題的報告…

銅的國際價格正處於歷史高點。押注礦石短缺和資料中心需求等概念的投資資金正在推高市場。特別是有觀點認為礦石短缺的問題目前無法解決，銅錠減產的擔憂也在加強。也有觀點認為，銅價可能穩定在每噸一萬美元以上的水準。

作為國際指標的倫敦金屬交易所（LME）3個月期貨在10月29日一度觸及每噸1.12萬美元，創出2024年5月20日以來的新高。進入11月後仍維持在最高點區域。

對礦石供應的擔憂是因為現在的行情堅挺。 9月上旬，擁有世界第二大生產規模的印尼的格拉斯伯格銅礦發生了泥石流事故。此外，剛果民主共和國和智利的主要礦山也相繼發生事故，今年出現了好幾次供應中斷，市場對銅的供應隱憂加劇。

銅被認為是數據中心和純電動汽車（EV）等行業不可缺少的“新時代石油”，需求持續擴大已成為共識。國際銅研究組織(ICSG)預測稱，2025年的銅錠消費將年增3.0%，2026年年增2.1%。國際能源署（IEA）預測稱，在設想推進脫碳化的「淨零排放情境(NZE)」下，2050年的銅需求將比2024年增加5成以上。

銅的國際價格在2011年首次突破了1萬美元。之後也數次出現突破1萬美元大關的情景，但都未能站穩腳跟。價格水準持續穩定上升，從年平均價格（以收盤價為準）來看，截至2025年11月11日漲至約9,750美元/噸，接近1萬美元。與新冠疫情下的2020年相比上漲了6成，可以說銅的高價已固定下來。

美國高盛10月上旬發表了以《1萬美元將成為新的價格下限》為題的報告。報告指出，由於礦山供應制約和人工智慧（AI）等的需求增長，將銅價設定1萬美元這一一下限，認為2026～2027年將在1萬～1.1萬美元的範圍內震盪。

市場也出現了銅錠減產的預期。冶煉公司的收入來源是以礦石加工銅錠的加工費。目前，由於礦石品質低下等原因，作為賣方的礦山公司提高礦石售價的「賣方優勢」已成為常態。從礦山事故發生前起，冶煉公司就很難獲利。

日本國內的冶煉企業已開始減產銅錠。三菱材料10月宣佈，2025年10月～2026年3月生產的銅錠量將比上半年度減少14%。礦石的採購條件惡化被列為原因之一。三菱材料和JX金屬等4家公司11月11日宣佈，將開始協商銅的原料採購等的業務合併，意在通過合併提高競爭力。

如果事故導致礦石短缺進一步加劇，解決加工費低迷將更加困難。日本市場風險顧問公司（Market Risk Advisory）的共同代表新村直弘指出，「正如西班牙和韓國陷入困境一樣，日本以外的銅錠也有可能加速減產，這一點無法否認」。

如果廣泛產業中不可缺少的銅持續走高，很可能會轉嫁到最終產品的價格。此外，也需關注這種趨勢可能加速鋁等替代品的應用。如果投資資金進行獲利性拋售，銅價可能會出現調整，但此次上漲趨勢背後的礦石短缺在短期內難以消除。因此，需要高度關注銅價可能圍繞每噸一萬美元水準的走勢。（日經中文網）