•
由Michael Saylor創立的商業智能公司Strategy近日公佈了一組新資料，詳細說明了其比特幣（BTC）持倉在當前市場條件下的表現。這一披露引發了外界對公司是否可能被迫出售其高達545.9億美元比特幣持倉的疑問。與此同時，Strategy公開的內部預測不僅展現了公司對長期可持續性的預期，也再次引發了對其激進比特幣積累策略的爭議。
本周四，Strategy團隊在X平台上表示，即使比特幣價格維持在每枚不到8.5萬美元的水平，公司仍有足夠的儲備維持分紅義務長達71年。如果比特幣價格每年增長超過1.41%，僅靠這一增長就足以完全覆蓋公司的分紅需求，無需額外資金支援。
Strategy還分享了其內部信用監控資料，其中包括債務到期時間、持續期限、利率敞口以及比特幣風險等細節。資料顯示，公司總債務為8214萬美元，與其累計名義價值相符。其中大部分債務來自與比特幣掛鉤的優先票據，包括多個STR系列的債務工具，總額達7779萬美元，名義價值合計為1.5993億美元。
這些債務工具的持續時間從不到2年到接近10年不等，比特幣風險敞口集中在低個位數範圍。總體來看，公司債務和優先票據結構的總規模為1.5993億美元。公司模型假設比特幣價格為8.73萬美元，波動率為45%，年化預期回報率為30%。
Strategy表示，這些資料表明公司擁有充足的財務靈活性。儘管其資產負債表與比特幣市場表現密切相關，但內部信用分析顯示，即便比特幣價格長期橫盤，公司也無需拋售核心持倉即可維持營運和分紅。
然而，Strategy的激進比特幣買入策略一直以來飽受爭議。公司在2022年加密寒冬期間的一系列操作尤其引發了市場關注。當時，比特幣價格一度跌至1.6萬美元，僅為Strategy當時平均成本價3萬美元的50%。然而，公司選擇在市場低迷時繼續增持，而非削減風險敞口。
這一操作再次引起了市場參與者對Strategy策略的批評。SwanDesk首席執行官Jacob King直言不諱地批評Michael Saylor，稱其未能展現真正的投資能力。King指出，自Saylor首次以約1.1萬美元的價格購入比特幣以來，比特幣價格已上漲約1000%。但同期，Strategy的整體回報率僅為22%，折合年化收益率僅約4.4%。King認為，這種表現“糟糕透頂”，並將其歸因於公司持續在高位買入比特幣的“錯誤策略”。
此外，King還提及Saylor在科技行業的過往經歷，指出他在網際網路泡沫時期因追逐表現不佳的科技股而幾乎損失了99%的淨資產，並在美國證券交易委員會（SEC）的審查下重述了公司的財務資料。
儘管Strategy的比特幣持倉策略備受爭議，但其管理層似乎對比特幣的長期潛力充滿信心。公司預計，在比特幣價格年均增長達到30%的情況下，其投資回報將顯著提升。
不過，市場分析人士指出，Strategy的未來仍然高度依賴比特幣市場表現。如果比特幣價格無法持續上漲，公司可能面臨更大的財務壓力。與此同時，Saylor的管理風格和投資策略是否能夠經受住市場的考驗，也成為外界關注的焦點。 (區塊網)