短短幾日，浮盈36億人民幣。2026年2月初，全球白銀市場經歷了一場慘烈的崩盤。價格在觸及120美元/盎司的歷史極值後，短短三個交易日暴跌40%。當無數在高位加槓桿博弈“白銀版GameStop”的投機者遭遇系統性強平時，一個長期潛伏在上海期貨交易所（SHFE）席位背後的獵人，完成了精準的狙擊。外媒給了他一個充滿殺氣的綽號：“北京大空頭”（Beijing's Big Short）。他就是中財期貨實控人邊錫明。據FT和彭博測算，中財期貨席位在近期白銀價格崩盤前建立了大規模空頭頭寸，這筆逆勢佈局的收益已超過5億美元（約合36億元人民幣）。而這並非邊錫明的首次出手。據測算，邊錫明控制的中財期貨席位在三年時間內，通過連續做多黃金、做多銅、反手做空白銀，累計實現投資收益近40億美元（約合280億人民幣）。在中國金融史上，從來沒有一個本土席位能像邊錫明一樣，如此深刻地介入全球大宗商品的定價中樞。這不僅是一個造富神話，更是一場中國本土實業資本利用“預期差”對全球金融資本進行的降維打擊。儘管《期貨日報》分析及中財期貨官方回應稱，“中財期貨席位持倉均為代客戶持倉彙總，傳聞誤將客戶整體行為視為公司自營操作”，但關於邊錫明的故事已頻繁出現在公眾視野中。5億美元的“做空”神話邊錫明在交易圈內以定期撰寫“自我反思”式部落格文章而知名。他在曾一篇部落格中寫道：“處處是陷阱，也處處是機遇——風險中蘊藏機會，機會裡潛伏陷阱。投資的本質，是一場關於生存的遊戲。”2026年1月底，這句話成為了白銀市場上最昂貴的註腳。根據上海期貨交易所（SHFE）的資料顯示，中財期貨席位在1月下旬白銀價格加速趕頂時，開始大規模建立空頭頭寸。截至2月2日，其持有的白銀期貨空頭頭寸相當於約484噸，名義價值在當時超過15億美元。這在當時被視為“自殺式”的行為。彼時，受美元信用擔憂及亞洲散戶投機盤推動，白銀年初至今漲幅一度超過24%，市場情緒極度亢奮。然而，邊錫明似乎看穿了繁榮背後的虛弱——這是一場缺乏基本面支撐、純粹由資金推動的泡沫。結局來得極快。2月初，白銀價格從高位自由落體，短短幾天內暴跌至70美元附近。據外媒測算，儘管中財期貨曾在去年11月的試探性做空中遭受損失，但憑藉1月底的精準加倉，其在本輪白銀暴跌中的淨收益已超過5億美元。彭博社援引知情人士消息稱，中財期貨在白銀暴跌中“持有空頭頭寸的信念堅定”，即便在價格反覆震盪時也未離場。從黃金到銅：精準踩點的“獵人”如果說這次做空白銀是一次敏銳的戰術狙擊，那麼過去四年在黃金和銅上的佈局，則顯示了邊錫明深邃的戰略眼光。時間回到2022年，在全球央行大放水後的通膨陰影下，邊錫明開始通過中財期貨建立黃金多頭頭寸。他判斷，全球去美元化趨勢及地緣政治摩擦將把黃金推向新高。事實證明了他的判斷。隨著金價突破2400美元/盎司，乃至後來飆升至5000美元的高位，這一筆長達數年的多頭交易為他帶來了驚人的財富。彭博社估算，自2022年初以來，他在黃金期貨上的看漲押注已獲利近30億美元。2025年5月，當黃金交易仍在如火如荼時，邊錫明又將目光轉向了銅。他的判斷基於兩個確定性：一是全球能源轉型對銅的剛性需求（電動車、資料中心）；二是地緣博弈導致的供應中斷。他曾公開表示：“銅不僅是電氣化時代的命脈，亦是地緣政治博弈中的關鍵槓桿。”即便在其他機構因貿易摩擦恐慌撤退時，他依然冷靜持有，最終實現數億美元收益。在全球能源轉型和人工智慧資料中心建設對銅需求激增的宏觀背景下，他建立了上海期貨交易所最大的銅淨多頭頭寸，峰值時持有近9萬噸銅期貨。即便在貿易戰陰雲密佈、其他投資者恐慌撤退時，他依然選擇加倉。從“PVC管道”裡長出來的金融思維與華爾街那些高調的避險基金經理不同，邊錫明身上有著鮮明的“中國第一代實業家”的烙印。邊錫明的財富起點不是華爾街的PPT，而是浙江諸暨的工廠車間。1995年，邊錫明創辦中財管道，主營PVC塑料管材。這是一家典型的大基建配套實業，常年位列中國民營企業500強。實業家的背景給了他兩個金融精英不具備的優勢：第一，對工業原材料供需結構的直覺；第二，對成本波動極度的厭惡與敏感。2003年，邊錫明收購中財期貨。在隨後的二十年裡，他並沒有把這家公司做成純粹的中介商，而是將其演變成了一個決策高效、邏輯縝密的頂級避險基金。這一年，通過收購中財期貨，邊錫明完成了從實業到金融的驚險一躍。更有趣的是，這位手握數十億美元頭寸的大佬，常年居住在直布羅陀，遠離上海的喧囂，通過視訊電話指揮著龐大的商業帝國。他鮮少接受採訪，卻熱衷於在公司內部網路上撰寫“自我反思”式的文章，探討人性、市場與生存。“一個好的投資者必須‘放下自我，少一些執念，選對目標，然後固執’，”他在一篇部落格中寫道，“選擇目標時關注趨勢，實施項目時關注時機，維護項目時關注成本。”中財期貨的企業精神似乎也與邊錫明的哲學一脈相承——“九缺方圓，和而為一”。而這種冷靜、甚至略帶哲理的投資風格，讓他與曾經試圖操縱白銀市場的亨特兄弟（Hunt Brothers）形成了鮮明對比。1980年代，美國的亨特兄弟試圖用錢砸盤壟斷白銀，結果破產告終；而邊錫明則是順應規律，在極端情緒的頂點順勢而動。他不是在對抗市場，而是在收割非理性。外媒將他稱為“反亨特兄弟”（Anti-Hunt Brother）——他不是試圖用資金優勢扭曲市場，而是像鱷魚一樣，在市場情緒走向極端、基本面脫節的時刻，給予致命一擊。“代客持倉”的迷霧：真相在誰手裡？對於這一系列神級操作，面對外媒的驚呼，《期貨日報》及中財期貨官方回應：中財期貨席位持倉均為代客戶持倉彙總，不代表公司自營。針對市場流傳“中財期貨做空白銀浮盈超36億元”的說法，經查閱交易所資料並採訪公司，該資訊不實。中財期貨席位持倉均為代客戶持倉彙總，其資料顯示在1月底銀價高位時確有較多賣單，隨後在2月價格回呼中逐步減少。公司回應稱，持倉變動反映客戶頭寸變化，自身堅持合規經營。該傳聞誤將客戶整體行為視為公司自營操作。實際上，期貨公司席位本身就是成千上萬客戶頭寸的集合。但如此整齊劃一、如此巨量且能扛住劇烈波動的單邊頭寸，背後或許存在一個統一的意志。彭博和FT通過資料分析指出，中財期貨的貴金屬頭寸主要由邊錫明本人及其直接管理的產品構成。此次事件究竟是“做空白銀豪賺”小作文，還是邊錫明的“個人遠見”，業界仍在持續關注。大宗商品定價權向亞洲偏移當市場還在為真相爭執不休之際。一個深刻的洞察正出現在媒體的報導中和網路的輿論場上。有分析認為，邊錫明的故事，本質上是中國民間資本全球定價權的“覺醒”。長期以來，金、銀、銅的定價權握在倫敦（LME）和紐約（CME）手中。劇本由高盛、摩根大通來寫，中國企業長期扮演“高位接盤”和“低位止損”的受害者。但邊錫明選擇在上海期貨交易所（SHFE）建立主戰場。他利用中國龐大的現貨貿易作為護城河，利用對本土產業周期的深度理解，反向收割了全球投機資金。這或許標誌著大宗商品定價的邏輯正在發生改變：從金融投機驅動，轉向產業供需與宏觀預期雙輪驅動。一封廣為流傳的內部信顯示，邊錫明曾提到：目標是在2032年前實現367.4億元的盈利。這並非狂妄，而是基於他那套“自求我性之道，自證融會貫通邏輯”的自信。生存遊戲的最高境界在邊錫明的博文中，頻繁出現“陷阱”與“生存”兩個詞。對他而言，2026年初的白銀牛市是一個巨大的波動期，而逆勢佈局則是最高級的生存方式。他從浙江諸暨的工廠主，變身為跨國金屬市場的獵人，其核心從未改變——始終尋找那個被大多數人忽視的、最樸素的價值錨點。當全球散戶還在糾結下周的K線圖時，邊錫明已經看透了未來十年的實業周期。“北京大空頭”的稱號雖然響亮，但邊錫明更像是一個守望者。他在等待市場發瘋，然後在寂靜中取走屬於他的那部分利息。這場關於生存的遊戲，他或許已然掌握了最終的制勝法寶。 (華爾街見聞)

鉅亨網編譯羅昀玫2026-02-06 06:38《Marketwatch》週四 (5 日) 報導，在貴金屬近期劇烈回檔之際，白銀期貨週四 (5 日) 跌勢明顯加劇，單日重挫逾 9%，跌幅遠超黃金。市場人士指出，白銀本波下跌主要與市場部位調整、槓桿資金撤出與波動率飆升有關，而非實體金屬供需突然轉弱。白銀期貨暴跌逾9%跑輸黃金 原因揭曉了 (圖：REUTERS/TPG)紐約商品交易所 (COMEX) 3 月交割白銀期貨週四收在每盎司 76.71 美元，單日下跌 7.68 美元或 9.1%；4 月交割黃金期貨則下跌 61.30 美元或 1.2%，收在每盎司 4,889.50 美元。以本週迄今計算，白銀下跌 2.3%，黃金仍上漲約 3%。Libertas Wealth Management Group 總裁兼資深財務顧問 Adam Koos 表示，白銀的超大跌幅「更多與部位與波動率有關，而不是實體金屬市場突然出現重大變化」。他指出，白銀市場聚集大量短線交易者、避險基金與槓桿資金，一旦價格開始快速波動，相關部位必須迅速調整，容易導致跌勢被放大。期貨經紀商 Altavest 共同創辦人兼管理合夥人 Michael Armbruster 也指出，白銀波動率幾乎是黃金的三倍。以 Cboe ETF 波動率指數衡量，週四白銀波動率約 95，而黃金約 36。State Street Investment Management 黃金與金屬策略全球主管 Aakash Doshi 則表示，白銀高波動並非今年才出現。若回顧 1980 年代以來的單週資料，白銀的波動性長期顯著高於黃金與標普 500 指數，而黃金在同一期間的波動性則低於股市。Doshi 指出，白銀金融流動性較薄、實體市場規模較小，且更受順週期的成長敘事影響，因此在市場波動飆升時，往往承受更深回檔。相較之下，分析師認為黃金因央行需求與長期資金配置支撐，價格下檔波動相對受控。Doshi 表示，央行買盤抬高了黃金的價格底部，並降低了黃金的下行波動，使其更像核心資產配置，而非短線交易工具。展望後市，Doshi 指出，黃金在 1 月下旬至 2 月初的修正後，似乎已在每盎司 4,500 至 5,000 美元區間找到支撐，未來 6 至 12 個月更可能上看 6,000 美元，而非回落至 4,000 美元。不過他也提醒，短期內仍可能因去風險、去槓桿與市場對流動性的需求升溫而出現震盪。至於白銀，Doshi 認為其 1 月的飆升可能已超前基本面，目前已進入熊市。他指出，從基本面角度來看，每盎司 70 至 80 美元較為合理，而 110 至 120 美元的區間則偏離基本面。https://news.cnyes.com/news/id/6334435?exp=a-----------------------洽詢國內外期貨手續費專線洽詢 0935-884886加LINE洽詢服務:  pei098康和期貨佩君康和期貨手機線上開戶24小時約10分鐘申請低價手續費免出門好方便!!!營業員務必點寫:凌佩君即可享有手續費低價優惠專案價手機點選:【康和期貨線上開戶】​​​​康和期貨線上開戶營業員請指名:凌佩君

短短48小時，黃金從5600美元的高位直接自由落體到4690美元，跌幅整整16%，波動率直接衝破44%。這種由於“降息一致性預期”崩塌帶來的恐慌，本質上是一塊試金石。如果你因為這16%的回撤就嚇得交出籌碼，那說明你還沒看懂這波全球博弈的底牌。而這一切的始作俑者，正是那個即將執掌聯準會、Robin總曾經在大摩（Morgan Stanley）的老同事。一、核心變數：凱文·華許（Kevin Warsh）與聯準會的“復古”革命凱文·華許（Kevin Warsh）被提名聯準會主席，這可不是普通的人事變動，這是全球金融邏輯的“復古式”逆轉。這位大摩出身的老同事，最看不慣的就是過去十幾年聯準會那種“印鈔上癮”的毛病。他的上台釋放了一個極端明確的訊號：印鈔機要安靜一點了。縮表（QT）優先： 過去市場盼著降息續命，但華許的主張是“縮減資產負債表（QT）優先”。他更傾向於回歸傳統，用利率工具管通膨，而不是靠買資產來放水。根據大摩的內部測算，2027年監管規則調整後，聯準會縮表的節奏可能比現在加快15%-20%。美元信用殘食： 別被短期的美元反彈騙了。美國的化債邏輯沒變，依然是想通過“高增長、高通膨、低利率”的路徑來稀釋那堆積如山的債務，這叫“美元信用殘食”。華許的出現，只是想讓美元在被殘食的過程中顯得“穩健”一點。所以呢？ 這種政策轉向對黃金來說是“倒春寒”，而非“大結局”。二、金屬博弈：黃金回撤是利空，還是“黃金坑”？黃金閃崩16%，白銀跟著遭殃。但大摩分析師告訴你，這兩者的邏輯有著雲泥之別。邏輯差異： 黃金的命門是“去美元化”和“法幣信用破產”。只要美國還在化債，黃金就沒有天花板。而白銀的“工業屬性”太重，價格一旦飛過頭，需求端就會自我抑制，它有明顯的天花板。工業金屬： 銅、鋁這類的基本面依然“緊得要命”。目前的邏輯非常簡單：供應增速永遠跑輸需求增速。別去猜明天金價跳不跳水，去盯著那些今年產量能確定增長的中國銅鋁龍頭。財務邏輯： 那怕金價在高位橫盤震盪，只要公司礦產金、礦產銅的產量能增50%，盈利就是鐵板釘釘。現在的中國有色龍頭估值比歐美礦業巨頭便宜得多，這就是“安全邊際”。三、A股與港股：存量遷徙下的“大盤股復興”外部風大浪大，國內投資者最糾結的是：能不能持股過年？先看兩個資料：1月14號後，滬深300 ETF 累積流出了約770億。同時，今年1月政府債金觸及歷年新高的1.2兆。所以呢？ 這種流出不是看空，而是監管層在成功“退燒”。770億的資金清理，反而讓大盤股的性價比被推到了5年表現的極值低點。現在的流動性不是消失了，而是正在從債市、存單向股市“搬家”。“棄小保大”。現在是撿漏大盤股的黃金期，別在那些沒業績的小盤股裡浪費時間。配置邏輯： 關注分紅率高、流動性好的滬深300成分股。目前大盤股相對於小盤股的表現已經處於歷史極值點，反轉一觸即發。港股那邊，南向資金1月流入近100億美金，只要人民幣匯率在一季度小幅升值，港股可能比A股更具爆發力。四、產業新風口：房產“穩字頭”，機器人“狂飆”2026年的中國經濟，底牌已經翻出來了：地產診斷： 各省近期將2026年GDP目標加權平均下調至5.1%。機器人研判： 雖然今年出貨量保守估計不到3萬台，但增速是翻倍的。現在的買家主要是政府和國企，雖然離大規模商業化還有段距離，但這是產業升級的“硬骨頭”。AI算力： 這是今年最穩的邏輯。AI算力需求同比增60%以上，伺服器和資料中心就是2026年的“水電煤”。關注人行機器人供應鏈裡的精密零件廠商。估值邏輯： 機器人雖然量還沒爆發，但它倒逼中國製造向高端升級。那些能做高精密減速器、驅動器的企業，本身就是AI算力基建（伺服器/資料中心）的受益者，估值具備雙重溢價。五、結語：在不確定的世界裡，錨定確定的資產2026年，聯準會換帥帶來的短期噪音雖然刺耳，但全球法幣信用的慢性殘食是不可逆的。大摩的策略就是：持股過年，要把手裡的“垃圾故事”賣掉，換成“有量增長”的龍頭。 只要你錨定AI算力缺口、能源轉型和關鍵材料自給這三個大趨勢，無論市場如何過山車，你都能睡個安穩覺。 (盛運德誠投資)

1月的最後一個交易日，金銀價格發生史詩級暴跌。現貨黃金盤中最大跌幅突破12%，擊穿5000美元/盎司大關；現貨白銀盤中最大跌幅超35%，為近40年最大單日跌幅。這場始於聯準會主席提名的多米諾骨牌，在24小時內接連推倒避險基金、高槓桿資金，恐慌情緒迅速蔓延至工業金屬、加密貨幣等領域。與此同時，國內金飾價格兩日內每克最高回呼超200元，引發零售端退貨爭議。“這不是簡單的回呼，而是一場由政策預期突變引發的流動性踩踏。”交易人士告訴記者，“前期芝加哥商品交易所（CME）及國內的上海期貨交易所已持續上調黃金、白銀交易保證金比例，交易者在黃金、白銀上積累了過多槓桿，斷崖式暴跌觸發了大規模的保證金追繳（margin call），被迫拋售成為壓垮駱駝的最後一根稻草。”華許提名引爆金銀創紀錄重挫消息面上，美國總統川普於當地時間周五（1月30日）通過社交媒體宣佈，提名聯準會前理事凱文・華許接替傑羅姆・鮑爾，出任聯準會新一任主席。美元指數瞬間被點燃，現貨黃金價格如自由落體般從5400美元/盎司垂直墜落。到了1月31日凌晨，黃金白銀的拋售潮愈演愈烈，現貨黃金從1月29日創下的5598.75美元/盎司歷史高位，直線下探至4682美元/盎司，最終收報4880.03美元/盎司，回吐全周漲幅。COMEX黃金期貨同步收跌8.35%，報4907.5美元/盎司，1月累計漲幅縮小至13.28%。白銀市場更為慘烈，現貨白銀月內一度觸及121.65美元的歷史高位，當日盤中最低觸及74.28美元/盎司，單日最大跌幅達35.89%，收盤跌幅26.42%，報85.26美元/盎司；COMEX白銀期貨暴跌25.5%，報85.25美元/盎司。工業金屬也未能倖免，遭遇無差別拋售，LME銅日內跌近5.7%，錫跌約5.7%，鋁和鎳跌超2%。加密貨幣市場亦受牽連，形成跨資產類別的恐慌性拋售潮；此外，國內市場同步承壓，滬銀期貨開盤直接跌停，滬金、滬銅跟隨重挫。分析人士指出，華許的提名之所以對黃金、白銀“殺傷力”極強，在於其重塑聯準會公信力的定位，扭轉了此前支撐金價飆漲的央行獨立性敘事預期，觸發多頭踩踏式平倉。總體看來，市場普遍將華許視為“鷹派代表”，其主張縮減聯準會資產負債表、警惕通膨的立場。華創證券首席經濟學家張瑜分析稱，相較目前的聯準會體系，華許有三個最重要的改變：決策機制的轉變、新的通膨理論、反對過度QE（量化寬鬆）和支援縮表。華許“用專業性維護聯儲獨立性”的理念，可能打斷了去美元化敘事的非線性加速演繹，美元指數大幅反彈，以貴金屬為代表的商品市場大幅調整。張瑜認為，選舉結果對美元資產的中期影響，或並不取決於“華許”本人是誰，而是美國生產率繁榮敘事的落地。交易所“連環提保”，槓桿資金陷入暴跌循環就在價格雪崩前後，國內外交易所連續上調保證金要求，進一步收緊流動性，形成“下跌拋售—強制平倉—再拋售”的惡性循環。國內方面，上期所自1月30日收盤結算時起，將黃金、白銀期貨漲跌停板幅度調整為16%，一般持倉交易保證金比例上調至18%，並對白銀期貨實施800手的日內開倉限額。芝加哥商品交易所於1月27日已調整部分貴金屬合約保證金參數，1月31日再次宣佈自2月2日起，黃金期貨非高風險帳戶保證金比例從6%上調至8%，白銀期貨從11%上調至15%。一位外資銀行大宗商品研究主管對記者稱，市場本就存在回呼需求，此次拋售由多重因素觸發，包括聯準會主席人選公佈及更宏觀的資金流動層面。無論從美元走勢還是實際收益率預期來看，這些因素共同作用，成為獲利了結的導火索。米勒・塔巴克公司首席市場策略師馬特・梅利表示，基本面因素極少會在單日出現如此劇烈的變化，這樣的暴跌或反映市場出現了強制平倉行為。南華期貨貴金屬新能源研究組負責人夏瑩瑩對第一財經分析，交易所風控加碼也放大了價格下跌幅度。在金銀價格持續大幅上漲後，芝加哥商品交易所及國內各大交易所近期持續加碼風控措施，通過提高交易保證金比例等方式降溫市場投機情緒，這一舉措加速了前期獲利盤多頭投資者在價格下跌過程中的減倉、平倉操作，並進一步放大了金銀價格的下跌幅度。超買、爆倉與退貨潮其實在暴跌前，金銀市場已呈現極端超買訊號。黃金相對強弱指數（RSI）觸及90，白銀的RSI突破93，均創數十年新高，技術面回呼壓力空前。華西證券首席經濟學家劉郁在研報中稱，1月29日夜盤劇烈回呼系技術性修正，極端波動率預警短期擁擠風險。芝加哥期權交易所（CBOE）黃金ETF隱含波動率已飆升至39.67（處於歷史99.8%分位數），處於歷史極高位，反映出市場容錯率極低，價格急漲後需要寬幅震盪來消化獲利盤與情緒溢價。一位私募交易人士復盤稱，2026開年以來黃金白銀暴漲，短期獲利盤豐厚，為集中拋售埋下隱患。當暴跌和拋售接踵而至，程序化交易的自動止損機制在關鍵點位被觸發，大量演算法賣單進一步加劇了跌幅，導致部分投資者連割肉的機會都沒有。與期貨市場毫秒級止損不同，實物投資者的反應嚴重滯後。“可以幫我攔截嗎？”消費者小張在金價暴跌當日緊急聯絡商家，試圖攔截上周以每克1706元購入、尚在途中的金飾快遞，而此刻品牌金價已跌至1525元。商家則線上回覆稱：“關於您提出的攔截需求，需要向您說明：由於黃金材質的特殊性，不支援退貨退款。若您確認需要攔截，所有退回商品必須經過重新質檢，因此無法為您單獨預留。攔截過程中產生的運費需由您承擔，該費用會從您的退款金額中扣除。”據悉，目前實體金店投資金條類產品一般離櫃後不接受退款；線上平台不同品牌對金飾退換規則有差異。在記者問及金飾產品是否支援退換時，周大福線上店舖客服回應：黃金/鉑金品類（定製類除外）簽收2天內支援退換貨。退換貨時需保持商品發出原樣，無使用佩戴痕跡，僅針對線上店舖特殊提供；老鋪黃金線上店舖客服回應：黃金屬於貴金屬，因其材質的特殊性，不支援7天無理由退換貨。金銀後市：短期去槓桿VS長期去美元化儘管大跳水，金銀1月仍錄得可觀漲幅，COMEX黃金、白銀期貨1月累計漲幅分別達到13%、20%。對於金銀後市，機構觀點呈現明顯分化，短期波動與長期支撐形成博弈。短期來看，上述私募人士認為，恐慌情緒與槓桿出清尚未結束，“被迫拋售”可能持續，程序化交易避險策略或繼續引發震盪。投機資金逐步離場後，價格有望重新錨定基本面。瑞銀貴金屬策略師喬尼·特維斯亦警告，短期調整風險上升，市場投機興趣增加將加劇波動，儘管春節季節性需求或支撐金價至2月中旬，但此後任何負面宏觀催化劑都可能引發更深回呼。長期視角下，夏瑩瑩認為，全球以美元為主導的信用貨幣體系信譽持續走弱，美國財政的不可持續性、美元霸權鬆動等核心問題日益凸顯，加速了全球去美元化處理程序。這一趨勢推動全球各國央行持續增持黃金儲備，同時引發黃金定價權的爭奪與全球黃金市場體系的重新建構，為金銀中長期上漲奠定了堅實基礎。然而，這場史詩級暴跌仍為投資者敲響了警鐘。英國財富管理公司Mattioli Woods稱，此次波動本質是“強敘事驅動下資金集中湧入後的清算時刻”，與AI概念股擁擠交易邏輯相似，警示市場需警惕“全民追漲”的過熱訊號。上述大宗商品研究主管還提到，貴金屬雖具避險屬性，但高槓桿交易下政策變動與流動性缺失均可引發極端波動，投資者應摒棄投機心態，合理控制槓桿，建立嚴格止損機制，在市場狂熱時保持理性。 (第一財經)

2026年1月29日，國際知名投行高盛發佈最新大宗商品及礦業行業研究報告，核心聚焦黃金、銅兩大關鍵金屬價格預測上調。一、金價：兩年內上調10%-16%，長期上行趨勢明確高盛將2026至2027年黃金價格預測上調10%至16%，其中，預計2026年黃金均價將達到每盎司4978美元，2027年上半年均價進一步攀升至每盎司5585美元。該行分析指出，此次上調的核心邏輯在於私人部門對黃金資產的結構性配置需求已實質化，疊加各國央行持續購金帶來的需求支撐，黃金市場已進入“央行+私人部門”雙輪驅動的新階段，而黃金供給的剛性特徵進一步強化了高價的可持續性——全球黃金存量巨大，每年新增礦產供給僅佔約1%，價格走勢幾乎完全由需求主導。此外，聯準會2026年預計降息50個基點，將降低持有黃金的機會成本，進一步推動金價上行。二、銅價：2026年上調7%，短期稀缺溢價顯著在工業金屬領域，高盛同步調升2026年倫敦金屬交易所（LME）銅價預測7%，至每噸12200美元，其中2026年上半年銅價預測更是從之前的每噸11525美元調高至12750美元。驅動銅價上調的核心因素包括全球銅庫存處於歷史低位，以及市場對美國可能徵收銅關稅的預期，這一預期促使金屬流向美國境內，進一步加劇了全球其他地區的供應緊張格局，為銅價賦予了顯著的“稀缺溢價”。不過高盛也提示短期調整風險，維持2026年第四季度銅價11200美元/噸的預測不變，認為屆時關稅政策落地後，美國市場囤貨行為可能告一段落，全球供過於求的基本面將重新主導價格走勢。從更長遠的時間維度看，高盛重申了其對銅的長期看好立場。該行此前曾確認，至2035年銅價將上漲至每噸15000美元，並繼續給出“長期做多銅”的建議。這一長期判斷基於電氣化趨勢帶來的結構性需求增長，以及銅礦產面臨的獨特供應限制。 (財觀全球)

最近，有色金屬市場徹底炸鍋了！銅、鋁、白銀價格一路狂飆。不少人一頭霧水，這波瘋漲到底從啥時候開始的？啥金屬漲得最狠？咱們中國那些企業賺翻、那些企業頭疼？真的有人囤貨炒價嗎？這是不是經濟要回暖了？美國一度掀起的“囤銅風暴”，銅庫存一年內激增超 300%。這場有色漲價潮背後，是單純的市場供需，還是美國的資源戰略陰謀？1/這波漲價潮，到底從啥時候開始的？這波史詩級漲價，可不是一夜之間冒出來的，而是慢慢蓄力，最後徹底爆發，一共分了三個階段。最早的點火訊號，出現在2025 年 4 月。在此之前，有色金屬價格跌跌不休，在低位磨了快一年。那會兒全球銅礦開始鬧罷工，市場又傳聯準會要降息，銅價率先觸底反彈，就像點燃了第一根導火索，拉開了漲價的序幕。到了2025 年 7-8 月，行情徹底拐頭向上。國家出台政策扶持有色行業，咱們又收緊了稀土、鎢這些關鍵金屬的出口，稀有金屬價格跟著起飛。有色企業的利潤也從之前的下滑，變成了大幅增長，行業正式進入賺錢的快車道。真正的瘋狂爆發期，是2025 年第四季度到 2026 年 1 月。黃金、白銀先帶頭猛漲，緊接著銅、鋁、鋰這些工業金屬、新能源金屬接力狂飆。2026 年開年更是炸場，倫銅突破 13900 美元 / 噸，滬鋁衝破 2.5 萬元 / 噸，白銀直接創下歷史新高，市場徹底進入 “沸騰模式”。大家看到的 2025 年四季報業績暴漲，就是這波漲價在企業帳本上的直接體現。2/漲瘋了排行榜！那些金屬是漲價 “領頭羊”？本輪漲價不是所有金屬一起漲，而是各有各的行情，有的一騎絕塵，有的穩步跟進，堪稱貴金屬領跑、工業金屬壓軸、新能源金屬逆襲。1. 白銀：本輪漲價的天花板白銀堪稱這波行情的 “頂流網紅”。2025 年全年漲了快 1.5 倍，2026 年開年不到一個月又狂漲 45%，累計漲幅直接突破 200%。不管是倫敦銀還是滬銀，價格都刷出歷史新高。它既能當避險資產，又是太陽能、電子元件的必備原料，雙重 buff 加持，想不漲都難。2. 鎢：稀缺小金屬的 “逆襲王”鎢屬於小眾但關鍵的戰略金屬，價格直接坐了火箭。從 2025 年年初到 2026 年 1 月，價格翻了兩倍多。咱們國家收緊了鎢的開採和出口，再加上太陽能、晶片行業搶著用，貨少需求大，價格一路飆升。3. 錫、碳酸鋰：新能源和晶片的 “硬通貨”錫是晶片封裝的核心原料，全球倉庫裡的錫庫存少得可憐，再加上半導體行業回暖，2026 年開年漲幅直奔 34%。碳酸鋰更是從低谷爬起來，之前價格跌得慘不忍睹，如今靠著新能源汽車和儲能電站的需求，單周暴漲超 40%，徹底打了個翻身仗。4. 銅、鋁：工業界的 “頂流選手”銅被叫做 “工業金屬之王”，是電網、AI 伺服器的剛需材料，2026 年開年漲了 10%，直接刷新歷史最高價。鋁則被國內產能紅線卡死了產量，再加上很多行業用鋁代替銅，需求暴增，滬鋁也突破 2.5 萬元 / 噸，創下歷史新高。3/誰在瘋狂搶金屬？這些行業成了 “消費大戶”有色金屬之所以漲不停，核心就是需求太旺，貨根本不夠賣。以前有色金屬主要靠房地產、基建拉動，現在換成了三大新主力，把需求直接拉滿。1. AI 算力基建：金屬 “大胃王”現在大火的 AI 伺服器，簡直是吃金屬的怪物。一台高端的輝達 AI 伺服器，要吃掉 1 噸銅、300 公斤鋁，用量是普通伺服器的 3 倍。2026 年全球 AI 伺服器銷量要翻一倍多，海量資料中心開建，銅、鋁、錫的需求直接爆炸。2. 新能源全產業鏈：金屬 “剛需戶”新能源汽車、太陽能、儲能堪稱有色金屬的 “消費大戶”。一輛新能源汽車用的銅，是傳統燃油車的 4 倍；裝 1GW 的太陽能電站，要消耗幾百噸銅、上萬噸鋁。2026 年全球新能源汽車銷量要突破 2250 萬輛，太陽能裝機量持續暴漲，對金屬的需求只增不減。3. 全球電網升級：傳統需求 “回春”咱們國家 “十五五” 電網要投 4 兆搞建設，特高壓線路一鋪，每年就要多消耗 30 萬噸銅。美國、歐洲也在翻新老化的電網，全球電網建設一起發力，銅鋁的需求缺口越拉越大。4. 半導體與高端製造：小金屬 “收割機”錫、鍺、銻這些小金屬，是造晶片、高端裝置的關鍵材料。全球晶片行業復甦，電子產品更新換代，這些小眾金屬也成了香餑餑，價格跟著水漲船高。4/咱們中國誰賺麻了？誰又愁白了頭？這波漲價潮，對中國行業的影響涇渭分明，上游企業躺著賺錢，下游企業扛著成本壓力，簡直是幾家歡喜幾家愁。 賺得盆滿缽滿的行業和企業1. 挖礦、冶煉的有色龍頭江西銅業、銅陵有色、中國鋁業這些企業，手裡有礦、有冶煉廠，金屬價格一漲，毛利和利潤直接翻倍。2026 年 1 月，銅陵有色、中國鋁業接連漲停，股價一路飄紅，堪稱最大贏家。2. 新能源金屬大佬贛鋒鋰業、天齊鋰業靠著鋰價反彈，賺得不亦樂乎，還和特斯拉簽了長期供貨單，訂單排到手軟。華友鈷業深耕鋰、鈷、鎳，牢牢繫結動力電池產業鏈，業績一路飆升。3. 稀土、稀有金屬企業錫業股份、北方稀土這些企業，靠著稀缺資源和出口管控，訂單量暴增。尤其是做稀土永磁的企業，產品用在風電、新能源汽車電機上，訂單都排到了 2027 年。4. 再生有色企業金屬價格越高，回收廢舊金屬越賺錢。國家又扶持再生資源行業，再生銅、再生鋁的企業，迎來了發展的黃金期。  承壓叫苦的行業 下游的白色家電、汽車製造、機械加工企業，可就沒那麼舒服了。原材料價格瘋漲，生產成本一路飆升，中小工廠的利潤被狠狠擠壓。不少企業只能通過用鋁代替銅、提前鎖價等方式，勉強扛住成本壓力。5/真的有人在囤貨嗎？三類玩家齊上陣囤貨現象不僅有，還非常普遍，從國家到企業，再到普通老百姓，都在參與，形成了三層囤貨大軍。1. 國家：搶著存 “家底”各國都把有色金屬當成戰略物資，瘋狂收儲備貨。美國直接把銅列為國家戰略資源，瘋狂掃貨，銅庫存翻了好幾倍。咱們國家也啟動稀土、鎢、銅、鋰的收儲計畫，就是為了保障產業鏈安全，防止被人卡脖子。歐洲各國也趕緊建儲備，減少對國外的依賴。2. 企業：怕漲價，趕緊備貨現在全球倉庫裡的銅、錫庫存都處在歷史低位，企業生怕後續價格再漲，紛紛開啟 “越漲越買” 模式。寧德時代、比亞迪這些新能源巨頭，大量囤積鋰、鈷、鎳；家電、機械企業也提前鎖定銅鋁貨源，就怕後期成本太高賺不到錢。3. 個人與投資機構：跟風搶貨民間的囤貨熱也起來了，深圳水貝這些珠寶市場，銀條、銅條都被搶瘋了，還有人囤銦、錫這些小金屬賭漲價。同時，百億資金湧入有色金屬相關基金，期貨市場的資金也扎堆進場，進一步推高了市場需求。6/是純炒作嗎？別被表象騙了！很多人覺得這波漲價是資金炒出來的，其實真不是單純的炒作，炒作只是推波助瀾，基本面才是核心。首先，貨不夠賣是硬傷。2026 年全球銅缺口高達 83 萬噸，鋁缺口也快 90 萬噸，錫、鈷這些金屬更是供不應求。開個銅礦、鋰礦，要 7-10 年才能投產，現在根本沒新產能補缺口，供給卡死了，價格自然漲。其次，需求是真的旺。AI 伺服器、新能源汽車、電網建設的需求，都是實打實的長期需求，不是炒概念炒出來的。有這些剛性需求托底，價格根本跌不回低位。當然，資金炒作確實放大了短期漲幅。聯準會要降息，錢沒地方去，大量湧入有色市場；再加上網上瘋傳漲價消息，大家跟風買入，導致部分品種短期漲得太猛。但如果沒有基本面支撐，單純的炒作撐不了這麼久，更不會出現全行業的暴漲。7/是經濟要回暖了嗎？是結構性回暖，不是全面復甦有色金屬一直被叫做 “經濟晴雨表”，這波漲價確實釋放了經濟回暖的訊號，但不是傳統意義上的全面復甦，而是結構性回暖。一方面，房地產、基建、機械這些傳統行業，在政策扶持下慢慢走穩，給有色金屬需求託了底。另一方面，全球經濟的增長動力已經變了，新能源、AI、高端製造這些新興產業，成了經濟增長的主力，它們的高速發展，創造了大量的金屬需求。不過也要清醒地看到，很多傳統行業還在修復，下游中小企業還在被成本困擾。所以這波漲價，反映的是全球經濟往智能化、綠色化轉型的大趨勢，是結構性的回暖，而非全面經濟復甦。8/美國在暗地裡搶資源嗎？確實在佈局，還想掌控主導權這波漲價背後，藏著美國的資源野心，它確實在全球範圍內搶奪有色金屬資源，目的就是保障自身產業安全，鞏固全球霸權。首先，美國瘋狂囤積戰略金屬。不管是銅、鋰，還是稀土，美國都在大量採購，把全球市場的流動庫存掃進自己的倉庫，想掌控核心資源的定價權。其次，在地緣上搶佔資源要地。美國盯著格陵蘭島的稀土、鋅、鉛資源，搞所謂的 “主權飛地” 計畫，想白嫖當地資源；在拉美，又通過經濟、軍事手段干預智利、秘魯這些銅礦大國，試圖掌控全球銅礦供給。最後，美國還想重構產業鏈，搞 “去中國化”。聯合歐洲、日韓，搭建獨立的鋰、鈷、稀土供應鏈，想擺脫對中國有色加工、稀土冶煉的依賴，重新掌控全球有色產業鏈的主導權。美國的這些操作，進一步加劇了全球有色供給的緊張，也是推動價格上漲的重要原因。結語這波有色金屬的史詩級暴漲，不是偶然的炒作，也不是單一的經濟訊號，而是全球貨幣寬鬆、貨不夠賣、產業升級、地緣資源爭奪湊到一起的結果。對於咱們國家來說，既是上游有色企業的發展良機,也是下游製造業的轉型考驗。未來 1-2 年，金屬缺貨的問題還解決不了，價格會一直維持在高位，而全球的資源搶奪戰，只會越來越激烈。 (製造界)

交易所連續發佈風險預警，剛令金屬波動率稍微下降之際，川普與北約就格陵蘭島的糾紛持續升級，且美國調集艦艇和兵力前往伊朗，升級的地緣衝突推升避險需求湧入貴金屬市場，貴金屬價格不斷新高，貴金屬權益兼具勝率和賠率。除此以外，其他工業金屬的戰略屬性也得到提升，銅價在10w關口得到支撐，鋁以2.4w為新的起漲點，錫價再度刷新高點，價格不斷推高相關權益的EPS，而戰略屬性對PE的推動還有很大的空間。地緣衝突不斷，金屬戰略屬性提升（1）貴金屬：地緣風險推動貴金屬價格新高。川普與北約就格陵蘭島糾紛持續升級之際，美國總統川普22日在總統專機“空軍一號”上對媒體表示，美國正調集重兵前往伊朗，許多艦艇正在向伊朗行進。地緣風險再度上升，避險資金不斷融入黃金市場，金價探至5000美元/盎司關口。全球白銀的庫存扣除ETF鎖定的部分，可流動的白銀體量仍舊偏低，白銀作為黃金的價格放大器，漲幅更為突出。押注聯準會鴿派掌門人接班造成的美元信用弱化及地緣衝突風險抬升，避險配置及央行購金行為延續，強化貴金屬牛市格局，權益端兼具賠率和勝率。（2）銅：在10w做平台等待消費。川普暫緩關鍵礦產徵收，COMEX-LME價差轉負，全球交易所庫存達106.78萬噸，令銅市場遭遇逆風，但川普挑起的地緣摩擦令工業金屬提級為戰略金屬，買盤支撐銅價在10w構築平台。鑑於美國僅是暫緩關稅徵收，而非取消，所以關稅引發的不同區域價差導致的搬貨可能性尚不能消除，對價格不構成反向壓制。消費方面，遠期的電力需求邏輯堅挺，“十五五”期間國網固定資產投資預計達到4兆元，較“十四五”投資增長40%，用於新型電力系統建設。短期銅價在10w關口震盪降低波動率為“金三銀四”做準備，出現這兩種情形均會為權益標的加倉提供機會。（3）鋁：下游展露韌性，庫存累積鈍化。全國電解鋁庫存為74.3萬噸，庫存開始鈍化，凸顯相對分散的下游對價格的接受度尚可。2026年全球電解鋁新增產量預計為175萬噸，增速2.35%，但是，部分區域電解鋁面臨電力供應不足而關停的風險，促使市場願意給到鋁高溢價。另外，新能源車、電網、機器人等領域用鋁保持高增，有效避險地產、太陽能等類股的用鋁負增，隨著海外主要經濟體PMI的回暖推升用鋁需求，預計2026年全球電解鋁需求增加150~187萬噸，即2%~2.5%。供需處於緊平衡狀態，且供應缺乏彈性，電解鋁價格易漲難跌，利潤在高位繼續擴張，最新自備電和網電電解鋁單噸含稅利潤已達9450元和8000元。1、全球經濟大幅度衰退，消費斷崖式萎縮。世界銀行在最新發佈的《全球經濟展望》中將2025年全球經濟增長預期從今年1月份的2.7%下調至2.3%，近70%經濟體的增速被下調。世界銀行表示，全球經濟增長正因貿易壁壘和不確定的全球政策環境而放緩。與6個月前經濟看起來會實現“軟著陸”相比，目前全球經濟正再次陷入動盪。如果不迅速更正航向，生活水平可能會深受傷害。全球經濟資料已經出現下降趨勢，若陷入深度衰退對有色金屬的消費衝擊是巨大的。2、美國通膨失控，聯準會貨幣收緊超預期，強勢美元壓制權益資產價格。美國無法有效控制通膨，持續加息。聯準會已經進行了大幅度的連續加息，但是服務類特別是租金、工資都顯得有粘性制約了通膨的回落。聯準會若維持高強度加息，對以美元計價的有色金屬是不利的。3、中國新能源類股消費增速不及預期，地產類股消費持續低迷。儘管地產銷售端的政策已經不同程度放開，但是居民購買意願不足，地產企業的債務風險化解進展不順利。若銷售持續未有改善，後期地產竣工端會面臨失速風險，對中國部分有色金屬消費不利。 (中信建投證券研究)

要聞提示川普放話，若加拿大推進對華貿易協議將面臨100%美國關稅日元突然跳漲引發干預揣測，日本首相誓言遏制投機波動1月美國企業活動持穩，消費者信心有所改善財政大臣里夫斯將陪同英相訪華，尋求深化對華經貿聯絡卡尼與魁北克冬季狂歡節吉祥物 圖 路透/Mathieu Belanger重巨量資料或新聞--川普放話，若加拿大推進對華貿易協議將面臨100%美國關稅美國總統川普周六表示，如果加拿大與中國達成貿易協議並予以推進，他將對加拿大徵收100%的關稅，並警告加拿大總理卡尼，該協議將使他的國家陷入危險。川普暗示中國將試圖利用加拿大逃避美國的關稅。在周六的一段視訊中，卡尼敦促加拿大人購買本國產品，但並未直接提及川普的關稅威脅。--日元突然跳漲引發干預揣測，日本首相誓言遏制投機波動日本首相高市早苗周日表示，政府將採取必要措施應對投機性市場走勢。高市在富士電視台的一檔節目中被問及債券大跌與日元走弱時表示：“我不會對具體市場走勢置評。”日元兌美元周五跌至160日元的重要心理關口附近，在紐約聯儲進行匯率詢價後日元突然跳漲，一些交易商認為這次詢價增加了美日聯合干預以阻止日元持續下滑的可能性。*日本財務大臣片山皋月周五拒絕回答有關當局是否在市場上進行了匯率詢價的問題，僅表示她正帶著緊迫感密切關注外匯市場。--1月美國企業活動持穩，消費者信心有所改善1月美國企業活動持穩，新訂單改善被疲弱的勞動力市場以及企業對關稅推高成本的持續擔憂所抵消。標普全球周五表示，1月美國綜合PMI初值報52.8。服務業和製造業PMI初值均變化不大。新訂單分項指數升至52.2。但出口降至九個月最低。出廠價格分項指數降至1月的57.2，但仍處於過去三年的高位區間。投入價格指數降至59.7，但仍處於高位。*密西根大學1月消費者信心指數終值升至56.4。一年通膨預期降至4.0%的2025年1月以來最低。五年通膨預期報3.3%，較初值下降，但高於12月的3.2%。--歐盟擔心和平委員會“權力過度集中”在川普手中--檔案歐盟對外行動署內部檔案顯示，歐盟對川普在其新設立的和平委員會中掌握的廣泛權力提出質疑。檔案稱，和平委員會的章程 “在歐盟憲法原則下引發關切”，而且“歐盟法律秩序的自主權也反對權力集中在主席手中”。檔案還稱，新設立的和平委員會與聯合國安理會去年11月授權、且僅聚焦加薩衝突的任務授權 “存在顯著背離”。*德國總理梅爾茨表示，為了加薩，他願意加入和平委員會倡議，但不能接受該計畫目前的形式。--美航母打擊群向中東集結，伊朗揚言任何對伊攻擊將被視為全面開戰在美軍航母打擊群和其他軍力部署在未來幾天抵達中東之前，伊朗一位高級官員周五表示，伊朗將把任何攻擊 “視為對我們的全面戰爭”。川普周四表示，美國有一支 "艦隊 "正駛向伊朗，但希望他不必動用這支艦隊，同時他再次警告德黑蘭不得殺害示威者或重啟核計畫。--川普政府加碼稀土佈局，斥資16億美元入股USA Rare Earth兩位知悉該交易的消息人士對路透表示，川普政府將收購稀土公司USA Rare Earth的10%股權，作為一項總規模16億美元的債務和股權一攬子投資計畫的一部分，旨在幫助該公司開發國內稀土礦以及磁體生產設施。--美國財政部長貝森特表示，在印度大幅減少進口俄羅斯石油之後，美國可能會取消對印度徵收的25%額外關稅。據路透周五援引貿易資料報導，印度去年12月的俄羅斯石油進口量降至兩年來的最低水平，推動OPEC石油在印度石油進口中所佔份額升至11個月高點。--歐盟執委會表示，將提議把歐盟針對美國、總額達930億歐元的一攬子報復性貿易措施的暫停期再延長六個月，否則這些措施將於2月7日生效。--德國總理梅爾茨表示，歐洲“必須且將會採取更多措施幫助確保北極安全”，德國也將加大力度參與其中。--荷蘭養老基金ABP所持美債市值從2024年底至去年9月大幅下降。根據其投資披露，ABP所持美債市值從2024年12月的290億歐元降至去年9月的近190億歐元。ABP發言人未就這一變化是否由拋售驅動置評，但稱相關報導“並非不正確”。--獨家：財政大臣里夫斯將陪同英相訪華，尋求深化對華經貿聯絡英國財政大臣里夫斯將陪同首相斯塔默於下周訪華。消息人士稱，英國商界領袖也將陪同出訪。一人稱，隨行出訪的還包括英國商貿大臣凱爾，里夫斯將與首相分開安排各自的行程。英財政部和商貿部均拒絕置評。--歐洲央行管委科赫表示，對於提前調整政策以緩解不確定性，歐洲央行必須謹慎行事。--英國央行貨幣政策委員會委員格林表示，她仍然擔心未來工資增速和通膨預期的跡象，這意味著英國央行在降息路徑上可能需要比聯準會更為緩慢。--根據倫敦證交所集團(LSEG)資料和交易商，隨著更嚴厲的西方制裁迫使莫斯科調整石油流向，中國將在1月增加對俄羅斯石油的進口，吸收此前流向印度和土耳其的石油。--中國商務部公佈，2025年全年實際使用外資(FDI)金額7476.9億元人民幣，同比下降9.5%。實際規模為2014年以來最低值，且自2023年以來連續三年同比下降，但較上年跌幅顯著縮小。路透根據商務部資料測算，去年12月FDI金額為545.1億元，較前月回落23.5%；同比下降28.8%，創2024年8月(下降49.4%)以來最大跌幅。--中國央行公告，為提高中央國庫現金使用效益，加強財政政策與貨幣政策的協調配合，央行與財政部定於下周三（28日）進行1500億元人民幣國庫現金定存招標，期限一個月（28天）。--中國證監會表示，已對余韓開出約10億元人民幣的巨額罰單，因其通過集中資金優勢、持股優勢連續買賣、在自己實際控制的帳戶之間進行交易等手段操縱博士眼鏡股票。--獨家：花旗集團將於3月進一步裁員不具名知情人士透露，花旗預計將在3月進一步裁員。他們稱，新一輪裁員預計將在發放獎金後宣佈，但並未透露計畫的具體規模或地點。花旗表示，將在2026年繼續削減員工人數。市場摘要股市道瓊斯工業指數周五收低，標普500指數基本持平，因英特爾對前景的悲觀預期導致股價暴跌，在經歷動盪一周後削弱了投資者的風險偏好。道瓊斯工業指數下跌285.30點，或0.58%，報49098.71點；標普500指數微升2.26點，或0.03%，至6915.61點；納斯達克指數上漲65.23點，或0.28%，至23501.24點。儘管納斯達克周五收漲，但不足以令三大指數避免周線下跌。標普500指數本周下跌0.36%，道指下降0.53%，納斯達克下滑0.06%。歐洲股市收跌，周線也下跌，投資者謹慎評估歐洲與美國在格陵蘭島問題上的摩擦可能導致的貿易緊張。泛歐斯托克600指數下跌0.1%，報608.34點，本周下跌1.1%，結束5月以來持續時間最長的連續五周的周線漲勢。英國富時100指數微跌0.07%。德國DAX指數收高0.18%。法國CAC-40指數微跌0.07%。匯市日元波動劇烈，盤中兩度急升，引發市場猜測當局進行了匯率詢價，而這通常是干預的前兆。日元兌美元紐約盤尾升至155.855日元。美元指數跌至97.571，本周下跌超過1%，為6月以來最大周線跌幅。歐元兌美元上漲 0.5%，報1.181美元，周線漲幅超過1%。英鎊兌美元報1.362 美元。債市美國公債收益率小幅下跌，交投區間狹窄，投資者在下周聯準會政策會議前調整倉位，同時關注地緣政治發展。10年期公債收益率下滑1.6個基點至4.235%；30年期美債收益率下降1.8個基點至4.831%。兩年期美債收益率下跌1.6個基點至3.607%。兩年/10年期美債收益率差最窄收至61.6個基點，盤尾報63.6個基點。超長期德債收益率錄得近兩個月來最大單周升幅，交易員為持續的供應壓力做準備，並對喜憂參半的PMI資料反應冷淡。10年期德債收益率上漲1個基點至2.89%。30年期德債收益率上升0.5個基點至3.50%，全周上漲7.5個基點。兩年期德債收益率上升1個基點至2.13%，周線基本持平。法/德10年期公債收益率差縮小3個基點至59個基點，稍早觸及58個基點的2024年6月以來最窄。義大利10年期公債收益率下跌1個基點至3.50%，與可比德債收益率差為59.50個基點。油市油價收於逾一周最高，此前川普對運輸伊朗石油的船隻實施更多制裁併宣佈一支艦隊正前往中東，加強了對伊朗的施壓。布蘭特原油期貨上漲1.82美元，或2.8%，收報每桶65.88美元，為1月14日以來最高。美國原油期貨上漲1.71美元，或2.9%，收報61.07美元，同樣為逾一周高位。兩大指標均錄得超過2.5%的周度漲幅。金屬市場白銀首次升至100美元/盎司以上，黃金則再創新高，距離5000美元/盎司僅咫尺之遙，地緣政治動盪且預期美國將降息之際，投資者紛紛湧入避險資產。現貨白銀跳漲7%，收報102.9467美元/盎司。現貨金報每盎司4982.57美元，上漲近1%，此前創下4989.61元的紀錄新高。2月交割的美國期金收高1.4%，結算價報4979.70美元。銅價上漲，受到美元走軟、其他金屬價格上漲的支撐，並且暫時拋開了近期供應庫存增加的跡象。1705 GMT，LME三個月期銅上漲3.2%，至每噸13164美元，盤中觸及一周高點13182美元。 (路透財經早報)