納斯達克股價0.1美元退市新規解析

一、新規核心背景與生效時間

當地時間2025年12月5日，美國證券交易委員會（SEC）正式批准納斯達克交易所股價退市規則修訂提案（SR-NASDAQ-2025-065修訂案），核心聚焦超低價股監管收緊，旨在肅清市場財務不實、股價操縱等亂象，維護市場公平與投資者權益，新規將在SEC批准後45天正式生效，生效後相關退市規則即刻執行。

二、新規核心條款與新舊規則差異

（一）核心退市觸發條件

取消原有“股價連續30日低於1美元進入合規期，再連續10日低於0.1美元才退市”的雙重門檻，只要公司股價連續10個交易日收盤買入價≤0.1美元，無論是否處於合規觀察期，均直接觸發退市程序，無任何過渡性整改寬限期。

（二）退市流程關鍵調整

1. 即時處置：觸發退市條件後，納斯達克上市資格部直接出具“強制退市決定”，同時即刻暫停股票交易，且聽證期間停牌狀態不可逆轉，徹底杜絕企業通過交易續命的可能。

2. 流程提速：原有退市流程需6-12個月，新規下退市決策與執行全程壓縮至30個工作日內完成，禁止通過技術性操作延長交易時間。

3. 有限救濟：企業仍可向聽證小組申訴，若稽核通過最多可獲180天補救期（如通過反向並股提升股價），但申訴期間無法恢復交易，僅能爭取整改機會。

（三）配套上市門檻同步收緊

新規除退市規則外，同步調整上市核心要求，對中企設定差異化更高標準：

盈利標準上市企業：最低公眾持股市值從500萬美元提升至1500萬美元，直接翻倍。

中資企業專屬要求：首次公開發行募資額最低需達2500萬美元，較2020年標準提升50%，2025年上半年僅3家納斯達克上市中概股達標，80%中企面臨門檻考驗。

流通股認定調整：公眾持股僅統計非高管、非10%以上股東持有的無轉售限制股份，排除老股東遺留股份，避免股價波動風險。

三、新規出台核心原因

1. 市場亂象治理：2024年納斯達克股價長期低於0.1美元的公司中，92%存在財務不實、關聯交易披露不全、股東權益虛化等問題，且日均交易量不足10萬股，易被操縱，損害投資者利益。

2. 提升市場質量：極低股價企業多陷入深度財務或營運危機，困境多為長期性，留存此類企業會削弱市場公信力，新規可篩選優質企業、最佳化市場生態。

3. 延續監管收緊邏輯：承接2023年“限制性市場”規則與2025年1月“1美元退市合規期縮短至360天”政策，進一步強化對上市公司流動性與合規性的管控。

四、對中資企業的直接影響與應對方向

（一）核心影響

1. 退市風險劇增：2024年納斯達克中概股中15%曾跌破0.1美元，新規下此類企業將直接面臨退市，部分中小型中企股價維穩壓力陡升。

2. 上市難度加大：2500萬美元募資門檻與1500萬美元公眾持股市值要求，導致中小型中企常規IPO路徑受阻，2024年工業類上市中企平均募資僅1800萬美元，多數難以達標。

3. 合規成本攀升：企業需符合美國通用會計準則（US GAAP）調整財務資料，中小型中企年均合規成本增加80-150萬美元，審計費用較國內高出30%-50%。

（二）企業應對策略

1. 多市場分散風險：頭部中企加速“A+H+N”三地上市，2025年已有12家中概股落地，通過跨市場上市降低單一監管政策衝擊。

2. 調整上市路徑：中小型企業轉向SPAC借殼上市，2024年納斯達克SPAC上市中企佔比達23%，募資總額同比增長200%，成為低成本替代方案。

3. 強化股價與財務管控：提前最佳化資本結構，通過戰略融資、業務升級穩定股價；嚴格規範財務披露，適配US GAAP與PCAOB審計要求，降低合規風險。 (才說資本)