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香港 RWA 樞紐崛起：國家隊領航的兆資產數位化革命
RWA 爆發前夜，香港搶佔全球金融新賽道
2025年，全球真實世界資產（RWA）代幣化市場迎來指數級增長，規模已突破295億美元，較年初激增178%。在這場席捲全球的資產數位化革命中，香港憑藉前瞻性監管佈局及“國家隊”深度參與，已穩居全球RWA核心樞紐位置，佔據38%的市場發行份額。11月13日，香港金融管理局重磅推出EnsembleTX平台，標誌著Project Ensemble正式進入試行階段，為代幣化存款與數位資產的真實交易打通關鍵通道。這一最新動向再次印證了香港在RWA領域引領的姿態。
從華潤隆地充電樁收益權代幣化成功落地，到中國太保鏈上基金在三個月內規模破2億美元；從《穩定幣條例》正式生效，為合規根基鋪路，到“跨境理財通”快速通道有效壓縮審批周期，香港正以“政策 + 資產 + 技術”三位一體的獨特優勢，推動RWA從概念驗證邁入規模化應用的新階段。這場由央企領航、金融巨頭護航的變革，不僅盤活了兆級存量資產，更重塑了全球金融市場的資產配置邏輯。
實體產業突圍：央企主導的資產代幣化浪潮
實體產業央企的深度參與，是香港RWA市場區別於其他樞紐的核心特徵。這些“國家隊”攜優質資產入場，既破解了早期RWA市場資產質量參差不齊的痛點，又以公信力背書啟動市場活力，推動代幣化從有形資產向無形資產全面延伸。
（一）綠色能源先行：從充電樁到太陽能電站的規模化複製
綠色能源資產因產權清晰、現金流可預測且契合政策導向，成為RWA的首批突破口。2025年10月20日，華潤隆地基於旗下“充美好”充電站未來收益權，成功發行香港首單央企綠色基礎設施RWA產品，標誌著輕資產模式的綠色金融代幣化正式落地。該項目作為金管局Ensemble沙盒的核心案例，不涉及資產所有權轉移，僅將特定時段的營運收益打包上鏈，既規避了產權糾紛，又實現了存量資產的流動性釋放。
截至2025年末，華潤隆地已在香港佈局多個充電點位，通過與招商工業、信和集團的合作新增53個外拓站點，形成覆蓋全域的充電網路，為RWA產品提供了穩定的現金流支撐。這種“未來現金流證券化”的創新模式已快速複製到更多綠色資產領域，協鑫能科將湘鄂兩地82MW太陽能電站代幣化，融資規模超2億元，預期年化收益率達6.8%-8%；朗新科技則將覆蓋400餘座城市的9000余個充電樁收益權上鏈，跨境融資1億元，融資周期從3個月壓縮至72小時。
香港政府對綠色RWA的政策傾斜進一步加速了這一處理程序。根據《數位資產發展政策宣言2.0》，綠色能源RWA可享受50%年費減免，大灣區企業更能通過“跨境理財通”快速通道縮短審批周期。渣打銀行預測，受益於政策紅利與市場需求雙重驅動，2026年香港綠色RWA市場規模將突破500億美元。
（二）資產邊界拓展：資料與航運權益的代幣化探索
隨著技術成熟，RWA的內涵正從有形基礎設施向無形資產延伸，資料資產與營運權益成為新的創新前沿。香港中華煤氣以1億港元AI資料中心授信為起點，將貸款協議、資金流向等關鍵資訊上鏈，實現信貸資產即時透明化管理，大幅降低資訊不對稱風險，其後續計畫三年內注入50億港元優質資產，推動核心業務全面數位化轉型。
中遠海科則為重資產行業提供了新範式。通過其“航運鏈”平台連接200余家企業、處理逾萬筆訂單，基於海量真實貿易資料，計畫2026年一季度推出5億港元航運資料RWA產品。該產品打通“運力收益權代幣化通道”，將船舶運載能力、特定航線收益權等無形資產轉化為可交易代幣，為航運行業提供了創新的融資與風險管理工具，印證了區塊鏈技術在解決無形資產確權、估值難題中的獨特價值。
這類創新背後，是香港對資料資產RWA的精細化監管框架。監管機構明確要求資料資產須滿足合法性、安全性、可驗證性三重要求，重點審查資料來源、處理方式及跨境傳輸合規性，為“資料要素市場化”提供可行的合規路徑。
（三）房地產破冰：RWA重構行業流動性邏輯
房地產作為全球價值最龐大但流動性最差的資產類別，其代幣化探索備受矚目。國資房企綠地集團旗下綠地金創提交香港虛擬資產交易牌照申請，將房地產納入代幣化範疇，引發行業震動。相較於傳統REITs兩年以上的審批周期，綠地金創的地產RWA通過區塊鏈技術與簡化監管流程，將發行周期壓縮至3個月，交易結算效率提升14倍，實現了革命性的效率突破。
更具顛覆性的是投資門檻的降低。傳統REITs動輒數十萬的投資門檻，讓普通投資者望而卻步，而地產RWA通過資產顆粒化，最低投資額可降至1000港元，並支援7*24小時全球交易，真正實現了房地產投資的普惠化。這一創新嚴格遵循香港證監會“穿透式監管”原則，底層資產須滿足“已建成並產生穩定收益”的硬性要求，杜絕投機性資產入場，同時落實投資者保護、資訊披露和反洗錢義務，築牢合規底線。
金融機構賦能：建構RWA全鏈條服務生態
如果說央企是RWA市場的“資產供給方”，那麼傳統金融機構就是“市場建構者”。國泰君安、中國太保、招商銀行等金融巨頭紛紛入局，從產品創新、資金管理到跨境服務，全方位重構RWA的金融服務體系，為資產流轉搭建高效通道。
（一）券商引領：跨鏈技術打通合規與開放邊界
券商已成為RWA產品創新的先鋒力量。國泰君安國際聯合螞蟻數科推出跨鏈結構化產品通證，覆蓋固定收益可贖回產品與美股ETF掛鉤保本產品，實現複雜金融衍生品的代幣化突破。該產品最核心的創新在於跨鏈流轉技術——在合規可控的螞蟻鏈完成發行與清算，在以太坊公鏈實現全球流通，形成“合規內部網路 + 開放外網”的獨特模式，既滿足香港監管要求，又對接全球資本市場。
這種模式的效率優勢尤為顯著。傳統多方對帳模式下的清算流程，在區塊鏈技術支援下實現自動化執行，交易資料即時上鏈可驗證，不僅提升了清算效率，更增強了產品公信力。廣發證券（香港）緊隨其後，發行首個每日可申贖的代幣化證券“GF Token”，標誌著傳統券商全面擁抱RWA賽道。
（二）保險資金入局：穩定資本啟動長期價值
保險資金以其體量龐大、風險偏好穩健的特性，成為RWA市場的重要資金來源。中國太保通過香港子公司推出首隻鏈上美元貨幣基金“eStable MMF”，該基金部署在持牌機構的HashKey Chain上，遵循香港開放式基金型公司（OFC）框架運作，短短三個月規模便突破2億美元，印證市場對合規鏈上金融產品的旺盛需求。
在直接投資領域，中國太保與協鑫科技合作，一次性投資3億港元新能源資產包，成為保險資金參與實體基建RWA的標竿案例。這一佈局實現雙贏：保險資金獲得了風險可控、收益穩定的另類投資管道，而基建項目則引入了長期穩定的資金支援，形成產業與資本的良性循環。隨著RWA市場成熟，保險資金的參與範圍正從貨幣基金、綠色基建向私募信貸、碳信用等更多領域拓展，成為市場穩定發展的壓艙石。
（三）銀行革新：效率革命重塑跨境金融服務
銀行作為金融體系的核心，正在利用RWA技術升級傳統核心業務，尤其在跨境服務領域成效顯著。招銀國際將美元貨幣基金代幣化，通過智能合約自動執行申購贖回指令，將傳統T+2結算周期壓縮至T+0即時清算，大幅提升資金使用效率，降低交易對手方風險，支援多幣種靈活操作。
中銀國際聚焦貿易融資場景，其數字信用證平台通過將信用證、提單等單據數位化上鏈，將傳統5-7天的跨境稽核流程縮短至24小時內，已處理3億美元跨境貿易融資業務。這一變革對高度依賴現金流的國際貿易企業意義重大，而香港作為全球貿易樞紐，通過這一技術鞏固了其在跨境金融領域的競爭優勢。
銀行的深度參與，離不開香港完善的基礎設施支援。2025年8月1日《穩定幣條例》正式生效，建立“發牌制度 + 儲備監管 + 贖回保障”三支柱框架，要求100%高品質流動資產覆蓋，為RWA提供安全的流動性支撐，補齊資金端的合規缺口。
核心競爭力：香港RWA樞紐的三大支柱
香港能在全球RWA競爭中脫穎而出，並非偶然，而是政策監管、生態協同與資源稟賦多重優勢疊加的結果。尤其在與新加坡的“亞洲雙城記”角逐中，香港憑藉獨特定位，走出了差異化的領先路徑。
（一）監管先行：建構清晰可預期的合規框架
香港採取“雙軌制”監管架構，金管局負責代幣化支付工具與跨境結算，證監會聚焦證券型代幣，分工明確又協同配合，確保監管的全面性與專業性。在這一架構中，“穿透式監管”原則貫穿始終——無論資產以何種數字形式包裝，均按底層實質適用對應規則，既避免了監管真空，又為創新留足空間。
2025年以來多項政策落地，進一步完善了監管體系：6月《數位資產發展政策宣言2.0》明確擴展代幣化產品種類，重點推動貴金屬、有色金屬及可再生能源應用；8月《穩定幣條例》生效，使香港成為全球首個對法幣錨定型穩定幣實施全面監管的地區；11月EnsembleTX平台上線，提供受控環境，支援代幣化資產的真實交易。這種“政策引導 + 沙盒測試 + 登記備案”的完整閉環，使香港RWA合規資產佔比提升至65%，成為全球最規範的RWA市場之一。
（二）生態協同：“國家隊”背書 + 技術賦能
“國家隊”的深度參與為香港RWA市場注入了關鍵信任。央企與國有金融機構帶來的優質資產，不僅解決了早期市場資產質量良莠不齊的問題，更以強大公信力吸引全球資本參與。這種“國企主導、合規落地”的模式，使香港RWA從“技術炒作”邁入產業賦能新階段。
在技術層面，香港形成了“AIoT + 區塊鏈 + 密碼學 + AI”的四重技術矩陣。螞蟻鏈、HashKey Chain等合規區塊鏈平台提供底層支撐，物聯網技術實現鏈下資料可信上鏈，智能合約保障交易自動執行，AI則用於風險預警，完美解決了傳統資產流轉中的信任與效率難題。截至2025年7月，香港已有22家銀行獲准銷售數位資產相關產品，13家可銷售代幣化證券，5家提供數位資產保管服務，生態基礎設施日趨完善。
（三）跨境優勢：連接內地資產與全球資本
香港作為“超級聯絡人”的獨特定位在RWA領域得到了充分體現。一方面，內地兆級存量資產為香港提供了源源不斷的優質標的，從新能源基建到資料資產，形成了其他地區難以比擬的資產供給優勢；另一方面，香港對接全球資本市場，為內地資產引入國際資本，形成“境內資產 + 香港監管 + 全球資本”的成熟模式。
福田投控的實踐極具代表性，其5億元RWA數字債券在香港發行，同時在澳門交易所與深交所掛牌，實現“離岸發行、兩岸上市”的創新突破。稅收優惠進一步強化了這一優勢，通過《內地和香港稅收安排》，跨境股息預提稅降至5%，優於新加坡的7%，吸引更多跨境RWA項目落地。
全球競合與未來展望：兆市場的新機遇
香港RWA市場的崛起，正值全球RWA競爭白熱化之際。香港與新加坡、美國構成三大核心樞紐，其中香港憑藉內地資產池深度與政策確定性，佔據獨特優勢，但也面臨激烈競爭。新加坡聚焦金融資產鏈上化，吸引了貝萊德BUIDL基金等大型項目，最低認購門檻高達500萬美元，走“精英化”路線；而香港則兼顧機構與中小投資者，中小企業融資佔比達62%，形成差異化定位。
（一）市場規模將迎來爆發式增長
當前295億美元的全球RWA規模，僅是兆級市場的序幕。花旗銀行、BCG等機構中性預測，到2030年全球RWA市場規模將達5-8兆美元，私募股權、供應鏈金融等領域將貢獻主要增長。聚焦香港市場，渣打銀行預測2026年私募信貸RWA規模將達800億港元，年複合增長率超50%；穩定幣交易額預計將達5000億港元，其中三成將用於綠色能源項目結算。
（二）資產類別與應用場景持續擴容
未來，香港RWA的資產範圍將從當前的基礎設施、房地產、金融資產，向更廣泛的領域延伸。智慧財產權、藝術品、碳信用等有望成為新的增長點，其中碳信用代幣化已被納入金管局Ensemble沙盒擴容範疇，成為綠色金融創新的重要方向。應用場景方面，鏈上資產抵押、自動化投資組合管理、跨境支付結算等深度應用將逐步落地，推動RWA從“資產上鏈”向“業務重構”全面升級。
（三）技術與監管將持續迭代最佳化
在技術層面，跨鏈互操作性將成為重點突破方向。香港與新加坡在跨鏈協議對接上的探索，有望形成行業標準；智能合約標準化與安全審計體系的進一步完善，也將有助於降低技術風險。監管層面，香港正推動《RWA代幣化業務指南》等三項標準的制定，專注於解決資產確權、估值和跨境支付問題，同時探索跨境監管互認，為RWA的全球化掃清障礙。
資產數位化的香港答卷
從2024年Ensemble沙盒啟動，到2025年《穩定幣條例》生效；從華潤隆地首單央企RWA落地，到金融機構全鏈條服務成型，香港用短短兩年時間完成了從RWA探索者到全球樞紐的蛻變。這場變革的核心，是香港找到了“合規為本、產業賦能、全球連接”的正確路徑——以清晰監管築牢市場信任，以實體資產錨定價值根基，以跨境優勢啟動全球流動。
香港RWA的崛起，不僅為自身國際金融中心轉型注入了強大動力，更為全球資產數位化提供了可借鑑的“香港方案”。隨著“國家隊”引領的產業浪潮與金融機構建構的市場生態深度融合，香港必將在兆級RWA市場中佔據核心地位，書寫物理世界與數字金融互聯互通的新篇章。 (國英珩宇生態)